| 新东方 (EDU) & 东方甄选 (1797.HK) | 反差：3QFY26收入略超预期（主要由东方甄选驱动），但非GAAP净利润低于预期。核心教育业务收入增长放缓，利润率改善依赖东方甄选贡献。短期估值重估空间有限，维持“中性”。 | 高盛-新东方（EDU）&东方甄选（1797.HK）：2026财年三季度回顾：降本增效推进、利润率提升，但核心收入增长仍偏弱；维持中性-260423 |
| 另一视角（反差）：瑞银报告指出，尽管Q4受一次性费用干扰，但公司利润率趋势保持稳健，K12增长强劲，对FY27利润率扩张路径有信心，维持“买入”。 | 瑞银-新东方（EDU.US）：尽管短期受一次性因素干扰，利润率趋势保持稳健-260423 |
| 福耀玻璃 (3606.HK) | 反差：一季度收入同比增5%（略低于预期），净利润因汇兑损失不及预期。但毛利率超预期达37.4%，产品结构向高附加值倾斜，在行业低迷下仍保持份额增长和盈利改善势头，维持“买入”。 | 高盛-福耀玻璃（3606.HK）：2026年一季度业绩回顾：EBIT基本符合预期，净利润受汇兑损失影响不及预期；维持买入-260423 |
| 乖宝宠物 (301498.SZ) | 反差：公司正处于以抢占市场份额为核心的投资周期，导致1Q26净利润同比大幅下滑。但管理层预计2H26销售费用将降低，并推出了股份回购计划显示维稳意愿，维持“中性”。 | 高盛-乖宝宠物（301498.SZ）：业绩调整：2025年四季度、2026年一季度净利润疲软；处于抢占市场份额的投入周期，2026年下半年销售费用有望改善；维持中性-260423 |
| 德州仪器 (TXN) | 反差：1Q26业绩及2Q26指引均大幅优于预期，反映出模拟芯片领域的广泛复苏。这直接利好同板块高工业敞口的个股。 | 高盛-德州仪器（TXN）：业绩速评：季度表现稳健，指引印证模拟芯片全面复苏-260423 |
| 特锐德 (300001.SZ) | 核心观点：评级从“中性”上调至“超配”，基于其海外电力设备销售增长、电动车充电平台盈利前景改善，以及尚未被充分定价的数据中心业务机会。 | 摩根大通-特锐德（300001）：电气设备和EV充电平台前景改善带来顺风；上调至超配-260421 |
| 紫金矿业 (601899.SS) | 核心观点：一季度业绩符合预期，矿铜和矿金贡献主要毛利且单位毛利显著提升，自由现金流强劲。产量提升将推动全年进一步增长。 | 摩根大通-紫金矿业（601899）：初步分析：26年一季度业绩符合预期；产量提升将推动26财年进一步增长-260422 |
| 用友网络 (600588.SS) | 核心观点：基于FY25平淡业绩更新模型，收入微增、净利润改善有限。在增长可见性、利润率及估值方面均不及竞争对手金蝶，后者更具投资吸引力，维持“中性”。 | 摩根大通-用友网络（600588）：更新（平淡的）25财年业绩后的模型-260422 |
| Disco (6146.T) | 核心观点：四季度销售略超预期，出货值环比增长，主要由HBM和OSAT推动。公司已摆脱过去八个季度的停滞局面，明确进入以HBM和先进封装技术驱动的销售增长模式。 | 瑞银-Disco（6146.T）：乘势而上-260422 |
| 康泰生物 (300601.SZ) | 反差：2026年一季度收入同比略降，但利润显著增长，毛利率与运营利润率回升。公司面临新产品增长被老产品下滑抵消的影响，维持“中性”。 | 瑞银-康泰生物（300601）：一季度营收不及预期但利润超预期-260423 |
| 复星医药 (2196.HK) | 核心观点：因纳入2025年业绩并考虑创新药销售提升及许可收入，上调2026-28年收入预测。公司正通过新药放量及剥离非核心资产推动转型，创新管线价值未被充分认知。 | 摩根士丹利-复星医药（2196.HK）：风险回报更新-260421 |
| 保利发展 (600048.SS) | 反差：2025年净利润大幅下滑，开发业务亏损，但2026年投资目标显著提升至850-1000亿元，反映管理层市场信心增强，并通过多种策略优化库存结构。 | 瑞银-保利发展（600048）：2025年业绩发布会要点-260422 |
| 德业科技/思格新能 (6656.HK) | 核心观点：被首次覆盖并给予“买入”评级，定位为堆叠式一体分布式储能系统领域的高增长龙头。其产品SigenStor具备模块化、AI优化等优势，在全球细分市场占据领先地位。 | 瑞银-德业科技（6656.HK）：首次覆盖，堆叠式储能高增长龙头，首次覆盖给予买入评级-260422瑞银-思格新能（6656.HK）：可堆叠储能领域的高增长领导者；首次覆盖给予买入评级-260422 |
| 腾讯音乐 (TME.US) | 反差：因订阅收入指引下调和竞争担忧致股价回调，但其估值已低于同业，且拥有高价值核心用户与多元变现潜力。收购喜马拉雅的监管批准可能成为近期催化剂。 | 野村证券-腾讯音乐（TME.US）：深化生态系统参与度，超越流媒体-260421 |
| 李宁 (2331.HK) | 核心观点：一季度销售符合预期；“金标”产品线销售超预期，公司将通过开店扩大该系列销售；同时维持2026年高个位数收入及净利润率指引。 | 瑞银-李宁（2331.HK）：一季度销售符合预期；维持2026年指引-260422 |
| Aneka Tambang (ANTM.JK) | 认知差：在镍矿行业中，因矿石供需偏紧及政策调整，高品位矿商（如ANTM）境遇优于低品位矿商和HPAL项目。ANTM盈利能力有望创纪录，目标价上调。 | 摩根大通-东盟金属行业：镍矿卖家投资案例增强；将ANTM目标价上调至6000印尼盾-260422 |
| 迪安诊断 (300244.SZ) | 反差：2025财年收入符合预期但净利润略低，诊断服务收入环比恢复。公司净利润由负转正，AI相关应用具增长与降本潜力，但短期仍面临毛利压缩风险，维持“中性”。 | 高盛-迪安诊断（300244.SZ）业绩回顾：2025财年收入符合预期，净利润略不及预期，独立医学实验室业务逐步触底；维持中性评级-260422 |
| 固生堂 (2273.HK) | 核心观点：一季度就诊量同比增长15%，符合全年收入增长指引。增长来自现有诊所有机扩张及医生效率提升，公司设定了雄心勃勃的2030年收入目标。 | 高盛-固生堂控股（2273.HK）2026年第一季度运营更新：就诊量同比增长15%，符合2026财年收入增长指引-260422 |
| 恒立液压 (601100.SS) | 反差：4Q25收入同比增长28%但净利润同比下降10%，主因产品结构变化及新业务拖累。但1Q26工程机械需求旺盛，订单已排产至3Q26，管理层对2026年核心业务增长乐观。 | 摩根士丹利-恒立液压（601100）：25年四季度电话会议要点：尽管产品结构和新业务扩张带来短期利润率压力，仍保持强劲增长-260421高盛-恒立液压（601100）业绩回顾：受毛利率与汇率因素影响，2025年第四季度业绩不及预期；年初至今核心业务增长势头强劲；维持中性评级-260422 |
| 平高电气 (600312.SS) | 反差：一季度净利润同比增长15.8%，但收入同比微降2.6%。增长主要源于高毛利的1000kV GIS设备交付增加和运营成本控制，产品结构优化改善盈利。 | 摩根士丹利-平高电气（600312.SS）：26年一季度业绩亮眼，得益于更多1000kV GIS设备交付-260422 |
| 东方电缆 (603606.SS) | 核心观点：一季度净利润与营收均实现显著同比增长，海缆及高压陆缆、海洋工程等业务板块收入表现强劲，订单积压充足支撑后续增长。 | 摩根士丹利-东方电缆（603606.SS）：26年一季度收入确认持续加速-260422 |
