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PCB上游再思考：或许M9~M10对硅微粉&CSR的需求变化才刚开始【东北计算机】0316
M9-10有望对上游材料重构，结构，成本占比，用量占比均有可能发生较大变化，#硅微粉&CSR的作用在迅速提升
原因是m9-10以前，材料大部分对于添加剂要求没那么高，上游铜箔从hvlp1～4差别代差比较明显，一代布二代布和Q布之间代差也很明显，但是铜箔从4→5，电子布从Q布→Q布高阶差距可能会逐渐缩小，在此背景下树脂作为定制化产品的角色逐步凸显，伴随着树脂的升级添加剂发挥着至关重要的角色，各家的添加剂会使得产品进度有差异，因此我们认为硅微粉&CSR同样可以再看长一点！
添加剂：凌玮科技、瑞丰高材、联瑞新材
铜箔：德福科技（三井DTH开始涨价）
电子布：宏和科技、菲利华
树脂：东材科技、呈和科技
CcL：延江股份、华正新材
#文字观点
【开源电新】氢能国补开启，十五五有望跑通市场化-0316
⭕️事件：三部门印发，遴选5个城市群试点，单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元，试点期为4年，#中央财政以奖代补合计不超过80亿。
⭕️氢能应用场景：燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧、创新应用场景等六大试点任务。
⭕️目标：到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，#终端用氢平均价格降至25元/kg以下，#力争在部分优势地区降至15元/kg左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。
🌟点评：尽管本次试点补贴规模略低于2020年的单城上限18.7亿，但氢能上游产业链大幅推进核心部件国产化，已完成0-1的培育。本次补贴从单一的燃料电池场景拓展至全领域，更强调规模化应用与终端氢价下降，氢能有望在十五五跑通应用场景实现商业化落地，产业链具备中长期配置价值，核心推荐：
🌟电解槽：华电科工、华光环能、双良节能、昇辉科技
🌟燃料电池：国富氢能、雄韬股份、国鸿氢能、亿华通、重塑能源
🌟绿醇：中国天楹、复洁科技、中集安瑞科、嘉泽新能、金风科技
【kydz】先进逻辑扩产再加速，设备大周期共振
# 事件&核心观点：
报道，中计划大幅扩产先进逻辑产能，目标未来1-2年从2万片提升至10万片，2030年冲刺50万片，印证我们之前的观点：先进逻辑扩产将会大超预期。
此外，我们近期了解存储厂同样有所动作，当前是# 先进逻辑+成熟逻辑+存储三重beta带动设备大周期共振。
节后产业链反馈两存下单节奏加快
我们认为随着CC三厂与CX上海下半年封顶，设备提前下单与搬入是确定性动作。叠加逻辑厂在经历去年海外设备提前囤货后，今年增量明显向国产设备倾斜。今年的半导体设备将会是持续性的产业大Beta。
# 近期设备产业端信心也边际加强
根据我们近期对产业链的深度调研，无论是先进逻辑制程还是存储芯片扩产，产业端均在稳步推进。部分前期态度审慎的设备供应商，目前对后续订单和扩产的预期边际更为乐观。产业数据的持续向好，为设备与代工板块夯实了价值底部。
# 投资建议：我们继续坚定看好继续看好28/20nm节点逻辑、先进逻辑与存储扩产带来的Beta机会、建议关注：
-Fab：中芯国际、华虹半导体、燕东微、晶合集成
-先进逻辑设备：精测电子、北方华创、京仪装备、富创精密、长川科技、华峰测控
-存储设备：中微公司、拓荆科技、微导纳米、中科飞测、芯源微、精智达
【华福电新】固态电池产业化提速
产业催化剂密集出现，迎来布局时点
设备招标启动，产业化加速：头部电池企业C公司于2026年春节前下发固态电池设备技术文档，3月中旬已启动招标；B公司也已启动准吉瓦时级设备招标。这标志着固态电池产业化正式进入提速阶段。
技术研发取得实质进展：产业端，吉利控股自研全固态电池包（Pack）已下线进入装车验证阶段；多家电池与整车企业加速产品下线验证。宁德时代在年报及电话会议中表示，科学问题已基本解决，正在攻克工程量产问题。
相关企业分析：聚焦核心设备供应商
投资主线：聚焦为B、C公司量产线供应设备的龙头企业，特别是潜在提供干法电极设备的公司。
重点标的：
宏工科技：在宁德时代固态电池的小试、中试线以及干法电极环节已有明确订单，同时是宁德时代传统搅拌设备的核心供应商（份额30%-50%），是重中之重。
纳科科技：同样是干法电极设备的潜在重要供应商。
联赢激光、先导智能、华工科技等公司在本次招标中也具备较高的中标概率。#文字观点
【ZX机械】周度观点更新
[红包]#板块观点边际变化更新
（1）AI缺电及涨价链
燃气轮机：全球燃气轮机供需缺口在2026年持续放大，持续重点推荐【杰瑞股份、应流股份、联德股份、海联讯】；
PCB：GTC大会在即&量价弹性高企，关注PCB钻针龙头【DTGK】，以及中钨高新、新锐股份；
光模块：800G/1.6T产线爆发，国产设备加速替代，建议关注【凯格精机、博众精工、科瑞技术、凌云光】；
海工油气复苏+模块化AI数据中心建设【中集集团】；北美地热发电领先企业【开山股份】。
（2）工程机械与矿山机械：根据代理商草根调研，3月看好内销正增长，但省份之间形成分化，进度不一。上周板块也经历回调，但板块公司海外利润占比普遍在6-7成以上，我们依然看好中国主机厂的出海表现，推荐【恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工】；中长期中国矿车出海逻辑依然清晰，推荐【三一国际、徐工机械、北方股份】。
（3）光伏设备：【迈为股份】S太空光伏催化临近，半导体新品推出，【拉普拉斯】T地面光伏核心卡位，缺电下需求持续，【帝尔激光】25年业绩落地，PCB+先进封装估值重塑。
（4）锂电设备：3月底宁德和比亚迪固态产线招标进展，推荐中标确定性较高的公司，包括【XDZN、宏工科技、纳科诺尔、杭可科技、联赢激光、先惠技术】。
（5）机器人：一二级冷热明显背离，一级市场融资26年前2月总规模已接近25H1；北美大厂层面，3月10日Figure发布03产品，T开始预热V3。推荐【兆威机电、科森科技】。
（6）出海及服务机器人：估值性价比已相当突出、下行预期已充分甚至过度反映，推荐【科沃斯、九号公司、巨星科技、STKJ】。
（7）内需：【青鸟消防】拟大比例回购彰显底部信心；行业触底回升，升级空间广阔，推荐【一拖股份A+H】；机床企业纽威数控、浙海德曼、津上等订单增速均良好、新兴领域拉动明显。
[红包]#过去一周重点调研更新板块及公司（#欢迎联系交流、索取资料）
（1）#工程机械多省经销商草根调研，浙江鼎力实地调研；
（2）3C及锂电调研：日联科技、博众精工、荣旗科技、德龙激光、先惠技术；
（3）机器人产业链调研：灵心巧手、凌云光、兆威机电。
[红包]#下周重点活动
（1）#春季策略会（3.19-3.20，北京），欢迎联系对口销售报名：迈为股份、杰瑞股份、杭可科技、青鸟消防、中铁工业、德龙激光、纳科诺尔、凌云光、越疆、极智嘉、星海图、凌云光、鹏翎股份、中科第五纪、他山科技：锡装股份#文字观点
【东吴电子】为什么我们持续强调重视#存储 板块机遇？
📮事件：
三星预计内存短缺将在2028年结束，这意味着该公司需要根据需求预测来调整产能计划，避免过度扩张。
📮观点重申：
📍我们持续强调存储板块机遇，主因后续催化接踵而至。（1）美光业绩3.18（反应Q1涨价，大概率beat）（2）三星Q2涨价，有望超预期。（3）涨价逐渐落地Q1业绩，国产存储厂商Q1业绩均有望超预期。
📍此外，我们在强调存储周期向上的同时，亦强调关注国内厂商在本轮周期的#成长性 。原厂持续将经营重心转向北美CSP，逐步退出消费电子领域（PC、手机、耳机、AIOT领域）。由于原厂与国产厂商（利基存储厂+模组厂）经营规模差距巨大，份额的出让将为国产存储未来3-5年维度提供广阔市场空间。#建议重视各厂商新兴业务成长性。
[烟花]相关公司：
🔗利基存储：#兆易创新 #普冉股份 #北京君正 #东芯股份 #聚辰股份 #恒烁股份
🔗NAND模组：#江波龙 #佰维存储 #德明利
🔗DRAM模组：#香农芯创 #时空科技
风险提示：存储价格波动、需求不及预期、行业竞争加剧
【国金电新_风电】英正式宣布将AR8招标提前至7月启动，继续推荐欧洲海风出口链及风电板块
[太阳]事件：当地时间3月15日，英能源大臣宣布，在中东局势对能源安全的影响下，英将出台一系列措施以“更进一步、更快”地推进国家能源安全，并确认将今年第八轮CfD招标（AR8）招标提前至7月启动。
重申我们这段时间以来的投资观点：在中东地缘冲突引发能源焦虑、数据中心建设需求进一步强化潜在电力缺口的当下，我们认为海风作为欧洲本土资源禀赋最优、产业链相对最完善、同时也具备一定经济性的可再生能源形式，将在未来很长一段时间成为欧洲各国政府能源建设重点发展的方向，此次英国AR8招标正式提前进一步印证了这一观点，并且我们认为后续欧洲其余国家也有望进行效仿。
[礼物]投资建议：再次重申推荐国内欧洲海风出口链：#大金重工、明阳智能、东方电缆、天顺风能、海力风电 ；并持续看好整个风电板块的双击：#运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能、东方电气。
【东北计算机】20260316【日本三井金属拟调涨半导体极薄铜箔价格】
1.315晚会曝光AI大模型被投毒,GEO业务成产业链。
2.美版"算电协同"拉动储能需求三星SDI获10亿美元电池大单
3.智谱宣布推出面向OpenClaw龙虾场景的基座模型GLM-5-Turbo，也是2025年以来智谱首个闭源模型，同时上调新模型API价格20%，系智谱近期第二次涨价。
4.李彦宏牵头成立的AI生命科学公司 被曝赴港上市
5.阿里据悉计划推出面向企业，基于千问模型的AI智能体。
6.阿里成立Alibaba Token Hub，全力迎战AI Agent时代。
7.【日本三井金属拟调涨半导体极薄铜箔价格】三井金属(Mitsui Kinzoku)日前宣布，已和客户展开价格谈判，拟调涨用于AI服务器等用途的半导体极薄铜箔MicroThin的价格，不过并未透露具体涨幅。三井金属表示，为了顺应客户旺盛的需求，已开始增产MicroThin，目标在2027年度将MicroThin月产能较现行提高6%至520万平方米，2029年度进一步扩产至560万平方米。
8.工信部等三部门部署开展氢能综合应用试点工作。
#文字观点
【东北计算机】20260316【京东发布“智能机器人产业加速2.0计划”】
1.近日，国内头部脑机接口企业上海阶梯医疗科技有限公司（下称“阶梯医疗”）完成5亿元战略融资，由阿里巴巴领投，国投创合跟投；老股东腾讯、源来资本、奥博资本、元禾原点、启明创投、礼来亚洲基金、源码资本、上海国投先导亦持续跟进。
2.京东发布“智能机器人产业加速2.0计划”。
3.地平线旗下地瓜机器人融资1.2亿美元 滴滴、美团龙珠等投资。
存储（34）：原厂再度强势提价！坚定看好3-4月财报季存储大反弹【东北计算机】
🌟 据韩媒最新报道，在全球AI热潮及HBM产能虹吸效应下，NAND供需失衡极度加剧。三星电子在今年一季度提价100%后，#预计Q2将继续将主要NAND价格上调100%。 当前原厂议价权已达前所未有的高度，下游只能被迫接受，SK海力士与铠侠亦在筹备跟进。原厂再度提价证明在AI算力挤压下，传统存储的涨价周期愈演愈烈。
🌟 3-4月财报密集披露，25年超级利润即将兑现
3-4月是财报披露窗口。回溯来看，正是由2024年初原厂掀起的这轮提价潮，彻底重塑了行业的盈利中枢。强势的卖方市场格局贯穿了整个2025年。对于国内优秀的存储模组、设计及封测企业而言，前期储备的低价库存与持续高位的出货价格形成了极其庞大的利润“剪刀差”。
🌟 涨价红利全量释放，业绩弹性有望远超预期
即将公布的25年报中，相关上市公司的业绩数据有望实现高速增长。近期，市场因过度担忧宏观弱复苏或周期拐点，对存储板块造成了严重的错杀。但我们认为，随着海外巨头Q2继续翻倍涨价的定调，叠加国内存储公司惊艳的财报落地验证，基本面与情绪面将形成共振，3-4月存储板块或将迎来强劲的反弹主升浪！
🌟相关标的：
•原厂：美光、海力士、三星；
• 存储模组：闪迪、香农芯创、德明利、佰维存储、时空科技；
• 存储芯片：帝科股份、兆易创新、普冉股份；
•SSD企业级解决方案：同有科技；
•上游&设备：雅克科技、拓荆科技、中微公司、神工股份。
🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。
【长江电新】20260316-锂电推荐更新：短期景气与财报共振，中期叙事变化解放估值
1、当前时间我们继续推荐锂电板块，一是从边际催化上看，锂电排产已走出1-2月淡季，在3月环增20%的基础上，4月仍有望实现个位数环增，在出口退税落地、锂价中枢抬升下，强劲的需求再次得到验证。涨价方面，6F在近一个季度价格回落后，3月有望迎来去库、价格企稳，关注3月底到4月重启涨价趋势；隔膜、铜箔、铝箔、负极在3月底到4月也是重要的谈价窗口，静待进一步涨价落地催化。业绩预期方面，由于年底到春节前材料普遍有涨价落地，叠加锂价上涨库存升值等因素，预计铁锂、铜箔、6F、隔膜普遍有显著的业绩改善，在财报期也将强化信心。
2、二是从宏观叙事来看，石油危机预计将强化全球各国能源自主、安全可控的诉求，今年欧洲各国电动车补贴加码、近期美国放松负极关税，都是侧面印证。从中期需求预期上看，宁德时代年报电话会指引到2030年前的需求复合增速在20%-30%，也有报道宁德时代全球法律总顾问John H. Kwon在2026国际电池技术及创新应用峰会上判断未来三年公司储能在锂电出货中占比将达到50%。考虑到中期需求增长中枢可能由此前20%左右，上修到25%左右，叠加能源安全的趋势强化，锂电板块PE有望系统性抬升，我们认为本轮行情电池达到25-30X，材料超过20X的PE是值得期待的。
3、落地到标的方面，1）中期盈利改善预期下，赔率较大的隔膜（恩捷、璞泰来、佛塑、星源等），铜箔（铜冠、德福、嘉元、诺德、中一、海亮等），负极（尚太、中科、璞泰来、贝特瑞、杉杉等）。2）调整充分、低估值的6F（期待3-4月价格企稳回升，天赐、多氟多、天际等）、铁锂（Q1业绩，中期一体化、出海阿尔法，富临、裕能、龙蟠、万润等）。3）中期格局、盈利稳定，确定性强、有望引领估值提升的电池环节（宁德、亿纬、鹏辉、欣旺达、中创、国轩等）。4）新技术钠电、固态、复合集流体方向。
#文字观点
AIDC（2）：电算协同加速进行时【东北计算机】
🔥#算力狂奔带动全球电力需求攀升： 当前 AI 算力的爆发式增长正持续推高全球电力需求，成为电算协同关系中最直观的驱动变量。随着以 OpenClaw 为代表的 Agent 类应用快速普及，算力消耗已进入全新量级，这类应用单次任务的算力消耗可达普通对话的数十倍，其持续调用更是形成了稳定的基础用电负载。据国际能源署（IEA）数据，2025 年全球数据中心电力消耗约为 415—650 太瓦时，占全球总用电量的 1.5%—2%，其中 AI 数据中心用电量占比已达 30%—40% 且仍在快速上升，美国、中国和欧洲成为电力消耗最集中的地区，分别占比 45%、25%、15%。摩根士丹利预测，2025 年至 2028 年美国数据中心累计电力缺口将达 47 吉瓦，相当于 9 个迈阿密城市的总用电规模，而随着企业对 Agent 类应用的渗透率从 2025 年的不足 5% 预计攀升至 2026 年底的 40%，算力需求将持续转化为刚性电力需求，进一步加剧全球电力供应的压力。
🔥#中国绿电+储能+电网IT迎来价值重估：1）tokens价格本质电力成本优势，中国拥有全球最大的电力系统，2025 年累计发电装机容量达 38.9 亿千瓦，全社会用电量突破 10 万亿千瓦时，远超美国及欧盟等经济体的总和，同时水电、风电、光伏等清洁能源装机规模位居全球前列，部分地区的能源供给优势使得数据中心能获得相对较低的用电成本，形成了 AI 算力的成本壁垒。2）#海外缺电，#但是国内绿电消纳和供电稳定性成为核心，有的地区新能源装机规模较大，但由于消纳能力有限，局部时段会出现电力过剩；还有一些地区则受限于电网调度能力，新能源并网和稳定供电仍然存在一定挑战。#我们认为中国电算协同中绿电是基本，#储能保障稳定性，#电网IT关系发电效率，#而数据中心成为绿电下游核心消纳场景。
相关标的：
绿电：金开新能
储能：阳光电源、海博思创（电新覆盖）
电网IT：南网科技、国能日新、朗新科技、远光软件
AIDC：宏景科技、利通电子、协创数据、东阳光、数据港、润泽科技。
风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。
【国投证券环保公用】氢能综合应用试点方案发布，终端降本+场景扩容+试点资金支持三管齐下
[福][福]工信部等三部门发布，是继“十四五”期间产业实现“从0到1”突破后，国家层面推动氢能商业化落地的一份关键文件。
[福]亮点：
1️⃣氢能终端价格到2030年下降约43%。政策提出到2030年，试点城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，部分优势地区力争降至15元/千克左右，截至2025年6月底，全国示范城市群消费侧用氢平均价格为44元/公斤，政策目标降幅空间广阔；
2️⃣场景扩容：从车辆走向大工业，以规模化应用带动全产业链降本。政策打破此前以燃料电池汽车为主的单一局限，构建 “1+N+X” 的综合应用生态，由燃料电池车向绿色氨醇在内的N个工业场景和航空、船舶等X种创新应用场景拓展，中短期内以工业大用量摊平生产成本，长期培育多重新增长极；
3️⃣资金支持力度大，激发地方积极性。本次试点通过“揭榜挂帅”方式遴选城市群，设置燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧、创新应用场景等6个榜单，中央财政将采取“以奖代补”方式，对城市群给予奖励资金支持。每个城市群试点期为4年，单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元。“真金白银”的激励，有望有效调动地方和企业的参与热情；
[福][福]投资建议：1）氢能储运/加氢方面，建议关注中集安瑞科，江苏神通，中泰股份，石化机械、京城股份；2）电解槽方面：关注华光环能，林洋能源，双良节能，东方电气，隆基绿能，华电科工。3）绿色燃料方面，建议关注嘉泽新能、电投绿能、中集安瑞科、金风科技，复洁科技、佛燃能源、中国天楹。
风险提示：政策推进不及预期，技术研发不及预期，下游需求不及预期
#文字观点
【天风电子】存储：价格中枢上移驱动利润修复，关注国产模组位阶进阶
核心观点：涨价延续，板块进入盈利质量验证期
1️⃣ 价格端：原厂议价能力增强，合约价补涨动能充足
• ✅ 原厂推涨： 三星计划Q2大幅上调NAND Flash报价，“利润收复”的确定性意图。
• ✅ 大缺货持续： 受AI算力需求驱动，HBM对常规DRAM产能的挤压效应持续显现（产能消耗约为普通DRAM的3倍以上），直接推升DDR5及服务器存储产品的全年价格水位。
• ✅ 现货与合约共振： 现货价格节后持续走高，Q2合约价预期涨幅具备超预期空间。
2️⃣ 业绩端：库存利差叠加量价齐升，利润端弹性显著释放
• ✅ 盈利验证： 佰维存储1-2月经营数据（归母净利润15-18亿元）验证了行业景气度向利润端的传导路径。
• ✅ 标杆效应： 参考威刚等模组厂净利率水平，在当前低价库存与高价销售的“剪刀差”环境下，产业链中游正迎来显著的业绩增厚。
• ✅ 增长信心： 德明利最新股权激励计划给出了明确的营收增长底线，反映出核心标的对存储大周期持续性的底层信心。
3️⃣ 逻辑端：国产模组进入旗舰机主链路，企业级存储收入提升
• ✅ 产品位阶提升：国产模组厂（江波龙、佰维等）加速渗透头部品牌的旗舰机型供应链，产品结构由中低端向高端持续进阶。
• ✅ 企业级存储：企业级存储相关固态硬盘+内存条收入近年倍增，卡位AI产业链。
📅 本周重要催化：
• 美光财报（3.19）： 关注其对下一季度指引的修整及资本开支变化。
• NVIDIA GTC： 关注LPU及高性能存储方案对产业链的技术拉动。
🚀 建议关注标的：
模组/分销：德明利、 江波龙、佰维存储、朗科科技、香农芯创、协创数据、中电港等
存储设计：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、聚辰股份、东芯股份、联芸科技等
M10更新+PCB持续推荐
🌹领导好，M10材料近期讨论度较高，我们周末组织专家交流，给您汇报如下：
1️⃣M10定义及相关进展
➠当前M9材料要求df约0.0007-0.0009，M9+/M10尚无非常确切定义，基本认为df＜0.0005；
➠当前处于送样早期，一阶段主要针对电性能进行测试，完成后二阶段针对可加工性、热膨胀系数等稳定性方面做改进，同时PP材料也需作出较大改进，预计28年左右方案落地
➠供应商方面，台光、生益、南亚等头部厂商均有送测CCL，处于电性能测试环节；PP膜材方面生益、松下、伊帕思等储备较深
2️⃣上游材料体系
树脂：
➠树脂为决定CCL性能最核心的环节，M10主要采用三种体系：1）碳氢，2）PTFE，3）BT树脂+碳氢，当前以碳氢作为主攻方案
➠碳氢体系较为成熟，在M9（BCB树脂掺杂50%左右）基础上掺杂更多BCB树脂提高介电性能（M10BCB树脂掺杂60-70%）；
➠PTFE体系介电性能好，但可加工性较差；BT树脂+碳氢体系中掺杂BT以提升耐热性，改善热膨胀系数，处于早期阶段
➠国内供应商方面，东材为BCB树脂核心供应商
电子布：
➠有Q布及low-dk三代布两种方案，Q布成熟度更好，为首选方案，但较难加工；三代布尚未成熟，加工性更友好
➠国内供应商方面，Q布方面菲利华、宏和、中材等；low-dk三代布包括宏和、中材等
铜箔：
➠HVLP4及HVLP5均在测试，主要配合树脂体系，若树脂配方介电常数优异，可选择HVLP4而不必升级5
➠国内供应商方面，铜冠、德福、隆扬在送测
其他：
➠除了主体树脂外，还需要掺杂小分子树脂材料以改善热稳定性，此外球硅尺寸要求更小，用量更多
🎁我们认为M10仍处于一阶段电性能测试环节，距离落地尚有时间，但仍为值得关注的未来CCL重要升级方向，建议关注PCB环节掌握高速CCL加工能力的# 胜宏、沪电 等头部厂商，以及# 生益、南亚 等核心CCL厂商；上游方面重点关注增量最大的BCB树脂核心供应商# 东材科技
【广发环保 陈龙&郭鹏】算电协同固废领跑，重视油价上涨受益方向
[玫瑰]#建议关注 大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能等
[烟花]#算电协同垃圾焚烧先行
首次将“算电协同”写入国家战略，AI时代下绿色能源的战略意义正在不断拔高，对稳定、就近、低成本绿电的刚性需求持续爆发。#低估值的垃圾焚烧现在就更值得关注 ：
1）正宗绿电+全额绿证，完全适配IDC绿电占比要求；
2）24小时连续稳发，是绿电里的“基荷火电”，最适配AIDC负荷；
3）城市近郊区位，与零碳园区/AIDC天然匹配；
4）上海黎明等项目已获批，#头部公司均在推进 。
依托垃圾焚烧主业，算电一体项目备案/建设/合作提速，兼具业绩稳健+高分红+低估值，是被市场严重忽视的算电协同优质绿电资产，建议关注#旺能环境、军信股份、永兴股份、伟明环保、瀚蓝环境、中科环保 等。
[烟花]#重视油价上涨受益方向
高油价时代点燃绿色替代燃料需求，生物柴油、绿色甲醇成为受益赛道。26年3月最新UCO价格达到1140美元/吨，相比2025年初上涨15.7%。近期SAF欧洲FOB价格有所回升，26年3月最新价格为2808美元/吨，相比2026年此前低点的2100美元/吨上涨33.7%。高油价驱动绿色替代，原料为王。持续重点推荐朗坤科技、山高环能、卓越新能，油价上涨受益的再生塑料英科再生以及大地海洋。
[烟花]#AI时代垃圾焚烧资产价值重估
以电力、供水、固废为代表的基础设施，凭借供给刚性、需求稳定及低淘汰风险等特征，以实体资产形态锁定长期现金流，具备穿越周期的长期价值基础。重点关注#瀚蓝环境、海螺创业、光大环境、绿色动力A/H、三峰环境、永兴股份、军信股份等。
【华泰电新】国内外海风共振，看好产业链业绩释放-20260316
[太阳]国内：十五五定调海上风电，年均装机超10GW
◆战略定位：十五五规划提出“在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地”；我们认为使用海域而非省市划定区域，或标志着海上风电成为国家新型能源体系建设的重要一环，而不是地方政府发展清洁能源的可选方案
◆发展规模：十五五规划提出”海上风电累计并网装机规模达到100GW以上”，截至2025年底已实现并网47GW，测算十五五年均装机10.6GW，较十四五年均增加39%；26年以来福建、海南、山东等省市陆续发布年度重点项目清单，其中海风总规模超20GW，结合我们梳理目前已开工项目近9GW，预计26年海风装机有望突破10GW
◆技术纵深：十五五规划提出“有序推进深远海风电开发“，”统筹利用近岸、深远海空间“，结合此前国家能源局发文表示“增强深远海海上风电政策供给”，有望打开中长期发展空间
[太阳]欧洲：本土供应链降本提效，支撑项目加速落地
◆地缘冲突导致欧洲能源供给受阻，海上风电作为本土优质资源，前期受制于当地产能紧缺与成本高昂影响，项目进展不及预期，近期英国宣布取消33种海上风电原材料关税，叠加Sif达成扩建工厂基准产能目标，有望降低制造成本、提高交付效率，或驱动欧洲海风进展加速
◆国内零部件、管桩、海缆企业已批量导入欧洲海风市场，并积极布局属地化产能，有望受益于欧洲海风发展的战略机遇期
[太阳]投资建议：继续看好海风板块
◆在国内外需求共振的背景下，板块业绩拐点或逐步明确，继续看好海风产业链，相关环节包括管桩（天顺、泰胜及其他头部企业）、海缆（东缆、中天、亨通）、零部件（金雷、新强联、广大）、风机（明阳、金风、运达、三一）
#文字观点
更新数据中信icon
中证500减空501，净空1601
沪深300加空1034，净空9670
上证50加空230，净空7186
中证1000减空278，净空24553
中信今日累计加空485，净空单总数43010
主要玩家数据
中证500加空1409，净空25006
沪深300减空913，净空29525
上证50减空317，净空18663
中证1000加空1171，净空48074
主要玩家今日累计加空1350，净空单总数121268
三市成交23401亿，较上个交易日缩量774亿，主力净流出430.85亿。两融余额26517.11亿，较上个交易日减少129.47亿。
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