免责声明：研报提及个股仅作为案例分析以及信息分享、日常学习使用，非荐股，股市有风险，投资需谨慎，如果涉及信息披露问题请后台联系本人删除。
本篇核心内容索引：帝尔激光、机器人、AIDC、彩讯股份、万兴科技、温暖家园、东芯股份、瑞芯微、北美缺电、燃机
【申万机械/电新】新增推荐-帝尔激光：光伏触底回升，非光伏TGV/PCB迎来放量，卡位太空光伏新赛道
# 核心逻辑：公司光伏主业已走出行业底部，叠加BC/TP+新技术升级，单GW价值量持续抬升；太空光伏新赛道卡位核心激光技术，打开长期成长天花板；先进封装/半导体等非光伏业务迎放量拐点，26年订单有望达10亿级，打造第二成长曲线的同时持续优化盈利结构
【太空光伏中，激光技术必不会缺席】1）HJT：公司已有LIR及激光转印技术储备，对应价值量约0.5亿/GW；2）钙钛矿：激光P1-4价值量0.5-0.6亿/GW，激光为标配设备；3）组件整版焊接：太空光伏倾向使用超薄硅片，公司的激光整板焊工艺适合超薄硅片，非接触式焊接可解决接触式焊接易碎片、翘曲度等问题，对应价值量约0.3-0.4亿/GW
【光伏主业景气筑底，BC/TP+新技术提升价值量】1）BC：在激光微刻蚀基础上，导入图形化+激光晶化+组件焊接等新技术，电池片+组件合计价值量超1亿/GW；2）TOPCON+：LIF（激光烧结）、TCP（poly减薄）、TCI（激光边缘钝化）等新工艺叠加，对应价值量0.1-0.15/GW
【非光伏迎来放量拐点，26年合计或达10亿订单】1）先进封装：公司TGV钻孔设备最大深径比≥100:1、最小孔径≤5µm，设备已交付海外客户，26年将迎来放量，此外布局FAU/RDL互联工艺；2）PCB：2月向头部客户交付样机，年内获获得量产订单；3）半导体：布局衬底激光剥离、激光解键合设备等，打开中长期成长空间
【长江汽车&机械&电新】机器人基本面无变化，短期催化值得期待，布局调整持续鉴定推荐！
[烟花]今日机器人基本面无利空变化，调整较多我们估计多为资金、交易等因素。当下特斯拉持续推动量产节奏，产业进展积极，展望至节前仍有较多催化（产品定点、V3发布、特斯拉电话会、春晚等），当下时间持续重点推荐！
[太阳]特斯拉方面，定点持续推进，V3展示在即，ToC外售有望打开需求天花板。25年底至今，T链核心供应商陆续落地量产保障协议，产能扩建将于26Q1陆续落地，26H2正式开始量产，同时T宣布预计2027年底对外销售人形机器人，供销将闭环。产品力方面，产业反馈V3型号基本定型，此前X上也有疑似V3黑色版本机器人图片展出，从外观设计以及肢体粗细来看相比V2.5进一步迭代，一旦V3展示超预期有望实现机器人商业逻辑闭环，“0-1”量产阶段有望快速放量。此外，本周特斯拉业绩解读会有望给到全年量产指引，坚定看好T链核心标的。
[太阳]国产链机器人加速。宇树完成上市辅导，后续上市事宜推进以及春晚的机器人表演均有望刺激板块情绪，小鹏此前也预期26年量产，30年实现百万台销售目标。其他国内主机厂如小米、赛力斯等也在稳步推进，国产主机厂催化密集。
[太阳]重点推荐：执行器【拓普，三花，新泉】，丝杠【恒立，荣泰，北特，五洲】，谐波【斯菱】，结构件【模塑，福赛，肇民，爱柯迪，旭升，敏实，恒勃，长盈】，头部总成【均胜，蓝思】，关注日盈，科达利，震裕等。
【天风电新】机器人调整点评0126
———————————
今日，机器人板块全面调整，据我们了解并无基本面利空，相反近期进入利好不反应阶段（马斯克表示27年底TO C销售机器人，计划在奥斯汀工厂开始训练Optimus机器人），往后看，仍有密集催化：
✅1月28日：特斯拉2025Q4财报发布及电话会。
✅2月16日：机器人（已宣告的有魔法原子、银河通用）将再度登上春晚舞台。
✅2月：Optimus V3有望在2月发布。（供应商反馈+马斯克发预热视频）
✅3-4月：TP反馈供应商可购买V3，届时可参观。
✅26Q1：宇树提交上市申报材料。
# 投资建议：
考虑Optimus V3发布&量产在即，建议调整中优选确定性T链+高赔率品种：
1） 确定性：【浙江荣泰】（1000亿），【伟创】（500亿）；
2） 赔率标的【科达利】（800亿），【安培龙】（350亿），【涛涛车业】（550亿）。
———————————
欢迎交流：孙xy/张tt
【ky机械】机器人板块没有利空，坚定看好核心标的上车机会
今天机器人板块调整，非基本面因素，板块没有利空，近期持续有催化。马斯克在达沃斯宣布Optimus将于2026年底至2027年正式公开销售，全球人形机器人产业已从技术研发阶段加速驶入“交付倒计时”。特斯拉机器人将于2月进入奥斯汀工厂训练，V3版本2 月份有望亮相。国内追觅孵化的魔法原子将迎来春晚机器人首秀；宇树首次披露25年人形机器人销量，IPO正常推进。急跌必有修复，重视核心标的调整带来的上车机会。
# Q1潜在催化：1、本周T高级别来华审厂；2、2月份V3机器人定型；3、3月份供应链首批白名单；4、春晚机器人节目；5、4月国内头部机器人IPO过会。
# 聚焦T链核心资产
凯众股份（聚氨酯TPU结构件、足部总成）、万向钱潮（轴承和万向节）、模塑科技（塑料件Tier1）、震裕科技（丝杠和微型丝杠）、拓普集团（总成）、蓝思科技（头部总成）、五洲新春（新剑链核心）、旭升集团（铝镁合金结构件）
# T链重点标的：
浙江荣泰（灵巧手丝杠）、恒勃股份（灵巧手peek件）、日盈电子（手套、皮肤等）、恒立液压（丝杠）、隆盛科技（减速器）
# 国产链：
魔法原子春晚首秀：模塑科技
宇树：模塑科技
智元：上纬新材、震裕科技、模塑科技、凯众股份、宁波华翔
优必选&Mi：震裕科技
【华鑫汽车&机器人】泉链崛起0126：尘埃落定，新泉800e，凯迪200e
#事件：2026年1月26日，凯迪股份与新泉股份正式签署战略合作协议，双方将携手布局机器人关键零部件赛道，开启优势互补、协同创新的全新征程，为行业发展注入强劲动能。
#简评：
①战略协议的签署建立在#“两次送样、技术和品质得到北美客户充分认同的基础上”，
②新泉跟北美客户的合作是战略性的（车端的三巨头，TP/SH/XQ)，#凯迪对新泉的意义还在于，电机+减速器+丝杠（潜在）的全链条的能力
[玫瑰][玫瑰]产业链很多传言，尘埃落定，强烈看好“泉链”
#新泉： 1️⃣车，26年13e利润，20X，260e；2️⃣智驾，cybercab单车2.5W，20W辆，50e收入，5e利润，30X，150e，3️⃣机器人：对标Tp/Sh给400e，合计800e目标市值❗️
#凯迪：首家得到新泉公开认可的标的。 电机+新型减速器+编码器+模组，全产业链布局，#与Tier1合作预计很快落地。当前是T链关节关节【五洲、斯菱、伟创、荣泰、北特】市值最小的公司，务必重视。第一目标市值200e❗️
林子健/程晨/张智策/钱臻
【华泰电新】AIDC更新-260126
————————————
⚡本周海外谷歌等大厂将陆续披露财报，国内大厂启动派发红包助力大模型普及与升级。我们继续看好AIDC线条，建议重视：1）海外AI投建提速订单外溢背景下，服务器电源/UPS等海外进展积极环节；2）HVDC/SST/板级VPD等渗透率有望提升的供配电新技术环节
➡国内外AIDC线条利好密集
◆海外：1月28日起微软/META/亚马逊/谷歌将陆续披露财报，其中AI Capex的回顾与后续指引值得关注，我们认为有望进一步上行
◆国内：百度文心助手1月26日起发5亿红包；腾讯元宝将于2月1日上线春节活动-发10亿红包。有望进一步强化大模型推理、长文本处理等能力，助推AI商业化，利好AI基础设施建设需求
➡后续催化
◆1月：本周美股大厂发布Q4财报；Kimi或发布大模型
◆2月：春节前Deepseek或发布大模型；腾讯元宝/百度文心10/5亿春节红包；阿里/百度发布财报；月底台达/光宝等将发布财报&开法说会，关注数据中心相关业绩/订单/产能/供应格局等情况
◆3月：3.16-3.19英伟达GTC大会；腾讯发布财报
➡相关标的
◆麦格米特：对接客户覆盖国内&国外、NV体系&ASIC体系。目前已获小批量订单。NV体系积极随GB/Rubin等平台迭代推进产品研发测试
◆欧陆通：国产高功率服务器电源领军企业，由消费类电源业务延申积极拓展谷歌等海外企业
◆科士达：海外通过核心代理商、运营商及EPC总包方等渠道体系，实现业务的持续渗透与覆盖。当前数据中心业务海外收入占比略高于国内
◆优优绿能：拟与持股投资平台合资设子公司加速数据中心直流供电业务布局
◆其他：阳光电源/盛弘股份/禾望电气/中恒电气/科华数据
【中信通信】AIDC行业更新20260126
庆祝伴随H200重新回归，预计IDC相关招标将密集落地，阿里、字节、腾讯全年招标预期都超1GW，后续还有上修空间。今年关注几个变化：1）IDC价格目前处于历史绝对低位，当前能耗指标仍然严格管控，需求加速落地，后续可期待部分项目涨价与盈利提升；2）预计阿里、腾讯、字节已逐步放弃自建IDC（考虑能耗和重资产投入），因此第三方IDC格局明显好转。
庆祝AIDC板块，优先关注润泽、大位、东阳光、新意网！
①润泽科技：25年年底交付700MW+，26年新增超300MW，核心看廊坊B的200MW大楼交付。廊坊B、上海平湖、佛山惠州交付非常顺利，已全面覆盖国内三大云厂（已从服务ZJ走向服务全部核心云厂）。AIDC租赁进展顺利，长期储备超3.2GW，成熟IDC的净利率维持40%以上。每年推进AIDC的REITs项目，加快资金回流。润泽是AIDC绝对龙头，长期看好！
②大位科技：2月初有望落地张北二期（108MW，合作ZJ），此前ZJ已合作张北1期的60MW。太仆寺旗加速推进，存量北京60MW。后续若太仆寺旗项目落地，弹性极大。
③东阳光：主业方面，公司是市场上少数可全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液冷解决方案的头部企业。IDC方面，并购秦淮数据，秦淮25年存量700MW，26年有望新增200-300MW。
④新意网集团：中国香港最大的IDC服务商，在香港运营能耗达到103MW，远期储备283MW。客户包括亚马逊等国际云厂商、金融机构等。随着MEGA IDC第一期的落成，公司资本开支已过高峰期，现金流持续转好。公司凭借新鸿基地产的土地、资金、政府关系等全方位资源赋能，在量价层面优势显著。公司IDC单价超2500港元/kW/月，显著高于同行。
☎中信证券通信团队：李赫然/魏鹏程/田宇昊/周翰林
【天风通信】 彩讯股份：ai办公+ai语音+ai智算打造产品矩阵，ai各层级深度布局有望带来新成长动能
🔥Claude 正式进驻 Excel ， 让 AI 真正“读懂”了 Excel 的核心 —— 公式、引用和数据逻辑。彩讯股份亦深度布局ai办公，未来有望打开广阔空间，重申核心逻辑：
三大产品线与AI融合进一步深化
# 协同办公产品线 以数字员工为核心，依托自主研发的 Rich AIBox 平台，形成了涵盖信创邮箱、AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库以及统一办公平台在内的智慧办公套件。信创邮件系统Rich Mail拥有国产自主知识产权，可对微软 Exchange 和原 IBM Domino 邮件系统全面替代，入选了工信部数字技术融合创新应用典型解决方案、金融信创生态实验室第一批解决方案，是中国500强首选国产邮箱。全面接入华为鸿蒙生态，为鸿蒙系统打造移动端及 PC 端邮箱应用 Rich M@il APP，并上架鸿蒙应用市场，成为较早一批上架的应用之一。
# 智慧渠道产品线 聚焦企业数据化运营与管理，构建覆盖全生命周期的智能服务体系，实现精准运营与效能提升。核心产品包括极速营销平台、数字人智能体平台、5G 消息 CSP 平台、智能外呼与私域流量平台等，服务于电信、交通、金融等行业，覆盖超10亿用户。依托 Rich AIBox 平台，公司快速构建 AI 营销助手、智能客服等应用，利用大模型生成营销素材、优化交互流程，实现降本增效。数字人平台提供从生产到运营的全链条服务，支持智能营销、虚拟主播、智能助理等多场景。
# 智算服务与数据智能产品线 以“云+算力+数据”三位一体架构为核心，覆盖云全生命周期管理、智算中心建设与管理、数据治理及大模型训练推理等服务。云业务依托移动云生态，持续重点支撑客户研发C端云产品AI功能：搭载个人知识库、打造Deep Seek+AI 应用、升级云盘搜索能力；智算服务基于自研Rich AICloud，提供从云原生计算网络、超大规模集群管理到大模型训练推理的一体化解决方案，为智能驾驶企业及科研院所提供算力服务；数据智能业务推出数据治理、分析、管理等工具与平台，服务于精准营销、基站数据分析与诊断，并在南方电网多个业务部门落地百余智能场景。
🏅公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC技术，研发能力强，伴随信创产业以及国资云发展趋势，未来订单量有望快速增长，建议持续关注。
【天风通信】彩讯股份AI应用专题报告彩讯股份
📞天风通信团队 王奕红/唐海清/陈汇丰
【周度金股，万兴科技】高海外收入占比，“移动端+AI”锚定未来发展 | 中信证券计算机
[红包]【核心观点】多模态AI赛道稀缺的核心标的，海外收入超90%奠定业绩基础。移动端率先放量带来经营拐点，AI收入超高速发展且占比领先，26年超媒/天幕商业化，全新切入AI漫剧市场，开拓蓝海市场打开向上空间。
[礼物]【简介：全球创意软件领军】
涵盖视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具，2024年收入14.40亿元，同比持平，预计25年实现10%增速。其中，以万兴喵影（Filmora）为代表的视频编辑软件为传统核心业务，24年收入9.61亿元占比67%。公司海外收入占比超90%并将持续提升，海外对产品化SaaS和AI应用的高付费接受度奠定未来增长基础。
[礼物]【核心一：移动端带动经营拐点】
Q1-Q3移动端同比增长超80%，预计全年保持60%+增长，收入占比超25%，26年老产品保持增长、新产品逐步落地，预计保持50%+增长，带动收入和利润双拐点：
1）收入端，预计26年收入增速20%，中期预计移动端收入占比超过40%，未来两年带动整体收入加速。
2）盈利端，移动端用户触达成本大幅低于PC端，因此移动端的销售费用率更低。伴随移动端收入占比提升，我们估算中期公司整体销售费用率有较大希望降低至40%以内，带动盈利能力快速修复和持续释放。
[礼物]【核心二：AI收入增速快、占比高】
原生AI应用、传统产品AI功能齐放量，预计25年同比增长140%+，收入占比12%+，在行业内处于领先地位，26年有望继续翻倍增长。
1）原生AI应用，包括SelfyzAI、media.io、万兴播爆等原生AI应用，预计全年实现1.5亿+收入，26年超媒/天幕商业化，全新切入AI漫剧市场，预计保持高速增长。公司内部将AI能力中台化，结合深耕行业形成的客户触达优势，可以快速推出新产品，持续踩热点、推爆款。
2）传统产品AI功能，预计全年收入4000万+，同比翻倍。Filmora内不断推出全新AI功能，契合移动端一键式轻剪辑需求，实现AI和移动端需求共振，有望保持中高速增长。
[礼物]【产业变化：关注多模态拐点】
拓展性是制约多模态产业发展的重要因素，我们认为原生多模态或许是解决拓展性的关键方案，相关领域未来半年有望迎来新突破，有望形成产业级投资机会。结合短期产业催化，Google Gemini 3.0等新模型发布，产业高度关注其多模态能力上的进展，以万兴为代表的多模态应用公司将持续受益。
[红包]【投资建议：当前位置仍有性价比】
公司在多模态赛道具备高产品化程度和高海外收入占比的稀缺性，AI应用收入增速快、占比高，结合多模态领域的产业拐点变化，有望打开市值空间。当前公司估值对应26年10xPS，考虑到公司SaaS和海外收入占比，增速预期中枢逐步上移，考虑到AI漫剧新业务弹性，当前估值仍有性价比。
========================
[太阳]相关报告
万兴科技（300624.SZ）投资价值分析报告—深耕场景、发力全球的创意软件领导者
#小程序://研究服务/b0JcNsrEhJ6WWxq
========================
[玫瑰]欢迎感兴趣的投资人联系中信证券计算机团队
英国“温暖家园计划”发布，带动380亿英镑投资，利好热泵、光储
英国1月推出温暖家园计划（以下简称WHP）将投入150亿英镑公共资金，带动总计380亿投资。重点在热泵、光储。其中热泵到2035年每年安装150万台（24年仅10万台）；到2030年住宅光伏安装量增加2倍，新增300万个屋顶，且与储能、热泵搭配。与澳洲“便宜家用电池计划”相比，英国WHP计划资金额度更高（折合超过3000亿元人民币 vs 折合300多亿元人民币），有望带来更大的市场和业务弹性。
计划包含一系列投资、制造和金融措施，主要包括：
➡供热电气化：
到2030年每年安装45万台热泵，到2035年增至每年150万台，而23、24年分别为6万台、9.8万台，年均增速超过25%。且到2035年，英国安装的热泵中70%要在本土制造（目前仅30-40%）。
➡房屋光储一体化：
到2030年将住宅光伏安装量增加两倍，在约300万个额外屋顶上安装光伏板，并与电池储能系统结合。此外根据“未来住宅标准”（FHS），新房将标配光伏板和低碳供暖。
➡电网升级：
主动升级配电网以满足热泵、充电桩安装。要求热泵、储能、充电桩具备智能功能，可参与虚拟电厂获得收益。
#投资建议：
“温暖家园计划”带动的投资总体量达到380亿英镑，建议关注：
光储：德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技等。
热泵：三花智控、儒竞科技等。
电网升级：思源电气、神马电力、海兴电力、三星医疗、金盘科技等
【东芯股份】
#左手利基“存储”涨价+右手全能“算力”放量
公司发布业绩预告，2025年实现营收入9.2亿元，yoy+44%，#且存储业务已实现扭亏为盈，经测算2025Q4实现收入3.5亿元（近14个月新高，qoq+52%)，2025年各季度收入/毛利率均实现环比增长。
✔一、存储业务：SLC NAND Flash 1xnm闪存产品已实现量产销售；进一步丰富Nor Flash、DRAM产品系列，拓展DDR3、LPDDR4等产品线。
公司主力产品SLC NAND自2025年下半年开始涨价，＃涨价幅度不弱于NOR❗。我们预计2026年Q1涨幅预计50%，Q2预计20%，Q3-Q4预计各10%，全年有望价格翻倍。#2026年公司存储业务有望翻倍增长至20亿收入/7亿净利润。
✔二、算力业务：上海砺算（东芯持股36%，具有后续股份优先认购权)2025年首款自研GPU芯片''7G100''首次流片成功，少量显卡已交付客户，我们预计2026Q1末将正式量产出货。目前由于GDDR存储涨价和产能挤压，＃英伟达、AMD消费级显卡已开启涨价潮（而砺算已储备充足的GDDR)。
＃7G100芯片性能超RTX4060，断档领先国内其他显卡厂商，唯一有望成为真正爆款国产GPU。国内消费级显卡市场1000亿，远期展望公司龙头市占率40%，400亿营收，120亿利润。
“存算连”业务空间测算：
①存储：7亿*50xpe =350亿
②算力：120亿*20xpe*36% =860亿
③WiFi7：100亿
＃合计：350+860+100=1310亿
【国联民生电子】瑞芯微：Q4业绩符合预期，端侧AI趋势长期看好
[玫瑰]领导好，瑞芯微在今天发布25年业绩预告，具体情况如下：
#Q4业绩表现：
➠预计收入中值12.66亿元，YOY+30%，QOQ+16%；
➠归母净利润中值2.83亿元，YOY+17%，QOQ+14%；
➠净利率预计达22.4%，YOY-0.28pct，QOQ-2.48pct。
#业绩原因：
1️⃣公司下游2B业务占比高，季度间收入较平滑；
2️⃣依托支持LPDDR5的优势产品RK3588/RK3576，快速适配多类型存储方案，#公司化解25Q3DDR缺货涨价的增速压力、Q4业绩重回增长轨道；
3️⃣RK3588、RK3576为代表的AIoT算力平台快速增长，汽车电子、机器人、机器视觉、工业应用等重点产品线持续突破。
#展望后续、SoC+协处理器双轨成长赋能：
1️⃣前瞻布局AIoT新应用，加速推进下一代旗舰芯RK3668、RK3688及协处理器RK1860等多款新品研发，接棒RK3588系列产品；
2️⃣推出全球首颗3D架构端侧协处理器RK182X，适配大模型部署趋势，已快速导入十几个行业、数百个客户的项目，预计在26年规模化产品落地。
[红包] 需求端来看，各种新质生产力产品需求旺盛，2026年相关产业公司有望迎来重大发展机遇。
我们认为#瑞芯微长期端侧AI叙事逻辑未变、SoC+算力平台产品线初具雏形、把握主线增长趋势，建议持续关注！
【广发机械】北美缺电新增三大线索再梳理-20260126
北美AIDC快速增长带来的发电需求与燃机的有限产能形成了巨大矛盾，在燃机之外我们梳理了三条新的投资线索：
1.#内燃机。往复式内燃机可用柴油、天然气、汽油发电，在AIDC可作为主力电源。当前瓦锡兰在手订单约1500台，其中15%为AIDC用，年交付500台。颜巴赫、瓦锡兰、卡特等龙头均已经排产至28年。目前国内大部分主机厂仍处于测试+认证阶段，北美客户有望快速导入。
核心推荐#潍柴重机（中速机有望快速突破）、动力新科（三菱合资公司菱重的燃气发动机即将量产，发往海外）。
2.#航改燃。航发与燃机结构、原理基本一致，在退役后经过改造可以作为燃机继续工作2-5万小时，覆盖功率30-60MW天然适合作为AIDC主力电源，发电稳定性强。CF6、Trent系列已经批量改造成LM、STG-A、MT系列产品，目前航发退役1.2万台，按照20%的航改燃比例可提供极可观的弹性空间。
核心推荐#航亚科技（已拥有GEA航改燃批量订单）、万泽股份（西门子航改燃涡轮叶片新晋供应商）。
3.#SOFC固体氧化物燃料电池。发电效率约60%，能效高、排放近乎零碳，仅需9%的冗余度（燃机一般需要30%），尤其是模块化交付能够实现2-3个季度的快速部署，远快于燃机、核电等。海外AEP向BE追加购买SOFC，累计订单已达GW级，实现行业里程碑式验证。
新增推荐#春晖质控（春晖仪表为BE核心供应商）、潍柴动力（SOFC主机厂）。
这一轮北美缺电从燃机向内燃机、航改燃、SOFC逐步渗透，从逻辑演绎向真实的订单兑现的阶段推进。#本周开始外资龙头进入财报披露密集期，订单、产能、业绩指引有望进一步上调，催化十足，强烈看好北美缺电的三大线索。
欢迎预约专题路演。
[红包]【天风机械】燃机品种持续强劲！前期滞涨的万泽、联德开始强劲反弹，冰轮环境我们认为估值也占优
#近期进门财经连续三场路演强call燃机产业链，今日大涨，我们持续看好燃机主机及零部件厂商，燃机景气度持续长达5年以上，本年度新签订单相对于2025年的85GW估计至少有40%增速。
#不仅高温铸造叶片产能紧俏，HRSG余热锅炉及配件、铸件零部件、上游高温合金材料等等，均景气度高涨。#我们统计2025Q4-2026Q1机械业绩前瞻，燃机+PCB设备产业链表现领先。
#缺电逻辑不仅燃机受益，北美柴机排产也到2028年，目前景气度开始传导至天然气发动机。联德股份今日涨停主要是其客户英纽从事天然气发动机业务，25年联德从该客户获得的订单为2kw+，26年预计5kw。
#缺电逻辑有望升级，根据美能源局2025.7报告，2030年美国缺电市场约为2025年的30-100x。本周，特朗普政府拟宣布电力市场干预计划，迫使科技巨头为新建电厂买单，以遏制因数据中心激增而飙升的居民电价。这项紧急行动标志着#政府首次直接介入区域电力市场定价机制，目的是在不损害AI竞争力的同时，避免电力成本成为共和党今年中期选举的政治包袱。
美国电价持续攀升，激增的数据中心需求是推高电价的主要因素；据报道，特朗普政府与多个东北部州州长达成一致，将推动一场特殊的批发电力拍卖，#要求科技公司竞标15年期的电力供应合同，为价值约150亿美元的新电厂建设提供稳定收入来源。
美国缺电逻辑在AI叙事下有望升级演绎，继续看好国内燃机链相关公司：杰瑞、应流、万泽、联德、博盈、隆达、常宝等！
此外，一次侧近期受CES展黄仁勋对冷水机组的表述影响连续出现调整，这其中存在预期差，因为首先，温水机组在2025年市场份额就有40%，不是新产物，冷水机组份额2026年可能从60%有所降低，但不会降为零，我们估计仍有30-40%市占率，且即便算力中心不用冷水方案、也会采购冷水机组以应对极端天气。#液冷本身2026年相对于2025年就是一个三倍增量的市场，冷水机组配置率即便下降、乘以庞大的液冷市场，也是增量市场。#当前冰轮环境2026年估值已消化到15x左右，我们认为逐步可以重新配置。
