一、企业概况
浙江欣兴工具股份有限公司（以下简称“欣兴工具”）成立于1994年，位于浙江省嘉兴市海盐县，是一家专注于孔加工刀具中钻削刀具产品研发、生产和销售的企业。公司主要产品包括环形钻削系列产品（如钢板钻、孔钻）、实心钻削系列产品（如铲钻、S钻）以及相关配套产品，广泛应用于钢结构工程、轨道交通、造船业、能源装备、机械制造和石油工程等领域。
欣兴工具是国内领先的孔加工刀具生产企业，凭借多年的技术积累和创新，获得了国家制造业单项冠军示范企业、国家火炬计划重点高新技术企业等多项荣誉，并主导起草了多项国家行业标准。公司通过持续的技术研发和产品创新，形成了切削力与切屑控制技术、精密磨削技术、精细热加工技术及精益生产与检测技术等四大核心技术，产品性能和质量在行业内处于领先地位。
二、股权结构
截至招股说明书签署日，公司股权结构清晰，实际控制人家族（朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟）通过直接和间接方式合计控制公司92.65%的股份，处于绝对控制地位。其中，欣兴控股作为控股股东持股70%，朱冬伟直接持股9.06%，朱红梅、姚红飞各直接持股4.53%，朱虎林、郁其娟各直接持股2.26%。此外，公司引入浙创投、平湖浙创、普华凤起等9家投资机构作为股东，股权结构进一步优化。
三、业务情况
（一）主要业务
公司核心业务聚焦孔加工刀具，主要产品分为环形钻削系列和实心钻削系列，涵盖钢板钻、孔钻、铲钻、整硬钻等超3万种规格，可满足不同客户的多样化需求。环形钻削系列产品以空心结构为特点，采用环形取芯切削方式，具有切削效率高、能耗低等优势；实心钻削系列产品为实心结构，采用实心切削，加工精度和使用寿命突出。此外，公司还生产磁座钻机、夹具等配套产品，形成了完整的产品体系。
（二）主要客户及供应商
报告期内，公司客户分布广泛，境内外市场并重。2025年1-6月，前五大客户收入占比36.46%，其中第一大客户三环进出口收入占比25.96%，存在一定客户集中风险。主要客户包括三环进出口、泛音、B&DLTD、创科实业、博世等国内外知名企业，终端客户覆盖国家铁路、中核建设等大型企业，产品应用于秦山核电站、上海磁悬浮列车工程等重大项目，客户质量较高。公司境外销售占比逐年提升，2022-2024年直接外销占主营业务收入比例分别为18.15%、24.13%、30.97%，产品销往全球90多个国家或地区，国际市场认可度逐步提高。
公司主要原材料包括高速工具钢、合金工具钢、硬质合金刀片坯料等，报告期内前五大供应商采购占比均超过59%，2025年1-6月为59.30%，供应商集中度较高。主要供应商包括河冶科技、浙江中箭、上海鸣煜、万和贸易、福达特钢等，均为行业内优质企业，合作历史悠久，供应稳定性较强。
四、财务分析
截至2025年6月30日，公司资产总额140929.14万元，较2022年末增长51.46%，资产规模持续扩大。其中，流动资产83515.20万元，占比59.26%，主要由货币资金（56203.29万元）、存货（21381.36万元）和应收账款（3609.43万元）构成；非流动资产57413.95万元，占比40.74%，主要为固定资产（33956.21万元）和在建工程（14825.81万元），反映公司产能扩张和生产设施升级投入。
负债方面，2025年6月末负债总额14418.62万元，资产负债率仅10.23%（母公司口径11.35%），远低于行业平均水平，财务结构稳健，偿债能力较强。流动负债占比99.28%，主要为应付票据（6047.79万元）和应付账款（4871.44万元），无长期借款等刚性负债，财务风险较低。
报告期内，公司经营业绩稳步增长，2022-2024年营业收入分别为39127.51万元、42525.27万元、46727.27万元，年复合增长率9.47%；扣非归母净利润分别为16547.04万元、17052.57万元、18364.64万元，年复合增长率5.47%，盈利能力稳定。2025年1-6月，公司实现营业收入24437.11万元，扣非归母净利润9747.10万元，延续良好增长态势。
公司毛利率保持较高水平，2022-2025年1-6月综合毛利率分别为58.06%、57.10%、56.49%、55.97%，虽略有下降但仍处于行业高位，体现产品较强的定价能力和成本控制能力。研发投入持续增加，2022-2024年研发费用累计6518.21万元，研发投入占营业收入比例均超过4.8%，为技术创新和产品升级提供有力支撑。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为正，2022-2024年分别为16236.19万元、25434.11万元、19359.41万元，2025年1-6月为9766.77万元，现金流状况良好，能够保障生产经营和投资活动的资金需求。公司现金分红政策稳定，2022年和2024年分别现金分红4000万元和7000万元，切实回报股东。
五、行业情况
（一）行业背景
刀具行业是现代制造业的重要组成部分，随着我国制造业的快速发展，对高效、高精度刀具的需求不断增加。近年来，国家出台了一系列政策支持刀具行业的发展，推动行业技术创新和产业升级。同时，随着我国制造业向高端化、智能化方向发展，刀具行业的市场规模不断扩大，为行业内企业提供了广阔的发展空间。
（二）行业竞争格局
刀具行业竞争激烈，主要分为欧美企业、日韩企业和中国本土企业三大阵营。欧美企业如山特维克、肯纳金属等在高端市场占据优势；日韩企业如日本三菱、韩国特固克等在中高端市场具有较强的竞争力；中国本土企业则在中低端市场占据较大份额。欣兴工具作为国内领先的孔加工刀具生产企业，在细分领域具有较强的竞争力，产品在国内市场占有率较高，并逐步拓展海外市场。
（三）行业发展趋势
1.技术创新驱动
随着制造业对加工精度和效率要求的不断提高，刀具行业将更加注重技术创新，研发高性能、高精度的刀具产品。
2.进口替代加速
国内刀具企业在技术水平和产品质量上不断提升，进口替代进程加快，特别是在中高端市场，国产刀具的市场份额有望进一步扩大。
3.数字化与智能化
刀具行业将逐步向数字化、智能化方向发展，通过引入先进的信息技术和自动化设备，提高生产效率和产品质量，实现产业升级。
六、企业分析
（一）企业优势
► 技术研发优势
公司拥有4大核心技术及多项子技术，累计获得147项专利授权，其中发明专利33项。研发团队梯度合理，研发投入持续稳定，设有国家级博士后工作站，与高校开展合作研发，技术创新能力突出。
► 产品与品牌优势
产品系列丰富，涵盖超3万种规格，可满足多样化需求，核心产品市场地位领先。“创恒”品牌为中国驰名商标，在国内外市场具有较高知名度和美誉度，客户认可度高。
► 生产与运营优势
构建了完整的数字化、网络化、智能化生产运营体系，获得“浙江省数字化车间”等荣誉，生产效率和产品质量稳定性较强。采用“提前备货+以销定产”模式，结合经销与直销渠道，市场响应速度快。
► 财务稳健优势
资产负债率低，现金流充足，盈利能力稳定，毛利率处于行业高位，财务结构健康，抗风险能力较强。
（二）企业不足及风险
► 产品结构集中
公司收入主要依赖孔加工刀具中的钻削系列产品，钢板钻产品收入占主营业务收入比例超过70%，产品类型相对集中，面临单一细分市场需求波动风险。
► 融资渠道有限
上市前融资渠道较为单一，主要依赖自有资金和银行借款，难以满足大规模技术改造和业务扩张的资金需求，制约了发展速度。
► 高端人才缺口
随着业务规模扩大和数控刀具等领域的拓展，高端研发、管理和市场人才储备不足，可能影响公司长期竞争力提升。
► 市场竞争加剧
国内外竞争对手众多，欧美企业技术领先，国内企业不断崛起，市场竞争日趋激烈，可能导致市场份额下降或毛利率承压。
► 客户集中风险
第一大客户收入占比较高，若其经营状况或合作关系发生不利变化，将对公司业绩产生一定影响。
► 外部环境不确定性
国际贸易摩擦、进出口政策变化、国际政治经济形势波动等外部因素，可能影响公司海外销售和原材料采购。
► 技术迭代风险
刀具行业技术更新换代快，若公司不能持续保持技术创新，可能面临产品竞争力下降的风险。
