一、核心财务（2024–2025）
2024年：营收121.55亿元，归母净利润-1.21亿元，经营现金流23.69亿元，资产负债率89.02%
2025年前三季度：营收86.66亿元（-7.71%），归母净利润2.88亿元（+422.12%），经营现金流32.50亿元（+120.16%）
2025年业绩预告：归母净利润3.05–3.91亿元，同比扭亏为盈
二、行业概念
火电、绿色电力、新能源（风光）、储能、抽水蓄能、超超临界发电、碳中和、国企改革、IDC/算力、河南省属综合能源平台。
三、行业地位
河南区域火电龙头，保供核心主体，省内装机与发电量靠前。
省属国资平台（实控人：河南省财政厅），项目、政策、融资优势显著。
传统电力向新能源+储能+绿色算力综合能源服务商转型。
四、核心亮点
煤价下行+容量电价落地，火电盈利拐点确认，业绩大幅修复。
经营现金流大幅改善，盈利质量提升。
风光、抽水蓄能加速落地，能源结构持续优化。
增资参股先天算力、收购IDC资产，切入绿色算力新赛道。
五、未来成长
火电：电价+煤价双改善，业绩基本盘稳固。
新能源&储能：在建项目陆续并网，贡献增量利润。
算力业务：依托低成本绿电，形成协同与长期投资收益。
综合能源服务拓宽收入结构。
六、护城河
区域能源刚需+电网深度绑定，区域壁垒高。
省级国资背书，项目获取与融资成本优势明显。
火电+新能源+储能+算力一体化协同。
稳定现金流支撑持续转型与资本开支。
七、主要风险
煤炭价格大幅波动风险。
新能源项目建设、并网不及预期。
资产负债率偏高，财务压力仍存。
算力投资收益与行业竞争不确定性。
电力政策、电价及市场化改革带来的盈利波动。
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