全球AI算力军备竞赛正酣，但一个更紧迫的问题浮现：电从哪里来，又该如何快速送到机柜里？
这里分享高盛在2026年1月14日发布的一份报告。
高盛的核心结论是，美国本土电力设备产能严重不足，这为一批具备技术、质量和快速交付能力的中国电力解决方案供应商打开了时间窗口。
报告最看好的机会集中在燃气轮机叶片和电力变压器这两个环节，其次是电气元器件、UPS/电源柜、液冷和服务器电源。
高盛认为，这轮由中国公司主导的“供电时间”竞赛，其核心优势并非传统认知的低成本，而是更短的交付周期。
为何最看好叶片和变压器？因为短缺最严重、壁垒最高
在所有环节中，高盛将燃气轮机叶片和电力变压器置于首选。
燃气轮机是满足数据中心快速上电、稳定运行需求的重要方案。
而其中，叶片是供应最紧张的部分。它需要能承受极端温度的高强度超合金、特殊的防腐涂层、复杂的空气动力学设计以及大量的前端手工制造，技术壁垒极高。
像西门子能源、GE Vernova、三菱重工等主要制造商的订单已排到4.5至5年之后，产能被订满至2028年甚至更晚。
这种因材料科学和制造工艺形成的全球性有效产能瓶颈，赋予了供应商更强的定价能力和盈利可见性。
电力变压器的短缺同样结构化。
由于其高度定制化（需考虑独特阻抗、冷却、负载等参数）、劳动密集以及漫长的认证周期，扩产困难。
高盛引述西门子能源的预测，2025年欧美市场变压器存在约30%的短缺，到2030年仍可能短缺10%。
美国本土制造商的产能扩建计划，到2027年也仅能覆盖其本地约40%的需求。这种由“重人工”和长周期特性带来的供给约束，是持续性的。
更快的“中国速度”和可观的“出海溢价”
高盛分析认为，在当前的短缺环境下，合格的中国供应商的决定性竞争优势是更短的交付周期。
以变压器为例，行业平均交付时间可能长达数年至数年，而思源电气等中国公司能将其缩短至6-9个月。这种“时间价值”是巨大的。
同时，中国公司出口产品能获得显著的“溢价”。由于海外市场严重供不应求，中国供应商的海外售价相比其国内销售，存在10%至高达80%的价差。即使考虑关税和物流带来的成本上升，这依然能带来可观的利润率提升。
但高盛强调，这种机会并非雨露均沾，而是高度集中于少数已具备国际服务能力的中国工业“冠军企业”。
高盛的“买入”名单
基于上述逻辑，高盛从技术实力、海外纪录、产品与AI数据中心电力架构（特别是向800V高压直流/HVDC升级）的匹配度等维度，筛选出一组公司，并给予“买入”评级。
应流股份：高壁垒的高端精密铸件供应商，产品包括燃气轮机叶片。公司已与贝克休斯、安萨尔多、GE航空航天等签订长期协议。
高盛认为，其将作为补充供应商，从全球燃气轮机供应短缺中受益，当前全球份额尚不足1%，增长跑道长。
思源电气：国内国家电网主要供应商之一，海外收入占比高。其较短的变压器交付周期已帮助其在美国市场获取份额。
高盛认为，其独特之处在于，能将高质量与长期应对严苛国际认证、持续前期投入和建立海外实绩记录相结合。
科士达：高功率电力设施的ODM（原始设计制造商）合作伙伴，已获得服务于美国最终用户的欧洲和台湾客户的订单。其海外ODM业务的价格相较国内超大规模客户订单有25-50%的溢价。公司还在积极验证800V直流产品。
英维克：液冷方案专业公司。随着高功率AI服务器上量，液冷需求加速。高盛预计其全球服务器液冷市场份额将从2025年的约1%增长至2028年的7%。
宏发股份：在HVDC继电器领域拥有主导性的全球份额，将受益于800V直流架构的普及。
高盛预计其AIDC继电器收入到2030年将达21.6亿元人民币。
江海股份：铝电解电容器正迎来早于预期的AIDC需求拉动。超级电容器则是中期加速器，随着备电时长需求增加，其重要性将上升。
报告同时对麦格米特、华明装备、科华数据、阳光电源给出了“中性”评级。
