免责声明：以下内容来源于公开平台总结和梳理，不构成任何投资建议和买卖依据。股市有风险，投资需谨慎。
一、核心结论
- 特高压投资大年，公司直接受益，新业务放量提升盈利弹性；但短期业绩承压、负债率偏高，需跟踪订单落地与成本控制 。
二、公司概况
- 主营输电线路铁塔、紧固件、光伏支架等，是特高压铁塔核心供应商，具备技术壁垒（243项专利，含49项发明专利） 。
- 控股股东为河北津西钢铁，国资赋能原材料协同、资金与市场拓展 。
三、核心逻辑
- 行业景气：国家电网“十五五”投资4万亿元，2026年特高压投资或达1200亿+，同比增300%，公司充分受益 。
- 结构优化：传统铁塔占比降至约55%；核电、海上风电等高毛利新业务订单翻倍，提升盈利质量。
- 海外拓展：产品出口多国，有望开辟第二增长曲线 。
四、财务表现
- 2025年前三季度：营收29.02亿元（同比-10.31%），归母净利润8227.55万元（同比-21.55%），毛利率14.15%，净利率2.98%，资产负债率68.66% 。
- 2025年Q3单季：净利润2082.27万元（同比-58.31%），业绩短期承压 。
- 2024年：净利润1.55亿元（同比+491.07%），基数低导致高增 。
五、风险提示
- 盈利波动大，净利率偏低，抗周期能力弱 。
- 负债率偏高（有息负债率47.92%），财务费用压力大。
- 原材料价格波动影响成本与毛利 。
六、投资建议
- 短期关注特高压订单落地、新业务放量及成本控制；中长期看行业景气与海外拓展进度。
- 需警惕业绩不及预期、原材料涨价、行业竞争加剧等风险。
