综述：
25/26季作物年度渐近尾声，全球大麦丰产预期基本落地，产量创下近五年新高。尽管供应端显著增长，但在全球及中东地区旺盛的饲料需求支撑下，国际大麦价格依然保持强势上行。与此同时，近期受伊朗局势持续影响，国际海运费短期内快速上涨，进一步助推了大麦价格走高。相比之下，小麦和玉米尽管总体供应充裕，但其价格受阶段性地缘政治冲突与天气因素扰动，目前呈震荡运行态势。
展望26/27季，RMI预测大麦单产将回归平均水平，后续市场将重点关注转向宏观因素扰动、天气变化及相关谷物行情的影响。
全球大麦供需平衡分析
全球大麦供需概况
数据来源：USDA
美国农业部2月报告显示，25/26季全球大麦产量预期为1.54亿吨（同比+1033万吨）。25/26季全球大麦消费量预期为1.51亿吨（同比+469万吨）。库存消费比0.1393，同比小幅上涨。展望26/27季，RMI数据显示新作产量预计为1.45亿吨，需求为1.49亿吨，供需两端均同比下调，整体偏趋紧。
澳大利亚产区
25/26季澳麦产量1550万吨，可供出口850万吨；26/27季澳麦预计供需平衡趋于收紧，产量预测1380万吨，可供出口量预测840万吨。
市场预计截至本月底，25/26季澳麦出口进度将达到约60%-70%。
澳麦新作预计4月起陆续播种；近期主产区降水偏多，有利于补充土壤水分、改善墒情。但世界气象组织预测中长期预报显示4–6月降雨高于常年的概率较低，5-7月发生厄尔尼诺现象的概率为40%，后续需关注新作澳麦播种及生长期天气情况。
加拿大产区
25/26季加麦产量972.5万吨，可供出口250万吨；26/27季加麦产量预测900万吨，可供出口预测270万吨，整体供应仍偏充裕。
25/26季加麦出口量已达5年来高位，截至3月1日，出口量为198.4万吨，同比增长65.2%。
新作加麦将于4月底陆续开启播种，近期主产区降水适中，土壤墒情理想。
欧洲产区
25/26季欧洲大麦产量6237万吨，可供出口820万吨；26/27季欧洲大麦产量预测5810万吨，可供出口预测820万吨。
近期欧洲天气潮湿、气温偏暖，局部地区春大麦播种进度有所放缓。法国农业局数据显示，截至2月23日，法国冬大麦优良率为81%，较上周下降3个百分点，但仍明显高于去年同期的69%；春大麦播种进度32%，周环比持平，低于去年同期的51%。
阿根廷产区
25/26季阿麦产量560万吨，可供出口370万吨；26/27季欧洲大麦产量预测490万吨，可供出口预测340万吨。
市场数据显示当前25/26季阿麦售粮进度已达90%。
25/26季阿麦收获结果显示，Montoya品种啤麦存在蛋白和容重偏低的问题，农户销售更倾向于转向饲料大麦。
全球啤酒大麦价格走势
全球啤酒大麦FOB价格走势
数据来源：RMI
过去三个月间，全球大麦价格在中国及中东强劲的饲料需求支撑下，呈显著上扬态势。受近期地缘政治局势持续紧张影响，短期内国际海运费显著上涨且变化迅速，进一步推高大麦价格。与此同时，风险情绪蔓延，引发国内市场的预防性储备需求涌现。
相关谷物分析 —— 小麦
MATIF小麦期货走势
数据来源：MATIF
国际情况：
美国农业部2月报告显示，2025/26年度全球小麦产量为8.42亿吨，同比增加4136万吨。
近期全球小麦市场震荡偏强，核心受地缘政治紧张与产区天气恶劣推动。美伊对峙升级、黑海港口受限，叠加美国干旱、乌克兰冻害及印度预期高温，均对单产构成威胁。国际招标需求保持活跃，但全球库存处于五年高位，主要出口国供应充足，限制价格持续上涨。展望后市，若无重大地缘或需求变化，市场或维持震荡格局。
国内情况：
2月份国内小麦市场价格窄幅波动，震荡上行。春节前基层购销活跃度下降，面粉企业收购谨慎，价格主流止涨；节后购销恢复缓慢，主流报价保持稳定，零星微涨。展望3月，市场散粮流通量增加且陈粮补给充足，高价可能回落，但散粮消耗和刚需采购支撑价格，整体呈跌后反弹、涨跌空间有限格局。
相关谷物分析 —— 玉米
CBOT玉米期货走势
数据来源：CBOT
大商所玉米期货走势
国际情况：
美国农业部2月报告显示，2025/26年度全球玉米产量为12.96亿吨，同比增加6533万吨。
当前全球玉米市场的核心驱动，源于地缘政治紧张局势带来的风险溢价，以及美国生物燃料政策落地前的需求利好预期。市场正处于宏观避险情绪与产业供需预期的共振之中。展望后市，若无中东战事显著升级，价格在消化短期涨幅后，将重新回归对南美天气及美国春播决策等基本面因素的交易。
国内情况：
2月国内玉米市场呈供应偏紧，价格上行态势。节前需求减弱价格回落，节后补库需求恢复但基层售粮缓慢，推动价格上涨。东北华北供需偏紧，南方销区受成本支撑被动跟涨，大商所期货主力合约月度上涨趋势明显。展望3月，市场预计震荡上涨但节奏反复，受补库需求和惜售情绪支撑，供需格局仍偏紧。
青岛智链顺达科技有限公司 商务发展部
编辑：崔宏锦
排版：卢伟
审核：向文娟
崔宏锦
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智链顺达 2024 届管培生，现主要负责进口大麦业务的跨境运营工作。在工作中持续深入学习国际贸易与供应链相关业务逻辑，从基础环节扎实积累经验，致力于在实践中不断提升专业能力与执行效率。同时在推进业务的过程中密切关注农产品市场动态及进口大麦行情变化，为产业客户提供及时的信息参考。
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