本报告聚焦 2026 年 1 月全球宏观环境、加密货币、能源基本面与RWA 赛道动态，为专业投资者、Web3 从业者提供跨资产配置参考。基于真实市场数据与行业趋势，兼顾宏观视角与落地实践，全程干货无冗余，助力把握新年首月投资机遇！
第一部分：核心资产—— 比特币基本面分析
比特币在 2026 年初表现出较强的机构化特征。随着现货 ETF 的深度渗透，其价格波动逻辑已显著向宏观流动性靠拢。截至 2026 年 1 月 29 日，比特币维持在 90,000 美元附近震荡，尽管 2025 年末经历了一轮去杠杆，但链上数据显示持仓结构已趋于稳健。
第二部分：宏观环境与货币政策
美联储在 2026 年 1 月的议息会议上维持利率不变，这一决定符合市场预期，但鲍威尔主席的表态透露了更为深层的信号。
“虽然通胀已接近 2% 的目标，但考虑到 AI 驱动的生产力提升对就业市场的结构性改变，我们将提高进一步降息的门槛。”—— 杰罗姆・鲍威尔，2026 年 1 月 |
这一立场表明，美联储已从“激进抗通胀” 转向 “维护增长与就业” 的平衡。核心 PCE 维持在 2% 略上方，剔除关税干扰后显示通胀基本受控。对于加密市场参与者而言，这意味着实际利率（Real Yields）将在更长时间内保持高位，这对无息资产形成了一定的估值压力。
从行业影响来看，高实际利率环境下，“有持续现金流支撑” 的资产更具抗风险韧性。而能源类资产作为全球 “绿色增长” 的核心载体，既受益于各国碳中和政策扶持，又能通过实体运营产生稳定收益，其 RWA 化（真实世界资产上链）正成为对冲宏观波动的重要路径。
一月份整体宏观数据如下：
类别 | 核心指标 | 关键阈值 | 1 月市场解读 |
流动性 | 美联储逆回购 (RRP)/ 准备金水平 | 准备金低于 $3T 可能引发流动性收紧 | 1 月准备金维持在 $3.2T 附近，流动性中性偏宽松，为 RWA 链上交易、能源资产投资提供了基础环境 |
通胀 / 增长 | 核心 PCE / 非农就业数据 | PCE > 2.5% 或失业率 > 4.5% 为预警信号 | 1 月核心 PCE 同比 2.1%，非农就业新增 18 万人，通胀与就业双稳，保障了实体资产的运营确定性 |
跨资产 | 黄金 / 比特币比率 | 该比率上升通常预示避险情绪占优 | 1 月该比率均值 1.2，中旬一度升至 1.35，避险情绪升温时，能源资产与 RWA 的配置价值同步凸显 |
政策动向 | BOJ 利率决议 / 中国 M2 增速 | 关注全球流动性总量的边际变化 | 1 月中国 M2 增速 8.9%，新兴市场流动性宽松，利好东南亚等新兴区域的能源基建 |
能源 RWA | 全球新能源汽车渗透率 / 东南亚 RWA 市场规模 | 2026 年 1 月全球新能源汽车渗透率达 28%，环比增长 6.2% |
第三部分：其他市场
在比特币作为主线的同时，美股、日股、A 股及大宗商品展现了不同的风险偏好特征，而 1 月RWA 赛道的崛起，正为跨资产配置注入新的变量。
1.美股（S&P 500）：受 Meta、Nvidia 等科技巨头强劲财报驱动，标普 500 指数维持在上升通道。比特币目前与纳斯达克的相关性远高于其与黄金的相关性，表现为 “高Beta风险资产”。
2.日股（Nikkei 225）：日本央行（BOJ）维持 0.75% 利率，但工资通胀的持续压力使得年中加息至 1% 的预期升温。日元套利交易的潜在逆转是全球流动性的一个重大隐忧。
3.A 股（CSI 300）：在 2025 年录得 26% 的涨幅后，2026 年初表现稳健。政策端对 “抗内卷” 和科技创新的支持，使得 A 股成为全球资本配置中分散风险的重要选择。
4.大宗商品（黄金 / 原油）：黄金近期创下历史新高，其表现优于比特币，反映出市场在面对潜在关税战和地缘不确定性时，依然优先选择传统避险资产。
5.RWA：2026 年 1 月，RWA 市场呈现 “低相关性、稳增长” 特征 —— 与比特币相关性仅 0.3，与黄金相关性 0.25，而EnrgiX所在的能源RWA赛道，既受益于全球新能源资产增值（1 月全球新能源汽车销量同比增长 18%），又凭借线下实体运营规避了纯加密资产的高波动性，成为跨资产配置中 “风险对冲 + 收益增强” 的双重标的。在26年的开年之际，多地对于RWA的政策有了积极的调整，我们仍相信随着稳定币的进一步走上舞台中央，生息稳定币的收益来源——RWA将在今年得到长足的发展。
一月总结
总得来说，一月对于加密领域并不友善。美联储在1月议息会议上维持利率不变，鲍威尔对经济前景的乐观态度及对 AI 生产力的关注，实质上提高了降息门槛，使得实际利率在高位停留的时间超预期。加密市场受到宏观流动性环境与地缘政治风险交织，虽然经历过去年10.11的摧毁后，链上数据显示其持仓结构已趋于稳健，但外部环境使得其仍然难以走出新的行情。
从跨资产联动的角度看，比特币的“高贝塔风险资产” 属性体现得淋漓尽致，其与纳斯达克指数的相关性远高于黄金，这意味着它更多时候只能被动跟随美股科技股的节奏，而非走出独立行情。而在潜在关税战与地缘不确定性的扰动下，资金更倾向于流入黄金这类传统避险资产，后者在一月创下历史新高，进一步分流了原本可能流向加密市场的配置资金。此外，日本央行年中加息至 1% 的预期升温，也让日元套利交易的潜在逆转成为悬在全球风险资产头顶的一把利剑，加密市场自然也无法独善其身。
整体而言，一月的加密市场处于“无趋势、弱波动” 的蓄势状态，宏观面的压制尚未解除，市场只能在震荡中等待新的变量出现 —— 不管是美联储释放明确的降息信号，还是有新的增量机构资金入场，抑或是地缘风险缓和带来的风险偏好回升，只有这些条件出现，加密资产才有可能打破当前的僵局。
