【申万互联网传媒】腾讯控股：元宝春节加大推广力度，腾讯云扭亏，AI潜力被低估
[转圈]元宝今日宣布将在2月1日开启新春活动，分10亿现金红包，并且将更新AI玩法。根据雷锋网，腾讯云25年已经实现盈亏平衡。
AI超级入口争夺战升级。Agent将成为新的流量入口：阿里全栈AI（千问app+平头哥+AI云+通义千问）的价值，字节则凭流量突围+MaaS（豆包火山合作春晚+豆包引入抖音商城），百度强在芯片。而腾讯过去半年AI动作蓄力中：招聘高质量AI人才、调整组织架构，混元3D模型、世界模型可圈可点，投资燧原（将IPO），以及原本就具备的社交场景和游戏泛娱乐场景的护城河。后续我们重点期待微信Agent及3D模型世界模型（应用场景游戏等）。
[红包]【腾讯控股】26年PE16x，基本面EPS强支撑，AI未被定价
AI对广告、游戏、云业务的拉动已有体现；现金流健康，支撑后续投入。
模型能力被低估。混元2.0推理能力与效率国内领先。混元3D 开源下载量超 300万，成为全球最受欢迎的3D开源模型。
AI入口潜力大。应用场景全面；广告、电商变现不充分，增量大。
[烟花]【腾讯链】
IDC：科华数据（联系申万通信陈力扬）。
应用：世纪华通、哔哩哔哩、巨人网络、三七互娱、中国儒意、阅文集团、微盟集团。
[烟花]AI应用重点公司：
（1）掌握入口：腾讯控股、阿里巴巴、快手-W、哔哩哔哩、Minimax、心动公司，
（2）其他：百度集团（芯片）、汇量科技、阿里健康、焦点科技（跨境电商agent）、美图公司、恺英网络、巨人网络、三七互娱 、南方传媒、赤子城、阅文集团，关注博纳影业、蓝色光标。
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