10年期国债利率研报 by grok

机构观点速览

• 短期：1.8%-1.9% 窄幅震荡为主
• 中期：下行需催化剂（降息预期+利差收敛）
• 长期：中枢存在上移风险至2%-3%

中国10年期国债收益率历史趋势

图示：2017-2020年中国10年期国债收益率走势（峰值约4.11%，近期低点1.11%左右），整体呈下降通道

01 短期展望

短期震荡格局已定

多数机构认为利率将在1.8%-1.9%区间窄幅波动，缺乏趋势性行情。

短期多空因素交织

✔ 支持因素：政策与数据空窗、资金面宽松、年初配置力量较强。

✘ 制约因素：宽松预期不足、2月地方债供给放量。

结论：短期利率或维持窄幅震荡，上下行空间均有限。

02 中期展望

中期下行仍需等待关键催化剂

收益率曲线长端与政策利率利差已收敛，进一步压缩空间有限，需等待降息预期形成。

光大证券首席分析师张旭观点：中枢下移较有可能出现在7天逆回购利率降息预期形成之后。在此之前，市场仍会因债券供需、机构行为等因素波动，但难以形成趋势性下行。

03 长期视角

长期利率中枢或面临上移风险

部分机构从宏观层面认为，经济修复+宽信用政策可能推动中枢上移至2%-3%。

至2%-3%区间。