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【银河电新曾韬团队】电力设备攻守兼备，重视AI及出海
太阳国内电网迎来“十五五”5万亿元级投资周期，年均投资约1万亿。特高压成为投资重点，今年有望核准开工4-5条直流和3-4条交流线路，主网输变电设备招标持续高增，配网智能化改造释放一二次设备需求，叠加电表新规范落地带动2026年量价齐升，电力交易市场化，相关服务与系统需求凸显。
太阳电网设备出海高景气，延续量价齐升。全球电网投资进入高景气周期，IEA数据显示，2025年电网将首次超过4000亿美元，2035达6500亿美元，2025-2035年CAGR达5%。电网设备（变压器、开关、电缆、电表等）出海呈现量价齐升趋势，预计2026年仍将维持高景气。
太阳AIDC重点看变压器、800V HVDC、SST、配储。全球AI算力中心爆发式增长，海外电力缺口与电网更新需求持续放大，北美电力变压器供应缺口达30%，中国变压器产能占全球60%。数据中心供电系统架构持续优化，800V HVDC以及巴拿马电源加速渗透，SST作为高效率的能源互联网节点，处于试验研发阶段，有望于26H1陆续试样，27年开始规模量产。AIDC配储需求旺盛，北美AIDC备电逻辑下需求约从2025年8.9GWh提升至2030年190GWh，CAGR约84%，绿电直连逻辑下需求约从2025年78GWh提升至2030年475GWh，CAGR约44%。
太阳国内电网政策确定性强，建议关注思源电气、国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、海兴电力、三星医疗；AI及出海增量空间大，建议关注伊戈尔、金盘科技、四方股份、思源电气、特变电工、中恒电气、麦格米特、阳光电源、阿特斯。
太阳欢迎交流，请联系曾韬
【HCDX】官媒转发变压器订单激增新闻引I关注！
官媒报道显示广东、江苏等地大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。全球电网建设大周期将加速带动国内产能出海。
#电磁线【宏远股份】电磁线出海龙头企业，通过国内技改（冲刺4.2万吨产能）与沙特建厂（2027年投产）加速扩张，27年估值约20倍。【金杯电工】已有产品应用于北美、欧洲和国内的AIDC变压器领域。
#变压器【安靠智电】凭借交付周期短（仅为本土1/3）及价格优势（2-3倍价差），在北美（获数据中心运营商订单、毛利超40%）、南美及欧洲市场预计取得突破；公司现有年产能150-200台优先保障海外，若2026年订单达标将启动进一步扩产以支撑未来增长。【伊戈尔】作为全球中压、新能源及数据中心变压器领域的头部企业（中国供应商前三），正通过H股上市加速全球化布局，其"国内5+海外4"工厂体系（覆盖美、墨、马、泰）推动海外营收占比升至33.8%；受益于业务结构优化，客户集中度显著降低，且数据中心产品毛利大幅跃升至25.5%；未来募资将聚焦海外扩张、数字化升级及前沿技术(SST+巴拿马电源）研发。
国产本体新人辈出，春晚机器人关联标的系列梳理
1️⃣魔法原子（追觅孵化本体厂）：智能机器人战略合作伙伴
#夏厦精密：魔法原子机器人传动件独家供应商（减速器/轴承）
#芯联集成：参投魔法原子，传感器芯片合作方
#宏昌科技：参投公司良质关节积极对接魔法原子等客户
2️⃣银河通用：指定具身大模型机器人
#天奇股份：联合成立合资公司，参投银河通用
#均普智能：战略合作伙伴，整机代工
#美湖股份：具身智能核心零部件供应商
#百达精工：联合成立合资公司
3️⃣宇树股份：春晚机器人合作伙伴
#长盛轴承：合作自润滑关节
#美湖股份：具身智能核心零部件供应商
#维宏股份：微型电机间接供应
【天风电新】机器人：V3亮相在即，继续重点推荐T链确定性+弹性标的-0202
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今日中午，特斯拉官方微博发布：第三代特斯拉人形机器人即将亮相，从第一性原理出发，进行重新设计，通过观察人类行为即可学习新技能，预计年产百万台。搭配此前特斯拉发布过的视频。
我们认为这是继马斯克1.16日在X平台发布自己和Optimus合成视频（跳舞），
【特斯拉官方又一次预热V3发布】，继续指向年产百万台。
机器人近半个月来处于利好催化不反映阶段，V3亮相的确定性不断加强+后续催化密集，当前阶段继续重点推荐板块。
✅胜率品种：【浙江荣泰】（已拿框架协议，有大份额，后续期待深度合作的产能落地），伟创电气（配套zjrt电机）。
✅赔率品种：卡位独一挡的力传感【安培龙】（北美客户审厂在即、拿订单在即），深度对接但市场0预期的【科达利】（北美送样中，期待本次取得显著进展）。
✅新增本体板块推荐：国内链跑出超额的方向，【涛涛车业】、【瑞松科技】等。
【国金计算机&具身智能&机械】多模态能力跃升，Optimus V3发布将近，人形机器人迎量产元年
#特斯拉OptimusV3发布将近_预热催化在路上。马斯克接受访谈称，“Optimus是我投入精力最多的项目，也将是人类历史上最伟大的产品。目前第三版设计已经定型，#具备三大核心优势：人类级别的手部灵巧度、AI大脑以及大规模量产能力。人的手有27-28个自由度，能完成挥棒、穿针、弹钢琴等复杂动作，Optimus的手部完全复刻了这种灵巧性，这个难度比造Model Y和超级工厂还大，仅次于星舰。”
#模型大脑侧_大模型多模态能力跃升_未来有望实现具体场景泛化任务。Gemini3.0在屏幕理解能力ScreenShot-Pro评测基准中得分72.7%，大幅跃升，是Claude Sonnet 4.5的两倍，GPT 5.1的二十倍。我们认为模型学会在屏幕上识别按钮并操作，与机器人识别现实中的物体并完成抓取，在底层逻辑上是相通的，该能力可自然扩展到对真实设备和复杂操作界面的理解与控制。未来机器人理解多种人类指令，有望结合具体场景完成泛化任务实现落地，具备真正放量基础。
#特斯拉Optimus迎量产元年_马斯克指引27年投产千万台产能_行业空间10倍打开。马斯克在特斯拉2025年股东大会上表示，“首先在加州弗里蒙特工厂建立年产100万台的生产线（计划于2026年投产），随后在德州工厂建设年产1000万台的第二条生产线（计划于2027年投产）”，行业空间十倍打开。
红包投资建议：斯菱智驱（谐波减速器+一体化轴承+高速转子轴承，价值量极高）、福赛科技（Peek材料替代）、新泉股份(旋转执行器）、科森科技（预期差大，四肢及面罩等结构件）、三花智控、拓普集团、恒立液压、泛亚微透（电子皮肤+高速线缆）、浙江荣泰、奥比中光、领益智造、新益昌、蓝思科技、海康威视、大华股份等。
咖啡风险提示：行业竞争加剧的风险；技术迭代不及预期的风险；特定行业周期性波动风险。
史上最长春节假期，重视节前出行板块行情开启
太阳事件：超长假期叠加文旅补贴，春节出游预期乐观，重视出行标的配置
#超长假期来临：根据同程旅行春节旅游趋势报告，2026年春节为2月15日到2月23日，为期9天，是“史上最长春节假期”，此外还可采取请5休15策略（2.15-3.1)，春节超长假期有望提振新春文旅市场活跃度。
#消费补贴发挥杠杆效应：1月29日，文旅部宣布正式启动春节消费月，活动持续至3月初，预计将发放超3.6亿元消费券等消费补贴，推出门票减免、票根联动优惠、跨区域文旅优惠等举措。
#春节出行趋势：国内游维持南下避寒游和北上赏冰两大趋势，根据同程旅行数据，春节国内机票搜索热门目的地TOP10中，三亚、海口、哈尔滨继续上榜。请5休15下叠加免签扩大，长线出境游热度攀升。
烟花近期有变化的相关出行标的
太阳三峡旅游：银发经济需求旺盛+邮轮供给扩张。公司客群以银发群体为主，需求侧有望受益于银发经济；供给侧，公司将于今年新增2艘豪华省际邮轮，28年新增2所省际邮轮，软硬件对标世纪远航号，产品力有望持续提升。
太阳黄山旅游：公司控股股东旗下的东黄山索道建成在即，预计26年7月开通，有望将黄山最大承载量提升50%，带动景区二消增长，索道后续大概率也注入上市公司体内解决同业竞争。此外，公司北海酒店于25年9月重新开业，补足公司高端酒店供给。
太阳天府文旅：卡位西南冰雪文旅体赛道，冬奥会催化在即。公司旗下坐拥西岭雪山景区及相关滑雪场，且于去年11月参股毕棚沟（素有川西小瑞士美名）34.3%股权，后续仍将继续加码西南滑雪产业，是正宗的冰雪游受益标的。公司已于近日变更控股股东为成都文旅集团，股权机制持续理顺，2月份冬奥会召开在即，或进一步催化春节冰雪游热情。
太阳九华旅游：寺庙经济春节旺季即将开启，公司需求有望显著受益。此外，公司狮子峰索道将于26年底完工，27年投入运营，贡献二消增长。
太阳酒店板块：出游需求旺盛下，看好春节期间酒店量价齐升，#首旅酒店、锦江酒店、华住集团。
太阳此外建议关注长白山（冰雪游龙头，冬奥会赛事受益品种）、祥源文旅（优质资产持续注入）等。
【开源食饮】重视！茅台需求韧性超预期，大众品底部改善趋势明确
1、2025年茅台批价有较大幅度下降，有效刺激了需求。进入四季度，i茅台大量放货背景下，线上仍然一瓶难求，同时传统渠道的茅台批发价格止跌回升，我们认为这是白酒板块明显的底部信号，证明龙头产品价格回调后仍然具有相应的需求支撑。
目前来看，白酒需求层面逐步改善，随着宏观环境触底好转，部分商务需求小范围恢复，节前动销逐步加速。我们看好2026年白酒行业周期反转带来的投资机会。
2、春节作为食品消费旺季，备货需求释放有望提振板块。新春佳节是食品饮料消费核心旺季，礼品采购、家庭团聚等场景带动大众品备货需求集中释放。2026年春节落在二月中旬，春节错期下食品企业2026年一季度业绩基数较低，叠加政策端强调扩内需促消费，食品板块在一季度业绩预计有较好表现。
3、聚焦2026年，食品方面重点看好原奶/乳制品、零食赛道及餐饮供应链三大细分方向的投资机会。餐饮供应链底部特征明显，2022年跟随宏观环境变化，餐饮行业陷入价格内卷，经过四年激烈竞争，餐供行业份额向头部企业集中。同时下游餐饮客户也意识到内卷无效，更注重产品品质和创新，也有利于餐供龙头。
4、当前投资建议：推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品。（1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。（2）山西汾酒：汾酒期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（4）卫龙美味：展望2026年，魔芋单品有望保持较快增长，产品仍处于红利期。同时豆制品可能打开第三增长曲线，以及海外市场具备较大空间。（5）甘源食品：看好公司困境反转机会，展望2026年公司经过调整后目前各渠道趋势向好，预计2026Q1报表业绩可能有较大弹性。
玫瑰详情可咨询【开源食饮张宇光团队】！
独家强烈建议重视白酒确定性预期修复机会，看30%空间
1:龙头股价经过前期调整后足够低，茅台20倍不到估值了
2:茅台动销超预期
3:科技风偏有望修正重点关注：贵州茅台，泸州老窖，五粮液，山西汾酒，古井贡酒，今世缘等。
今天化工大跌主要原因：
1.上午8点美国和伊朗开始谈判，从冲突转向和谈，原油大跌5%，化工品齐跌，后续关注价差。
2.美联储缩表释放流动性风险，有色化工受到影响。
3.主要化工企业前几天发布25业绩预告，尽管部分在预期之内，但情绪冲击较大。
4.个别企业发布利空公告。
后续观点：
1.继续看好大炼化，但是要等【油价企稳】，关注伊朗进展，推荐荣盛/恒力/中石化。
2.继续看好氯碱电石/染料等子版块，推荐闰土股份/浙江龙盛/百川股份等。
【ZX机械】固态设备持续推荐：先惠技术业绩超预期，关注固态招标及月初CASIP固态大会
近期催化：
1.重点关注Q1宁德、比亚迪固态产线招标节奏，预计不同环节招标错落在1-3月份；
2.2月7-8日CASIP大会在北京召开，全年维度最重要的固态电池会议，比亚迪廉玉波院士主持高层论坛，比亚迪、宁德、物理所均有重磅演讲。
3.先惠技术业绩超预期，先导智能业绩符合预期
核心逻辑“四重奏”：
①Q1多家固态产线招标强催化
②26年全固态电池上车测试的主线
③26年锂电设备招标&业绩预期高增
④太空固态电池打开想象空间
核心标的：
①整线龙头：先导智能
②干法电极设备：宏工科技、纳科诺尔
③等静压设备：荣旗科技、利通科技
④PACK加压设备：先惠技术、杭可科技
⑤固态电解质设备：宏工科技、灵鸽科技
⑥激光设备：联赢激光、海目星
⑦碘化锂&硫化锂：博苑股份
⑧固态隔热材料：博众精工
继续看多AI与商业航天【建投计算机】
太阳本周投资组合：#深信服、海光信息、鼎捷数智、同花顺、虹软科技、合合信息、电科数字、海天瑞声、国能日新
#商业航天SpaceX链催化持续。SpaceX积极推进上市进程，拟吸收xAI整合业务。SpaceX向FCC提交百万颗AI卫星申请，目标打造太空算力卫星星座。苹果与SpaceX拟联合推动手机直连卫星服务，商业航天下游应用领域有望拓展。
#全球世界模型赛道大厂云集，#蚂蚁和谷歌连续发布世界模型，#AGI进展有望加速。如果LLM是AGI的大脑，世界模型就是AGI感知物理世界的抓手，两者结合将推动AI从处理文本信息进阶到理解并操作物理世界，加速实现AGI之路。
#大厂争夺春节AI流量，#总投入超15亿。2025年春节DeepSeek及后续元宝推广爆火，已为大厂打样春节AI产品推广流量时机。2026年各厂商相继推出推广补贴，有望先行推动Bot类AI产品普及，为后续AI应用的商业化推广奠定基础。
投资建议：继续看好航天及AI共振
1）AI：重点关注#海天瑞声、深信服、鼎捷数智、合合信息、国能日新、中控技术、万兴科技，其他标的详见报告。
2）商业航天：火箭运力、卫星成本、终端场景为三大方向，建议关注a）火箭制造端的材料和结构件公司，如国机精工(军工组覆盖)等；b）卫星核心部件和测试服务（CAE属核心软件）环节，如电科数字、索辰科技、上海港湾（建筑组覆盖）等；c）终端与场景、服务侧相关标的，如太空算力、通信运营服务等。
【华泰通信260201】光纤光缆当前位置怎么看
周末我们和产业进行了深度的交流，有几点分享：
1、光纤光缆1月份的上涨，此前大概率被市场错误归因
根据CRU，26年1月中国625D裸纤35.6元/芯公里（约4.5美金），25年11月价格20元/芯公里，同时1月26号光棒价格从25号600元/kg跳涨到1200元/kg。市场认为主要原因来自北美AI需求快速外溢，康宁与Meta的大单强化了这一观点。但是我们密集交流下来这一波的拉动来自于无人机A2光纤的巨幅需求增长，北美AI的光纤光缆的外溢尚未充分显现（这一点从两点可以验证a、康宁对于一季度的指引b、北美价格不像中国一样大涨）
2、这个错误归因，蕴藏非常大的预期差
A2无人机需求属于Unexpected。市场疑虑军用需求的持续性，从中期看全球都在加军费资本开支，欧洲、日本、北美未来几年军费/GDP占比将持续提升，我们认为这一需求增长趋势是明确的，但是此且被忽视的。市场在2季度或3季度可能迎来更加猛烈的价格上涨，主要来自几点需求原因的叠加a、北美和中国AI对光纤光缆需求的持续显现b、中国军工采购的恢复c、运营商（美国bead项目）c、下游供应商因为交货压力带来的抢购，供给方面一到两年内全球的光棒和光纤供给难有实质性上涨。
3、还有什么催化
a2光纤一周前60元/芯公里，目前涨到了85/芯光缆，藤仓的业绩公布
4、标的怎么选：
新一轮产业周期开始，两个思路：1、产业龙头长飞H亨通光电（比长飞短期更收益与a2）2、中国主要有四家潜在的复产企业，关注其复产节奏。
【广发通信】Agent背后的网络趋势：推动“光入柜内”&“光接存储”
��OpenClaw热度持续，ROI-CaPex新一轮叙事启动。Clawdbot（现更名为Open Claw）吸引大量开发者与从业者参与测试，关注度指数级增长（星标曲线飙升、硬件集中抢购），国内腾讯云、阿里云等厂商也提供一键部署服务。同时其衍生的AI专属社交互动平台Moltbook也被广泛探讨。26年是Agent规模化部署的元年，重塑AI商业化闭环逻辑，继coding之后开启新一轮ROI-CaPex叙事。
��Agent推动“连接”+“计算”+“存储”需求全面进击，#“光入柜内”势已在必行。Agent带来的不止是巨大的单次推理传输量及tokens的暴增，复杂的并行计算及多轮交互要求了更为复杂GPU的协同，Scale Up网络解决统一内存地址、多级缓存一致性的需求，必要性加强。1⃣#光入柜内势在必行，打开一个3-5x的纯增量市场；2⃣#光接存储同样值得重视，#NV已基于BlueField-4DPU构建了推理上下文内存存储平台，Bluefield-4的DPU继承800Gb/s的CX-9网卡，大概率配套光互联，#谷歌V8或有望引入OCS进行存储池的连接，光接存储的逻辑进一步强化，是光学在网络中全面渗透的又一增量。
NPO/CPO--中际旭创/新易盛；CPO--天孚通信/源杰科技/致尚科技；OCS--腾景科技
风险提示：产业发展不及预期
【中信证券计算机团队】2月度思路：重视全球AI创新进展
Moltbot等海外创新持续涌现，引领Agent规模化落地浪潮。
-近日，Clawdbot（Moltbot）“爆火出圈”，其是一个开源、可本地部署的个人AI助手，可以7x24小时独立工作，且展现了极强的工作完成能力。和传统的AI应用相比，Clawdbot实现了AI主动找人的能力，可完成日常事务的自动化、或者长期监控类等工作，具备操作自主、记忆可靠、扩展方便等优势。Clawdbot、Cowork等海外创新为Agent发展提供直接蓝本，结合2026年以来模型能力和工具生态发展，具备直接操作能力、部署成本可控的行业化Agent方案有望成为产业重要趋势。
-另一方面，Agent应用、算力相向而行，云计算作为中间层，发展趋势明确。根据谷歌云官网，公司将于2026年5月1日对GoogleCloud、CDN、Peering、AI基础设施等服务涨价，CDN方面，北美由0.04美元/GB上调至0.08美元/GB，欧洲由0.05美元/GB上调至0.08美元/GB，亚洲由0.06美元/GB上调至0.085美元/GB。Agent规模化落地有望带来全球云计算产业新一轮机遇。
-我们预计OpenAI、Google等大厂有望持续推出相关Agent应用，带动AI生态繁荣。
预计国内大厂及创新企业亦将从2月起进入技术及产品创新官宣高峰期。根据各公司官网及官方微信公众号，近日，国内各大模型厂商持续迭代模型技术及Agent产品，为下一代技术及产品奠定基础。
1）DeepSeek：1月以来，DS多次迭代模型，R1的深度扩充证明复杂推理可借强化学习涌现，Engram验证静态知识适合查表替代计算，OCR 2则展示2D图像理解能通过因果排序适配1D语言模型的处理范式。
2）Kimi：月之暗面发布并开源Kimi K2.5模型，视觉代码融合能力方面，可自动拆解交互逻辑、复现代码，降低编程门槛，Agent集群等方面，可现场调度多达100个分身，并行处理1500个步骤，且成本进一步显著下降。
3）Minimax：模型升级MiniMax M2.1，强化多语言编程能力，并接入Clawdbot，近日发布的MiniMax Agent 2.0，定义为AI-native Workspace，能够感知本地环境、自主拆解复杂任务且提供专家级专业技能。
4）千问：1月中旬，阿里巴巴做出千问APP上线以来最大规模的版本更新，一次性上线400+项能力，围绕“生活+办事”两大方向进行重构，并深度打通淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里系生态。
5）智谱：近日，智谱与滴滴达成战略合作，探索出行Agent场景，联合华为开源新一代图像生成模型GLM-Image，发布并开源混合思考模型GLM-4.7-Flash。
-总体来看，进入2026年，各大模型厂商正开启新一轮模型及Agent应用竞逐，我们预计2月起，国内大厂及创新企业将围绕多模态、推理、Agent、代码等方向，进入新一轮技术及产品创新官宣高峰期。
投资建议：Moltbot、Cowork等海外创新持续涌现，引领Agent规模化落地浪潮。预计进入2月，国内大厂及创新企业亦有望进入技术及产品创新官宣高峰期。近期DeepSeek、千问、Minimax、智谱、Kimi等技术及产品加速更新，为下一代模型和产品奠定基础。强烈建议重视2月度全球AI创新进展，有望开启新一轮行情机遇。国内建议关注模型进展显著、应用贡献有显著变化、出海贡献有增量的方向及公司。
季度金股：海光信息、浪潮信息、京东健康
月度金股：深信服、税友股份、金山办公
周度金股：万兴科技、晶泰控股、光云科技
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