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【联赢激光年初向晶圆代工龙头交付1台TGV设备，Q1新签订单达30亿元】
受AI算力飙升驱动，台积电明确2026年上半年完成玻璃基中试线建设，玻璃基板及TGV技术加速落地。市场关注点正从传统产能扩张转向材料迭代重构，玻璃基板优异的热稳定性解决了芯片尺寸扩大带来的翘曲问题，其脆性特征使TGV工艺成为刚需，超快激光设备跃升为价值占比约20%的必选项。按年产1万平米、20亿孔/平米测算，该设备将迎近300亿元增量市场。国产厂商率先破局，联赢激光年初向台积电交付1台TGV设备，叠加苹果20周年及电池厂200GWh订单驱动，其Q1新签订单达30亿元，占2025年全年60%。同时，旗滨集团自2025年启动研发，凯盛科技进入送样阶段。激光设备厂商凭借高估值弹性率先受益，传统板材龙头亦加速向高利润率封装玻璃转型，产业链竞争格局面临重塑。
关注：联赢激光/帝尔激光/大族激光/英诺激光（激光设备厂商，受益于TGV工艺刚需及设备替换），凯盛科技/旗滨集团/戈碧迦（玻璃材料厂商，受益于先进封装向玻璃基板转型），沃格光电/汇成真空（封装及金属化厂商，受益于玻璃基板核心工艺放量），晶盛机电（半导体材料设备，受益于大尺寸碳化硅中试抢跑）
1. TGV设备迎300亿空间，超快激光成必选
AI芯片尺寸扩大导致传统有机基板在高温下易翘曲，玻璃基板凭借更优的热稳定性成为关键替代方案。据机构测算，按照年产1万平米、20亿孔/平米测算，超快激光设备市场空间近300亿元。在玻璃基板加工价值量中，TGV激光诱导占比约20%。大尺寸面板级加工将显著提升单次加工单元数量，摊薄固定成本，超快激光设备正从可选项变为先进封装的必选项。
2. Q1新签订单翻倍达30亿，TGV切入果链
联赢激光Q1新签订单达30亿元，较上年翻倍，已达到2025年全年订单的60%。公司超快激光玻璃打群孔工艺已开发完成，年初已向台积电交付1台TGV设备。叠加苹果20周年产品创新带来的3C设备高景气，以及头部电池厂Q1下订200GWh带动的锂电订单，设备厂商在TGV新技术突破与传统主业高增的双轮驱动下，展现出强劲的业绩增长动能。
3. 利润率远超传统玻璃，板材龙头加速转型
国内玻璃基板研发相较海外高端龙头仍处落后水平，但芯片封装玻璃基板的利润率远高于传统浮法玻璃。当前传统玻璃产业进入成长瓶颈期，旗滨集团已于2025年启动芯片封装玻璃研发，凯盛科技TGV替代玻璃基板处于研发送样验证阶段。新赛道技术壁垒较高，一旦突破将重塑竞争格局，成为传统玻璃龙头长期资本开支的重点方向，盈利贡献可观。
【大族激光Q1扣非净利增468%，IT与PCB业务营收分别增272%和103%】
近日大族激光发布2026年一季报，扣非净利大增468%，市场定价逻辑正从传统机械周期向AI与消费电子“独立产业阿尔法”跃迁。排除1.25亿元汇兑损失与近1亿元公允价值变动压制，公司真实净利率已恢复至10%。具体表现上，IT业务受大客户VC散热及光学创新独供驱动，Q1营收达9.7亿元，同比暴增272%；PCB业务受AI需求拉动营收达19.5亿元，同比大增103%；锂电装备受储能拉动满产，全年收入指引从35亿元上修至40亿元以上，预计2026年净利率回归5%并贡献超2亿元盈利，彻底扭转2025年亏损1亿元的局面。叠加3D打印针对2027年手机钛合金结构件送样顺利及管理层持股15%的激励机制，三大主业共振与AI赛道卡位彻底打开其长期成长天花板。
关注：大族激光（激光设备龙头，受益IT、PCB及锂电三大主业共振爆发），大族数控/胜宏科技（PCB产业链，受益AI算力拉动高多层板需求及扩产），铂力特/华曙高科（3D打印设备，受益3C钛合金结构件渗透及设备缺口），苹果/宁德时代/木林森（下游核心客户，受益3C创新、储能及降本拉动上游设备），灵鸽科技（细分设备厂商，核心壁垒驾驭扩产兑现业绩反转）
市场此前对大族激光的定价仍停留在传统机械设备的周期性波动，担忧宏观弱复苏拖累资本开支。但本次一季报揭示的真正边际变化是：公司已深度切入AI产业链与消费电子硬件创新周期，实现了从“顺周期贝塔”向“独立产业阿尔法”的逻辑跃迁。
预期差的核心锚点在于，1.25亿元的汇兑损失与近1亿元的公允价值变动掩盖了主业强劲的盈利修复，真实净利率已恢复至10%的健康水位。数据直击本质，PCB业务受AI服务器拉动单季大增103%，IT业务受大客户VC及光学创新独供驱动暴增272%，叠加锂电装备上修至40亿元的满产预期，三大主业共振构筑了极强的安全边际。
当前市场尚未充分定价其3D打印在手机钛合金结构件的从0到1突破，以及TGV玻璃基板、液冷等AI核心赛道的卡位价值，属于典型的强现实与高弹性兼备的击球区。
1. IT业务Q1激增272%，创新周期确认
据公司财报披露，表观利润受1.25亿元汇兑损失及近1亿元公允价值变动压制，但核心主业动能强劲。IT板块Q1实现营收9.7亿元，同比大增272%，核心驱动力来自大客户VC散热（全年需求预计从3亿元跃升至近10亿元）及光学创新项目（全年预计超6亿元）的独供订单提前释放。同时，PCB业务受AI需求拉动，Q1营收达19.5亿元（同比+103%）。随着高附加值背钻设备在Q2陆续交付，整体毛利率有望从当前的34.0%进一步攀升，真实盈利能力正加速向历史高位回归。
2. 锂电指引上修至40亿，全面扭亏拐点已至
据公司交流会披露，新能源业务呈现显著的困境反转特征。受储能需求爆发拉动，公司在手订单供不应求，产能满负荷运转，顺势将全年锂电装备收入指引从35亿元上修至40亿元以上。更重要的是，供需格局逆转带来议价权大幅提升，公司主动剥离低毛利项目，预计2026年锂电板块净利率将回归至5%左右的正常水平，实现超2亿元的盈利贡献，彻底扭转2025年亏损1亿元的拖累局面，为整体业绩构筑了坚实的安全垫。
3. 3D打印送样获认可，管理层对赌15%股权
据产业链调研，公司3D打印业务已完成从技术储备到商业化落地的跨越。2025年正式成为头部消费电子大客户供应商，目前在手表、Type-C接口领域已实现应用。针对2027年手机端钛合金结构件的批量应用，公司送样进展顺利，且凭借“设备+服务加工”双线模式有望在下半年提前斩获超预期订单。同时，大智巨维完成增资并建立激励机制，管理层合计持股15%，彰显内部信心。作为纯增量业务，3D打印对传统CNC的替代逻辑清晰，将彻底打开IT板块的长期成长天花板。
【普源精电26Q1营收2.3亿元同比增38%，光通信大客户收入增147.71%】
近日，普源精电发布2026年一季报，实现营收2.3亿元（同比+38%），利润高增512%，业绩加速释放超市场预期。其核心逻辑正从通用仪器周期复苏转向AI基建与定制化解决方案驱动的结构性爆发。公司跨越硬件卖盘阶段，切入高毛利（65%以上）系统级测试赛道。具体而言，解决方案营收达0.68亿元（同比+144.64%），拉动整体毛利率提升1.95pct至58.10%；光通信核心大客户收入激增147.71%，1.6T及3.2T光模块测试设备量价齐升。同时，期间费用率骤降13.1pct至49.1%。在盈利结构优化与经营杠杆释放的双重驱动下，公司利润增速远超收入增速的戴维斯双击已然开启，正充分享受光通信产能扩张红利。
关注：普源精电/是德科技（测试设备厂商，受益于AI基建及光通信测试需求爆发），中际旭创（光通信厂商，受益于AI技术迭代带来的量价齐升红利）
1. 解决方案增144%，重塑盈利结构
26Q1解决方案业务营收达0.68亿元，同比暴增144.64%，占总营收比重显著提升，成为核心驱动力。其中SPQ数字化阵列测控系统单季确认收入3587万元，同比激增601%。高毛利的解决方案（毛利率常年维持在70%以上）直接拉动整体毛利率同比提升1.95pct至58.10%，实现了从卖单机向卖系统的价值量跃升，盈利结构得到实质性优化。
2. 光通信大客户增147%，切入AI核心
光通信领域核心大客户收入同比激增147.71%，显著高于25年全年的70.45%增速。公司不仅在1.6T光模块测试端放量，其为大客户定制的3.2T测试电源解决方案已通过验证并开始起量。AI基建带来的产线测试增量远大于研发端，公司凭借自研芯片构建的技术护城河，正充分享受光通信产能扩张的产业红利，切入AI测试核心环节。
3. 三费率骤降13.1pct，经营杠杆释放
26Q1公司期间费用率降至49.1%，同比大幅下降13.1pct，其中研发/销售/管理费用率分别下降7.3/3.6/5.4pct。在停止盲目扩张人头、提升人均效能（当前人均产出120-130万元）的策略下，规模效应开始显现。随着后续季度收入体量爬坡，费率仍有2-5个百分点的下降空间，确立了利润增速远超收入增速的强劲兑现期。
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