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国际复材：AI电子布预期差最大，7628电子布再次率先提价
#近期催化一：2月4日，7628电子布再次提价，根据卓创资讯数据，重庆国际提价0.5-0.6元/米，价格涨至5.1-5.3元/米，林州高远提价1元/米，价格涨至6元/米
#近期催化二：公司积极推动LOW-CTE产品认证，从最新进展来看，已通过下游认证，批量供应在即，目前LOW-CTE产品十分紧缺（主要用于BT载板），产品供不应求，涨价趋势明显；公司切入供应链将充分受益高景气度
太阳25年12月17日公司新点火一条8.5万吨的电子纱智能线，#当前已经产出电子纱，同时前期公司公告拟投资16.93亿建设年产3600万米高频高速电子纤维布项目，公司加快电子纱及电子布的投建速度，将充分受益电子布的高景气周期。
太阳#电子布提价带来业绩弹性，目前公司电子纱产能更新换代，生产效率提升，而1月初7628电子布提价进一步提升公司电子布的盈利弹性；同时珠海基地满产二代布（当前约50台坩埚，未来或扩张至100台以上），公司作为生益科技（单月需求或达100万米）的战略供应商，凭借产品的高性价比，国产替代进程将加速，26年二代布的出货量有望大幅增加（毛利率更优）。根据英伟达Rubin和谷歌TPU的进展来看，26年二代布的需求或达到300万米/月，市场空间十足。
太阳#26年粗纱供需格局边际向上，目前公司粗纱+电子纱产能约130万吨，在风电、热塑需求的回暖下，粗纱价格触底企稳，26年行业新增产能减少，供需格局或逐步改善；电子纱/布在AI浪潮下，景气度逐步提升，公司高端电子布将为公司带来业绩支撑。
#目标市值先看500亿，详细业绩拆分欢迎私信沟通！
二月金股＃【深信服】：三大板块全面加速，AI智算业务构建第二曲线，推荐！【建投计算机】
玫瑰存储、超融合、海外三大业务增长潜力在26年将持续释放。分布式存储：基于“高性价比+细分场景深耕”策略，在25年翻倍基础上，从腰部客户加速切入高端及全闪市场；超融合：VMware等头部外资撤出，释放头部央国企、金融KA客户资源，信创改造将继续提供业务弹性；海外业务：加速海外渠道布局，业务已覆盖东南亚、中东、欧洲等30+国家和地区，25年海外人员与区域调整完成后，海外业务有望提速。
玫瑰人效持续提升，渠道自产单改善。公司25年整体规模战略缩减，配合“不超过4层”的极致扁平化架构，组织效能持续提升。同时公司渠道主动拿单占比持续提升，原厂额外投入资源有效优化。随着25年Q4架构调整完成，26年利润释放值得期待。
玫瑰持续加大AI布局，AI智算业务构建第二曲线。Security GPT已初步证明付费潜力，同时通过CPU/GPU融合一体机卡位私有云需求。25年公司从通算平台+GPU节点升级为通算（CPU）+智算（GPU）统一平台纳管。同时AI平台进行专项优化，其推理性能可领先开源平台2至5倍，并提供可视化AI PaaS构建能力，集成智能体开发、运营、评估和安全的一站式功能，全面适配中大型客户的AI智算需求。
红包欢迎联系建投计算机应瑛/方闻千/李楚涵
强call【新化股份】市值怎么看：长存链材料新标的，目标200亿；市值有底线，上涨有弹性！
太阳核心逻辑：半导体材料对韩日台替代是这轮国产替代主旋律，#我们从FAB端验证到1月份开始已经自上而下加速推进相关材料导入，今明年相关材料都会进入明确的业务加速阶段！
1️⃣基本盘：今年主业利润预估3.5-4亿，给20倍，市值80亿；
2️⃣半导体：公司当前5万吨电子级异丙醇产能，单吨净利5000元，增厚2.5亿净利润，考虑涨价/制程升级可能性弹性更大，保守给30X则值75亿，#合计至少看140亿市值；如果考虑未来国内FAB扩产需求，则至少需要10万吨异丙醇，#则中长期可看200亿市值。
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����GHDZ孙华圳
【中泰电新】#艾罗能源：户储+工商储持续修复，建议重点关注
#户储：澳州、英国政策强预期，公司预期充分受益
#26年1月末公司获澳洲15e储能订单，澳洲市场实现白名单制，在澳洲补贴扩容下公司先发优势明显
#26年1月末英国发布温暖家园计划预期带动户储数倍增长（此前年需求仅十来万台），公司在英国布局较早，预计享发展红利
#工商储：产品矩阵持续迭代，加速放量
#目前主力为261度电产品，后续261度电二代降本型号已认证加快推出，1044度电产品也已出货
#25年工商储收入增速显著，预期26年进一步高速增长
#大储：已在欧洲等地区有所突破，打造新成长曲线
玫瑰投资建议：公司基本面持续修复，1月排产环比提升，户储+工商储+大储构筑多成长曲线，建议重点关注
��风险提示：需求不及预期、竞争加剧等
【中泰电新曾彪团队】曾彪/吴鹏
科盟zj（科达利）交流要点-0211
1.减速器：最近给T送样了最新一代谐波，PEEK碳纤复合材料，用纯钢谐波30%的重量实现了纯钢80%的性能，T反馈很好。公司从二代配合到三代，T的设计逻辑变化很大，尤其是V4，目前诉求是降本+轻量化+强推力+稳定。
2.丝杠：是去年T主动提的需求，这次给了新型号。
3.公司做了比较大的组织改革，资源重点服务T客户，专线专组+高频交流机制，响应速度和技术提高了很多。
4.客户关系主要是kdl高管+km有专人负责，去年年底km见过T采购和技术高层，专门强调了减重+小型化需求。
【国金化工】强烈推荐金禾实业，当前位置看翻倍空间！
核心逻辑：安赛蜜全球市占率70%，三氯蔗糖全球市占率50%，涨价弹性大！！！
1.安赛蜜涨价，目前3.2万/吨，节后价格看涨到6万/吨以上，公司产销量1.5万吨（全球市占率70%），带来3.6亿税后利润增厚。
2.三氯蔗糖涨价预期，目前价格9.2-9.5万/吨，同行醋化和康宝都不赚钱，节后有涨价预期，公司产销量1万吨（正常价格在20万/吨左右），若价格涨价至20万/吨，带来10亿税后净利润增厚。
3.如何看待当前位置和空间：当前价格水平下，年化业绩4-5亿左右，若安赛蜜价格恢复正常，公司业绩看到7-8亿左右，底部给20X，150亿是公司的安全边际。向上弹性：若三氯蔗糖反转，公司年化业绩看到17-18亿，正常给于15X，看到270亿市值。
PS：我们长期跟踪公司7年以上，欢迎交流！（以上数据来自百川盈孚、公司调研、以及行业专家交流等）
风通信|国机精工：商业航天+半导体+AI散热三大预期差，新增推荐！
��公司是国机集团下属上市公司，旗下轴研所和三磨所分别是我国轴承和超硬材料的核心研发及生产机构，在#商业航天、半导体设备、金刚石散热等领域核心卡位。
1、轴研所：是我国航天、航空、舰船和核工业等领域特种轴承的主要供应单位，#在航天领域市占率90%以上，已配套长征、神州、空间站、蓝箭、中科宇航、星河动力、星际荣耀、航天五院等国家队+商业航天企业，覆盖卫星+火箭轴承产品。
2、三磨所：我国磨料磨具行业唯一的综合性研究开发机构
#半导体减薄砂轮、划片刀已实现对日本Disco的国产替代（光力科技20cm涨停），客户涵盖H、长电科技、通富微电、日月光等。
#金刚石散热片在GPU/CPU热管理领域布局卡位领先，客户包括H等。
红包空间测算：
#商业航天：特种轴承在火箭发动机涡轮泵、卫星飞轮及太阳能帆板组件中均为核心产品，单箭/单星价值量为200万元/50万元，预计到28年我国实现200发火箭/5000颗卫星入轨，则对应29亿收入/10亿利润。
#半导体设备：减薄砂轮、划片刀、陶瓷吸盘等目前国产化率仅为5%，公司25年半导体收入已达4-5亿元，60%毛利率，正积极扩产，参考日本Disco24年营收174亿元，若实现20%替代则对应35亿收入/10亿利润。
#金刚石散热片：公司与H客户深入合作，光模块散热产品快速推进，批量后有较大弹性空间。
#风机轴承、磨具等主业预计26年实现净利润3.5-4亿元，叠加上述三大板块增量，未来三年公司利润有望快速突破20亿元以上，30倍PE对应600亿市值、150%空间！
☎天风通信团队
【招商电新】聚和材料：正在接触北美大客户，将受益光伏扩产
#正在接触北美大客户两个团队。1）进行成本测算&报价、技术交流；2）太空P-HJT浆料前期理论用量是地面的4倍，纯银浆；3）未来评估用叠瓦方案，增加导电胶需求。
#太空特殊要求：热膨胀系数、辐射稳定性、界面化学温和性、封装方式可能采用叠瓦（太空串焊有热膨胀应力问题）。
#有专利保障、可在北美销售。公司通过专利购买（三星SDI、日本zr）、交叉许可（杜邦），可在北美销售。公司低温浆料体系积累深厚，浆料属配方型定制化产品，技术迭代和快速响应能力有助于在新场景中保持领先份额。
#北美利润空间。地面用量10吨/GW，太空40吨/GW，考虑加工费数倍增长，整体利润体量估计在30-40亿级别。由于浆料环节有专利壁垒，整体格局较优，聚和、帝科等头部企业将受益北美扩产。
【翔鹭钨业‖务必重视】钨板块市值最小、预期差最大标的
#1、公司是钨板块市值最小标的，当前总市值仅104亿。公司是钨中游粉末领军企业：①公司具备钨完整产业链生产能力，主营产品碳化钨粉末年产能8500吨，在超细和超粗碳化钨粉两个方向具备较强优势。②公司全资子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿，具备一定量钨精矿产能。③公司正在加大废钨回收业务。
#2、公司是钨板块预期差最大标的。市场大多担心钨价上涨，中下游承压。实际上，①从报价数据上来看，钨精矿价格从15万涨到69万过程中，中游粉末单吨净利在迅速扩大，大概从1万元左右提升至19万元左右。②从中游钨粉末两先锋（翔鹭钨业&章源钨业）的3季报来看，在钨价涨势最猛的q3，两家公司Q3扣非归母净利润同比+832%，环比+76%。
#3、伴随钨价上涨、公司业绩逐季改善、重视钨价持续上涨与业绩预告的共振。2025年Q1开始公司扣非净利润扭亏为盈，结束了过去2年半的亏损状态，且逐季改善，Q1为392万，Q2为555万，Q3为3669万。按照当前趋势，预计公司2025年全年将实现扭亏为盈，重视钨价持续上涨与业绩预告的共振。
#4、空间测算：按照当前钨价测算，公司26年利润空间13亿元，第一阶段目标市值195亿，保守将近翻倍空间。
若研究有助力，烦请派点以支持玫瑰
华泰股份：
被忽略的间苯二胺标的具备年产1万吨间苯二胺，间苯二胺也是分散染料的另一种中间体，龙盛现有间苯二胺产量8万吨，控制间苯二胺超70%的份额，间苯二胺现价从1.2万元/吨上涨到1.5-1.6万元/吨，提价3000-4000元/吨，距离历史高价15万元才刚刚开始。
当前PB仅0.68x，70万吨化学浆项目投产成本改善，文化纸铜版纸等价格有涨价预期！
格林美：镍矿供应锁量锁价
了解到，格林美的镍矿主要供应商，默迪卡和恒加亚都拿到了申请的全额配额。
这两家矿企可占到格林美镍矿供应的70%+！
锁价23-24美元/吨，镍价上涨是纯利润！公司利润释放可期！
【长城机械】可以关注一下#机器人的新方向：东方电热
主业：26年2.5-3亿利润，增速可能在50%以上机器人：#T链从来没炒过的新环节：散热系统。t链机器人炒过电机、炒过丝杠、炒过减速器、炒过电子皮肤、炒过传感器、炒过peek、甚至还炒过氮化镓等等等等。但是从来没炒过散热系统。散热系统非常重要、且是一定需要。而东方电热、可以说是t链散热最纯最有潜力的标的。
【国信汽车】江淮汽车大涨点评，风物长宜放眼量！！！
#销量/利润/估值的确定性增强
定增落地，豪华投资阵容+超预期锁价，彰显市场信息。
销量端：目前产能20万/年，后续仍有双班制/扩产等方式突破产能瓶颈，考虑超豪SUV以及50万级高端产品线的市场潜力，预计在27-28年前后达到满产甚至双班制运行。
利润端：三季报/四季度预告持续验证，四季度产能利用率不足20%，单车扣非利润边际改善达4万元，随着新品导入，单车利润进一步释放，我们预计未来稳态单车利润，超豪线接近10万元，高端线保持在问界M9的盈利水平。
估值端：参考欧洲市场车企长期估值差，超豪线稳态估值为整车Benchmark的3倍，A股预计在35-40，高端线为Benchmark的2倍，A股预计在20-25倍，尊界整体稳态估值在30倍左右。
#淡化短期订单影响/当前市值尚未过多反应新车预期
短期订单受市场及新车因素干扰，25年有7000台左右存量订单转入26年交付，以目前短期订单水平，可以支持3000水平交付量至4月。节后B端购车需求恢复，订单有望恢复，叠加高定版轿车推出，需求有望流向更ASP和利润空间的车型。切勿受短期订单干扰，坚定看好全年轿车产销水平！！！参考上述估值体系，我们认为轿车+传统业务可以支撑1100-1200亿市值水平，当前市值并未过多反应新车预期。
#超豪车市场保有量巨大/好产品激发替换需求
1）超豪轿车保有量百万辆以上，且以周期视角去看，十年前处于高峰期，替换需求有望释放。
2）超豪及豪华mpv当前处于爆发期。
3）超豪suv市场空间是对应轿车的两倍以上，且需求相对稳定，保有量230万辆以上。
超豪市场年销量近年低迷，好产品激发保有量替换周期，市场有望扩容，打开增长空间。
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