内容整理自网络，未经核实，仅供学习交流，不代表作者观点。
如有需要删除，直接后台留言，看到后会立即删除！
【晶科科技】算电协同+绿电直连，资源、技术、落地构筑核心壁垒
月亮资源储备规模大且精准匹配算力需求，是晶科科技的核心壁垒。公司持有国内5GW光伏电站，其中八大算力枢纽省份布局3GW新能源装机，储能储备超22GWh，其中5-6GWh直接绑定算力节点，可充分保障数据中心绿电稳定供应与调峰需求；宁夏千P级AIDC落地实现绿电与算力就近匹配，大幅降低输电损耗，同时改善公司21%的弃风弃光率，提升资产价值。
月亮项目经验成熟且技术模式可快速复制，直击算力高能源成本痛点。公司已为腾讯3个、阿里1个数据中心落地风光储一体化微电网方案，稳定运行近2年；与腾讯联合申报百兆瓦级绿电直连项目年内落地，突破物理局限实现专线大比例供能，相较传统分布式光伏规模提升10倍以上，绿电直连场景下可帮助数据中心降低用电成本15%-35%。
月亮技术协同能力强，产业链布局完善，构建算电协同核心竞争力。公司自研能源管理系统，可实现功率预测、虚拟电厂调度，结合与达牟科技的深度合作，融合算电协同大模型技术，15分钟负荷预测准确率超90%，能动态调节数据中心负荷曲线，降低电费5%-10%；现有1.4GW工商业分布式项目聚焦数据中心赛道，形成“绿电+储能+能源管理”全链路服务能力。
月亮资金与合作壁垒显著，业绩增长确定性高，保障项目快速落地。公司手握数十亿货币资金，为AIDC及绿电直连项目提供充足资金支撑；与腾讯、阿里等头部算力客户深度绑定，且具备项目申报、建设、代运维全流程能力，轻重结合的运营模式下，2026年计划转让6GWh储能项目，平均溢价0.1元/Wh，储能业务成为核心利润增长点，同时海外新加坡绿电直连项目同步推进，打开成长边界。
月亮业务布局高度契合政策导向，享受行业发展红利。国家要求算力枢纽绿电消纳比例超80%，公司源网荷储一体化能力完美适配政策需求，绿电直连模式获电网支持，可帮助解绑电力供应压力，在数据中心用电需求年增16.1%的背景下，公司成为算电协同赛道兼具资源、技术与业绩支撑的优质标的
天风通信|汇绿生态：光模块需求维持高位，有望受益订单增量
玫瑰AI景气发展趋势下，产业链不同环节或将出现物料短板问题。供方市场下，具备物料供应优势的公司业绩兑现度更强。。汇绿为Cohr供应链标的，cw和法拉第等物料的保供优势凸显。
重申公司逻辑：
��光模块产能加速释放，在手订单饱满。武汉钧恒鄂州一期已投产，二期产能将于2027年正式投产，合计将新增贡献450万只/年的光模块产能。海外马来西亚生产基地已投入4100万人民币购地扩产，整体产能加速释放。
��1.6T光模块已送样，充足物料保障业绩释放。公司硅光芯片及光引擎技术成熟，1.6T光模块已在客户送样流程。截至25Q3，公司存货达6.6亿元，在全球光模块供应紧缺背景下，充足的物料储备将保障公司订单承接能力。
��收购武汉钧恒剩余股权稳步推进。25年10月公司公告收购武汉钧恒剩余49%股权已获深交所受理，已进入审核阶段。完全控股后公司业绩将加速释放，持续看好！
☎️天风通信王奕红/余芳沁
【西部张欣劼】中国化学：煤化工卖铲人
转：中石化：昨天接总部通知，为了保民生，尽量生产成品油，化工负荷降低。
爱心我们强烈看好国内煤化工新建项目审批提速。目前我国化工用油占比约22%，化工用煤仅7%。石油安全下新型煤化工新建项目必须提速。仅新疆煤化工规划项目超5000亿。而且我国煤化工技术、规模全球领先，有盈利性，是优势产能，且有望输出一带一路国家（新疆）。
玫瑰中国化学、东华科技卡位优势明显。大型煤化工项目市占率超80%。
高切低背景下，公司资产质量优、在手现金充裕，目前0.9xPB、9xPE，2025年新签合同4036.6亿元，同比增加10%。业绩增速10%。考虑公司卡位优势，若15xPE，66%空间。
开源通信独家底部力荐的【申菱环境】务必重视！第一目标市值看超500-600亿【开源通信】
今年65亿产值，60%以上是数据中心，另外今年新增10亿纯液冷产值，订单层面，接了10亿+海外colo商液冷订单（穿透最终用户可能是CSP），不考虑资产减值，全年6亿利润，明年80-90亿产值，8-9亿利润，展望2028年，120-150亿产值，12-15亿利润，给30-40倍，看到500-600亿
【天风电新】再call美德乐：最便宜的固态电池设备标
———————————
⭐结论：美德乐26-27年估值仅17/13 X，向上仍有57-97%空间，适合风险偏好下降的当前市场，固态等新业务处于白送阶段！
⭐公司具体情况：
-第一，【订单】：25全年新签订单远大于20亿，充分支撑26年业绩，26年春节前新签订单已达10亿。充分受益于锂电扩产，B+C两大客户在收入占比超6成，年中有望承接C扩产60%+份额，预计26年仅#锂电订单可达20-30亿元。
-第二，【成长】：固态电池对输送速度、定位精度、洁净度均要求较高，更适配【磁驱输送系统】和【混合动力输送系统】，升级方案是传统方案价值量的3X。
⭐投资建议：
1、预计公司26-27年归母净利润达4/5.5亿，对应17/13 X。若给予27年20-25X PE，对应110-138亿元市值，较当前57-97%空间，固态等新业务处于白送阶段。
2、固态电池按单gwh 2kw设备投资额，年度200GWh需求计算，磁控输送系统40亿市场规模，20%净利率对应8亿利润空间，50%份额对应4亿利润，30X对应120亿元市值，合计230亿。
3、建议同步关注短期回调幅度较大的【纳科】&【利通】、【荣旗】、【联赢】、【先惠】等！
———————————
欢迎交流：孙潇雅
【申万计算机】思看科技：拓竹合作消费级3D扫描仪，重视高增赛道核心资产稀缺性！
玫瑰与拓竹完成合同签署，双方共同设计及开发消费级3D扫描仪，由思看生产并销售至拓竹科技。暂未明确具体金额等。
玫瑰思看在工业级3D扫描仪中全球市占率第二，国内市占率第一，具备全球一流的的技术实力，产品收入一半来自欧美地区。
玫瑰拓竹在消费级3D打印机中全球市占率领先，目前收入已经形成破百亿的预期。
庆祝思看在3D扫描仪的技术实力+拓竹的消费级渠道和生态壁垒，合作打开消费级3D扫描仪的巨大市场！
玫瑰25H1整体毛利率达74.5%，展现产品高壁垒，为后续利润释放提供基础！
玫瑰工业级产品目前具备全球竞争力，依靠积累的算法优势进行场景拓展；消费级产品在3D打印的应用、视觉系统在机器人的进展都有望成为长期增长的新动力！重视高壁垒公司的拓展潜力！
弹性测算、交流近况
欢迎联系崔航
金达威跟踪要点
辅酶Q10：公司的基本盘和增长基石，作为全球第一大供应商，市场份额约40%-50%。产能已完成扩张，2026年出货量将确定性增加。
——维生素A：因全球供给过剩，目前价格处于低位，是2026年业绩的主要拖累项。公司将其定位为维持客户关系的成熟产品，正在调整生产以消化库存。
——品牌业务：以Doctor'sBest为核心，北美市场基本盘稳定。2026年将重点发力国内市场，目标是实现50%的收入增长，并计划下半年推出宠物保健品新支线。
增长布局：多项新业务即将落地，为中长期增长蓄力
——新产能与新品类：计划在亚利桑那州工厂上三条软咀嚼糖生产线，预计2026年四季度投产，未来该产品可在TikTok及国内场景化销售并承接外部代工订单。国内“智慧工厂”已动工，旨在打造面向消费者的透明生产基地，计划通过智慧工厂布局国内保健品C端（金乐心品牌）。
——新产品与市场：藻油项目预计2026年4-5月产出首批毛油，终端产品将在年底或明年初推出。含Q10的功能性饮料将于4-5月在北美Costco门店试销，是重要的场景化新品尝试。
战略与财务：全产业链协同，注重股东回报
——全产业链优势：公司完成了从原料、生产到品牌、渠道的布局，使其能快速响应市场热点（如麦角硫因）。核心竞争力在于原料可靠性和科学配方带来的高复购率。
——股东回报：公司注重分红，现金流充裕，未来将继续保持合理的分红政策。
寇星/李嘉瑞
【东吴电新】继续强推阳光电源：全球光储龙头增长强劲，卡位AI储能和AIDC开拓第三增长曲线
#核心：算电协同趋势下，光储+AI储能+AIDC产业布局契合新方向、未来大有可为！光储公司为全球龙头订单充足，尤其在欧美澳等海外市场，是个别能跟tesla产业地位和技术能力相当的公司；AI储能已对接海外AWS谷歌等多个CSP大厂；AIDC已完成SST研发正测试和对接中。
#AI储能配套数据中心潜力可期、算电协同再迎新场景！AI储能用于瞬时响应和平滑负荷曲线，在美需求量将大幅增加，公司从25Q3起陆续和AWS、谷歌、meta等海外大厂对接，前期已有送样并反馈良好，美国电网快速并网政策落地后预计陆续将有订单落地。绿电+储能可实现可靠性供电并降低投资成本，绿色“算电协同”趋势已定，新场景或拉动更大光储需求。阳光从技术理解、制造交付、品牌渠道上具备突出优势，将最大受益于储能新场景爆发！25年储能出货40~50GWh、26年出货70~80GWh，且后续AI储能潜力巨大、盈利能力好，储能总体持续高增可期！
#AIDC打造第三增长曲线、有望再造阳光。公司研发团队百余人，全产品线覆盖，重点打造SST，预计上半年推出产品；目前与国际头部的云厂商和国内头部的互联网企业开展合作、产品立项开发，后续PSU柜内电源等中小功率产品将研发布局，中期维度公司有望成为AIDC电源领域的核心供应商。
前段股价回调主要在于OBBB法案和碳酸锂价格上涨，我们认为26、27年美国安全港项目订单仍有延续，公司合作海外电池解决OBBB要求。另外，碳酸锂价格中枢15-20万/吨相对明确，项目方通过多种渠道消化成本上涨，边际需求影响有限，盈利能力有保障。
爱心盈利预测及评级：预计25-27年归母净利润143/172/193亿元，同比+30%/20%/12%，对应PE为25.0/20.8/18.5x，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期，竞争加剧。
【浙商轻工史凡可】裕同科技：液冷&AI硬件高潜力，客户服务价值链条持续延伸，维持核心推荐
节前裕同公告拟出资4.49亿元收购华研科技51%股权，并制定了业绩承诺为26-28年扣非净利润不低于0.75/1/1.55亿（3年平均值为1.1亿），按8倍PE估值作价8.8亿，便宜并入优质资产。
华研科技是3C精密件专精特新企业，业务涵盖新材料、精密结构件、热管理（液冷）等，24年研发费用率9%、净利率11%，其中：
#精密结构件：用于AI眼镜、折叠手机、智能手表的转轴模组。
#液冷：1）快拆接头(QD)是液冷系统中技术含量最高、对可靠性要求最苛刻的组件之一，使得服务器等IT设备的在线热插拔和快速维护成为可能，是AI算力重要的零组件。2）此外公司还有液冷分歧管、全金属机柜框架、冷板式液冷等生产制造能力。
#核心客户群：谷歌、三星、META、亚马逊、微软、索尼等全球知名品牌客户，裕同后续也可为其导流新客户。
公司拥有全球顶尖3C&科技公司客户资源，过去通过包装供应链积攒了深厚的口碑与信任，现逐渐将服务链条延伸至硬件领域，通过子公司仁禾智能、华宝利以及拟收购的华研科技，深挖客户价值，增长斜率将更为陡峭。中长期来看，裕同在供应链出海上也步伐坚定，近期收购Gelbert作为欧洲市场开拓的桥头堡，长期利润率与收入天花板抬升，核心推荐！
风险提示：产业链压价、原材料大幅涨价
【东吴电新】海博思创：高增长储能集成龙头，算电协同打开战略增长空间
观点重申：
#储能系统集成龙头、技术与业绩领先。1）国内端，公司依靠关键节点资源助力优质订单增长，同时凭借先进AI技术、海量运行数据及对电网的深度理解，在现货市场交易端具备明显优势。26–27年国内出货规划60/80GWh。2）海外端，公司已获得IEC/UL等全球认证，在欧洲、东南亚、北美等地订单持续增长，海外高毛利业务加速放量，26–27年海外出货规划10/20GWh。综上，预计26–28年出货分别达70/100/130GWh。
#“算电协同”为战略关键应用场景、AI+储能持续布局。AI拉动电力需求激增，绿电+储能可实现可靠性供电，并降低投资成本、平滑负荷侧压力，政府工作报告将“算电协同”纳入国家战略，国内外绿电+储能协调算力的趋势已定。公司率先推出储能前端产品销售+后端运营模式，与范式人工智能公司成立合资公司，以AI赋能储能运营，建立新的第二曲线，未来运营空间或高于产品销售！
玫瑰投资建议：预计2025-2027年归母净利润9.5/18.4/31.8亿元，同比+46%/+94%/+72%，对应PE为44x/22x/13x，给予公司27年20倍PE，对应股价353元/股，维持“买入”评级。
爆竹风险提示：竞争加剧等
【长江电新&通信】中天科技：光纤涨价业绩弹性超预期，重点推荐
1、整体看：公司几大业务今年均景气向上，存在业绩超预期可能，其中光通信因涨价带动业绩弹性显著，我们上修今年业绩预期至70亿，增幅显著，重点推荐！
光纤光缆涨价业绩弹性超预期。公司光纤光缆收入中20%是国内运营商，大部分产品都具备涨价弹性，26年预计光纤光缆营收占光通信业务比例提升至60-70%，而成本端无较大变动，涨价幅度预计利润贡献显著。节奏上看，光纤光缆涨价订单预计26Q2兑现业绩，带动26年光通信业务营收增速（原先为20%）、毛利率上修，释放成长弹性。＃我们判断：光纤涨价26年有望贡献20亿+利润增量弹性，对应业绩上修至30+亿。
电网出口占比提升，带动盈利能力上修。国际电网出口占比提升，目前已有北美（美国、加拿大）超高压项目跟踪布局，26年营收增速预计15-20%，毛利率有望提升。
海洋业务收入较快增长，国际订单加速落地，26年海洋业务收入预计达60亿以上（国际项目20亿+），同比增长50%左右，毛利率受益高电压等级海缆占比提升向上改善。同时，预计26H1有望中标欧洲500KV直流区域互联订单，金额预估3-4亿欧元，奠定业绩成长基础。
2、再次强调，重视光纤涨价带来的业绩超预期弹性，叠加电网盈利改善，海洋业务业绩快速释放，我们上修26年归母净利至70亿元，对应PE约14倍。重点推荐！
【东北化工】强call#江山股份，草甘膦近期价格超预期202260311
近期江山会交易两个逻辑：
（1）创制药205：2月底拿到登记证之后，公司在可转债问询函的回复中也披露了更多关于价格的信息，制剂折百终端价250万/吨大超我们的预期；江山的销售工作越铺越开，3月15日江山计划召开农药产业新质生产力促进大会暨苯嘧草唑全球上市发布会，预计有大量制剂经销商到场参会，我们预计未来3-5月春耕季公司销售也会超预期！
（2）草甘膦涨价：根据产业反馈，草甘膦原药市场近期呈现加速上涨态势，之前工厂95%含量暂报2.6w，下周就是农展会了，工厂挺价意愿强，真实成交已经来到2.65w甚至更高，高出百川2.5w很多，除了成本因素之外还有个别企业存在和去年类似的供给端调整。去年草甘膦高点是2.75w，我们上调今年草甘膦年内高点价格判断，先看2.9-3w！
【德福科技-全场景储能电池的核心材料供应商0311】
HVLP铜箔，NV链导入放量，市占约10%-15%；2026-2028年净利润CAGR约40%-50%
储能电池的必需上游材料，每GWh储能电池对应约800–1000吨锂电铜箔需求
工商业/大型储能：主力供应6–8μm标准铜箔，深度绑定宁德时代、比亚迪、LG新能源等全球储能电池龙头（宁德时代为第一大客户，占比约26%）
户用/便携储能：配套大圆柱/软包电芯，供应4–6μm极薄铜箔，绑定派能科技、鹏辉能源等户储龙头
产能规模：总产能17.5万吨，其中锂电铜箔12万吨+，2026年规划扩至25万吨。
海外渠道：欧洲并购CFL，越南基地建设中，海外收入占比约40%，直接切入特斯拉、阳光电源等北美/欧洲储能供应链。
北美TOPCon 50GW扩产→光伏装机暴增→光储一体化需求爆发→储能电池出货大增→锂电铜箔需求激增。
德福科技代表储能上游材料的交叉受益标的，业绩弹性显著，极薄铜箔壁垒高
【东北通信】斯迪克为什么长期能看千亿？#80e开始推荐、再破新高！！继续看好！！
红包1、深度绑定H家：合资落地意味着斯迪克联合H家共研、生产、销售磁电存储相关产品确定性为100%，彻底打消市场先前质疑。
红包2、空间够大&环节够核心：H面向AI场景打造'SSD+MED"双层存储架构，MED国内市场空间约1200亿，H占MED市场预计超过80%，千亿市场空间，#斯迪克具备纳米级涂布工艺，独家负责电磁涂布，在磁电存储中价值量占比超60%（#毛利率高达60%～70%）。后续催化为H家发布磁电存储相关产品。
红包3、对比国内存储相关标的，有核心技术&定价权：斯迪克属于国内少数有核心产品和定价权的A股标的，存储行业热度高且前期空间高度已打开，都是大几百亿标的。因此，我们认为，斯迪克有望成长为千亿市值！！！
#继续强call，#短期上修看500e，#长期继续看千亿！！！！
岱美股份：机器人预期触底，强烈推荐
与T的进展，大家预期2月底皮肤产品PO单落地，近期公司将与T深入沟通，且皮肤产品在墨西哥已经开模，后续量产产能进入准备阶段（按照规模化后每周1w台准备）。市值空间400e，主业150~200e+机器人200e。公司是电子皮肤的Tier1厂商，公司与T产品进展一、皮肤ASP1k+，订单即将落地；二、电子皮肤+灵巧手皮肤ASP2w在持续沟通中。目前市值下尚未priceinTier1预期，且皮肤产品定点预期在股价中反应也不充分。
如果觉得内容还不错，可以分享给身边的朋友！
备用号~~不定期更新，行业深度纪要，感兴趣的可以留个关注！
