【研报】农商行逆势加息分析

一、农商行"逆势加息"现象概述

2026年年初，中国银行业市场出现了一种显著的"温度差"现象：当国有大型银行持续收缩长期高息存款产品、存款利率整体步入"1%时代"之际，多家地方性农商行却逆势上调中短期存款利率，形成局部市场的"利率高地"。这一现象主要集中在春节前后的"开门红"揽储关键期，具有鲜明的阶段性、定向性和区域性特征。

根据最新市场数据，截至2026年2月，全国农商行3年期整存整取存款平均利率约为1.8%，显著高于国有大行同期限1.55%的水平；部分农商行如成都农商行、贵州息烽农商行等甚至将3年期存款利率上调至1.85%-2.05%。与之形成鲜明对比的是，六大国有银行已于2025年底集体下架了5年期大额存单产品，国有大行3年期大额存单利率普遍维持在1.55%左右，且多数银行不再提供高利率的长期限存款产品。

二、农商行加息的具体特征分析

1. 利率水平与国有大行对比

农商行与国有大行在存款利率上存在明显差距，具体表现为：

数据来源：

值得注意的是，农商行3年期存款利率普遍高于国有大行，但5年期利率相对利差较小，甚至出现"利率倒挂"现象。以河南新乡某农商行为例，其3年期利率为1.73%，而5年期利率仅为1.50%，这一现象反映了银行对未来利率走势的预期。

2. 期限结构特征

农商行加息策略在期限结构上呈现出明显的"中短期倾斜"特征：

•主推1-3年期中短期存款，多数银行将加息重点放在这一期限段，以浙江嘉善农商行为例，其1年期和2年期定存利率分别上调至1.50%和1.75%

•5年期产品几乎绝迹，多数农商行已不再发行长期限高息存款产品

•部分银行采取"长升短降"策略，如山西临县农商行将2年期利率设为1.1%，低于1年期的1.25%，引导资金向中短期聚集

•大额存单期限明显短期化，2026年1-2月发行的大额存单中，3年期产品占比最高，5年期产品几乎消失

3. 阈值限制与附加条件

农商行的加息并非全面普涨，而是附加了严格限制条件：

•高起存门槛：普遍要求5-20万元起存，部分银行（如贵州息烽农商行）50元起存但设置不同金额梯度利率

•限量发行：多数产品标注"限量发行，售完即止"或"额度有限，先到先得"

•时效限制：优惠期限集中在2026年1-3月，多数活动截止到3月底

•新资金限制：部分银行仅对新转入资金开放高息产品，存量资金无法享受

•地域限制：部分农商行对异地存款有限制，需本地户籍或在本地工作才能办理

以湖南新晃农商银行为例，其三年期整存整取利率上浮至1.75%，但设置了3万元起存金额的限制，并明确标注"先到先得，发完即止"。南岳农商银行则于2月4日推出"开门红专享利率"产品，3个月期、6个月期、1年期定期存款利率分别为1%、1.2%、1.3%，起存金额为50元；但其大额存单产品则要求20万元起存，利率上浮20个基点。

4. 农商行与国有大行的差异化竞争策略

农商行与国有大行在存款产品策略上呈现明显分化：

•国有大行策略：通过客户分层经营优化负债结构，对高净值客户提供差异化服务，降低长期限高息存款占比，如工商银行将3年期大额存单利率设为1.55%，但起存金额高达50万元

•农商行策略：采用"利率上浮+礼品营销"组合拳，如杭州某储户豪掷200万锁定五年期2.0%利率，同时获得银行赠送的礼品

•产品创新：农商行推出"阶梯存款法"、"大额存单转让"等创新产品，增加产品吸引力和灵活性

三、"逆势加息"的背景与动因分析

1. 银行业净息差压力：行业性盈利困境

农商行加息的核心动因在于银行业整体面临的严峻盈利压力。国家金融监督管理总局数据显示，截至2025年第三季度末，中国商业银行净息差已收窄至1.42%，处于历史低位，明显低于监管合意的1.8%水平。这种压力在2025年四季度虽有所企稳，但仍未得到根本缓解。

净息差收窄主要受"资产端贷款利率下行"和"负债端存款成本相对刚性"双重挤压：

•资产端压力：在支持实体经济、贷款利率整体下行的政策导向下，银行资产收益率持续走低

•负债端压力：存款作为农商行的主要负债来源，其成本相对刚性，难以快速下降

•区域差异：上市农商行净息差为1.61%，略高于全国农商行平均水平，但与国有大行的1.31%相比仍有优势

2. 货币政策环境：宽松基调下的结构性调整

2026年中国人民银行工作会议明确，将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

•降准操作：2026年2月6日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金，降低银行负债成本

•结构性工具：央行进一步完善结构性货币政策工具体系，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持

•政策导向：央行将促进社会综合融资成本"低位运行"作为重要考量，首次提出"把促进经济稳定增长、物价合理回升"作为货币政策的重要目标

3. "开门红"关键期：短期揽储压力

2026年初正值银行"开门红"关键期，叠加春节前后资金流动活跃，是全年信贷投放需要储备资金的重要窗口。

•巨额存款到期：2026年一季度面临约50万亿元存量存款到期潮，农商行需承接到期资金并争夺居民年终奖等增量资金

•储户资金偏好：储户对利率敏感度较高，0.3%的利差即可撬动百万资金流动，尤其是县域储户

•区域竞争加剧：农商行客户基础相对本地化且固定，在金融脱媒和同业竞争下，存款分流压力更为迫切

4. 为何称为"逆势"？

农商行加息被称为"逆势"，主要有以下原因：

•与大行策略相悖：国有大行持续优化存款结构、下架长期限高息产品，而农商行却逆势上调中短期存款利率

•与长期趋势相悖：在利率市场化改革和让利实体经济的政策导向下，存款利率长期下行趋势明显，而农商行却逆势上调

•与监管导向相悖：央行强调需"促进社会综合融资成本低位运行"，而农商行加息可能增加融资成本

四、加息的可持续性与未来趋势分析

1. 短期性与不可持续性

农商行的加息行为本质上是特定时间窗口的短期营销现象，而非长期趋势的拐点，主要体现在以下方面：

•时间限制：多数加息产品明确标注"开门红"限时活动，截止期集中在2026年3月底，如湖南新晃农商行的加息活动仅在1月至3月期间有效

•成本压力：农商行净息差虽高于国有大行，但仍面临盈利压力，据浙江某农商行行长透露："当前利率接近盈亏平衡点，每上浮0.1%需额外承担千万级利息支出"

•监管约束：央行通过利率自律机制引导银行避免非理性高息竞争，农商行加息需在自律机制框架内进行

2. 长期利率下行通道的延续性

尽管局部市场出现利率上浮，但综合政策导向、行业盈利压力及宏观经济环境分析，存款利率的长期下行通道仍将延续：

•政策导向：央行2026年工作会议明确将继续实施适度宽松的货币政策，市场无风险利率中枢难以趋势性上行

•行业压力：在1.42%的净息差压力下，银行体系内部通过降低负债成本来稳定息差的内生动力极为强劲

•储户预期：多数储户已形成对利率下行的预期，如河南辉县珠江村镇银行5年期利率1.65%，不及3年期的1.73%，反映储户对长期利率走势的判断

3. 中长期利率趋势预测

根据业内专家分析，2026年银行业净息差降幅有望收窄至4bps左右，为2022年以来首次年度息差降幅在低个位数水平。这一趋势下：

•利率下行空间收窄：预计2026年银行业净息差将从1.42%小幅收窄至1.38%-1.39%，降幅明显小于往年

•期限结构变化：银行将更倾向于引导资金向中短期聚集，3年期存款利率有望保持相对稳定，而5年期存款利率可能进一步下行

•区域分化加剧：东部发达地区农商行与中西部县域农商行在利率水平上差距可能进一步扩大，如上海农商行3年期利率仅为1.3%，而成都农商行可达1.85%

五、市场反应与储户行为变化分析

1. 储户行为分化明显

面对农商行加息，储户行为呈现明显分化：

•中老年储户：对利率敏感度高，风险偏好低，倾向于将资金转入利率较高的农商行，尤其是3年期以上长期存款。如杭州某储户豪掷200万锁定五年期2.0%利率。

•年轻储户：风险偏好较高，更倾向于将资金配置到"固收+"理财、基金等产品中，对农商行加息反应相对平淡。

•资金流向：2026年一季度约有50万亿元定期存款到期，其中约60%-70%的资金可能流向中小银行，但这一趋势具有明显的季节性特征。

2. 银行业格局变化

农商行加息对银行业格局产生了以下影响：

•区域竞争加剧：农商行通过利率上浮争夺本地存款，加剧了县域及中小城市的银行业竞争

•产品创新加速：为应对利率竞争，部分农商行推出"阶梯存款法"、"大额存单转让"等创新产品，增加产品吸引力和灵活性

•客户结构变化：部分储户从国有大行转向农商行，但高净值客户仍更倾向于国有大行或股份制银行

3. 对金融市场的影响

农商行加息对金融市场产生了多方面影响：

•债券市场：农商行为控制负债成本可能减少债券配置，如2025年6月中资中小银行债券投资余额增幅仅为299.21亿元，较前几个月大幅下降

•理财市场：部分资金从农商行高息存款转向理财产品，推动银行理财市场规模扩大

•信贷市场：农商行通过加息增加存款，为信贷投放提供资金支持，但加息也增加了银行负债成本，可能影响信贷投放的可持续性

六、农商行差异化竞争策略的深层逻辑

1. 本地化服务优势

农商行深植于当地，与当地居民有着天然的联系和信任基础，这是其与国有大行竞争的核心优势：

•网点覆盖：农商行网点遍布乡镇，办事方便，对县域储户有天然吸引力

•人缘地缘：农商行员工与当地居民有更紧密的社交关系，便于开展精准营销

•服务差异化：农商行注重提升服务触达频率，如太原农商行倡导与客户"像朋友一样相处"，建立长期信任

2. 产品创新与灵活定价

农商行通过产品创新和灵活定价增强竞争力：

•分级定价：按起存金额划分利率档次，如浙江嘉善农商行对3年期存款设置1万元、10万元、20万元不同起存金额对应的1.75%至1.85%阶梯利率

•特色产品：开发针对特定客群的特色存款产品，如儿童"未来邮局"、老年"养生存单"、社区"物业宝"等

•限时活动：推出"开门红"等限时活动，吸引储户在特定时点办理高息存款

3. 风险管理与成本控制

农商行在加息的同时，也注重风险管理与成本控制：

•流动性管理：部分银行对大额存单流动性作出限制，如江苏苏州农商行规定个人1年期及3年期大额存单提前支取仅限一次，支取部分按支取日挂牌活期存款利率计息

•存款保险：农商行存款纳入存款保险保障范围，50万元以内本息全额赔付，降低储户风险顾虑

•成本优化：通过压降高息存款、控制负债成本来稳定净息差，如部分银行采取"长升短降"策略

七、储户应对策略与风险提示

1. 合理配置存款期限

面对农商行加息，储户应采取合理的期限配置策略：

•短期资金：3-6个月定存或货币基金，兼顾流动性与收益

•中期资金：1-3年期农商行高息存款，如10万元存3年期，可多赚约1800元利息

•长期资金：分散配置，避免过度依赖单一银行或单一期限

2. 警惕利率陷阱

储户在享受高息的同时，需警惕以下利率陷阱：

•自动转存风险：自动转存按"当前利率"计算，降息时可能吃亏，建议存款到期前一周手动查询利率并决定是否转存

•提前支取损失：盲目存5年期，若中途急用钱，提前取出按活期0.05%计息，如8万元存两年后提前支取，利息仅80元，比存1年期少赚一两千

•利率倒挂风险：部分银行5年期利率低于3年期，如广州某村镇银行五年期利率仅1.2%，反低于一年期1.6%，储户应避免盲目追求长期存款

3. 分散存款保障安全

为确保资金安全，储户应采取分散存款策略：

•单家银行限额：同一银行存款本金+利息不超过50万元，确保在存款保险保障范围内

•跨区域配置：考虑将资金分散存入不同地区的农商行，避免单一地区经济波动风险

•期限阶梯化：采用"阶梯存款法"，如将10万元分为3万、3万、4万，分别存1年、2年、3年定期，每年都有资金到期，兼顾收益与流动性

八、结论与展望

1. 现象本质：短期营销与长期转型的博弈

农商行"逆势加息"本质上是短期营销行为与长期转型压力的博弈结果：

•短期目标：在"开门红"关键期，通过利率上浮吸引本地储户的大额、短期闲置资金，完成存款考核目标

•长期挑战：在银行业净息差持续承压、监管推动利率市场化改革的背景下，单纯依靠"价格战"争夺存款的模式不可持续

•转型方向：未来农商行需通过提升综合金融服务能力、改善客户体验、创新存款产品形态等方式增强客户黏性，以更健康、更可持续的方式参与市场竞争

2. 未来趋势：利率分化与监管平衡的并存

展望未来，农商行存款利率将呈现以下趋势：

•利率分化常态化：东部发达地区与中西部县域农商行利率差距将长期存在，如上海农商行3年期利率1.3%，而成都农商行可达1.85%

•监管平衡精细化：央行将通过利率自律机制、存款保险费率调整等手段平衡银行业的利率竞争，如2026年1月1日起，对超过30万元的存款部分收取差异化的存款保险费率

•产品创新持续：农商行将推出更多创新型存款产品，如支持转让的大额存单、与理财挂钩的结构性存款等，提升产品竞争力

3. 对储户的启示

对储户而言，农商行加息提供了短期机会，但也带来长期挑战：

•短期机会：可抓住2026年一季度的加息窗口，锁定较高利率，但需注意产品门槛和期限限制

•长期策略：应建立"本金匹配产品、期限平衡流动"的理财思维，合理配置存款、理财、保险等不同资产

•风险意识：需提高风险意识，避免盲目追求高息，忽视存款保险限额和产品条款风险

农商行"逆势加息"现象是中国银行业转型过程中的一个缩影，反映了在利率市场化改革和让利实体经济的双重压力下，不同规模银行在差异化竞争道路上的探索与尝试。尽管这一现象短期内可能为储户带来一定收益，但从长期看，农商行需要摆脱对利率竞争的依赖，转向更综合、更可持续的发展模式，才能在激烈的银行业竞争中立于不败之地。

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