核心观点：
2026年春季，旅游市场在“长假效应”（春假+清明）与消费趋势变革的双重驱动下，呈现出超预期的高景气度。不同于以往的淡旺季分明，今年3月下旬至4月的“小淡季”被政策性的春假激活，形成了与“五一”无缝衔接的超长旺季。建议重点关注拥有稀缺自然景区资源、受益于出境游复苏及体验式消费的龙头企业。
1. 行业背景：结构性复苏与“悦己经济”主导
根据社科院发布的《旅游绿皮书》，2026年中国旅游行业正经历以“体验”为核心的深度转型。消费端呈现显著的 “悦己化” 和 “细分化” 特征，消费者不再满足于走马观花，而愿意为深度沉浸式体验支付溢价。宏观数据亦支撑这一趋势：2026年1-2月服务零售额同比增长5.6%，显著高于商品零售，其中餐饮收入增长4.8%，成为社零增长的核心亮点。
2. 旺季催化剂：春假、清明与“五一”的三重奏
今年春季的出行热度呈现 “三段式” 攀升，政策红利（春假）是最大的超预期因素。
时间段 核心驱动因素 市场表现与数据洞察
3月下旬-4月初 中小学春假 + 赏花 浙江、江苏、四川等地的“春假+清明”连休模式，直接撬动了家庭亲子游市场。3月31日至4月1日出现出行高峰，民航旅客量环比前两日激增1.6倍。
清明假期 短途踏青 + 返乡 截至3月26日，清明假期国内航线预订量同比增长约20%，18岁以下旅客同比增长约30%，显示“春假”联动效应显著。
4月下旬-5.1 “拼假”长线游 预订呈现“规划前置”特征。截至3月初，70%的4月下旬后长线行程已被预订，预计“五一”将达到春季最高峰。
3. 细分赛道与受益逻辑
3.1 稀缺资源型景区与酒店
逻辑： 需求分层加剧了核心景区的虹吸效应。受益于文旅高景气度，锦江酒店2025年Q4 RevPAR（每间可售房收入）已同比转正。
关注点： 黄山旅游、峨眉山A等拥有自然垄断资源的标的，在长假期间客流承载量充足，业绩弹性大。
3.2 出行产业链（航空与免税）
逻辑： 假期延长直接利好航线票价弹性。
航空： 春假推行城市（如常州、南京）票价呈现普涨态势，打破了传统4月淡季价格战困局，航司盈利空间改善。
免税： 海南封关后迎来首个旺季检验。截至3月24日，海南离岛免税销售额同比增长27.64%，伴随“五一”出境游回流，免税龙头中国中免等有望受益。
3.3 体验式消费与“赏花+”
逻辑： 春季市场中，“赏花”占据半壁江山，但玩法已升级为“赏花+非遗”、“赏花+研学”。广之旅数据显示，精品小团产品占比同比猛增600%。
关注点： 布局文旅融合项目的企业（如宋城演艺、曲江文旅），以及切入研学游市场的标的，更能抓住这波由“观光”向“沉浸”转变的红利。
4. 投资建议与风险提示
投资建议：
短期来看，清明节与“五一”假期的连续催化已明朗，建议关注航空与酒店板块的底部反弹机会。
中长期来看，随着“十五五”文旅规划的推进，具备强IP属性和优质服务能力的旅游企业将获得估值溢价。建议布局拥有核心景区资产且分红稳定的地方国企改革标的。
风险提示：
需注意国际油价大幅波动对航空成本的影响，以及二季度极端天气可能对出行意愿造成的扰动。
