瑞银研报认为中国电力设备行业具备显著投资价值，其核心逻辑基于国内能源转型需求与出口市场扩张的双重驱动。该赛道因行业景气度提升、政策支持明确及估值优势，被视为值得关注的投资方向。
📈 国内市场需求（核心驱动力）
(一) 电网升级需求
特高压建设：十四五规划明确加大电网投资，特高压作为关键基础设施，既能解决新能源并网问题，又能实现西部风电、光伏向东部负荷中心的跨区域输送，相关建设持续推进。
核心设备需求：变压器、开关设备等特高压核心设备将直接受益于建设提速，订单量预期增长。
(二) 新能源并网需求
装机量增长推动：风电、光伏装机规模持续扩大，其电力消纳依赖电力设备支持，随着新能源占比提升，并网设备需求将长期增长。
🌍 出口市场扩张（增长新引擎）
国际竞争力：中国电力设备凭借高性价比与技术实力，在海外市场具备竞争优势。
目标市场：东南亚、中东、拉美等新兴市场基础设施建设需求旺盛，为中国企业提供出口机遇。
🏆 重点受益企业（标的选择）
国电南瑞：智能电网龙头，在特高压与电网自动化领域优势显著。
许继电气：特高压直流设备领域技术领先。
平高电器：开关设备细分龙头。
中国西电：输变电设备老牌企业，综合实力强劲。
特变电工：业务布局涵盖变压器与新能源领域，多元化发展。
📊 估值与政策环境（投资支撑）
估值水平：当前电力设备板块估值相对较低，经前期新能源板块调整后已回归合理区间，行业景气度提升有望推动估值修复。
政策支持：十四五规划明确电网投资方向，国家推动能源转型的长期战略为行业提供持续政策红利。
⚖️ 投资逻辑与风险提示
(一) 核心投资逻辑
国内能源转型带来的需求增长；
出口市场的持续扩张；
政策支持的长期利好。
(二) 主要风险
原材料价格波动；
海外市场地缘政治风险；
行业竞争加剧。
📝 补充细节
尽管存在上述风险，行业长期趋势向上，若选择具备技术优势与市场竞争力的企业，有望获得良好投资回报。能源转型作为全球大趋势，电力设备作为基础设施将持续受益，叠加中国企业全球竞争力提升，行业发展空间广阔。
