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【广发电新】#再call海伦哲，储能消防龙头，
#高壁垒高成长，预期差标的长期重点推荐！#PS：本周储能消防业务首次调研欢迎参加玫瑰太阳#国内专用车龙头、布局储能消防业务。公司成立于2005年，2011年成功于创业板上市。公司传统主营业务包括高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车三大业务。2026年，公司拟收购湖北及安盾公司51%股权，正式进入储能消防业务。
庆祝#储能消防：需求有望快速增长、及安盾完成领先布局。储能消防行业具备高壁垒的特征：海外储能消防行业技术标准多、法规壁垒高，及安盾已完成多标准布局，实现国产替代。国内储能安全标准趋于严格，公司子公司及安盾已通过国内3C认证；技术路线方面：海外储能加速切换气溶胶路线，国内市占率提升可期。及安盾是全球气溶胶储能灭火系统龙头，技术实力遥遥领先；需求方面：我们预计2027年全球储能消防市场空间有望达到120亿元。
礼物#电动车消防：标准升级有望打开电动车消防市场空间。动力电池安全新国标实施有望提升消防成本，带动消防市场需求增长，我们预计2027年全球电动车消防市场需求有望达到57亿元。
太阳#特种车辆行业保持增长态势、公司竞争优势明显。高空作业车：市场规模持续增长。公司在高空作业车行业市占率领先，优势明显。电力应急保障车：格局较好，市场需求不断提升，公司技术达到国际领先水平；消防救援车：2025年需求高速增长，公司消防子公司格拉曼具有领先的竞争力。
發#盈利预测与投资建议。公司切入储能消防领域，有望受益于全球储能需求快速增长，预计2025-2026年归母净利润2.80/4.84亿元，27年全面并表后业绩有望进一步提升。重点推荐！
【华福大科技&海外】再call复旦微0317
英伟达在GTC 2026上发布了Groq 3 LPX机架，定位Vera Rubin的AI推理加速器，预计将在今年下半年面世。LPX每个Tray包涵8颗LPU，1颗FPGA，FPGA充当可编程串行链路旁路和调度元件。它们在大规模部署中实现了灵活的节点间互连，有效弥补了以SRAM为先的架构所固有的僵化执行模型
每个Rack（32Tray）需32颗FPGA，对应256颗LPU
FPGA单价约1.2万美元
若LPU年出货量300w颗，则FPGA需求量约37.5w颗，对应增量市场约45亿美元
据Frost&Sullivan，25年全球FPGA市场约125亿美元，CAGR约15%-20%，AI服务器若开始大规模使用FPGA将让全球市场规模开始快速增长
公司是国产FPGA龙头，技术绝对领先，在先进产品方面国产无竞争对手。FPGA行业呈现出被美系企业垄断的竞争格局（xilinx，Altera等），国产算力用国产芯的趋势十分明确，在技术路线确定下，预计复旦微作为国产技术领先公司，有望配套国产算力开始新的增长。
公司前期股权激励已通过董事会和股东会（昨天），目前处于授予前夕，股价短期压制因素基本解除。行业层面催化较多：短期GTC大会指引FPGA技术路线，商业航天FPGA方面，公司仍处于独家供应地位，产业趋势明确。公司将于3月17日至18日携宇航级FPGA产品参加商业航天产业发展大会暨商业航天展，预计短期关注度有所提升。
建议重点关注。
联系人：骆奕扬
长逻辑清晰，基本面扎实，逢低布局【华新建材】
近期华新股价有一定回撤，我们认为原因是一方面短期市场风格不在成长和出海，另一方面公司Q4业绩表现不及Q2-Q3亮眼（受阶段性因素扰动）。
尼日利亚项目业绩逐步兑现：收并购初期带来的内耗逐渐消退，华新持续赋能下盈利能有有望稳步提升。
国内水泥业务改善在即：上周华东/华中市场已启动涨价，随着涨价逐步落地，国内水泥业务盈利能力有望持续改善。
骨料价格企稳、成本优势显著：今年以来骨料价格基本稳定，降价态势趋缓，公司凭借在更便宜的区域更早拿矿奠定强成本优势。
公司是最优秀的水泥出海企业。海外新兴市场提供了广阔的舞台，13年出海经历+大股东豪瑞提供了全球视野和无可复制的海外布局优势。短期5000中期7500万吨海外水泥产能目标勾勒出公司未来成长轨迹。
风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动
【长江电新】光伏胶膜：涨价带动盈利修复，推荐格局最优环节
1、今日福斯特大涨主要和近期胶膜涨价有关。中东冲突导致油价暴涨，进而引发粒子价格上调，最新粒子价格已经超过13000元/吨，较中东冲突前上涨40%以上；胶膜成本上行叠加组件排产修复，推动胶膜价格上涨，预计涨幅在1元/平以上。根据龙头公司反馈，此次涨价将实现盈利修复。
2、若中东冲突加剧使得能源价格高位，有望提振海外市场终端需求，部分经销商已反馈欧洲缺货，需求回升利好胶膜等辅材盈利修复。光伏胶膜在光伏行业中竞争格局最优，福斯特保持50%以上的市占率，二三线企业出货缩量或停产，是率先完成出清的辅材环节。推荐福斯特、海优新材等标的！
#福斯特光伏胶膜盈利预计Q2修复，电子材料和铝塑膜出货量预计增长30%以上，计划投资柔性太阳翼公司，加快太空光伏业务落地。
【信达消费】继续推荐台华新材
1、PA6产品3月预计已经实现盈利，加工费（产品与原材料价差）持续保持在3000元以上震荡（底部约2000元），底部单吨盈利提升1000元/吨以上，预计台华年均销量超15万吨。
2、差异化产品PA66占比持续提升，且单吨盈利显著高于普通PA6产品，目前单吨盈利预计超10000元/吨，考虑目前以色列屹立供应存在波动，或出现超预可能性。
3、公司淮安基地仍处于扩张周期，进一步强化上游切片布局，且产品结构优化，淮安、越南基地面料经营逐步改善，内生成长和成本优化明确。
4、目前公司发货情况顺畅，行业主流玩家开工率较高、部分满产运行，企业挺价意愿较强，但目前终端需求跟进不足，重点观察Q2下游需求恢复情况。
5、外部摩擦不停，产业链涨价去库存，保守预计26年有望实现8亿左右利润，对应目前仅11-12X。若摩擦持续、实际PA6利润改善将有持续性，高盈利PA66订单将加速扩张、带来业绩弹性。
姜文镪
维科技术推荐：钠电池弹性标的，控股股东增持彰显发展信心
太阳公司拟定增募资不超过5亿元，控股股东全额认购，彰显长期发展信心。上周五公司发布股票定增预案，拟向控股股东维科控股发行不超过6,849.315万股，发行价格为7.30元/股，募集资金不超过5亿元。控股股东全额现金认购，锁定期3年，用于补充流动资金，彰显控股股东对公司发展的坚定信心，为公司长远发展注入强劲动力。
1️⃣公司传统业务为3C消费锂电和小动力，19年与钠创合作、开始布局钠电池研发。
2️⃣产品：层状氧化物和聚阴离子两大路线，聚阴离子电芯循环寿命可做到8000次循环。
3️⃣产能：目前已建成2GWh钠电产能，26年会有新产能投放。
4️⃣出货&订单：25年钠电出货1-2GWh，一是直接供给海外储能客户电芯类产品，二是供国内储能集成厂商，三是做一些钠电池代工。在手订单目前几个GWh。
5️⃣钠电价格：目前聚阴离子方形电芯市场价格6毛/Wh、公司更贵一些，主要是物料成本比较高，未来钠电应用达到一定规模之后，价格会降到3-4毛。
玫瑰整体而言，我们看好26年钠电迈入1-10商业化放量阶段，头部电池厂动力、储能均有项目有望放量，我们预计今年钠电需求有望提升至30-40GWh；伴随钠电规模化量产后BOM成本进一步下降到3毛/Wh，与7-8万碳酸锂价格下的铁锂平价，钠电渗透率有望进一步提升，我们预计2030年钠电渗透率有望提升至20-30%。
玫瑰公司目前在手订单几个GWh，考虑钠电规模化后单wh盈利1毛、10GWh、20x对应200e市值，看好公司弹性持续释放。
【财通商社】三特索道推荐：风险逐步解除，估值业绩双击
#历史遗留问题加速出清，估值压制因素消除，情绪面有望向好。证监会立案处罚落地在即，公司无年报财务数据问题及追溯调整风险，明确不会被ST，化解市场核心担忧。当代股权多数被国资质押、查封，国资已成合并第一大股东，今年将通过司法程序进一步获取股权，股权层面风险逐步化解，消除原股东破产重整对二级市场的潜在影响。
#多个项目有望打开成长点。千岛湖二期预计2027年投运，有望增厚4000万利润；庐山项目扩容翻新今年审批有望落地，预计2028年春节投运，运力有望翻倍，此前利润为2000万元；猴岛项目当前利润5000万元，600人/小时运力，改造后运能至少翻两倍；广东海岛新项目已签意向协议，投入约1亿即可盈利，背靠几十万游客基础，收益稳定。
#国资股东主导发展，诉求强。国资股东要求公司2025年起出成绩，公司将有节奏推进储备项目和存量改造，以及非核心资产处置（崇阳客栈），聚焦主业，减少无效投入。
#空间：项目兑现度和能见度较高，对应28年空间48%~86%。
1️⃣存量项目客流自然增长带动业绩增长，2025年春节收入增十余点、客流大双位数增长，今年自然客流有望显著恢复；我们预计2025年公司业绩约1.45e，若自然客流增长带动利润增速20%，对应利润1.75亿元，叠加公司非核心资产处理，预计26年利润为1.9-2e；
2️⃣新项目扩容增长点，27年千岛湖二期增厚4000万元，对应利润约2.3-2.4亿元，猴岛和庐山项目保守假设运力翻倍带动按照30%的利润增长，对应合计利润增厚2100万元。综合来看到28年公司利润有望达到3亿元。
3️⃣当前公司市值37e，账上现金约3e，项目兑现度和能见度高，对应28年估值仅13x，若给予28年20x-25x市值，对应市值为60-75亿元，对应空间62%~100%。
hcdx金固股份更新：完成回购，阿凡达车轮替代空间广阔
��公司完成回购计划，累计以集中竞价交易方式回购公司股份3,629,900股，占总股本0.36%。
��铝价近期持续走高，当前2.5万/吨较25年均价高出约25%，中东约占全球铝供给约10%，或影响铝价持续上行。
��公司阿凡达车轮用铌微合金替代传统铝车轮，铌微合金强度可以到达钛合金的2倍，铝合金的5倍，铝价中枢上移将加速阿凡达车轮的市场推广，今年有望出货1600万套，继续翻倍增长。
��公司有望凭借产品特性进入商业航天领域。SpaceX已经在发动机多个结构件上应用铌合金，火箭应用上如整流罩、贮箱，公司阿凡达铌微合金相较于铝合金、不锈钢具备多方面优势，也有望为产业提出升级解决方案。
��公司主业阿凡达车轮26Q1预计继续同比倍增，展望27年有望10e+，目前仅10x出头，建议重点关注。
浙江荣泰交流要点20260316
定点：已获得特斯拉机器人丝杠的定点，手上大部分份额，身上6-8根，其中1根滚柱、剩余都为滚珠。此外拓展布局微齿和电机，ASP较微型丝杠翻三倍；谐波拿到图纸，去年已送样，反馈一般还在研发。产能：今年7月周产1000套，年底周产提升至3000-4000套；明年年中周产再翻一番至8000-10000套。且规划在美国建设组装厂实现现地化交付，目标明年三季度完成。交付：去年已交付1000台+，超预期，今年目前潜在订单1000台，在零星增加，核心等今年年中的量产关键节点。
【广发军工】中富电路GTC速评：
超预期的模块化设计，可能是这次GTC最大的潜在预期差方向除正交背板外，这轮展出的Rubin Ultra Compute Tray设计有个潜在的变化亦值得重视，即Rubin Ultra GPU周围的VRM模块变得高度集成化，这里面大概率是用了之前强调的模块化设计。若使用VRM模块，会#整体新增三次电源PCB板，这也和我们此前验证到Rubin Ultra会使用内埋三次电源板的产业信息匹配。模块化供电的路径已提前到来，三次电源PCB的从1-10或已经到来。坚定看好大产业趋势下中富的核心卡位！
联瑞新材：正交背板最低估环节，M9迭代催生10倍ASP跃迁，剑指500e+市值正交背板和M9的全面使用让覆铜板迎来重大升级，ASP飙升超10倍CCL向M9演进，传统熔融法遇性能瓶颈，必须大比例切换为液相法以满足极低Dk/Df/CTE要求，单片CCL价值量提升10倍+利润非线性释放，坚定看500e+产能正处极速爬坡期，26年出货有望超3000吨贡献6e+利润，原有业务5e左右利润，叠加三星长鑫HBM等封测业务期权，500亿市值可期
【广发军工】菲利华GTC速评：LPU的机柜设计，正交背板的预期修复
本轮GTC大会展示的PCB方案整体超预期，一是发布了LPU相关的机柜设计，从产业链验证来看，应该主要是高多层的M9+Q布方案，LPU基本确定为英伟达26年最为重要的项目之一，PCB相关规格的变化也值得重视。二是老生常谈的正交背板，本轮可以理解为预期的修复和反转，在经历了多轮正交背板的预期钟摆后，无缆化仍为NV核心机柜设计语言。在PCB整体Beta修复的背景下，Q布材料仍为最高锐度的方向。
【领益智造】GTC液冷大超预期，立敏达15%QD份额只是开始
Rubin架构：领益立敏达的QD+Manifold+冷板+Busbar价值量超10w美金
从单柜价值量来看：冷板单柜约3.2w美金、Busbar单柜约2w美金、Inner Manifold单柜约2w美金、QD单柜约1.2w美金、Rack Manifold1.2w美金。
QD 15%份额只是开始，GTC液冷A股独苗强call领益智造，100%液冷已成确定性，看好NV+TPU双重稀缺性，领益立敏达是A股为数不多同时在NV有code有订单的公司，立敏达28年利润有望超20e，30倍PE对应600e市值，叠加主业1000e市值，至少看到1600e，后续服务器电源、机器人等业务进展有望充分打开弹性空间
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