4.8研报精选 | 中东局势、半导体周期、减肥药突破,昨日5大看点

2026年4月7日，我们跟踪了118篇研报，涵盖宏观18篇、行业50篇、个股50篇。

以下是主要看点。

🔥 5大核心看点

① 中东局势 — 美伊冲突持续，霍尔木兹海峡通航成关键变量，油价暴涨

② 美国非农 — 3月数据超预期但结构平淡，美联储或维持观望

③ 半导体周期 — 向上趋势确立，模拟芯片低位+算力芯片需求旺盛

④ 减肥药突破 — 全球首款小分子GLP-1口服药获批，产业链受益

⑤ AI算力紧缺 — 地缘冲突加剧算力紧张，Token需求爆发式增长

🌍 宏观研究

中国科技资产为全球注入稳定性 | 东吴证券

核心矛盾：特朗普表态混沌不清，伊朗是否开放霍尔木兹海峡成关键变量。

东证期货判断：

伊朗已经开始与阿曼考虑霍尔木兹海峡通行收费方案，可能实现有条件的部分开放海峡，市场风险偏好随之改善。

资产配置建议

2. 美国3月非农：形强实平

东海证券分析：3月非农数据表面强劲但结构平淡，就业质量并未明显改善。

• ✅ 新增就业人数超预期

• ❌ 时薪增速放缓

• ➖ 劳动参与率持平

结论：美联储大概率维持当前政策观望态度。

3. "十五五"规划：新质生产力融资

上海证券点评：规划纲要强调新质生产力发展，融资体系将向科技创新倾斜，同时注重提升居民财富效应。

服务高质量发展是"十五五"期间金融体系的核心使命。

🏭 行业研报

国信证券4月投资策略：半导体周期向上趋势确立，推荐两大方向：

📌 关键数据：台积电2纳米制程已排满至2028年，高端算力需求强劲。

2. AI算力：Token通胀链再强化

国信证券互联网行业策略：美伊冲突加剧算力紧缺，"Tokens"通胀链再强化。

📌 关键数据：豆包日均Token用量超 120万亿，AI应用需求爆发式增长。

3. 医药生物：减肥药步入口服时代

爱建证券跟踪报告：Orforglipron获FDA批准上市，全球首款小分子GLP-1减肥药问世。投资逻辑：

• 口服减肥药便利性大幅提升

• 市场空间进一步打开

• 关注相关CDMO投资机会

4. 电子：国产超节点方案量产元年

东吴证券深度报告：2026年是国产超节点方案量产元年，以太网技术路径有望成为主流。逻辑：AI服务器需求爆发 → 带动高速互联需求 → 以太网方案具备成本和生态优势。

5. 油气：油价暴涨，关注海峡通航

国信证券月报：受美以伊冲突影响油价暴涨，霍尔木兹海峡通航情况是关键变量。

⚠️ 风险提示：若地缘局势缓和，油价可能回调。

📉 个股研报

⭐ 重点推荐

开源证券 | 买入（维持）

核心逻辑：行业龙头，通过提价和渠道优化提振行业信心。高端白酒需求稳健，具备最强定价权和品牌护城河。

璞泰来（603659）

华鑫证券 | 买入（首次）

核心逻辑：负极材料、隔膜涂覆等多业务协同发展。锂电产业链需求回暖，产能释放+产品结构优化驱动增长。

紫金矿业（601899）

华源证券

核心逻辑：铜金价格双双上涨，产量增长+成本优化，业绩持续创新高。地缘冲突推动金价上行，铜供需紧平衡支撑铜价，资源优势突出。

招商银行（600036）

东兴证券年报点评

核心逻辑：4Q25息差企稳回升，核心营收增速改善，资产质量保持优异。零售银行龙头地位稳固，财富管理业务持续贡献中收。

金山办公（688111）

国元证券年报点评

核心逻辑：业绩稳健增长，AI办公产品持续迭代，付费转化率提升。WPS AI商业化加速，订阅制模式提供稳定现金流。

📌 个股亮点

📊 策略建议

配置方向

风险提示

⚠️ 中东地缘冲突升级

⚠️ 美国通胀超预期

⚠️ 美联储政策转向

⚠️ 全球经济滞胀风险

📝 免责声明

本报告基于东方财富Choice数据生成，仅供参考，不构成投资建议。投资者应仔细阅读研报原文中的风险提示、免责声明等内容，据此操作风险自担。

📅 采集日期：2026年4月7日（周一）

⏰ 生成时间：2026年4月8日