风电，彻底变了！
风电企业除了卖电，竟还可以卖“化学品”！
这是因为，随着电力市场化推进，电价由供需决定，新能源装机激增反而靠单纯卖电越来越难赚钱。
2025年，绿发电力、云南能投、节能风电等风电运营企业净利润预计同比下滑可达30%以上。
而风电可通过电解水制氢，氢与氮可以合成绿氨，或与二氧化碳合成绿色甲醇。这时，风电面对的是一个截然不同的市场—化工、冶金、航运。
这些行业有一个共同点—生产过程往往难以完全电气化，对燃料和化工原料的依赖依然很高，为了满足碳减排要求，企业往往愿意为绿色燃料支付一定溢价。
因此，卖电不是风电企业唯一的变现渠道，风电企业的长期价值也不再局限于传统电力场景。
一个关键数据更加印证了这一趋势。
风电占绿色燃料成本的价值量高达53%以上，具有天然的成本优势。截至2025年，我国已累计建成绿色氢氨醇产能约29万吨/年，规模稳居全球首位。
云南更是提出，对年产绿氢100吨及以上的新能源制氢氨醇一体化项目，投产之日起连续三年给予每公斤最高13元补贴奖励。
新商业模式的出现往往意味着新需求的释放，那么，整个风电产业链的价值又会向哪些环节重新分配？
风电产业链价值看似繁杂，但抽丝剥茧后，答案藏在三个核心维度里。
第一，先发性维度，决定谁最先吃到订单。
绿色燃料产业链虽然很长，但真正最先落地的往往是能源端和风电整机。原因很简单，制氢需要大量低价电力，风电恰恰是最廉价的绿电来源之一，尤其是陆风。
2024年，全球新增电力中，陆上风电平准化度电成本仅为0.034美元/kWh，明显低于光伏（0.043美元/kWh）和水电（0.057美元/kWh）。
而那些已经在西部风光资源富集区提前布局或已经获得化工、船舶长协订单的企业，有望率先卡住生态位。
一个最典型的例子是，金风科技。这家全球最大的风电整机商，已经开始自己砸钱建化工厂了。
2024-2025年，公司接连投下内蒙古兴安盟和巴彦淖尔两个百亿级氢氨醇项目，合计投资超320亿元。
其中，内蒙古兴安盟为全球首个大规模风电绿色甲醇项目，两大项目全部建成后，公司绿醇产能将达110万吨/年，绿氨40万吨/年。
更关键的是，金风科技还率先打通了商业闭环—订单落地。
公司与两大航运巨头马士基、赫伯罗特签订了高达75万t/年绿色甲醇的巨额订单，这也是全球航运业首批大规模绿色甲醇订单之一。
换句话说，金风科技的差异化优势已经从风机制造商，向绿色化工迁移。
但金风不是唯一看懂这个趋势的人，远景能源同样在加速卡位。
如果说金风科技胜在规模，远景能源则是靠更轻、更快路径—用认证打开市场。
2025年6月，远景能源与日企丸红株式会社达成绿氨长期采购协议，2026年3月，公司成功向特种化学品巨头乐天精密化学交付首船商业绿氨，商业化进程全面提速。
第二，价值量维度，决定谁能率先增厚利润。
拿到订单只是第一步，利润最丰厚的地方往往在核心技术装备和稀缺中间环节。
以绿氢为例，电解槽在碱性水电解制氢系统中的价值量占比可达50%，在PEM制氢系统中价值量更是达60%，为绿氢核心设备。
数据显示，2026年，我国绿氢需求约300万吨，对应电解槽需求约27.8GW，随着降碳趋严，2026-2030年电解槽累计需求有望达602GW。
更重要的是，电解槽的核心材料为质子交换膜、催化剂，制造工艺存在较高壁垒且设备替代性弱，该环节或将分走产业链的一部分利润。
从我国2025年电解槽中标额看，国富氢能（港）、阳光电源和隆基绿能稳居前三，市占率分别为16.4%、16.1%和15.2%，三者合计约占半壁江山。
阳光电源胜在入局早，其子公司阳光氢能是最早布局氢能的新能源企业，尤其在大功率电源系统与PEM电解槽集成上领先。
2025年，阳光氢能接连中标阿曼320MW绿氨、中煤液态阳光等国内外多个大型项目，累计订单超过1GW，2026年1月其又拿下吉电股份12台1000Nm3/h碱性电解槽。
隆基绿能则凭借光伏产业链优势切入氢能，其子公司隆基氢能首创3000Nm³/h级碱性电解槽；国富氢能则深耕氢能装备多年，在碱性电解槽与储运系统上积累深厚。
与此同时，部分风电龙头也开始向制氢装备延伸，例如明阳智能、远景能源、金风科技已布局电解槽技术，旨在掌握更多价值环节。
第三，出海维度，决定谁能进一步打开市场空间。
能否将绿电成本优势和装备制造能力出海，决定了企业价值的二次放大。
2025年，全球共新增169GW风电装机容量，同比增幅达38%，其中陆风161GW，海风8GW，我国企业独揽了全球前六。
最大的亮点，无疑是金风科技与远景能源的双雄地位得到前所未有的巩固。
2025年，金风科技新增装机29.3GW，同比增幅达51.81%，继续保持全球第一大风机制造商的地位，远景能源以20.9GW位居全球第二，明阳智能紧随其后。
值得一提的是，远景能源海外吊装规模达4.8GW，同比激增约15倍，一跃成为海外市场增长最迅猛的企业。
如前所述，金风科技与远景能源氢氨醇项目出海已经跑通“产品—订单—客户”商业化全链条，直接对接国际航运、化工脱碳的刚性需求。
但要想打通出海最后一公里，航海装备是关键一环，大金重工无疑是典型的受益者。
公司自建船只，布局全球物流网络，2025年，公司海外营收同比激增165.26%，累计在手海外订单超100亿元，排产可延至2027年。
特别地，全球海上风电向深海、大型化升级，超大件海工装备运输需求激增，具有大型船舶交付能力的企业，更容易脱颖而出。
至此，我国风电产业双雄格局已然清晰—金风科技筑牢国内核心位置，远景则在海外迅速崛起。
而近期油价上涨，倒逼全球能源结构转型加速，进一步强化了绿色能源的出海逻辑，新能源产业链企业有望乘风而上。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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