大模型算力爆发周期：A股算力产业链全景深度研报
核心摘要
本轮AI大模型规模化落地，直接引爆训练与推理双端算力需求，国内头部厂商（百度、阿里、腾讯、字节、华为、科大讯飞等）均开启千亿级算力投入。算力产业链呈现芯片为核、服务器为体、光模块为脉、IDC为基、液冷为增效、算力租赁为弹性的格局，A股上市公司覆盖全链条核心环节，与头部大模型厂商深度绑定，业绩确定性与弹性兼备。
本研报全面梳理主流大模型算力需求、产业链环节、核心标的及合作关系，为投资提供全景参考。
一、行业核心逻辑：
大模型迭代驱动算力需求指数级增长
当前国内大模型进入商用落地、多模态升级、长上下文拓展的关键阶段，训练端需万卡级GPU集群支撑千亿/万亿参数模型迭代，推理端随C端用户爆发、B端私有化部署需求激增，算力需求呈40%+年复合增速。2026年国内智能算力规模有望突破500 EFLOPS，AI服务器、高速光模块、智算IDC、液冷温控等环节迎来量价齐升。
同时，国产算力替代加速，华为昇腾、百度昆仑芯、寒武纪、海光信息等国产芯片成为大模型算力底座核心，自主可控产业链迎来历史性机遇。
二、主流大模型厂商算力布局与核心需求
（一）百度文心大模型
算力核心为自研昆仑芯+华为昇腾双架构，100%国产算力支撑，昆仑芯P800/M300覆盖训练与推理，昇腾910C补充高端训练需求。算力投入聚焦智算中心建设，依托百度智能云输出“模型+算力”一体化方案，需求集中于AI服务器、国产芯片、IDC运维。
（二）阿里通义千问
采用平头哥芯片+英伟达+H200混合架构，真武810E、倚天710大规模部署于阿里云数据中心，万卡集群支撑多模型训练。算力需求侧重高速光模块、液冷服务器、高密度IDC，核心供应商以国内头部算力企业为主。
（三）腾讯混元大模型
依托腾讯云算力集群，兼顾通用GPU+国产芯片适配，重点投入推理算力与边缘算力建设，适配微信生态高并发场景。需求聚焦AI服务器、算力租赁、温控系统，与国内IDC、服务器厂商深度合作。
（四）字节豆包大模型
2025年AI算力预算超1350亿元，GPU采购占比超60%，为国内大模型算力投入最高厂商。算力需求覆盖训练/推理全场景，高密度机柜、液冷系统、高速光模块、AI服务器需求爆发，与A股算力企业签订长期供货协议。
（五）华为盘古大模型
全栈依托昇腾芯片+鲲鹏CPU，构建纯国产算力生态，超节点技术支撑万卡级训练，适配政务、金融、工业等国产化场景。需求集中于昇腾生态服务器、算力调度软件、国产智算中心。
（六）科大讯飞星火大模型
聚焦行业场景落地，算力需求以推理为主、训练为辅，深度绑定华为昇腾生态，联合建设行业智算中心，需求侧重国产化算力硬件与行业算力解决方案。
三、算力产业链核心环节及A股核心标的
（一）AI算力芯片：大模型“核心大脑”
芯片是算力产业链技术壁垒最高环节，国产替代成为核心主线，直接受益头部大模型国产算力部署。
• 寒武纪（688256）：
云端AI芯片龙头，思元590/690系列适配大模型训练与推理，获阿里、字节等头部厂商订单，2025年阿里单一订单超10亿元，国产训练芯片核心标的。
• 海光信息（688041）：
国产DCU龙头，深算二号对标国际主流产品，兼容AMD生态，深度绑定百度、字节，金融、互联网领域市占领先，训推一体适配能力突出。
• 景嘉微（300474）：
国产GPU领军企业，JM系列覆盖中端训练与推理，适配国产大模型轻量化部署，军工+民用双场景放量。
• 华为昇腾生态配套：拓维信息（002261）、润和软件（300339），作为昇腾生态核心伙伴，参与服务器适配、算力软件研发，深度绑定华为盘古大模型。
（二）AI服务器：算力“承载躯干”
服务器是大模型算力的物理载体，国内厂商全球市占领先，与头部云厂商、大模型企业签订长期供货协议。
• 浪潮信息（000977）：
国内AI服务器绝对龙头，市占率超50%，为字节、阿里、腾讯、百度核心供应商，供货占比均超50%，液冷服务器能效比提升47%，2025年头部大模型订单超30亿元。
• 工业富联（601138）：
全球AI服务器代工龙头，绑定英伟达、微软，为国内头部大模型厂商提供高端服务器代工，2025年AI服务器出货量全球第一，市值超万亿。
• 中科曙光（603019）：
液冷AI服务器龙头，自研液冷技术支撑智算中心建设，为智谱、百度等大模型提供训练集群，PUE值低于1.15，绿色算力核心标的。
（三）高速光模块：算力“传输血脉”
大模型训练/推理需高带宽互联，800G/1.6T光模块量价齐升，国内厂商全球市占绝对领先。
• 中际旭创（300308）：
全球光模块龙头，800G市占率超50%，1.6T产品率先量产，为阿里云、腾讯云、字节云核心供应商，直接受益大模型高带宽需求。
• 新易盛（300502）：
高速光模块核心企业，海外+国内双市场布局，适配AI算力集群高速互联，订单随算力需求持续放量。
• 中瓷电子（001279）：
光模块上游核心组件供应商，受益光模块行业高景气，业绩弹性显著。
（四）智算IDC与算力租赁：算力“运营底座”
大模型算力需求外溢，算力租赁成为中小厂商、企业级部署首选，头部IDC企业手握优质机柜与GPU资源，业绩确定性极强。
• 润泽科技（300442）：
头部智算IDC企业，为字节、阿里提供高密度算力机柜，绑定头部云厂商长期协议，上架率维持高位。
• 数据港（603881）：
互联网头部厂商核心IDC合作伙伴，张北、杭州等算力枢纽承载大模型训练集群，GPU租赁业务快速落地。
• 鸿博股份（002229）：
纯算力租赁弹性标的，绑定英伟达生态，北京智算中心千P级算力落地，签约多个大模型算力长约。
• 首都在线（300846）：
国内GPU算力公有云龙头，AIGC场景深度渗透，为大模型推理提供边缘算力支持。
• 中国移动（600941）：
全国性算力网络建设主力，5G+AI算力调度布局领先，智算中心覆盖全国，为大模型提供分布式算力支撑。
（五）液冷温控与供电：算力“增效保障”
高密度AI服务器散热需求倒逼液冷技术渗透，2026年液冷渗透率有望超40%，温控与供电环节迎来替换需求。
• 英维克（002837）：
A股唯一覆盖推理算力全场景液冷解决方案龙头，为浪潮、中科曙光等服务器厂商配套液冷系统，直接受益智算中心建设。
• 科华数据（002335）：
数据中心供电+液冷双核心企业，为腾讯、阿里大模型算力中心提供高效供电与温控方案，订单持续增长。
（六）网络设备与算力调度：算力“神经中枢”
支撑算力集群高效调度、高速互联，是大模型算力稳定运行的核心保障。
• 紫光股份（000938）：
高端交换机龙头，为智算中心提供高速互联设备，适配大模型万卡集群通信需求。
• 中兴通讯（000063）：
算力网络设备核心供应商，算力调度与高速交换机产品覆盖头部云厂商，受益东数西算与AI算力建设。
四、头部大模型厂商绑定A股标的明细
（一）字节豆包
核心合作：浪潮信息（AI服务器核心供应商，供货占比超70%）、润泽科技（IDC机柜）、中际旭创（高速光模块）、海光信息（国产DCU）、英维克（液冷温控）。
（二）阿里通义千问
核心合作：寒武纪（AI芯片订单）、浪潮信息（服务器）、中际旭创（光模块）、科华数据（温控供电）、平头哥生态配套企业。
（三）百度文心
核心合作：海光信息（DCU）、拓维信息（昇腾生态）、中科曙光（液冷服务器）、数据港（智算IDC）。
（四）腾讯混元
核心合作：浪潮信息、工业富联（服务器）、中际旭创（光模块）、科华数据（液冷）、网宿科技（边缘算力）。
（五）华为盘古
核心合作：拓维信息、润和软件（昇腾生态）、中科曙光（服务器）、紫光股份（网络设备）。
（六）科大讯飞星火
核心合作：拓维信息（昇腾算力）、浪潮信息（服务器）、科大讯飞自身算力调度系统。
五、投资主线与核心逻辑
（一）高确定性主线：头部绑定+业绩兑现
优先选择与字节、阿里、腾讯、百度等头部大模型厂商签订长期协议、订单落地明确的企业，如浪潮信息、中际旭创、润泽科技、英维克，业绩随算力需求持续释放。
（二）国产替代主线：自主可控+份额提升
聚焦华为昇腾、寒武纪、海光信息等国产芯片生态，以及适配国产算力的服务器、软件企业，如拓维信息、海光信息、寒武纪，受益政策支持与大模型国产算力部署加速。
（三）弹性主线：算力租赁+液冷渗透
算力租赁随算力价格上调、需求外溢迎来业绩弹性，液冷技术随高密度服务器普及快速渗透，关注鸿博股份、首都在线、英维克等标的。
（四）长期主线：算力网络+全栈布局
关注中国移动、紫光股份等算力网络核心企业，受益东数西算、全国一体化算力网络建设，长期成长空间广阔。
六、风险提示
1. 大模型落地不及预期，导致算力需求放缓；
2. 国产芯片技术迭代滞后，生态适配进度低于预期；
3. 行业竞争加剧，产品价格下滑拖累业绩；
4. 宏观经济波动，影响企业算力资本开支。
本研报基于公开数据整理，聚焦大模型算力产业链A股核心标的，梳理厂商合作关系与行业逻辑，为投资者提供全景参考。随着大模型持续迭代、算力需求不断释放，算力产业链将成为AI时代核心投资赛道，优质龙头企业有望持续受益。
