一、 直把滞胀当通胀一样？
最近交流，A股投资者目前的一个流行误区是把海外后面面临的滞胀风险和当前的通胀混为一谈，认为即使滞胀依然可以照旧持续炒涨价和中国出口份额上升，这还是忽略了外需可能面临的困境：滞胀是油气及其传导的各项成本高，这使得经济其他部门不是胀，而是被动在缩， 同样有性价比的中国制造在胀的环境赚钱更容易， 还是缩的环境容易，至于说缩的环境也有消费降级逻辑，设想下，预判2008全球金融危机，然后得出结论：看好中国出口，因为made in China 性价比高，受益于欧美消费降级？
如果我们不得不面临高油价=海外需求下行，虽然中国中游制造成本优势凸现，但需求依然是极其乃至最重要因素，面向出口的中国制造面临的情况至少是高度分化的，而其中的新能源逻辑相对占优。
二、光芯片市场现状：# 缺货到什么程度
1. 交期：排到 2027 年底，现货绝迹
海外头部（Lumentum、Coherent、博通）EML 订单已排至 2027 年底，2026 全年产能被100% 锁定
800G/1.6T 光芯片交期从 12 周拉长至 18-20 周，部分型号断供风险
中小厂商基本拿不到货，只能等待大厂余量或接受溢价转售
核心设备 EBL 光刻机货期超 18 个月，调试再 6 个月，扩产周期2 年+
2. 价格：全线上涨，议价权丧失
100G EML：从 5 美元→7-8 美元，涨幅 40%，长协价 + 10%-20%
200G EML：长协价 10-12 美元（+15%-20%），现货价达 12-15 美元，溢价 50%+
光引擎 / TOSA：价格环比 +5%-12%，海外供应商产能利用率95%+
采购规则已变：先锁产能→再谈价格→不锁就没货，头部厂商甚至预付全款锁定产能
三、 近期太空光伏，会有哪些催化
太空光伏板块在春节后回调约30%，调整源于监管环境和地缘冲突引发的风偏变化，非基本面逻辑变化。类比人形机器人、固态电池行情，太空光伏具备产业生命力，是今年主线行情。
龙头如迈为股份表现出抗跌甚至逆势上涨属性。催化包括叙事级别跃升与太空算力涌入：马斯克宣布TerraFab芯片园区规划1T瓦算力芯片产能，80%用于太空；SpaceX发布AI算力卫星模型，单颗功率100千瓦；中美巨头加速太空算力布局，如之江实验室和国信宇航的新算计划、贝索斯蓝色起源的Project Sunrise、英伟达Vera Rubin模块、谷歌补日者计划等。
此外，4月份催化有SpaceX V3首飞、上市计划，国内商业航天可回收技术进展。推荐标的：设备端迈为股份、晶盛机电、拉普拉斯、奥特维等；主材端晶科能源；辅材端福斯特、亚玛顿、帝科等；国内链天科蓝天、上海港湾、铭扬智能等。板块逻辑从能源系统升级到太空算力底座，有望成为科技股反弹领涨先锋。
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