关隘在前，不过不行。
但最难的那道，叫光刻胶。
光刻胶，虽然名字里带个“胶”字，但它和我们日常生活中的胶水完全是两回事。
简单来说，光刻胶是芯片制造中用来画电路图的一种光敏材料，也是国际技术门槛最高的微电子化学品之一，被称为半导体工业的“皇冠上的明珠”。
其中，KrF、ArF以及EUV光刻胶技术是壁垒最高的三大细分种类，目前我国KrF、ArF、EUV光刻胶国产化率均不足10%。
这道关，终于在2026年迎来了转机！
3月19日，鼎龙股份年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目顺利投产。与此同时，另外两家企业也透露了重大进展。
容大感光宣布其第一条高端感光线路干膜光刻胶生产线有望于2026年下半年进入试生产阶段，徐州康博（未上市）已攻克KrF、ArF中高端光刻胶全链条技术。
三件事，三个时间节点，同一个信号：国产光刻胶从能不能做进入量产阶段。
不过，关隘虽过，险滩犹在。
尤其是，对于新晋量产的企业而言，产线建成只是第一步，能否打入头部晶圆厂的供应链、获得稳定批量订单，才是决定产能能否转化为营收的关键。
产业链看，2025年，上海新阳光刻胶销售规模同比增长超30%，彤程新材半导体光刻胶业务更是连续两年保持50%以上的高增速，贡献稳定营收。
相比之下，鼎龙股份有些“慢热”。
鼎龙股份虽已布局超30款晶圆光刻胶，过半数进入客户验证阶段，数款产品实现稳定批量供应，却始终未披露光刻胶业务的具体增长情况。
当同行已经用订单兑现增长时，鼎龙股份的批量供应，究竟进展到了哪一步？
要回答这个问题，需要先看清一个关键差异—产品定位。
上海新阳和彤程新材走的是多元路线，覆盖g/i线、ArF及KrF光刻胶，而鼎龙股份定位高端光刻胶，其研发和量产难度与g/i线光刻胶不在一个量级。
这种差距，首先体现在投入端。
自2020年以来，鼎龙股份研发费用逐年攀升，从1.65亿元增至4.65亿元，每年约拿出12%的营收去研发。
而投入的结果，则开始在产线能力上体现出来。
鼎龙股份300吨/年的KrF、ArF光刻胶产线，是我国首条覆盖“有机合成-高分子合成-精制纯化-光刻胶混配”全流程的高端光刻胶量产线。
公司虽未披露具体客户与订单规模，但从技术节点看，其KrF、ArF光刻胶已覆盖国内主流晶圆厂全制程，广泛应用于3D NAND、DRAM等高端存储领域。
也正因如此，公司光刻胶商业化节奏天然更慢—验证更严、导入更长、放量更克制。
换句话说，公司订单或许尚未完全显性化，但能够进入最严苛的应用场景，本身就是对产品性能与可靠性的最好背书。
尽管，公司光刻胶业务并未大规模放量，鼎龙股份业绩却并未受到影响，甚至放在整个半导体材料产业链都颇为亮眼。
2025年，公司预计实现净利润7亿元至7.3亿元，最高可同比预增40.2%，继续保持2024年以来的高增长势头。
那么，在光刻胶蓄力的阶段，这份增长从何而来？
六个字—平台化、高端化。
鼎龙股份以半导体创新材料为核心，构建了CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料以及半导体先进封装材料三大产品线。
这三条产品线，看似分散，实则围绕同一个内核：渗透半导体材料卡脖子的各个环节。
CMP，即将晶圆表面磨平，相当于给芯片打地基，只有表面足够平整，后续电路层才能一层层精准叠加，鼎龙股份的抛光垫和抛光液就是该工序的核心耗材。
半导体显示材料，可以理解为OLED屏幕的发光胶，其关键材料YPI、PSPI正是鼎龙股份的拳头产品，已成为国内多数主流面板厂的第一供应商。
半导体先进封装材料，就是把不同芯片封装在一起，鼎龙股份布局的临时键合胶、封装光刻胶等，正是为这个环节提供解决方案。
而平台化，带来的是成本端的减法和收入端的加法。
无论是CMP材料、光刻胶，还是封装与显示材料，其底层都离不开高分子合成，一旦底层技术打通，不同产品之间可以共享工艺与产线，从而显著降低制造成本。
2025年上半年，公司存货中约44.06%来自原材料，说明其在上游关键物料端具备一定的储备与整合能力。
成本垂直一体化，最终转化为盈利的领先。
2025年前三季度，鼎龙股份毛利率突破50%，创下近九年来最高历史水平，净利率接近22%，领先一众同行。
平台化的第二个红利，是行业回暖时业绩起量快。
2025年，全球半导体销售额接近8000亿美元，直接创下历史纪录，我国则首次突破2000亿美元大关，2026年1月，全球半导体行业需求依旧旺盛，单月同比增速达46%。
为此，2025年前三季度，鼎龙股份CMP抛光业务营收接近10亿元，半导体显示材料实现营收4.13亿元，同比增幅均超45%，体量赶上2024年全年水平。
更重要的是，这种平台化布局，在当下尤为凸显。
目前，日企掌控着全球光刻胶原料产能，韩企则在存储芯片市场占据较大份额，这两大细分领域上游化工原料无一例外依赖于石油炼化的副产品。
因此，对于外购树脂、单体的企业而言，或将推高成本。但鼎龙股份采用与供应商合作开发及自主培育结合的方式，实现了原材料的自主可控。
总之，光刻胶这门生意，从来不是只拼谁跑得快，还在拼谁活得久、站得稳。
鼎龙股份，显然选了后者。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
”
