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【广发电新】海伦哲：业绩大超预期，再次强call！
❗️#业绩超出市场预期。公司发布25年业绩快报&26年一季报预告，25年实现归母净利润3.09亿元，同比增长38%；26Q1预计实现归母净利润4100-4700万元，同比增长43%-64%，中值增速55%。公司业绩超出市场预期。
��#储能消防业务业绩增速达247%、体现行业高景气与公司强阿尔法。根据公司公告，1）传统业务：Q1迎来开门红，中标并交付车辆明显高于上年同期，传统业务Q1预计净利润同比增长超过10%。#传统业务一季度确收淡季、但体现淡季不淡。
2）储能新业务：公司Q1收购湖北及安盾消防51%股权，2月1日并表，#湖北及安盾26Q1预计净利润为8600万元、2-3月预计净利润合计为5000万元、较该公司上年同期增长约247%。按照企业会计准则要求对合并日资产公允价值重新计量并调整后，湖北及安盾2-3月归属于上市公司的净利润预计为950万元左右。主要因为收购产生的存货增值摊销1600万，预计随着存货销售摊销会逐步减少。我们认为，公司储能子公司的强贝塔下的强阿尔法正在逐步显现，全年业绩有望受益全球储能需求进一步快速增长。
��#再次强调公司高成长、高盈利与高壁垒。不同于市场前期对储能消防认知，海伦哲子公司及安盾生产产品主要是面向海外、壁垒更高的灭火剂和装置，认证与进入壁垒较高，#因为海外认证具有“高额的投入产出比、漫长的时间和巨大的风险”等特征，构成了较高的行业进入壁垒。此外，公司构建了以“服务”为护城河，以“硬件”为变现手段的生态系统，是单一器件厂商无法实现的。#身处海外储能高增长赛道、自身又具有较高行业壁垒、稀缺性明显！
太阳#后续公司亦有望受益于国内储能与电动车安全标准变革：国内储能消防与电动车消防市场有望从0到1开始放量。国标51048将于今年4月1日起执行，各地正在更新相关的地方验收标准，气溶胶灭火装置在国内储能电站应用也将随之增加。气溶胶国标体系相对完整，优势明显。公司国内储能销售收入有望进一步打开。此外，电动车消防亦将为公司带来较大增长。
烟花投资建议：预计2026年归母净利润4.8亿元，27年全面并表后业绩有望进一步提升。当前处于市场认知不足&预期差较大的阶段，坚定看好！
【国金计算机】德才股份：红果番茄阅文合作落地，SD2.0核心卡位厂商
1）4月7日，根据官微报道，福建奇想已与#阅文集团、番茄小说等头部内容平台展开深度合作，基于优秀的网文IP塑造新的漫剧内容形态，#为红果、腾讯提供精品漫剧作品。
2）4月2日，火山引擎举办的2026“FORCE LINK AI创新巡展”上，奇想无限获火山引擎公开宣传，火山引擎总裁谭待特别分享福建奇想为#火山引擎早期生态合作伙伴，同时还是#首批新模型深度合作方，在#Seedance2.0开放测试初期主动拥抱。
#动态漫Agent高景气继续、头部平台密集入场
1）AI漫剧迎来“黄金窗口期”：DataEye研究院数据显示，2025年漫剧市场规模达168亿元，整体播放量超700亿，并预估2026年漫剧市场规模将达到243.6亿元。同时数据预测2026年，AI漫剧及包含AI仿真人短剧的用户规模将从2025年的约1.2亿增至2.8亿，成为短视频与短剧之外，最确定的增长新引擎。
2）头部平台密集入场：字节推出独立App“红果漫剧”、腾讯上线独立漫剧平台、优酷爱奇艺开设漫剧专属频道、百度推出多款漫剧相关独立产品、美团等跨界平台在主App内增设漫剧板块，头部平台与资本密集入局AI漫剧赛道。
3）字节系稳居赛道龙头：据巨量引擎数据，字节漫剧赛道日耗峰值已达7000万元。2025年抖音端漫剧全年的累计播放量超过757.72亿；同时，旗下红果短剧MAU达2.36亿、跻身视频行业TOP。
德芯智算作为AI硬件的控股子公司，25年8月份成立、25年底拉通第一条生产线、26年有望规模化推进。
联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅
【天风电新】振华股份：金属铬跟涨，26Q2预计延续涨势-0407
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自4月2日中信上调金属铬价格3000元/吨后，今日振华金属铬价格跟涨，后续#预计将向上游铬盐传导。
本轮涨价主要是传统行业需求恢复，高温合金（军工）需求放量所致。从振华交付来看，1、2月因下游需求清淡，交付以国储为主。自3月开始，随着传统下游补库，叠加高温合金放量，市场化签单比例大幅提升成为交付主力，国储交付量被缩减并延后交付。
由于国储需在6月完成全部交付，交储延后意味着Q2交付压力进一步增大，将挤占市场需求。当前不仅国内传统行业、高温合金需求强劲，海外氧化铬绿需求也看到明显恢复。我们#预计26Q2金属铬价格有进一步上涨动力，并拉动铬盐价格上涨。
从下游反馈，今年可能会有第三轮收储。此前金属铬也被美国列入战略金属，计划收储4500吨。若第三轮收储确认，金属铬价格有望破历史高点。
此次涨价若全部传导至铬盐，预计增厚公司业绩2亿左右。短期收储需求拉动，中长期看好SOFC、两机需求释放，坚定看好铬盐、金属铬价格弹性，继续重点推荐振华股份。
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欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨
【国金电子】为什么我们旗帜鲜明看好芯原股份？
核心原因有三：
1）国产算力持续出现强催化！#需求侧，国产模型量价齐升，tokens指数级增长，AI Agent的拉动才刚开始。#供给侧，卡和算力供不应求，大厂持续多元化算力卡来源。
2）极佳的供应链卡位，#拥有核心IP及先进逻辑代工资源。强稀缺性叠加优质头部客户资源。
3）客户产品进展持续加速，两大头部客户Q1和Q2转量产，Q1新签超预期，全年营收弹性巨大！
订单及业绩拐点已至，强call！第一步看2500e，翻倍以上空间，重视！
【东财建筑建材】中国巨石：4月金股，持续强call
礼物4月1号7628电子布再次提价，继2月、3月分别涨价0.5元/米后，国际复材（6.1-6.3元）与林州光远（6.5元）再次提价0.5元/米，价格均站稳6元/米，目前电子布供需偏紧的格局延续，后续仍有提价预期。
太阳持续看好26年电子布景气度上行，受产品结构调整所带来的传统电子纱及电子布货源紧俏、叠加中高端产品（AI电子布）供不应求的利好支撑，以及短期织布机的供应瓶颈，电子布持续涨价，目前7628电子布价格约5.5-6元/米，后续仍有涨价预期。
烟花电子纱/布：根据中国巨石的数据，2026年3月18日，公司淮安基地年产10万吨暨3.9亿米电子布项目点火，产能将进一步增加，公司拥有全球最大的7628电子布产能，25年销量已突破10亿米，今年销量将更进一步，成本全行业领先，此轮价格上涨公司业绩弹性最大；此外公司积极推进一代布/二代布等特种电子布的研发、认证等流程，持续推进产品高端化
烟花粗纱：目前公司粗纱产能约330万吨，从跟踪情况来看，2026年行业新增供给明显减少，预计30-40万吨，远少于2025年的新增供给；需求端，风电、热塑等领域需求旺盛，高端需求领域竞争格局更优，龙头企业充分受益，目前巨石中高端产品占比超过80%，盈利能力领先全行业。
拥抱我们认为，此轮玻纤景气上行周期，巨石业绩弹性最大，26年中性预期公司业绩到60亿，乐观看按照电子布上一轮盈利高点测算有望达90亿，目标市值1500亿。
【中泰机械｜#普源精电】业绩拐点+产品大年双重催化，量子弹性可期！
#主业业绩：市场过去一直认为公司三项费用率高，且示波器等主流产品受同行竞争，放不出业绩，但据我们跟踪，普源将自研芯片向中低端市场渗透（如12比特芯片应用于千元级别产品），降维式竞争，目前高端和低端均需求均旺盛，根据公司年报交流会，26Q1订单增速显著，尤其是大客户高增。且持续加大三费控制，费用率有望趋势性降低，业绩拐点可期！
#产品大年：公司有望在2026年推出多款高带宽示波器，持续巩固国内领先地位，根据投资者关系活动记录表，新品在关键技术领域取得突破，部分已进入新品导入和发布准备阶段。我们认为，随着新品的推出，有望持续在高端领域国产替代，进而提供业绩弹性。此外，#公司在光模块行业具备大客户基础，新一代自研核心技术平台的高带宽/超高带宽示波器亦在布局中。
#量子布局：公司全资子公司耐数电子从事量子测控，公司收购耐数时仅对应10倍PS，近两年耐数两年已完成8000万利润承诺，今年量子业务持续高增，且利润率较高。#我们认为当前公司市值并未对耐数电子予以充分定价，预期差较大，值得重视！
[闪电]风险提示：产业进展不及预期等
【弘则能化】
今天能化行情又比较大，我们认为整体还是偏多思路操作，大方向比能化品种内部强弱重要的多。现在就是打地鼠行情，预期与现实并重，资金逐个消灭低估值的品种。如果非要选两个品种更关注的，我们推荐【聚乙烯】和【纯苯】，4月20号以后关注聚酯相关的品种，到那时低价的原料差不多要用完了。用现在的市场化定价的原油，无论是成品油还是化工品，都是亏钱的。
具体落到操作上：如果有多单，那继续拿着。如果没有，那么现在的市场的逻辑是，担心万一某天突然宣布谈好了，那盘面必然大跌。但市场有可能没有注意到的点是，即使谈好了，化工的供应也是半永久受损的，要恢复也需要很长时间（以季度甚至年度）。从我们这边，现在没单子在涨停板追如果调整会比较难受，思路一是可以做期现或者月差的正套；单边上，如果因为TACO或者宣布谈判出现大的调整后，反而建仓的机会。这个也是市场有分歧的地方。
现在行情波动极大，希望谨慎操作，评估好风险！
东威科技继续坚定推荐20260407：看450-500亿元
��今日大涨，继续坚定看450-500亿元。
��市场分歧还是较大，说明很多资金还不认可。核心在于
1、市场以周期股来判断，认为是尾部。但是核心在于我们如何看待这个行业。按照过去看锂电设备和光伏设备的逻辑来看，设备公司的市值高点在业绩高点前一年。但是这个逻辑对于ai pcb设备是失效的。核心原因在于没有人能预判未来ai pcb资本开支后续会如何走，在这个技术狂飙突进的年代。具体反应就是以今年大族数控的利润预期，现在已然30-40倍pe了，如果按照过去来看，大族的市值高点应该在25年年中，400-500亿元市值，实际现在已经800亿元了。所以东威的合理市值应该在大族对口利润的30-40倍pe。
2、多数机构还在按照20%净利率判断公司，但是实际上公司极高的经营杠杆就决定了公司在营收快速放量的阶段，净利率会飞速上升，预判公司27年净利率30%。
��持续重点推荐，看450-500亿元。
【西子洁能】燃气轮机配套业务出现重要进展突破更新：燃机SCR+催化剂跟随国内企业实现北美出海突破【中信建投电新/机械】
→事件：公司中标国内某集团公司燃气轮机配套SCR装置及催化剂采购项目，具体情况我们预计如下：
1、量：SCR装置金额3,591万人民币，催化剂金额398.99万美元（未含税），合计约6345万人民币。
2、交付：预计26Q4开始交付
3、此次合作包括SCR装置和催化剂两块
1）SCR装置：由于环保要求，SCR是配套燃机尾气进行脱销，此前一般会作为公司余热锅炉的配套模块打包销售，本次单独SCR模块销售可以突破NE技术授权对销售地域的限制
2）催化剂：根据燃机使用频率3-5年更换一次，若以20年燃机的服役周期看，全生命周期需要更新3-4次
3）#利：此次合作对装置的烟道设计及与催化剂配合要求高，之前一般由海外企业负责，设计壁垒及技术要求之高带给公司预计20%+净利水平
��展望：
1）主业：26Q1非交付旺季，公司预计业绩在6-7000W，同比稳定增长，全年预计收入持平，PE22-27x。
2）本次中标金额合计约为人民币6,345万元（未含税），占公司2024年度经审计营业收入比重为0.99%，预计对业绩增厚水平在1269万元以上。
3）预计此次订单具备一定的可复制性，后续有望持续推进类似订单，将为公司业绩带来较大弹性。
【申万轻工】英科医疗：沙特丁二烯产区遇袭，上游原料供应趋紧，竞争格局优异，提价弹性巨大，持续成长下有安全边际，今日继续大涨��
玫瑰公司稳居丁腈手套全球龙头地位，成本优势显著，#掌握提价主动性；下游以医疗需求为主，渠道加价率高，#4月每箱提价7美金以上，后续仍有上调空间，根据测算明显大于公司成本涨幅，利润弹性大
强4.7早晨沙特朱拜勒工业区遇袭，#占全球丁二烯产能约5%，丁二烯为胶乳主要原材料；公司自产丁腈胶乳（安徽凯泽、山东浩德等），原材料供应稳定，且有望增厚盈利；丁二烯价格持续上涨，下游胶乳供应紧张，#部分海外厂商和国内中小手套厂逐渐减产，行业提价弹性进一步扩大
拳头国内外基地满产状态，产能持续扩张构筑成长性，25年底海外120亿只投产，26年国内80亿只新产能，#26年中、年底海外再投产40、80亿只产能，海外盈利好于国内，28年底海外产能有望扩充至400亿只，成长性构筑向下安全边际！
【国金电新】思源电气：美国关税调整进一步突显海外缺电焦虑，公司基本面无虞，回调即机会庆祝20260407
☀️核心观点：今日上午思源电气跌幅较大，我们认为本次调整主要受①Q1业绩预期的下调、②美国数据中心建设节奏的担忧影响。公司基本面逻辑未变，美国232关税政策调整进一步验证海外电网设备高景气，建议回调后积极配置。
#26Q1业绩不反映北美订单26Q1主要反映的是24年下半年获取的非北美海外订单，以及国内750kV GIS项目的初期交付，真正决定26年业绩弹性的北美高压订单及国网750kV GIS核心交付期集中在Q2-Q4，Q1业绩不代表北美需求，是#第一次国内&海外高毛利订单同时开始释放的关键节点，我们仍维持Q1业绩40%以上增长预期。
#北美232政策降低大型变压器关税、高压设备短缺仍在持续验证美国4.6日凌晨调整后232关税正式实施，变压器关税修正为总价值量的25%（之前关税为金属部分价值量的50%，变压器金属价值量占比超过50%），同时大型变压器及零部件（10MVA及以上液体变压器、500kVA及以上其他变压器、除铁芯和绕组之外的变压器零部件）税率下降至15%，关税的实质性降低突显海外缺电焦虑，进一步验证美国高压设备短缺逻辑。
��投资建议：我们判断公司26Q1业绩同比+40%以上，26年将会是公司真正多点开花的一年，业绩超预期空间更大、北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等，年内2500+亿市值，维持重点推荐！
玫瑰欢迎联系:姚遥/王炳宣/范晓鹏
【GX军工】航天电器：DeepSeek-V4发布在即，224G再添强催化
1）#国产AI算力爆发，高速连接器需求逻辑强化。据最新消息，DeepSeek-V4系列有望今年4月发布，全系采用国产算力架构，实现从硬件到软件的完整自主可控，并延续开源策略。这意味着国产AI服务器（如华为昇腾集群）建设将加速放量，而224G高速连接器是AI集群内部互联的核心器件，需求将随国产算力投资扩张确定性提升。航天电器224G产品有望在国产替代趋势中优先受益，打开第二成长曲线。
2）#空间测算：224G连接器格局重塑，公司份额弹性充足。224G时代，华丰、庆虹率先通过验证并批量供货，航天电器测试进展迅速，已获测试报告并进入小批量阶段，规模化供货预计Q2末启动，有望成为第三家供应商，份额预计可达20%以上。根据我们测算，对应市场规模：2026年预计88亿元；2027年市场规模有望突破160亿元。按净利率20%以上测算，2026年全行业利润空间约17.6亿，2027年超32亿，航天电器按20%份额对应利润空间2026年约3.5亿元、2027年超6亿元。
3）#军贸业务：中东局势升温，防空武器配套核心受益。当前中东地缘冲突持续升级，各国加速扩充防空反导力量，导弹武器系统需求进入景气周期。公司作为国内防务领域电子元器件骨干企业，产品已参与防空导弹等重点型号配套研制。叠加“442”战略（防务：战略新兴产业：国际市场=4：4：2）指引，国际业务占比目标提升至20%，军贸业务将成为公司新的增长极。
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