近日，高盛发布全球经济研报，核心围绕霍尔木兹海峡预计关闭至4月中旬这一核心事件，分析了其对国际油价、全球通胀、经济增长的连锁影响，并对美欧等主要经济体的央行政策、就业市场及金融市场走势做出预判，同时提示了能源基建受损的极端不利场景下的更大风险。
下面我们一起看下研报的核心要点：
一、油价走势：峰值延后、回落放缓，风险大幅偏向上行
受霍尔木兹海峡关闭至4月中旬的影响，布伦特原油价格峰值被延后，且后续回落速度将放缓。
因各国需补库战略石油储备及其他库存。更关键的是，油价上行风险远大于下行，若出现极端不利场景，全球石油产能将出现数年的下降，油价会迎来持续性大幅走高。
此次能源冲击对通胀的影响呈现“整体通胀拉涨、核心通胀可控”的特征，且不同地区受冲击程度差异大：
1、全球整体通胀：基准场景下，未来1年全球整体通胀将抬升0.8个百分点；极端场景下抬升2个百分点，且未来1-2个月会迎来大幅冲高，海峡重启后影响会部分逆转。
二、经济增长：全球GDP承压，美欧印受创最重，区域冷暖不一
高油价会压制居民实际收入、企业生产与就业，进而限制工资-价格螺旋的形成，这也是核心通胀可控的重要原因，但全球经济增长将因此承压：
三、美国就业与衰退风险：失业率上行，衰退概率升至30%
能源冲击下美国就业市场将走弱，且叠加AI的长期影响，失业压力进一步加大：
四、全球央行政策：市场定价过度偏鹰，高盛给出更温和预判
3月美联储FOMC会议偏鹰派，也带动市场对全球主要央行的政策定价转向鹰派，但高盛认为市场定价已过度，实际政策不会如此激进。
五、金融市场展望：走势高度依赖中东局势，长期基本面仍偏积极
综合来看，此次由霍尔木兹海峡关闭引发的能源冲击，影响主要集中在全球整体通胀抬升和经济增长承压层面，核心通胀因需求温和、冲击单一而保持可控，并未出现全面扩散的风险；全球主要央行的市场定价已过度偏鹰，实际政策走向将更温和。
而后续全球金融市场和经济的走势，高度依赖中东局势的缓和进度，这也是当前资产配置的核心关注信号；美国经济下半年将走弱至潜在增速以下，但衰退并非基准场景，若出现极端能源冲击，才会面临更大的衰退与失业压力
