事件：北京时间 2020 年 4 月 21 日晚间，公司公布 2021 年 1 季报，公司实现营业收入 552480.13 万元，同比增长 77.4%，公司实现归母净利润80289.1 万元，同比增长 209.55%。
点评：➢ 启东 LNG 港口促公司单季度盈利创新高。2021 年 1 季度，公司实现归母净利润 8.03 亿元，同比增长 209.55%，创下单季度盈利新高。从产品产销数据来看，公司天然气产量 22457 万方，同比下降 8.87%，公司天然气销量 105676.83 万方，同比增长 89.51%。公司在天然气产量下降的情况下，天然气销量大幅增加，主要得益于外购气销量同比增长 168.21%。2020 年 6 月启东 LNG 接收站三期 4#16 万立方米储罐投入试运行以来，公司 LNG 接卸能力和周转量大幅提升，截止 2020年底，公司启东天然气年周转能力已经达到 300 万吨/年。根据 2020 年12 月 29 日公告，国家管网集团西气东输公司南通分输站与启通天然气管线项目完成互联互通，公司启东天然气接收站在传统的液进液出销售方式以外，大大增加了液进气出的销售模式，从而使得公司启东天然气接收站的辐射半径大幅增加，公司的天然气盈利能力进一步增强！
➢ 哈萨克斯坦项目迎来转机！2021 年 4 月 22 日晚间，公司公告全资子公司广汇石油与安徽光大矿业投资有限公司签署油气勘探开发合作框架协议。广汇石油有限公司系公司全资子公司，主要从事石油产业的投资、石油化工产品的研究开发、石油工程技术服务等业务的法人独资有限责任公司，间接持有 TARBAGATAY MUNAY LLP（TBM）52%股权，TBM 在哈萨克斯坦拥有斋桑区块石油项目开发权。根据广汇与安徽光大矿业签订的框架合作协议，双方约定在斋桑区块内开采出的油气，广汇石油与安徽光大按照 28%：72%的比例对产品（原油）进行分配；在斋桑区块地下资源使用合同期限内安徽光大完成全部投资成本回收后，广汇石油与安徽光大按照 40%：60%的比例对产品（原油）进行分配。目前项目区块仍主要处于天然气勘探评价和稠油试采阶段，天然气投入正常生产并已产生稳定的现金流。现有总井数 54 口，其中：油井 29 口，气井 25 口。并已自 2013 年开始为公司贡献天然气产量。但从实际运营来看，由于疫情以及油田项目投资较大等因素影响，该项目天然气产量下降，严重影响公司盈利，2020 年，广汇石油公司亏损 6.16 亿元，对公司经营业绩形成显著拖累。随着公司与安徽光大的合作，公司在不额外增加公司对外投资的情况下，有望对该项目的油田板块进行有效开发，为斋桑区块加速带来可观的经济效益，使斋桑油气区块价值得到最大化体现！
➢ 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2021-2023 年营业收入分别达到215.92、241.1、262.4 亿元，同比增长 42.68%、11.66%、8.86%，归属母公司股东的净利润分别为 25.86、30.06、34.74 亿元，同比增长93.53%、16.24%、15.55%，2021-2023 年摊薄 EPS 分别达到 0.38 元，0.45 元和 0.51 元。对应 2021 年的 PE 为 8 倍，维持“买入”评级。
➢ 风险因素：1、天然气价格大幅波动的风险 2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险
