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本篇核心内容索引：各家周观点、spacex、明阳智能、锐明技术、安靠智电、寒武纪、AI、杰瑞股份、功率半导体、呈和科技、中控技术
🧧【开源电子】周观点0201：加注叙事逻辑变化赛道：CPU/国产算力等
电子行业指数周涨跌幅为-2.18%，其中消费电子跌4.74%、半导体跌0.83%，华虹半导体H涨6.10%、寒武纪跌5.70%。
#下周看好澜起科技、灿芯股份、欧陆通、华虹半导体、捷捷微电
①CPU：产业链继续印证CPU叙事逻辑，TPU机柜（不含HBM）+OCS交换机+类CXL内存机柜的新方案，利好澜起科技、广合科技、宏和科技（T布紧缺）
②算力：阿里/腾讯/字节大模型春节红包，及互联网capex有望大幅提升，#看好阿里链灿芯股份/欧陆通，字节链寒武纪/芯原股份（拟减持回调布局良机）。
③涨价条线：功率优先模拟（主要系IDM优先），芯片需承受Fab涨价再顺价，看好华虹/芯联集成/扬杰科技/捷捷微电/新洁能等
☎️详情咨询开源电子团队：陈蓉芳/陈瑜熙/张威震/刘琦/仇方君/裴思源/向俊儒/祁海超
【中信通信】通信周观点：海外算力高确定性，聚焦光模块龙头，把握光纤+CPO的β行情20260201
[庆祝]算力主线回归！优先聚焦光模块！
1、龙头优选——中际旭创、新易盛。旭创与新易盛25年业绩表现优异，新易盛超预期。近期 Moltbot/Clawdbot等现象级AI agent频出，后续可期待系列多模态大模型，预计算力消耗指数级提升。旭创新易盛订单已看到27年，物料紧缺问题大幅缓解，业绩确定性极高，预计均有50%以上的上涨空间。
2、二线推荐——汇绿生态、剑桥科技
汇绿生态：finisar核心代工商，高速产品产能充足（今年450万只/年，明年750万只/年），二线里物料最充足的公司，自主品牌放量，26年有望15亿利润；
剑桥科技：思科唯一JDM厂商，物料紧缺问题大幅缓解，思科和meta订单很好，26年有望25亿利润。
[庆祝]光纤光缆持续涨价，二线加速复产，整个板块都有机遇，可从龙头向二线发散！
1月国内光纤爆发式涨价，从CRU统计来看，1月欧洲、北美、中国的光纤环比11月涨价3%、1%、83%，中国G652D光纤报价（4.53美金）已超欧洲（2019年以来首次）。中国的额外产能，势必成为全球光纤的竞相追逐之地。国内光纤厂商已明显有复产+扩产预期：永鼎预计26年复产+扩产到1000吨光棒，通鼎互联有望复产650吨光棒，富春江预计有光棒400吨，富通集团的部分老产线亦可能被收购且复产，部分光纤龙头也开始有大额扩产计划。我们判断，全球AI对光纤拉动持续性好，近1-2年仅有中国厂商能复产和扩产，近两年是中国光纤走向全球的重要窗口，扩产也不会导致价格崩盘，对于二线厂商而言，扩多少光棒就有多少新增纯利润！
除了之前推荐的长飞、烽火、亨通，可以额外关注永鼎股份+通鼎互联，板块性需求爆发背景下，头部和二线均有很大利润弹性！
[庆祝]新技术线：关注CPO和CPC
我们认为今年是CPO产品进展的关键一年，2026年博通和英伟达都将在2026年推出集成CPO的Scale-Up交换机，Marvell也将利用收购来的Celestial AI技术推出类似产品，我们预计相关产品的出货将于2027年开始。近期台湾等产业链或已经收到客户指引并积极准备转型CPO方向，相关股票表现强劲。CPO板块建议一揽子股票配置，后续密集催化，当前行业β确定性强于个股。
CPO中国厂商能参与的环节：光引擎（天孚、新易盛、旭创），外置光源（源杰、仕佳、长光华芯等）、FAU（天孚、炬光）、MPO（太辰光、蘅东光）、shuffle box（太辰光等）、封测（长电科技、通富微电）、设备测试和光纤耦合（罗博特科）。
CPC方面，产品成熟更快，产业加快推进。建议关注：中际旭创、立讯精密、金信诺等。
☎中信证券通信团队：李赫然/魏鹏程/田宇昊/周翰林
电新周观点更新：好看太空光伏、储能、锂、钠电#申万电新
🌈锂电：全国容量电价政策落地，储能爆发确定
#周度变化：1）全国容量电价政策出台，预计储能IRR增加 3%以上，26年会有更多省份储能0-1；2）2月锂电排产中枢环降10%+，排产淡季不淡；3）钠电宁德开启多个车企冬季测试，Q2有望批量出货。
⚡看好环节排序：储能电芯（鹏辉）＞铁锂正极＞储能集成（海博）＞隔膜（恩捷）、铜铝箔（诺德、鼎胜）、6F等。钠电（鼎胜、同兴、美联、普利特、容百）
🌈碳酸锂：下周一调整完毕，将开始新一轮主升，长期观点和方向不变
#本周调整并非基本面因素，跌价后下游采购积极，周五天量现货成交，表达出下游对15万锂价的认可；下周节前备库继续+2月电芯排产强劲而锂盐厂陆续检修，2月价格易涨难跌；
🌈风电：业绩预告多不及预期，主机现确定性底部
#周度变化：风电板块业绩预告密集落地，受q4出货量下降和年底减值影响，业绩多数不及预期；其中主机板块低价单已大幅出清，确定性底部已现，预计26Q1毛利率整体开启修复。
⚡看好标的排序：首推金雷股份、大金重工以及主机（金风、三一、运达、明阳）；海风链—塔桩（泰胜、天顺），海缆（东缆、中天），此外现阶段建议重点关注海力风电。
🌈光伏：看好太空光伏和无银化
#周度变化：SpaceX向美国联邦通信委员会申请部署100万颗卫星，打造太空数据中心，进一步强化太空光伏逻辑；银价高企+技术突破，铜代银BC电池成本平均降0.15元/W以上，无银产业化爆发
看好环节排序：
⚡看好环节排序：设备（连城、拉普、迈为、宇晶）；电池及辅材（博迁、福斯特、凯盛、聚合、帝科、日升、钧达）
🌈AIDC：国产链迎来新一轮招标
#周度变化: 1）字节招标转向高压直流方案，英伟达GB300液冷认证收紧，未来投资可能转向核心零部件及ASIC外溢；2）英维克QD产能Q1预增20倍，深绑英伟达生态
⚡看好环节排序：字节HVDC/高端电源（中恒、科华）＞Rubin供应链/液冷核心（英维克）＞算力基建配套/备用电源（潍柴重机、科泰）>液冷零部件（飞龙、思泉）
0201周观点：大厂军备竞赛加速，持续关注国产AI产业链【东北计算机】，周更新part3
#Clawdbot爆火，今年行业集中进入Agent时代，关注基建侧通胀和垂直赛道应用商业化落地进程；#至于美股走弱A股怎么看？（可以看我们0125段子）
#国内大厂军备竞赛加速，抢占春节流量池，1）MAU是大厂优先指标；2）底层算力、存储、CPU、光依然是重点；（印证我们此前观点阿里第一步，后续BT字节都在发力）
应用核心看好#真爱美家#合合信息#中控技术#阿里巴巴#微盟集团
CPU&GPU产业链看好#禾盛新材#海光信息
看好上游通胀环节#呈和科技#华正新材#延江股份
沙盒虚拟化&AI infra：#首都在线#优刻得#青云
商业航天看好#江顺科技（DED国内唯一）
存储看好#开普云#香农芯创#德明利#帝科股份#闪迪美光
液冷看好#远东股份#飞龙股份#华光新材
新增光OCS上游：#君逸数码（收购光宏转型）
By zyy
❗【天风电新】SpaceX更新：从计划部署百万颗算力卫星展开的一些问题-0131
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事件：1.31日，SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划部署100万颗卫星，构建轨道数据中心系统，以满足数十亿人的AI需求，是“迈向Kardashev II型文明（即利用太阳全部能量）的第一步”。
据此，我们更新如下：
1、卫星将分布在500-2000km高度（低轨），倾角为30度至太阳同步轨道，以获得持续日照。每一轨道层宽度在50km内，为其他系统留足安全空间，且将适配不同轨道特性设计多版本硬件。
2、星舰+星链，为百万颗AI卫星部署提供硬件基础
按照单星100kW计算，100万颗AI卫星部署正好对应100GW算力，此次向FCC提交申请迈出了公司3年实现100GW/年太空算力部署的第一步。
3、该计划基于SpaceX积累多年的硬件优势：1）星舰V3即将首飞（后续最重要的催化剂），助力算力卫星的大规模、低成本部署；2）星链已有9600颗卫星，占全球2/3，辅助AI卫星与地面的通信。
4、还有原文一句“太阳同步轨道（sso）上的持续发电将减少对电池和电源循环的需求”，有人担心电池逻辑受损，实际马斯克想把有效把卫星发到太阳同步轨道，这个轨道光伏99%时间可以发电，但按照50公里间隔指引，#该轨道至多只能容纳3600个卫星，而按照100万颗规划，剩下99.7%的卫星都还是要发在别的轨道上，卫星发的越多，电池用量就越大，继续看好固态电池。
5、本周市场的另一担心，光伏设备出口受限制，我们认为一方面行业协会管不了这事，这是国家意志的事，另一方面过剩产能，解决国内供需矛盾，何乐而不为。
同时，也有质疑国内过剩产能卖设备（比如中环卖单晶炉），设备通胀逻辑受损。目前看对设备采购的倾向性：#最新设备、总包能力（比如拉晶+切片一起），从这俩视角看，利好【迈为】、【奥特维】、【连城】、【拉普拉斯】这样有能力提供综合解决方案的公司）。
以上继续重点看好太空能源，推荐顺序：光伏设备、电池片&太阳翼、固态电池。
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欢迎交流：孙潇雅
【商业航天领航员|东吴计算机王紫敬】SpaceX申请100万颗算力星座，抢占“频轨”即抢占未来6G话语权
新闻事件：
1月31日，SpaceX向FCC提交申请，拟部署最多100万颗卫星用于大规模AI推理及数据中心，轨道高度500-2000公里。这不仅是算力的布局，更是对近地轨道资源的极限挤压。
核心逻辑升级：
1️⃣透过“算力”看本质，实为“太空圈地”： 虽然SpaceX名义上申请的是“AI算力卫星”，但其部署高度（500-2000km）正是近地轨道（LEO）的黄金地带。在ITU“先申报先得”的规则下，申请100万颗实则是利用海量卫星物理锁死轨道资源和频谱资源。卫星具有排他性和永久占领属性，这是一场“不再有”的资源争夺战。
2️⃣意在6G话语权，算力只是前菜： 商业航天是6G“空天地一体化”的物理基石。中美争夺好的星位，本质是在争夺未来全息社会和6G时代的底层基础设施控制权。太空算力只是未来应用的一小部分（便于过审和融资），更广阔的通信、制造、能源用途将随之展开。
3️⃣“时不我待”的紧迫感： 面对SpaceX的百万级锁量，发射窗口期正急剧收缩。这已不是商业选择，而是国家战略必争。未来3-5年将是发射量的指数级爆发期，这将对火箭运力（发动机、箭体）提出极其旺盛的刚性需求。
❗️投资建议：
中美太空竞赛白热化，“火箭运力”是当前最大的瓶颈，“卫星制造”是最大的增量。
商业航天是中美共振的史诗级赛道。
🚀 火箭环节（运力是王道）：
关注高价值量的发动机3D打印、箭体结构及贮箱。
标的： 飞沃科技、国机精工、航天动力、银邦股份、德恩精工、哈森股份、广联航空、超捷股份。
🛰️ 卫星环节（载荷是核心）：
关注通信及处理载荷。
标的： 信科移动、烽火通信、臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、国博电子。
💻 太空新基建（算力与能源）：
标的： 顺灏股份、云南锗业、明阳智能、乾照光电、罗曼股份、中科星图、连城数控、晶盛机电、钧达股份。
📡SpaceX（中美共振）：
标的：安徽合力、中来股份、迈为股份、奥特维、信维通信、宇晶股份、世运电路等。
汇报2❗【天风电新】明阳智能更新再推荐：为什么当前时点非常看好-0201
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前期已汇报，德华是唯一具备从外延片、芯片、电源系统的全产业链研制的非国有控股企业，#对标电科蓝天。
目前看#德华电源系统落地超预期，25年开始电源系统贡献收入（国星宇航+商星），#预计26年电源系统收入占比超80%，假设交付100套电源系统收入规模预计在3-5亿元，结合当前订单和产能优势27年有望翻倍增长，份额和电科蓝天接近，#未来有望成长为国内卫星能源系统龙头，就公司核心优势汇报如下：
①公司柔性太阳翼全球最先批量，而柔性降本明显，是未来主流。
25年9月德华卷迭式柔性太阳翼（较刚性降重56%）已在商星（航天科技集团商业卫星有限公司）上星，且是商星独供，已有批量商星柔性太阳翼订单，26年开始交货。而电科蓝天还是做刚性太阳翼且客户以军用为主，#降本民企优势明显，商业卫星起量后份额预计高于电科蓝天。
②客户优势：参与星网&千帆两大星座，星网里公司是商星独供，千帆是是格思在送样；且是太空算力核心供应商，国星宇航独供，轨道辰光送样。
③产能优势：外延片设备MOCVD卡脖子，设备是德国AIXTRON和美国Veeco垄断，同行在实体清单禁止采购，目前已有15台MOCVD（对应70颗星），后续提升至40台MOCVD。另外在海南文昌航天城新建基地，主要面向商星，26年下半年投产，规划建设电源系统年产能1000颗星。
❗投资建议：预计26年归母净利润24亿，主业给15-20x，看360-480亿市值。卫星能源业务，初步看砷化镓360亿，电源系统订单进展超预期有望直接对标电科蓝天市值，另外叠层电池看240亿，合计600亿，加上主业看960-1080亿市值，保持重点推荐。
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欢迎交流：孙潇雅/杨志芳
汇报3❗【天风汽车】锐明技术调研更新：商用车智驾龙头，新增电源代工业务-0201
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公司于近期成立了“数智装备产品事业部“，#新增电源代工业务。承接该业务主要在于：
1）客户产能转移：关税波动后，北美客户产能转移，而公司越南工厂具备较高自动化生产能力；
2）全球客户高度覆盖：全球客户覆盖度较广，原有主业覆盖35%+美洲地区。目前公司电源代工#在手订单超1亿美金。
怎么看待主业成长性？
1、出海：公司海外占比70%左右，业绩增长主要受益于欧洲商用车ADAS法规强装，前装市场快速增长。公司所在的全球商用车视觉AI解决方案市场规模25-30年复合增速23%，并且公司在公共出行、物流车细分赛道领域全球排名二、三，奠定主业增长性。
2、L4场景拓展：公司本身聚焦货车、大巴等商用车场景，积累了丰富的场景与客户资源，预计26年Robobus将最快落地，宇通、金龙均有合作；后续展望场景如无人矿卡（紫金为公司客户）、校车等；27-28年将有规模化收入。
3、云端AI：新的业务增长点，为车队提供数据挖掘、司机行为分析（危险驾驶、疲劳驾驶等）、行车报告生成等服务。按车队模式收费，每辆车1.5美金/月，预计26年收入将翻倍。
建议关注：预计26年实现归母净利5e，PE 30x，对应市值150e；加上新增电源代工业务，根据在手订单1亿美金，按15%净利率，30X PE，增量市值31.5e，合计181.5e，#对应当下60%+空间。
❗【天风电新】安靠智电交流后更新：上修26年变压器出海订单预期-0201
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公司上周发布业绩预减后股价调整较多，在与公司交流后我们的观点：业绩最差时点已过，上修26年变压器出海预期至收入5亿元、利润1亿元，调整后#看好公司作为变压器出北美稀缺标的的投资价值。
🌟变压器出海
26年订单目标上修至约7亿元，预计2/3在26年确收、净利率20%。
1、北美：26年订单目标5000万美元，占比50%。包括AIDC运营商3000万美元+、北美电力公司。
AIDC运营商：已公布订单13台变压器、6300万元预计Q1确收，预计全年出货50-60台，单台价格60-80万美元。
北美电力公司：明确后续参与230KV及以上变压器框采、春节后定份额，预计年框采金额3000万美元。
2、非美地区：包括预计南美、欧洲、土耳其各1亿元。
3、变压器工厂产能：以全部生产35KV变压器计算年产值8-10亿元，电压等级越高、产值对应可上修。扩产1年左右周期，26H1订单顺利将开始扩产，短期国内订单考虑外协。
🌟主业
25年业绩预减主要受计提减值约8000万元影响（回款后冲回），加回后净利润1.5亿元+；研发费用同增50%+，投入750KV电缆连接件、GIL、变压器出海等新品研发。26年及后续看点：
GIL：26年在手订单1.5亿元、跟踪项目2亿元；预计雅江临时电源项目2.7亿元27H1招标；甘电入浙约2亿预计26H1招标。
淮安化工相关工厂预计26年8月前投产，C4环保气体（GIL、GIS，替代六氟化硫）等预计满产后贡献利润3亿元。
🌟投资建议
变压器出海：看好公司充分受益北美AIDC建设+长周期北美电网投资周期。预计26年公司变压器出海利润增量1亿元；27年考虑现有工厂满产10亿元计算、净利润2亿元，后续继续扩产。
目标市值：主业考虑特高压+雅下水电站GIL&淮安工厂期权，整体给予50亿元市值。变压器出海27年2亿元净利润给予30X PE，对应60亿元。合计目标市值105亿元，60%+空间，考虑变压器出海处于0-1阶段、存在超预期可能，有望继续上修。
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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳
❗寒武纪业绩点评：收入好于预期、利润符合预期、26年坚定看好【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】
#收入略好于预期、利润符合预期
预计25年全年收入60-70亿（之前公司提到25年为50-70亿），我们预计会在中值偏上的位置，好于整体市场预期；利润上市以来首次扭亏为盈，归母净利润18.5-21.5亿元，扣非归母净利在16-19亿元
#单Q4看、收入增速略超预期、利润符合预期、历史上四季度研发费用都占比较高
按中值计算，Q4收入为19亿元，按乐观预期算，Q4收入为24亿元。我们预计大概率Q4收入落在19-24亿之间，#详情可私信，利润端，按照中值计算，Q4单季度归母净利润3.65亿，历史上看Q4研发费用在全年占比均较高，（参考23年Q4占全年的36%，24年Q4研发费用占全年的46%），导致归母净利率单季度低于前三季度，25年Q4单季度归母净利率19%，符合我们的预期
#依然26年坚定看好寒武纪
根据产业调研，互联网公司26年巨大的Capex增长预期，配合公司资深的新产品周期、叠加行业上需求大于供给，依然坚定看好寒王26年的机会，配合目前较为底部的位置，建议领导关注！
欢迎交流！
缪欣君/刘鉴
【国盛计算机臻选】2026年度策略：锚定AI未来，共启科技新篇🔥
[玫瑰]金融科技：新工具+新货币、重塑金融新范式
1）新工具：看好指数继续上攻，牛市先锋优选炒股软件，#重点关注●同花顺、九方智投等。
2）新货币：数字人民币2.0、人民币跨境支付进入新阶段，#建议关注新大陆、新国都等。
[玫瑰]AI应用：应用进入商业闭环，C端看巨头起舞、B端是最后一公里的赛跑
1）C端-关注大厂爆款应用或爆款大模型，建议关注AI医疗方向。
2）2B2C端-关注生产力工具，#重点关注●合合信息、金山办公、科大讯飞。
3）B端-关注最后1km的落地，AI在coding、军工、制造等领域与工作流的深度嵌合，#建议关注卓易信息、拓尔思、鼎捷数智等。
[玫瑰]AI算力：供需两旺、量价齐升
1）需求侧：全球CSP厂商继续上修Capex，AI基础设施投资持续加码。
2）供给侧：多点突破，华为、海光、寒武纪，单芯性能突破+Scale-Up超节点范式。
3）#重点关注●海光信息，寒武纪、中科曙光等。
[玫瑰]AI能源：从高效供电到终极聚变、掀起AIDC能源革命
1）AIDC电源：计算密度不断提升，功率密度和供电效率也需要提升。AIDC电源正从功率向800V HVDC的范式演进，国内电源具备高压直流能力积累，#建议关注●麦格米特、欧陆通等。
2）核聚变：四代裂变已进入示范窗口，5年内聚变有望看到第一盏灯，#建议关注旭光电子、国光电气等。
[玫瑰]商业航天：组网爆发与成本革命之年
行业进入“万星星座组网+可回收火箭降本”的高景气窗口期，配置逻辑从题材转向订单与盈利增速，#建议关注亚信安全、震有科技、中科星图、华力创通、上海瀚讯等。
风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险
联系人：孙行臻/陈泽青/李纯瑶
🍉【DB电新】杰瑞股份再与新客户签12.7亿元燃气轮机发电机组销售合同，数据中心领域空间将大超预期，继续强call-2.1
🍒2月1日公司公众号披露，公司全资子公司杰瑞敏电与北美客户成功签署发电机组销售合同，单笔合同金额达1.815亿美元，约合人民币12.7亿元。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，接连落地的第四笔亿元美金项目订单。本次销售的燃气轮机发电机组将应用于数据中心供电领域，交易对手方为公司近期在美合作的第三家客户。
🍒杰瑞签订超10亿元人民币订单，订单规模和客户数量再上新高，说明公司在北美市场的认可度和交付能力强大，后面很有希望继续加速拿单，客户更多规模更大速度更快[旺柴]。而且杰瑞说所有机头厂都去谈过了，公司不认为机头是业务的主要卡点。后面可能会有更多客户和订单接连到手，具备长期弹性和稳稳的幸福。贝克休斯后续还要扩产1倍多，也会给杰瑞增厚很多产能。我们乐观预计杰瑞26-28年的出货量将达到0.3GW/0.7GW/1GW。
[庆祝]业绩测算：2027年主业40亿元，给予15倍值600亿元。2028年燃气轮机出货1GW，对应70亿收入，20亿利润。一体化供电包（备用电源+输配电+储能+液冷）等跟着燃气轮机一起出货，可以再增厚20亿元利润。40亿元AI供电利润对标GEV（业务基数很高，还给的45倍PE），给予2028年40倍，看1600亿元AI市值。600+1600=2200亿元。（涨价预期还没算，算的话利润特别猛[旺柴]）
🍒预期差：燃气轮机产能都要锁到2030年了，未来5年能见度确定性高，持续5年的量价齐升。价格弹性很大，单位利润还会大超预期，拭目以待。AI算力的最短木板，估值将迎来大幅提升。研究下GEV和HWM，你会理解为什么他们给这么高业务基数下还有45倍PE。
奥比中光业绩预告：大幅扭亏为盈，AI智能体客户及生态建设不断突破【建投机械】
#业绩概览
公司今日发布2025年业绩预告，预计2025年实现营收9.4亿元，同比增加66.53%；实现归母净利润1.23亿元，增加了1.86亿元左右，大幅扭亏为盈。
单Q4来看，实现营业收入2.26亿元，同比增加5.81%；归母净利润0.15亿元，去年同期-0.026亿元。
#Q4营收增速仅5.81%或与客户下单延迟相关，原预计12月份下单的产品要延迟到2026年1月交付；利润或与公司增加了年终激励，更好地开展业务相关。2026年有望继续高增长，收入增速预期80%以上
#客户及生态建设不断突破：2025年，公司深耕细分行业需求，聚焦潜力领域推进产品开发，持续提升产品竞争力与市场覆盖率，成功接入英伟达 Jetson Thor、英特尔等国际主流生态平台。依托各类 AI 端侧应用领域（包括三维扫描、机器人等）的快速发展
#我们的观点：坚定看好物理世界智能水平从L1向L2、L3跨越背景下3D视觉传感器放量的产业趋势。预计公司2026-2027年归母净利润分别为3.04、5.02亿元，业绩拐点持续验证，我们继续推荐！
欢迎交流[玫瑰]
【国海电子-功率半导体】：供需多因驱动涨价，重点关注核心涨价标的品种——【捷捷微电&芯联集成】
[礼物]涨价原因：
①台积电/三星加速退出8英寸产能，导致8英寸晶圆供需紧张，功率半导体是8英寸晶圆生产的主要产品品类之一
②金属原材料涨价，代工/封测端顺价
③储能/AIDC等市场持续向好，带动需求增长
④安世半导体因断供问题，导致其终端客户加速替换国内供应商
[礼物]为什么是捷捷+芯联？
①8英寸结构性紧缺，因此利好8英寸产能/营收占比较高公司：
—捷捷微电8英寸月产能13万片，产能占比74%，营收占比90%+。
—芯联集成8英寸月产能17万片，产能占比70%，营收占比55%+。
②原材料涨价，相比于Fabless公司，代工及IDM厂更容易顺价给客户：
—捷捷微电为老牌功率IDM企业，产品自供。
—芯联集成为核心功率半导体代工厂，功率产能充足。
③AI服务器系为数不多的乐观需求下游，因此利好AI服务器中潜在功率需求品类
—捷捷微电中低压MOS占比50%+，潜在应用场景—【柜内电源GPU板卡二次侧48V转12V—中低压MOS】
—芯联集成SiC晶圆国内规模第一，8英寸产线全面起量—【柜外电源800V HVDC—SiC】
④安世半导体面临断供，利好与安世产品具备一定重合度的公司，安世产品结构【晶体管（包括保护类器件ESD/TVS等）46%（14.6%）、MOS 36%、模拟逻辑IC 18%）
—捷捷微电MOS占比50%+，保护器件20%+。
—芯联集成MOS月产能7万片，8英寸中占比40%+。
[太阳]国海电子高力洋13810235378
呈和科技—CCL上游预期差标的再更新【东北计算机】，周更新part2
#CCL上游行业整体受PCB板块影响较大、外加Rubin方案还未确定的影响，#整体处于盘整阶段
1️⃣主业：成核剂&水滑石，成核剂海外收入放量增长显著，水滑石剔除建材后，工业等其他领域已实现双位数增长，今年整体增速有望实现20%以上；
2️⃣PPO&阻燃剂（广东聚讯新材料
）：下游客户主要是生益、南亚、台耀、TG在接触；阻燃剂预计年中扩至1000t年化（2025年整体市场在3000～4000t，主要供应商台湾晋一）；PPO目前20t/月，年中60t/月，今年年内规划2000t年化（沙比克主要竞争），#客户（台耀台光）因定制化需求和多供应商策略对公司产品需求量有所增长；
3️⃣其他树脂：1）OPE树脂：PPO材料的进阶，已有样品跟客户同步测试，与PPO扩产同步推进；2）环氧树脂：已经做出样品，在跟客户同步测试；3）碳氢树脂：两条路#与生益台耀配套研发、与产业内直供台光的供应商合作#外延产业内某碳氢树脂
4️⃣主业今年利润预计3.6e，预计PPO+阻燃剂产能打满贡献4e，还未考虑碳氢增量，当前位置仍然低估！
By zyy19534078860
中控技术交流要点0131【东北计算机】，周更新part1
1️⃣主业：深耕工业DCS，全面的行业know—how，为公司“DCS为基全面拥抱AI”打下基础，目前行业5.8w企业，生产装置28万套，公司市占率连续14年维持第一，目前已达到40.4%；
2️⃣从主业迈向AI为什么成功？1）是#行业庞大的数据体系，中控作为国内最大的工业DCS厂商，推出TPT时序大模型市场唯一（参数几十B）；2）是#顺应下游客户需求，TPT实际效应降本增效（100w单品SaaS可以节省5000w人力费用），同时#降低生产风险，预判生产过程中可能出现的漏洞；3）#顶层文件支持，人工智能+制造政策或是第一步，期待后续细则发布；
3️⃣AI产品空间：1）#TPT： 订阅模式，100w/年，2800e市场空间（VS DCS 100e+，一个生产装置对应一套）；2）#UCS： 与TPT契合度高，训推一体，AI业务体现在报表会单独去算TPT软件部分；3）AI业务高利润，高弹性：净利润有望达到50%（股权激励目标28年50e收入）。
✨目标市值：短期整体可看1300e，中长期可参考2800e市场给予一定份额。
