【天风电新】太空能源+SpaceX主线，看好设备先行-0120
------------------------
T从上周五开始审厂，结合目前各家设备企业调研情况，我们拼凑出的全景如下：
1、T和S都在规划光伏产能，是两个独立的团队。这次T先来，后面S也会来，时间预计在春节前。
2、S做太空，走P型HJT路线。T做地面，从这轮审厂情况看，地面可能为TOPCon（LP路线无专利问题）。
3、T可能会规划一个10GW全产业链一体化超级工厂，首期可能落地1GW，最终的产能规划可能在50GW。
4、T和S的产能规划已接近100GW（T地面50GW、S太空40GW），超预期。
5、T审厂只是第一轮，后可能还会第二、第三轮，设备板块会被反复交易。
我们的观点：T和S的规划超预期，设备板块将迎来系统性重估，而不仅仅是交易审厂这一边际变化。
最看好的依然是太空技术路线定型、价值量最高、想象空间最大的【迈为股份】。其他光伏设备也会被重估，选股思路是找价值量高和格局好的环节：
【价值量】最大的硅片、电池设备，重点推荐连城数控、拉普拉斯，以及硅片、电池、组件设备均有布局的奥特维；
【格局好】的切片机、还原炉环节，重点推荐高测股份、双良节能。
【国金电新】坚定选择唯一通涨环节#太空光伏
再次重申太空光伏底层投资逻辑：1）唯一性：光伏是航天器长期在轨运行唯一满足轻量化、可持续的供电解决方案；2）紧迫性：ITU确立的近地轨道与频谱资源“先占先得”规则，#近期国内外新增卫星部署计划再次表明紧迫性。
短期太阳翼面积大倍数提升是国内外一致趋势，单星电池阵总价处于通胀阶段。
国内➡️短期业绩释放看砷化镓链#上海港湾 、#明阳智能 、#乾照光电，成长性看钙钛矿#钧达股份 、#上海港湾
海外➡️产业链设备环节看#迈为股份 、#高测股份 、#奥特维 、#双良节能，组件环节看#钧达股份 、#东方日升 、#蓝思科技
我们坚定看好“太空光伏”作为未来一段时间、乃至贯穿2026年的最强电新主线之一！每次分歧都是绝佳上车机会
联系人：姚遥/曾爽、
【PCB设备】持续扩产+技术迭代，看好PCB设备&钻针增量空间【DWJX】👉扩产加速：鹏鼎扩产规划新增投资43亿元
泰国计划新增43亿元投资，主要建设面向AI服务器、AI端侧、低轨卫星方向的HDI、HLC产品，本项目建设周期为2026年全年，我们预计PCB设备订单有望在2026年年内落地。
👉技术迭代：沪电股份投资高密度光电集成线路板项目
在常州市金坛区投资设立全资子公司，计划投资3亿美元（分一、二期），搭建CoWoP等前沿技术与mSAP等先进工艺孵化平台，布局光铜融合等下一代技术方向。
👉扩产加速与技术迭代构筑设备商β与α
当前头部PCB厂商扩产加速，重点布局AI PCB领域，设备商有望受益于本轮扩产浪潮充分受益，耗材厂有望受益于AI PCB层数持续提升而改善产品结构。
芯片技术持续迭代拉动PCB向高端化升级，重点体现为孔径微小化+线宽线距微小化，更先进的封装工艺CoWoP与微小孔径/线宽线距加工工艺mSAP将带动设备高端化发展，有望带动解析度更高的LDI设备与超快激光钻需求。
👉投资建议：建议关注PCB钻孔环节【大族数控】【中钨高新】【鼎泰高科】，LDI环节【芯碁微装】。
👉风险提示：宏观经济风险，技术研发不及预期。
Resonac官宣涨价30%！CCL行业迎量价齐升【东北计算机】
🔥事件： 全球功能性化学品龙头
Resonac宣布3月1日起上调CCL及粘合胶片价格30%以上。此前建滔已率先涨价10%，行业涨价潮确立。
💡核心逻辑：
1⃣#供给瓶颈： 上游高端玻纤布（Low-Dk/Q布）产能告急，AI服务器需求爆发对消费电子形成挤出效应，苹果/高通被迫抢单，供应链紧张加剧。
2⃣#技术升维： 英伟达Rubin架构预定M9级材料，叠加CoWoP方案推动PCB类载板化，材料价值量呈倍数级跃升。
3⃣#周期反转： “库存低位+原材料成本推动+AI结构性拉动”，2026年CCL行业有望进入确定性涨价通道。
太阳相关标的：#华正新材、德福科技、菲利华、中材科技、宏和科技、呈和科技、东材科技、江南新材
🔥风险提示：下游需求不及预期。
🔥【国联民生电子】先进封装板块观点更新
1️⃣#CoWoS产能不足、订单外溢带来封测产能紧张。
台积电CoWoS持续扩产，但产能仍然短缺，需求外溢至日月光、京元电等封测厂。日月光26H2开始承接全制程CoWoS业务，京元电承接算力客户测试需求，导致产能紧张。
2️⃣上游材料成本上扬，涨价势在必行。
由于金银铜等贵金属涨价，2025年年初至年末，金价上涨超70%、银价涨幅超170%、铜价涨幅约36%，导致引线框架等金属类封装材料价格上涨。#台厂引线框架涨幅最高达二至三成❗
3️⃣存储需求旺、带来结构性紧缺
受益于DRAM与NAND Flash大厂加足马力冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂订单涌进，产能利用率直逼满载，近期陆续调升封测价格，调幅最高达30%。相关封测厂透露，订单太满，后续不排除启动第二波涨价。#存储高景气传导至封测
4️⃣#全球资本开支共振、利好上游设备材料：
→台积电26年capex超预期
→日月光法说会接连上调capex
→京元电26年capex 394亿元新台币创历史新高
→长电科技26年持续加大投资（25年capex 85亿元）
→通富微电近期定增投资存储、算力封测等项目，总投资约35亿元
→甬矽电子拟投资21亿用于马来西亚建厂
👆可见2026年是海内外封测厂资本支出大年，利好上游设备材料板块。
[礼物]相关标的：
➠封测厂：#长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、帝科股份、深科技
➠测试厂：伟测科技
➠引线框架：#新恒汇、康强电子
➠封装材料：#华海诚科、联瑞新材
➠封测设备：长川科技、华峰测控、金海通
风险提示：下游需求增长不及预期、涨价导致客户需求下降、封测厂资本支出不及预期
☎东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪
#26年看好Fab、算力、存储、端侧等几大方向
1）Fab：看好Capex上修，先进与逻辑上修，看好两长、中芯、晶合、华虹
2）存储：看好第二波行情，美光业绩印证周期仍在持续，供不应求看到27年。重点关注1月初密集业绩预告及Q1合约价将落地，看好兆易、四大模组厂、普冉、君正、聚辰、澜起等。
3）算力及光芯片：景气度持续上行，26年全年仍处于供给紧缺的状态，重点关注产能和产品导入进度，看好寒武纪、海光、源杰、长光、永鼎、仕佳。
🔥【东吴食饮苏铖团队0120】Q1消费看大众旺季，零食闪亮+餐饮+餐供+季节性饮料等
春季躁动，东吴食饮多头推荐。重点推荐头部零食——万辰集团，盐津铺子，卫龙，以及有友、甘源； 餐饮供应链——巴比、安井、锅圈、颐海国际、宝立食品、立高食品海底捞等；饮料——养元饮品、东鹏饮料。
巴比：多元增长，再造一个巴比； 安井：探底确认，重启增长； 锅圈：商业模式生命力，开店加速；等等，重点公司均有鲜明逻辑/估值支撑。
#0119东吴食饮：开局两次常会提消费，提振消费鼓舞人心， 看多服务消费【餐饮+餐供】
1月9日国部署实施财政金融协同促内需一揽子政策; 听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措，部署做好清理拖欠企业账款行动和保障农民工工资支付有关工作。
#20260116：历年Q1餐饮有行情，26Q1多因素共振再复制
复盘历年表现，Q1多数餐饮企业（典型的海底捞，颐海等，24-25年很明显，22、23则因特别因素影响）股价表现均有亮点，26Q1#市场的赚钱效应、企业年会和客情延后于Q1、春节错位利好季报、高分红预期等，有望多因素共振，反映在客单、同店、翻台等。
作为顺周期板块及消费复苏排头兵，重点企业延续改善态势。
#202512： 春节躁动，零食闪亮，推荐头部零食、优质连锁零售业态！！！
#202510： 以估值切换为抓手，推荐西麦，巴比，锅圈，盐津等等优质个股！！
