【呼吸研报】6只可受益于AI数据中心巨量用水需求的股票电力获得了所有关注，但水正成为一个越来越重要的问题。到处都是水，但问题在于:会不会有太多水被送去给人工智能数据中心使用?这正是那些专注于水资源相关业务的工业类股票所面临的挑战一也是机会。AI是当前股市的增长引擎，从公用事业公司的盈利，到SpaceX计划中的2万亿美元首次公开募股，几乎一切都受到其推动。因此，投资者有必要理解AI潜在的瓶颈。尽管电力吸引了几乎全部注意力，但水正成为一个日益突出的议题。更强大的AI芯片需要用水来冷却，而如何管理这种越来越稀缺的资源，已经成为任何希望维护公众形象、并成为环境责任承担者的超大规模云服务商的关键任务。这个问题只会变得更加重要。Nvidia的H100芯片目前仍是部署最广泛的AI芯片。它们仍可以通过一种本质上是大型风扇配合巨型空调的方式进行冷却。这类空调与家用空调类似，本质上是封闭循环系统，制冷剂在密封系统内部循环。更新一代的芯片功耗更高，因此需要新的冷却方案，包括直接芯片冷却，也就是将一块冷板直接贴在处理器上。这有点像汽车发动机的冷却方式，冷却液在设备中循环流动。最终，芯片将需要通过把服务器浸入液体中来冷却，并使用特殊的蒸发性液体，不过这距离现实仍有几年的时间。这将需要大量的水。摩根士丹利估计，到2028年，AI的用水量将增长至超过1万亿升，相当于40万个奥运会标准游泳池。这其中包括发电用水一一其中很多会被循环再利用-一也包括冷却和其他用途，因此最终实际消耗量可能更少。尽管如此，工业企业仍需要建立能够在封闭循环系统中高效冷却芯片、并尽可能减少浪费的方案。以下是6只可能受益的股票。将供电和冷却打包在一起，是一项竞争优势，而Eaton正在朝着这个方向迈进。2026年3月，Eaton完成了对Boyd Thermal 的收购，这家公司为AI数据中心同时提供电力和冷却解决方案。Janus Henderson研究分析师William Brothers表示，这使Eaton成为一家系统供应商，相比只提供单一组件的公司更具优势。这笔交易还让Eaton增加了500名专注于冷却技术的工程师。考虑到预期盈利增长和当前估值，Eaton股价一年后可能达到470美元，较近期水平上涨19%。与Eaton一样，施耐德电气为数据中心提供电气硬件和软件。这得益于其在2025年2月收购了Motivair 75%的股权，从而将冷却分配单元和直接芯片冷却板的专业能力纳入内部。此次交易为施耐德带来了推动力。RBCCapital分析师Mark Fielding预计，到2030年，公司总销售额年均增速将达到9%，高于过去三年大约6%的年均增速。他给予其美股ADR"买入”评级，目标价68.40美元，较近期水平有10%的上涨空间。Vertiv Holdings不需要通过收购来整合供电和冷却技术-一它本来就拥有这两项能力。过去五年，该股年化回报率达到70%，但没有理由认为它不能继续上涨。2月11日，在公布第四季度业绩后，该股大涨25%，因为订单同比增长了252%。2026年的盈利预测目前为每股6美元，这一预期在此期间上调了40%。该股未来12个月预期市盈率为46倍，但未来三年利润预计年均增长34%。而且，华尔街往往低估Vertiv 的盈利能力。Modine Manufacturing 不是一个家喻户晓的名字，但D.A. Davidson的 Matt Summerville 称其为“同类最佳”的数据中心投资标的。Modine提供数据中心冷却芯片所需的一切:后门热交换器、空调装置、冷水机和冷却液分配单元。2025财年，公司整体销售额增长了7%，其中 Climate Solutions 业务增长了28%，推动EBITDA增长25%.这种增长若能持续，将足以支撑未来12个月32倍市盈率。今年晚些时候剥离汽车零部件业务后，Modine将成为一家纯粹的冷却公司。在热量从芯片中被带走之后，数据中心仍需要系统来管理和冷却水。这正是Trane Technologies 的业务所在。它制造冷却液分配单元和空气处理设备，并通过今年3月收购LiquidStack进入浸没式冷却领域。华尔街预计未来三年其销售额和盈利年均增速分别为8%和13%。高于平均水平的盈利增长，是其未来12个月31倍市盈率的重要支撑。下一代冷却技术可能会进一步推高利润。2025年第四季度，Trane 的Applied Solutions 业务订单增长了120%。Solstice Advanced Materials生产用于半导体的化学品、用于核电的六氟化铀，以及制冷剂和冷却液。它于2025年10月从Honeywell分拆出来，服务多个行业，包括数据中心。华尔街在其分拆时并不特别看好这只股票，当时分析师预计其盈利年均增速仅为15%。但投资者更快意识到了Solstice的潜力。其股价今年以来已上涨65%，而分析师现在也转而认为，到2028年其盈利年均增速可达到20%。
