高盛研报-深度解析富时GEIS指数调仓,13亿美元增量资金或将“定向”注入中国市场

全球权益市场的“指挥棒”再次挥动。

2月20日盘后，富时罗素（FTSE Russell）公布了其全球股票指数系列（GEIS）2026年3月的半年度审议初步结果。作为全球被动基金配置的重要风向标，这一场涉及上百亿美元资金流动的“权力更迭”，不仅关乎上市公司的身价，更预示着区域市场间流动性的此消彼长。

在这份高盛最新的深度研报中，我们看到了中国市场在这一轮调整中展现出的独特吸引力。

关键时间线：3月20日正式“入场”

本次指数审议的时间表已经明确，投资者需高度关注以下两个关键节点：

审议修正期：截至3月6日，所有初步变动仍有修正可能。

正式生效日：调整将于**3月20日（周五）**收盘后正式实施。这意味着，绝大多数跟踪指数的被动资金将在当日最后时段进行集中换仓。

变动规模：覆盖全球权益的“大换血”

本次调整并非小修小补。在涵盖大盘、中盘及小盘股的富时全球全指（All Cap Index）中，新纳入的成员规模可观：

全指变动：发达市场新增119只个股，剔除83只；新兴市场则表现出更强的生命力，新增156只，仅剔除45只。

权重调整：调整后，富时除美国外的发达市场全指市值预计达到31.4万亿美元（增长0.3%），新兴市场全指市值则达11.3万亿美元（增长0.7%）。

流动性是观察指数调整的核心视角。高盛预计，本次再平衡将触发亚太市场超过150亿美元、新兴市场超过120亿美元的买卖总流量。

在净流入方面，中国/香港市场成为了本次调整的最大赢家：

中港市场：预计将迎来13亿美元的被动资金净流入，位居亚太区首位。

韩国市场：紧随其后，预计净流入约4亿美元。

日本市场：则是另一番景象，预计面临约16亿美元的净卖压，是承受资金流出压力最大的地区。

资金在不同版块间的流动呈现出清晰的逻辑分化。在亚太地区：

资金净流入行业：金属与采矿、资本货物、医疗保健是主要流向，各行业预计获得约4.3亿至8亿美元的买入额。

资金净流出行业：银行、消费零售、保险及金融服务、消费者必需品则面临套现压力，预计流出额在1.8亿至4亿美元之间。

历史数据揭示了指数调整的择时规律。研报指出：

公告前后的反弹：在公告发布前的10-20天，新增成分股通常表现低迷，但在公告发布后往往会迎来修复。

公告后的超额收益：历史经验表明，公告发布后到正式实施前，新增个股通常会有温和的超额收益，尽管这一过程伴随着显著的波动。

对于投资者而言，紫金矿业（2299 HK）等高额被动流入预期的个股值得放在雷达监测范围。然而，指数调整带来的股价脉冲往往具有短期性，基本面的支撑才是长期收益的底座。