研究报告内容
新加坡、迪拜和中国香港是全球领先的自由贸易区（自贸港），其发展经验可以作为海南自贸港金融开放的借鉴。新加坡的金融开放主要经历了发展离岸市场、放松机构限制、放开外汇管制等过程。20世纪60年代开始，新加坡建立发展了离岸外汇市场，对非居民取消外币利息税，允许银行以优惠的税制经营亚洲货币单位（ACU）业务，直至1968年建立了亚洲美元市场。此后，新加坡逐渐放松对金融机构的管制，1973年单独设立离岸执照颁给外国银行，鼓励境外银行在新加坡设立分支机构开展离岸交易；20世纪80年代末放宽外商拥有新加坡本地经纪商股权的最高限额，以及外资持有当地银行股权的份额限制，鼓励国际金融机构在新加坡设立区域运行总部。在法治与营商环境建设方面，新加坡通过《自由贸易区法》《自由贸易区条例》等一系列法律规范，为包括金融机构在内的市场主体提供法治保障。
迪拜通过设置专门区域、对接国际规则、发展资本市场、结合自身产业等促进金融开放。1985年，迪拜政府设立杰贝阿里自由贸易区，提供免税等优惠政策，吸引国际企业和金融机构入驻。2004年迪拜国际金融中心(DIFC)成立，采用普通法体系、允许100%外资、拥有独立监管机制，吸引银行、保险、资产管理机构、家族财富办公室、对冲基金、金融科技企业等机构入驻。2005年，迪拜政府创立迪拜国际金融交易所，专注于国际市场，提供股票和指数产品的交易。在营商环境建设方面，阿联酋通过联邦法令为建立“迪拜国际金融中心”这一金融自由区提供上位法的支持和保障。同时，迪拜将金融开放与自身产业发展相结合，推动传统航运业提质升级，发展旅游业和会展业。
中国香港的金融开放经历了从金融市场到金融机构的逐步开放。20世纪70年代开始，随着全球一些国家金融管制的放松，香港开启了金融“自由化”“国际化”进程。1973年，香港取消外汇管制措施，实现资本自由流动。1974年香港开放黄金市场，放开黄金进出口限制。1978年3月香港重新开放银行牌照，吸引国际银行进驻。1982年香港取消外币存款15%利息税，进一步增强香港对国际资金的吸引力。1993年外汇基金管理局与银行业监理处合并形成香港金融管理局，为更高效地推行金融开放的监管政策创造了条件。在离岸人民币交易方面，2004年香港开启人民币离岸业务。2014年沪港通正式启动，2016年深港通正式启动，2017年债券通“北向通”正式上线。这些都助推香港成为人民币离岸交易中心，为香港金融开放提供了强大助力。
金融开放是海南自由贸易港建设的重要领域。《海南自由贸易港建设总体方案》指出：构建多功能自由贸易账户体系、扩大金融业对内对外开放、率先在海南自由贸易港落实金融业扩大开放政策等。新加坡、迪拜、中国香港金融开放的历程和经验可以作为海南建设自贸港的有益借鉴：一是立足本地优势推动金融开放，二是鼓励国内外金融机构落地，三是发展离岸外汇交易，四是营造公平透明的法治与营商环境。
风险提示：海外市场风险波动；政策效果不及预期。
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教你查看研究报告内容
很多散户拿到研报，要么当圣经：券商推什么就买什么，结果经常买在山顶；要么当废纸：觉得研报都是找人接盘的，一眼都不看。
两种都走极端了。
研报不是买卖指令，是机构的研究底稿。你不需要全信，但要学会从中扒拉出有用的东西。
今天就说人话，教你怎么从一堆文字里，快速提取关键信息。
一、先分清楚是哪类研报
研报有好几种，价值完全不一样：
深度报告：几十页那种，全面分析公司基本面。最值钱，值得细看。
跟踪报告：季报年报后发的，更新观点。看看变化就行。
调研报告：去公司实地看了之后写的，有一手信息。
事件点评：出个消息赶紧发一篇。最需要警惕，往往为了蹭热点。
行业报告：讲整个赛道的，适合选方向时参考。
记住：深度报告最值钱，事件点评最水。
二、读研报四步走，别被牵着鼻子走
第一步：看研报是谁写的
头部券商（中信、中金这些）实力强，逻辑严，但股价往往已经涨过了。中小券商水平参差不齐，有的为了拿佣金乱推票。
不是让你迷信大券商，是让你知道：大券商的逻辑可以看，小券商的结论要多留个心眼。
第二步：看研报评级，但别当真
买入、增持、中性、减持、卖出——国内券商基本不给后面两个，看到“中性”就等于不看好。
关键是：评级要结合股价位置看。 股价涨上天了才出买入评级，那是让你接盘，不是让你赚钱。
第三步：看研报逻辑，这才是干货
不用纠结他最后的结论是“买入”还是“增持”，直接翻到中间，看他为什么看好。
行业逻辑：空间大不大？渗透率到了哪一步？
公司逻辑：护城河是什么？靠什么增长？
风险提示：负责任的研报会列一堆风险，这部分最容易被忽略，也最重要。
第四步：看研报数据，自己过一遍
他说市场规模多大，有第三方数据支撑吗？他说市占率提升，有权威来源吗？他给的盈利预测，假设合理吗？
用数据验证逻辑，别跟着逻辑跑。
三、研报三个坑，踩过的人都知道
研报坑一：高位出报告
股价翻倍了，券商突然发深度报告强烈推荐。为什么早不发晚不发，偏偏这时候发？
可能是配合出货的。 这时候看到推荐，先别激动，想想谁在卖。
研报坑二：盈利预测太乐观
公司自己说“争取增长20%”，券商直接预测30%。不是券商更懂公司，是券商要写亮点才能吸引人看。
用公司指引做底线，用券商预测做参考。
研报坑三：只说好的，不说坏的
研报也是生意，要卖给基金客户的。所以只讲增长，不讲风险；只讲亮点，不讲隐患。
自己去找反面观点。 看看有没有其他券商给出不同判断，看看公司财报里的风险提示。
最后一句大实话：
研报是机构的工作底稿，不是给你的买卖指令。
看研报逻辑不看结论，看研报数据不看预测，看研报风险不看亮点。
把这几句话记住，再看研报，你就不容易被带偏了。
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