报告日期： 2026年2月25日
撰写：有条有理
核心观点： 维稳中有波动，布局需灵活，严控回撤是核心。
一、 宏观环境：两会窗口与规律
目前市场处于农历新年后首个测试期，成交量放回至2.5万亿元水平，但地缘政治的不确定性压制了单边上行空间。
1. “两会”日历效应（历史十年回测）
根据过往数据，两会期间的市场走势呈现明显的阶段性特征：
会前（当前阶段）： 距离3月4日/5日开幕尚有4个交易日。历史上涨概率 90%，平均涨幅 +2.4%。市场整体处于“预期期”，表现相对稳健。
会中： 利好兑现压力增加，上涨概率下降至 50%，平均跌幅 -0.4%。
会后： 政策定调清晰后，上涨概率回升至 70%。
操作建议： 当前不宜追涨，建议保持 5成以内 仓位，等待分歧低吸机会。
二、 核心驱动：国际局势的“极限博弈”
当前全球处于地缘政治的高度紧张临界点，将直接影响国内周期股与科技股的轮动。
1. 中东局势（美伊博弈）
现状： 美国在希腊及中东集结超200架战机与双航母编队；伊朗完成霍尔木兹海峡权益风控部署（该海峡承载全球20%原油海运）。
关键变量：2月26日（明日） 美伊第三次日内瓦谈判。若谈判破裂，原油价格可能冲击 100美元。
2. 东亚局势与军贸预期
日本修订“防卫装备转移三原则”扩大武器出口，中方实施两用物资管制。
台湾省万亿军购案面临3月底最后期限。大国博弈暗流涌动，需警惕三月中下旬地缘矛盾激化对情绪面的冲击。
三、 投资逻辑：双重剧本路径推演
由于2月26日谈判结果具有不确定性，建议采取“双轨并行”策略。
剧本 A：地缘恶化（避险与涨价主题）
细分赛道 | 核心逻辑 | 行业位势 |
油气化工 | 霍尔木兹海峡封锁预期，原油产出受阻。 | T1 |
煤化工 | 油煤联动：油价高企时，煤炭作为替代能源性价比突显。 | T1 |
磷化工 | 春耕刚需 + 特朗普保护政策。关注拥有巨大新增产能的企业。 | T1 |
特种军工 | 关注国产武器在国际实战环境下的订单溢价预期。 | 观察中 |
剧本 B：地缘缓和（科技进攻与产业趋势）
细分赛道 | 核心逻辑 | 行业位势 |
商业航天 | SpaceX V3三月发射，国内朱雀三号二季度复飞。 | T1 |
数字稳定币 | 香港3月稳定币发牌，人民币国际化进程的“防火墙”试点。 | T1.5 |
钻石散热 | AI算力硬件的分歧解决点，液冷之外的芯片级散热方案。 | T2 |
人形机器人 | 特斯拉机器人迭代预期，两会政策对新质生产力的部署。 | T2 |
四、 交易纪律：职业化防守体系
2026年被界定为“惊涛骇浪之年”，投资者需建立硬性防御机制：
1. 强制减仓警报
当账户出现以下任一信号时，必须无条件减仓至 3成以下：
总净值回撤 > 5%（从最高点计）。
连续亏损笔数 ≥ 3笔。
2. 止盈止损原则
盈利不走变亏损： 震荡市严禁“坐电梯”，保护利润是首要任务。
小亏决不走大亏： 单笔亏损超过 3%-5% 即说明逻辑或时机有误，必须果断处理，杜绝与个股“谈恋爱”。
五、 风险提示
政策风险： 两会政策定调可能不及预期。
地缘风险： 突发性的国际冲突可能导致全球供应链震荡。
流动性风险： 成交量若不能持续维持在2万亿上方，板块将面临剧烈分化。
