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浙商大制造邱世梁｜周艺轩【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定点，看好公司AIDC电源类业务品类扩张！
#事件：
2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI,LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13,100万美元（折人民币约9亿元）。
#解读：
一、AIDC建设加速有望强化北美缺电局面，重视海外燃机产业链
燃气轮机/发电机成为北美数据中心重要电源，是受北美天然气禀赋好、发电结构以天然气为主、AIDC要求供电稳定性等多重因素驱动。其景气程度已经开始演绎，并有望在未来几年延续。
我们从#行业龙头订单积压，便能验证这一趋势。
#【通用电气】大部分2024/2025年电力板块订单（燃机等）将于2027年或以后交付（2027+）。
#【卡特彼勒】公司订单能见度已到2027年，驱动因素之一是AIDC对电力设施的需求。
二、此前公司#柴油发电机（备电）冷却业务已进入量产阶段，本次定点有望推动公司在#天然气发电领域的品类扩张。
三、提示关注：技术复用+头部客户，公司有望深度受益北美缺电逻辑
技术角度，我们看好公司从汽车热管理、尾气处理系统向柴发、燃气发电机等行业延伸的潜力。
客户角度，公司#长期合作卡特彼勒、康明斯等海外电力设备龙头。
❗风险提示：燃气发电机/柴发类业务发展不及预期等
具体细节，欢迎联系浙商大制造邱世梁/周艺轩
【国海化工】振华股份推荐：地缘局势升级，再次强call铬盐军工属性
太阳据财联社，伊朗已发射“法塔赫”高超音速导弹。高超音速导弹速度需超5马赫，内部部件需耐受超1650℃高温，确保任务全程可靠执行。其中，承受高热负荷的关键结构必须采用以镍基高温合金为代表的高性能材料，如可在650℃以上保持强度的因科镍合金等。
太阳高温合金是军工装备的核心材料，铬盐需求持续提升。高温合金广泛应用于导弹部件、航空发动机、火箭喷管等领域。以Inconel、Rene等为代表的含铬高温合金，因其在极端环境下的优异性能，成为航空航天推进、国防系统与先进武器中不可或缺的关键材料。
太阳两机+SOFC+军工多赛道协同共振，关注铬盐成长属性。无论是AI驱动的燃气轮机+SOFC扩张，还是军工、高超音速导弹、航发与商业航天需求升级，都指向铬盐需求提升，铬盐有望成为下游核心卡脖子环节。未来铬盐有望成为全球战略博弈与商业应用中的稀缺资源，具备较高成长属性，到2028年铬盐有望实现32%供需缺口。
资料来源：财联社、MODUS
⚡风险提示：行业竞争加剧、环保政策变化、产品价格波动、下游需求不及预期
【浙商通信张建民】科创新源（3月金股）：TIM材料稀缺标的，液冷时代全面受益
英伟达GTC大会将于3月16日-19日进行。（1）预计将披露Rubin系列的液冷方案细节、供应商情况、以及后续技术路径迭代方向；（2）或将新发布主要用于推理的LPU芯片，大规模Scale-Up架构对散热提出更高要求，有望进一步带动液冷需求。我们认为全球液冷需求飙升，国产厂商优势明显，国内厂商加速出海。
东莞兆科收购积极进展，拟收购比例51%-60%。东莞兆科核心业务为TIM材料（导热界面材料），布局丰富，并重点攻关下一代产品#液态金属、石墨烯导热膜、有机硅导热材料、碳纤维导热垫等；已服务全球各大散热模组及服务器厂商，包括#富士康、台达、奇宏等，客户壁垒较高。有望受益于爆发式增长的全球AI液冷材料需求。
采用协同制造方式切入台湾头部企业供应链，已就液冷板#关键环节开展代工业务，并顺利推进#液冷板和散热模组客户端产品认证工作。后续液冷业务有望协同兆科客户基础及技术能力，打开海外和大陆头部客户市场。
风险提示：产业发展不及预期等
东方电气全球电源装备龙头，多元业务穿越周期！【zx电新】
礼物东方电气是全球发电装备龙头，业务覆盖清洁高效能源、可再生能源、工程贸易、制造服务及氢能五大板块，多领域市占率领先。2018年集团资产注入后，业务结构更均衡，有效平滑周期波动。
礼物当前电力保供与能源安全驱动基荷电源景气回升，火电、燃机、核电订单快速增长，新一轮电源投资周期启动。公司泛基荷电源市占率领先，预计“十五五”火电仍将维持高位，核电、水电、抽水蓄能成为重要增量。
礼物测算2026年核心板块市场空间超3200亿元，公司对应份额超500亿元，较2024年收入仍有提升空间，订单储备充足。公司分红比例逐年提升，业绩呈现短期火电发力、中期气核水风接力、长期服务与新产业打开空间的格局。受益于产品结构优化、成本下行及风电扭亏，中短期业绩增长确定性强，兼具稳健性与成长性。
☎欢迎联系中信电新
【zx电新】锐明技术更新：
1）传统主业：全球车队管理市场规模约400亿，公司市占率为6.4%，目标将市占率提升至10%；该市场年增长率约20%。
去年利润约3.8e，年化增长率30%；今年经营目标5e利润
2）电源业务（UPS、HVDC）
越南生产基地：22年建厂房，23年投产，24年开始生产UPS设备，HVDC去年下半年推出，今年放量。
HVDC节奏：客户给出的量产时间为三季度，目前正在备料准备小试产；大批量量产预计在6-8月。
代工模式：UPS和HVDC均为客户指定供应商，公司按加工费模式结算；HVDC货值高于UPS，净利润相应更高，明年HVDC量预计超过UPS。
3）估值：主业今年5e 25xpe给125e市值，海外hvdc代工按照2元/w，假设代工客户30%份额，海外hvdc明年800e市场为基准（4元/w），代工空间约为400*0.3=120e，因为公司进展最快给予30%-50%份额，对应30-60e收入，对应3-6e净利润弹性。
欢迎联系zx电新交流！
【华安电新】三晖电气：HW生态终端新载体，有望进军AIDC配储市场
➡深度合作荣耀，外骨骼等产品打开海外空间
近日，公司发布公众号，三晖电气携核心外骨骼、理疗机器人等产品重磅亮相荣耀总部海外选品会。以硬核技术实力，成为选品会上备受瞩目的“黑科技”力量。公司与荣耀合作研发外骨骼产品，据ABI Research预测，2030年全球市场规模将达68亿美元，其中中国将占据30%以上份额，跃升为全球产业的核心增长引擎。公司有望通过荣耀线上、线下To C渠道快速扩展其外骨骼产品。
➡数据中心配储，有望稳定公司基本盘业务
与西藏最大的合作公司合作储能项目，西藏自治区相关部门有合作关系。公司与比亚迪工厂、园区工商储等合作的储能项目。近期公司有望进军AIDC配储市场，为公司后续业务打下坚实基础。
公司以往交流纪要及反路演欢迎联系
联系人：张志邦/郑洋
【天风电新】铂科新材：芯片电感收入逐步beat，新产品、新方案引领行业
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芯片电感出货逐步增加，重点客户订单上修，主要为#ASIC带动的模组芯片电感增量明显。我们预计Q1芯片电感出货量1.8e+（环+30%），全年有望冲击10e。
模组芯片电感25Q3开始起量，Q4模组占整体芯片电感40-50%，#26Q1占比预计进一步提升至60-70%。后续NV采用VPD供电架构，分立式转向模组式，模组产品asp是分立式的2-3X。
新品储备方面，公司与M客户合作研发磁封电感，可将电感与芯片共封，解决体积、散热问题，为下游客户提供新方案。若下游开始采用该方案，公司产品空间增加。
DDR6芯片电感已送样几万件，效率指标在终端客户中排前，若六代协议今年下半年落地，2027年将开启大幅增长。
��投资建议
预计26、27年公司经营性利润7、9.3亿元，对应PE 35、26X。公司收入释放节奏快于利润，原因为1）前期研发投入大；2）新厂在今年下半年投产，效率高于租用的老厂。
随新场景不断延展（AIDC、DDR、AIPC等），且产品壁垒高，芯片电感持续高增带来费用分摊，利润高增终会到来。给予27年PE 40X，市值370亿。
若考虑ddr芯片潜在ddr芯片电感潜在9e利润（50e市场空间，50%市占率、35%净利率），第一目标市值500e。
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欢迎交流：孙潇雅/薛舟
德邦科技：供货北美NV链，看好TIM材料突破
近期路演过程中市场高度关注公司tim材料业务，据此更新如下：
1、TIM材料是什么？
导热界面材料（TIM）用于填充电子元件与散热器间的微观空隙，建立高效导热路径，从而保证系统的散热。
根据应用位置不同，TIM材料可分为TIM1、TIM2，分别用于电子元件与IHS散热盖间、IHS散热盖与散热器间。在无IHS设计中，TIM1.5材料直接用在电子元件与散热器间。
TIM材料包括液态金属、导热垫片、导热凝胶等，综合导热率、热阻、抗腐蚀性等需求，分别应用于不同点位。
2、TIM材料格局好+持续通胀，看好国内龙头德邦科技
德邦科技通过子公司泰吉诺切入NV供应链，主要供应TIM1.5与TIM2。
英伟达一块Superchip上有2颗GPU、1颗CPU、其他功率器件，公司TIM材料目前用于GPU、CPU以外的其他功率器件，单Superchip对应的价值量约20美元。
2025年，预计泰吉诺营收1亿元+，约50%为AI服务器的TIM材料出货。
-竞争格局：泰吉诺的竞争对手为国外厂商，如莱尔德、富士高分子、固美丽，整体格局较好。公司TIM材料毛利率60%-70%，净利率约40%，盈利能力强。
-通胀逻辑：目前，泰吉诺GPU、CPU点位的TIM1.5、TIM2材料已有成熟产品，在NV链处于导入阶段，这部分点位用量虽少，但价格显著更高。
考虑到GPU、CPU能耗占Superchip的70%以上，我们认为GPU、CPU点位使用的TIM材料单位价值量有望达其他功率器件的2倍。
同时，随着GPU迭代，单位功耗不断上升。Rubin功耗将达2300W（G300仅1400W），导热的TIM材料价值量将持续通胀。
3、市场空间
假设一年NVL72出货10万柜，单柜36张Superchip，其他功率器件点位的TIM1.5、TIM2材料市场空间5亿元。假设公司市占率30%，净利率40%，对应净利润0.6亿元。
若公司TIM1.5、TIM2材料扩展至GPU、CPU点位，按2倍价值量计算，市场空间10亿元。市占率30%，净利率40%，对应净利润1.2亿元，合计1.8亿元。
德邦科技持泰吉诺90%股权，对应1.62亿元，是公司25年预期利润（1.05亿元）的154%。
投资建议
德邦科技具备成熟的TIM产品体系，有望受益于NV链后续的出货量提升与AI芯片功率通胀，若新产品导入，将进一步打开空间。
【天风轻纺】台华新材：重视低位锦纶核心品种
#核心变化，受上游石化涨价及节后补库影响，近期锦纶长丝涨价明显，产业链毛利率改善趋势明确；
公司25Q3业绩低点后，25Q4毛利率显著抬升，26Q1有望进一步向上，提振全年预期。
■春节后国内主要纺织纤维涨幅第一为锦纶，主要规格上涨400-500元/吨（其后为涤纶、粘胶及棉花），部分供应链出现捂货惜售现象；
我们认为或系涨价预期（合成纤维多为石油基提炼合成）激发产业链补库备库；同时，锦纶为近几年下游服装（户外）核心增量需求纤维，具备行业景气。
■受此影响锦纶核心品种台华（PA6）毛利率预期向好；公司25Q3业绩低点核心系上游（切片）涨价暂未传导至下游（长丝），该情形或在25Q4逐步缓解，26Q1进一步改善：
我们预计公司当前①普通产品（PA6）有望加速扭亏，减轻业绩拖累；②差异化产品（差异化6/66及可再生）优势放大；③后道（面料）规模持续增长。
■公司具备完善的锦纶产业链布局，差异化长丝产能及盈利稳定，占比持续提升优化利润结构，为未来扩产核心方向；同时，面料印染等后端配套锁定景气大客户，卡位户外高成长需求，伴随越南及江苏产能逐步释放，规模优势有望进一步放大，建议积极关注！
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欢迎交流|天风轻纺
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