摩根士丹利 2026 年 1 月深度研报指出，中国 AI 发展已跻身全球前列，2028 年将有 18% 的工作被 AI 替代，重点关注腾讯、百度、阿里、字节等 60 家 AI 相关企业，覆盖全产业链及多应用领域。
一、模型竞争与技术优势
全球前 10 大前沿模型中中国占半数，Kimi K2 Thinking、DeepSeek V3.2、Qwen3 等紧随 GPT-5.2、Gemini 3 Pro 之后。
中国顶尖模型在开源领域领先，2025 年后与美国模型的文本得分差距大幅缩小。
多模态领域表现强劲，快手 Kling 2.5 Turbo、字节 Seedance/Seedream 系列在视频生成维度超越 OpenAI Sora 2。
模型性价比突出，DeepSeek V3.2、Kimi K2、Qwen3 处于 “高得分、低价格” 优势象限。
二、技术演进与成本趋势
AI 推理侧 “长思考” 模式推动计算需求较传统推理提升 100 倍以上，向代理（Agentic）和物理 AI 演进。
推理价格呈指数级下降，每百万 Token 美元成本持续走低，输出速度（Tokens/sec）持续攀升，扫清大规模商用障碍。
中国 AI 专利数量 2024 年达 12945 项，位居全球第一，数据总量预计 2027 年达 77 Zettabytes，人才、数据、电力构成独特竞争优势。
三、政策与基础设施布局
中国 AI 战略目标明确：2025 年成世界领先者、2030 年成全球主要领导者，聚焦自力更生与 “AI+” 赋能。
美国政策从 “安全监管” 转向 “放松监管”，启动 5000 亿美元 “Stargate” AI 基础设施联盟。
中国科技巨头（阿里、腾讯、字节等）2025-2026 年资本开支维持高位，公共云市场 IaaS/PaaS 主导，数据中心需求增速强劲。
面对美国芯片管制，中国加速 GPU 本地化，华为 Ascend 910C 性能接近英伟达 H20，2027 年 GPU 自给率预计达 50%。
四、应用生态发展
应用进化分四阶段：从助手（RAG 增强）→副驾驶（协同工作）→代理（Agent，自我改进）→最终指向 AGI。
2C 端：字节豆包（Doubao）DAU/MAU 遥遥领先，Kimi 专注长文本分析，DeepSeek 擅长代码任务；微信凭借 11 亿月活和全场景生态，成 AI Agent 理想载体。
2B 端：企业采纳加速，覆盖广告、金融、医疗、能源、电商、办公等多场景，未来三年渗透率预计超公共云普及速度。
内容创作领域：快手 Kling、字节 Dreamina 降低创作门槛，市场结构扩展至专业消费者与普通用户。
五、商业化与盈利前景
变现路径：广告技术（Ad Tech）变现最快、毛利最高，基础模型与云服务随应用成熟逐步提升盈利能力。
盈利预测：中国 AI 产业初期利润率为负，2028 年开始实现可观利润，2030 年利润率或达 52%。
公共云 AI 市场份额：阿里预计占据超 50% 新增份额，华为、字节火山引擎紧随其后。
六、投资与重点企业
重点覆盖 60 家企业，除互联网巨头外，还包括半导体（中芯国际）、电力（潍柴动力）、教育（好未来）、医疗（迈瑞医疗）、消费品（海尔、泡泡玛特）等领域。
全球私有 AI 公司估值高，OpenAI 2025 年底估值达 5000 亿美元，市销率多在 25-40 倍。
细分龙头：腾讯（广告 + 增值服务高 ROI）、阿里（阿里云 + 通义千问）、百度（AI 云 + 无人驾驶）、字节（全栈领先，豆包 + 多模态模型）。
END
中国 AI 已进入 “技术成熟 + 应用爆发 + 商业化落地” 的黄金阶段，全球模型竞争中跻身前列，开源、多模态领域优势突出，技术成本持续下降，性价比优势显著。
从 2C 端用户生态到 2B 端产业赋能，AI 渗透多领域，广告技术快速变现，2030 年利润率有望达 52%。腾讯、阿里、字节等巨头及 60 家重点企业全链布局，推动 AI 成为新质生产力核心引擎。
2028 年 18% 工作将被 AI 替代，既是挑战更是机遇，紧盯产业链优质企业与技术红利，便能在 AI 重塑产业的浪潮中抢占先机。
