核心结论：当前处于“传统业务筑底、新兴业务放量”的关键转型期，业绩拐点临近，但短期估值已部分反映复苏预期。建议关注技术突破与订单落地节奏，把握结构性配置机会。
一、 公司概况：全球LED龙头向化合物半导体平台蜕变
三安光电已由全球LED芯片龙头，转型为国内领先的化合物半导体IDM（垂直整合制造）平台型企业。公司依托全产业链能力（衬底-外延-芯片-封装），深度参与 LED高端化、第三代半导体（SiC/GaN）国产化、光通信/AI芯片高景气 三大核心赛道，是国家战略层面化合物半导体国产替代的核心标的。
- 业务矩阵：覆盖LED（传统/高端显示）、第三代半导体（SiC/GaN）、光通信芯片、射频芯片四大板块。
- 最新状态（截至2026年2月27日）：市值 833亿元，股价 16.70元。
二、 基本面深度分析：结构优化，静待拐点
1. LED业务（压舱石）：高端化驱动毛利率修复
- 行业地位：全球LED芯片市占率约30%，稳居龙头。Mini/Micro LED已切入苹果、三星等全球顶级消费电子供应链。
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