海亮股份002203深度研报

海亮股份

1. 海亮股份基本情况概述

1.1 海亮股份发展历程

海亮股份通过稳步扩张和全球化布局，持续巩固行业地位。自1989年公司前身——诸暨县铜材厂成立以来，海亮股份通过不断进行业务扩展和市场拓展，逐步成长为全球规模最大的铜管、铜棒制造企业。公司在起步阶段（1989-2008年）通过内生增长和海外扩张，成功实现了规模的迅速壮大[1][2]。2008年上市后，公司进一步拓展业务范围，实施铜铝复合排及电子通讯项目，丰富产品线，并通过收购JMF公司和KME旗下工厂，显著提升了国际影响力[1][2]。2019年至今，公司继续推进全球化布局，与中色奥博特铜铝业有限公司共同设立合资公司，并在印尼和摩洛哥设立生产基地，进一步加强全球供应链布局[1][2]。通过这些战略布局，海亮股份不仅巩固了在国内市场的领先地位，也成功开拓了国际市场，成为全球铜管、铜棒行业的领军企业。

海亮股份在不同发展阶段通过多方面策略推动业务扩展和市场拓展。在业务扩展方面，公司持续进行产线改造升级，如对铜管生产线进行第五代连铸连轧精密铜管低碳智能高效生产线标准的淘汰和改造升级，预计新增投资金额约76,400万元[3][4]。在市场拓展方面，公司通过国际化战略的推进和业务向高附加值领域的转型，积极布局AI算力芯片、数据中心等新兴领域[5][4]。此外，公司通过设立海亮精密科技，专注于铜基材料在AI算力芯片、数据中心、机器人、新能源汽车等高增长领域的综合解决方案，进一步提升市场竞争力[6][3]。这些策略不仅增强了公司的盈利能力，也推动了其在全球市场的进一步扩展，使其在激烈的市场竞争中保持了领先地位。

1.2 海亮股份股权结构

海亮股份的股权结构稳定，控股股东持股比例显著。海亮股份的总股本为22.92亿股，流通A股占比高达96.53%，股东户数为3.06万[7]。公司前十大股东中，海亮集团有限公司持股比例最高，为26.7%，是最大的股东，其持股比例为22.23%，已累计质押股份1.36亿股，占其持股总数的22.23%[8][9]。海亮集团有限公司还向广发银行股份有限公司杭州分行质押了7500.0万股，占总股本的3.27%[8]。Z&P ENTERPRISES LLC持股比例为9.3%，浙江嘉行慈善基金会持股比例为2.66%。冯海良作为公司实际控制人，持有公司29%的股份，是海亮集团有限公司的实际控制人[10]。海亮股份的股权结构稳定，控股股东为海亮集团有限公司，持股比例为31%。这些股东的持股比例和质押情况显示出公司在资本市场上的稳健地位和股东结构的稳定性。

海亮股份的高管团队经验丰富，职责明确。海亮股份的高管团队成员包括冯海良、冯橹铭、曹建国、蒋利民、王树光和邵国勇。冯海良作为实控人，持有公司29%的股份，是公司的实际控制人[1][11]。冯橹铭是海亮股份的总裁，同时也是创始人冯海良的儿子，属于创始人家族接班人[12]。曹建国是海亮股份的董事长，对公司的战略方向有清晰把握[13]。蒋利民是海亮股份的董事，曾任海亮集团有限公司财务副部长、投资总监等职务[14]。王树光是海亮股份的董事，曾任乌鲁木齐高新区（新市区）财政局国库科科长等职务[15]。邵国勇是海亮股份的董事，现任浙江海亮股份有限公司助理总裁，海亮铜业得克萨斯有限公司董事长[16]。高管团队成员均在金属加工行业深耕多年，拥有深厚背景，为公司提供了强有力的支持[1]。这些高管的背景和职责明确，显示出公司在管理层上的专业性和稳定性。

1.3 海亮股份主要产品与服务

海亮股份在铜基材料领域占据重要地位，市场占有率持续提升。海亮股份的核心产品包括铜管、铜棒、铜箔等，广泛应用于家电、船舶、电力、新能源汽车等领域[17][18][19][1][20][21][22][23][24][25][26][27][28]。2021年，公司铜管销量占铜加工业务比重达到68%，国内市占率约21%，计划在2025年实现123万吨的产销量[18]。公司铜棒业务在全球市场占据重要地位，截至2024年底，铜棒产能为38万吨，主要用于建材五金、汽车等领域[1]。此外，公司积极布局锂电铜箔业务，预计2022-2024年实现收入3/37/73亿元，以量补价实现盈利增长[21][25]。海亮股份通过30余年的规模化和全球化布局，铜管产量在全球市占率已达17.4%，在铜管市场中表现突出[21]。

海亮股份的产品广泛应用于多个行业，出口市场覆盖全球。公司的主要服务内容包括铜管、铜棒和管件、铝型材、导电异型材等产品的生产与销售，广泛应用于空调、汽车、建筑等多个领域[27]。海亮股份是全球最大的铜管出口企业，主要出口产品包括制冷用无缝铜管、热交换用铜及铜合金管和建筑及装饰用铜管，出口市场覆盖亚洲、欧洲、大洋洲、北美洲、中东等83个国家和地区[27]。通过提升产品性能和品质、降低生产成本和提高生产效率，公司推动铜加工行业整体改造升级，持续淘汰行业落后产能[27]。

海亮股份在全球铜加工行业中占据领先地位，市场份额稳步提升。海亮股份作为全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒加工企业，2024年在全球设有23个生产基地。公司铜管产品2024年对公司营收贡献超一半，毛利贡献超80%，毛利率为4.9%，产能92万吨全球领先。2023年公司营业收入达到755.89亿元，同比增长2.33%，2024年预计营业收入为873.87亿元，同比增长15.61%[27]。公司主要产品涵盖铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等多个种类，广泛应用于空调、汽车、建筑等多个行业领域[27][28]。海亮股份在铜加工行业中保持研发强度，提前布局新质生产力产品研发与应用，产品质量和稳定性不断提升。

1.4 海亮股份行业地位

海亮股份在铜加工行业中占据全球领先地位，市场份额和技术标准均处于国际前沿。海亮股份自2001年成立以来，凭借20余年的稳健发展，已成为全球铜管棒加工行业的标杆企业。截至2024年，公司在全球设有23个生产基地，与超过132个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系。海亮股份在全球铜管加工行业的市场地位为全球领袖级企业，市场份额接近16%，显示出其在国际市场的显著影响力和竞争力[27][29]。此外，海亮股份在全球铜管产能中位居前列，其2024年铜管产能达到92万吨，全球领先。公司在印尼和摩洛哥的产能逐步达产后，将进一步增强全球化供应和服务能力，提升整体市场竞争力。海亮股份的行业地位不仅体现在市场份额上，还通过持续的产能扩张和国际业务拓展，巩固了其在全球铜加工行业的领导地位。

海亮股份在铜加工行业中具备显著的竞争优势，市场地位和盈利能力持续提升。海亮股份在铜加工行业中的竞争优势主要体现在其全球规模、技术优势、客户资源和供应链管理能力。公司是全球最大的铜管加工企业，铜管产品2024年对公司营收贡献超一半，毛利贡献超80%，毛利率为4.9%，产能92万吨全球领先。海亮股份的铜管产品主要下游为家电空调行业，受益于国内以旧换新政策，2024年紫铜及黄铜管消耗量分别为92/55万吨，合计消耗147万吨，同比增长18%。公司在铜加工行业绿色转型与治理升级中，以ESG三维度的系统性实践，推动可持续发展[30]。此外，海亮股份在供应链管理和成本控制能力方面表现出色，铜管产品毛利率在2024年达到4.9%，显示出较强的盈利能力。公司在铜管业务上的规模优势显著，铜管产能为92万吨，市场覆盖面广泛，涵盖制冷、水暖、建材装饰等多个领域。海亮股份通过积极的海外扩张和产品多样化，提升了供应链管理和成本控制能力，进一步巩固了其市场地位和盈利能力。

2. 海亮股份主要产品分析

2.1 铜管产品分析

海亮股份铜管产品在全球市场的领先地位日益巩固。作为全球铜管行业的龙头企业，海亮股份凭借其2021年在国内市场21%的市占率和2024年全球92万吨的产能，稳居行业首位。公司通过产能扩张和智能高效制造技术的应用，计划在2025年实现年产123万吨铜管，目标产销复合增速达26%[18][1]。此外，海亮股份在全球23个生产基地的布局，特别是在美国、德国、法国等国家的海外基地，进一步增强了其全球供应链的保供能力。2024年，公司铜管营业收入达到504亿元，占总营收的58%，显示出铜管业务对公司整体营收的贡献巨大[1]。

海亮股份铜管产品的技术优势显著，产品种类丰富。公司的铜管产品在生产工艺、产品质量和应用领域上具有显著的技术优势，是全球领先的铜加工企业之一。紫铜直管的铜含量99%以上，适用于各种形状的加工，广泛应用于制冷、水暖、机电等行业[31][32]。公司还积极布局铝材业务，具备生产高质量铝管的能力，丰富的产品线和应用场景降低了单一市场风险[32]。此外，海亮股份在2024年申请的“再生铜制备无氧铜管方法及装置和耐蚀性铜管及铸造工艺”专利，进一步提升了其在铜管制造领域的技术竞争力和市场地位[33]。

海亮股份铜管产品市场表现强劲，未来增长潜力可期。公司铜管产品在2024年对公司营收的贡献超过一半，毛利贡献超过80%，毛利率为4.9%，产能92万吨全球领先。公司积极拓展海外市场，2024年铜加工行业海外营收贡献41%，毛利贡献接近47%，海外毛利率高于国内3pct。未来，随着摩洛哥新材料科技工业园项目的建设，公司铜管市占率有望进一步提升，美国市场的铜管产能已达到3万吨，并通过收购JMF品牌及美国生产基地，能够满足美国市场对不同品类铜管的需求[20]。此外，印度市场的BIS资格认证和美国基础设施更新带来的铜管需求增长，预计将为公司铜管产品的销售提供新的增长点。

2.2 铜棒产品分析

海亮股份在铜棒产品市场中具有显著的行业地位。海亮股份作为全球规模最大的铜管棒生产企业，2020年的铜棒产量达到25.32万吨，年复合增长率为94.4%[31]。公司在铜棒和铜管领域的市场占有率较高，其中铜管产品在中国市场的占有率达到30%[31]。海亮股份在全球铜棒市场中占据重要地位，其铜棒产品广泛应用于电子电器、汽车、船舶、航天航空等领域[34]。此外，公司在空调配件行业、通讯行业和洁具行业中与多家知名客户保持良好合作关系，包括三花控股集团、安德鲁电信器材（中国）有限公司及其配套厂、美国科勒、德国汉斯格雅、海鸥卫浴等[35]。这些合作关系为海亮股份在铜棒产品市场中提供了稳固的客户基础和市场占有率。

海亮股份的铜棒生产能力在全球市场中具有显著优势。截至2024年底，公司铜棒产能为38万吨，主要用于建材五金、汽车、制冷、电子电器等领域。公司在全球设有23个生产基地，其中海外基地主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印度尼西亚等国[1]。通过积极拓展海外市场，公司提升了在全球市场的份额和影响力。在技术方面，海亮股份的铜棒产品在市场中具有显著的技术优势和规模优势，其铜棒产品在2024年的毛利率为3.6%，尽管低于铜管产品，但通过持续的技术升级和产线改造，铜管毛利率呈现稳定趋势。这些优势使公司在全球铜棒市场中保持较强竞争力。

海亮股份铜棒产品的市场表现和销售情况显示出一定的挑战和机遇。2023年上半年，铜棒产品收入为26.74亿元，同比下降22.84%，销量为44.45万吨，同比下降3.45%[36]。尽管市场表现不佳，但公司通过技术升级和成本控制，提高了单吨净利，并制定了23-25年铜棒产品销量目标[36]。2024年，公司营业收入达到873.87亿元，同比增长15.61%，其中铜加工行业收入为617.95亿元，同比增长26.86%[37]。公司通过拓展海外市场和积极布局新项目，如印尼海亮和摩洛哥基地的建设，为未来营收增长奠定了基础。尽管面临市场需求疲软和价格压力，公司通过技术升级和成本控制，未来有望实现销量和盈利能力的提升。

2.3 铜箔产品分析

海亮股份在铜箔产品市场中表现突出，市占率显著提升。公司自2021年底宣布进军锂电铜箔加工业以来，迅速获得了市场认可。截至2024年底，海亮股份的铜箔产能达到8.75万吨，市占率达到6%，排名第8[1]。2024年，公司铜箔销售收入达到28.6亿元，同比增长289%，销售量同比增长264%，显示出强劲的增长势头。公司计划在2025年加快项目建设进度，产能有望逐步得到释放，进一步提升市场占有率。与行业领先企业德福科技和嘉元科技相比，海亮股份在产能和市场占有率方面迅速接近第一梯队，显示出其在铜箔市场中的竞争力。通过持续的市场扩张和产能提升，公司有望在未来成为铜箔市场中的重要力量。

海亮股份在铜箔产品技术方面具有显著优势，市场竞争力持续增强。公司在铜箔产品技术方面具有显著优势，特别是在固态电池用铜箔领域[38][7]。海亮股份的镀镍铜箔和三维多孔铜箔技术指标行业领先，已获得国内外一线电芯企业的正向反馈，并实现稳定批量化交付[38]。2025年上半年，公司铜箔销量达到2.44万吨，同比增长72.33%，其中甘肃海亮的差异化产品销量逐月提升[7]。印尼海亮已与全球前10大动力电池客户中的5家及3C数码TOP3客户中的2家签订《定点供货协议》，显示出公司在高端市场的竞争力[7]。海亮股份在铜箔产品上的技术优势和市场拓展策略取得了显著成效，预计2026年铜箔业务有望达到盈亏平衡，进一步巩固其在铜箔市场的地位[7]。

海亮股份在铜箔产品市场前景广阔，技术优势助力未来发展。公司通过其全资子公司甘肃海亮新能源材料有限公司，计划建设年产15万吨高性能铜箔材料项目，以应对新能源汽车和储能市场的快速增长[39]。截至2023年10月，甘肃海亮已实现固定资产投资35亿元，产能投放6万吨，月产量突破2000吨，月出货量超过1500吨[39]。行业前五大客户订单占比超过70%，显示出公司在锂电铜箔行业的竞争优势[39]。海亮股份与深创投新材料基金签署战略合作协议，进一步推动铜箔业务的绿色化和数字化转型[39]。预计增资33亿元将助力公司在铜箔市场中占据更大份额[39]。此外，公司在锂电铜箔和电子电路铜箔领域持续创新，特别是在高强化、极薄化、安全化、三维化、合金化、表面功能化等方面取得行业领先成果[40]。这些技术优势和市场表现表明海亮股份在铜箔产品市场的竞争力不断增强，发展前景可期。

2.4 铝型材产品分析

海亮股份铝型材产品市场表现强劲，应用领域广泛。自2015年起，海亮股份便开始布局铝材业务，其产品广泛应用于空调、冰箱制冷、建筑水管、数据中心、电子电力、印刷电路板及新能源等领域[32][31]。公司铝型材产品主要包括车用流程型材、工业铝型材、散热大扁管和微通道铝扁管[31]。这些产品在汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统、制动系统等领域表现出色，市场占有率不断提高。海亮股份的生产工艺全球领先，采用自主研发的先进技术，确保产品质量和市场竞争力。随着低碳经济和交通运输业的快速发展，公司车用精密铝挤压型材的市场占有率不断提升，得到国内外汽车零部件厂商的一致认可[32]。

海亮股份铝型材产品生产情况良好，产能利用率较高。尽管具体铝型材产能数值未在表格中明确列出，但公司主要从事铝型材的生产，表明铝型材产能是其重要组成部分[41]。2023年，公司铝型材的产能利用率从76.94%逐渐上升至81.13%。海亮股份在全球铜铝加工市场占据重要地位，具备先进的制造工艺技术，特别是在新能源汽车、储能电池、AI数据中心等新兴领域的铜材研发上取得显著进展[41]。公司通过智能化、信息化生产线与管理业务系统的建设，实现了智能制造，显著提高了生产效率和质量稳定性，同时大幅降低成本。

海亮股份铝型材产品销售情况稳定，经营模式灵活。海亮股份采用“以销定产”的经营模式和“原材料价格+加工费”的销售定价模式，有效规避了原材料价格波动风险，实现了“赚取加工费”的盈利模式[42]。公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力、印刷电路板等行业领域[42]。海亮股份的销售渠道和销售模式使得公司在市场竞争中保持了良好的销售表现，尽管其毛利率在铝型材上市公司中排名第十，低于行业平均水平[43]。

3. 海亮股份市场表现

3.1 海亮股份国内市场表现

海亮股份在全球化布局中稳步发展，多元化业务布局优势明显。海亮股份自2015年起布局铝材业务，具备生产高质量铝管等铝制空调产品的能力，显示出其在多元化业务布局上的优势[32]。公司在2022-2024年预计归母净利润分别为12.05、16.73、25.06亿元，对应PE分别为20.2、14.6、9.7倍，PB分别为2.1、1.9、1.6倍[21]。2025年上半年，公司铜加工营收为341亿元，同比增长13.6%，其中境外铜加工营收为140亿元，同比增长25.35%，增速显著高于国内[44][7]。公司主要产品包括铜加工品和铜箔，2025年上半年铜加工营收为341亿元，同比增长13.6%，其中境外铜加工营收为140亿元，同比增长25.35%[7]。公司通过持续技术创新，拥有三百多项国内与国际专利技术，包括空调制冷用铜管两化融合高速连续轧制技术、铜及铜合金管件无人化智能制造技术等[45]。公司通过全球化布局，已在23个国家设立生产基地，海外产能占比超过36%，境外收入占比达41%，成为重要利润增长点。

国内销量波动影响整体业绩，境外市场利润贡献显著提升。2023年海亮股份国内销售收入为85.28万吨，销售占比有所下降，显示出国内市场需求波动对整体业绩的影响。2025年上半年，公司铜及铜合金加工品销售量为52.6万吨，同比增长3.79%，其中境外销量同比增长6.3%，显著高于总体销量增速[44]。公司核心铜基材料已应用于全球多款顶级GPU散热方案，2025年上半年接单量同比增长超100%[7]。公司新型耐蚁穴腐蚀铜管通过P元素的微合金化，提高了Cu₂O膜的致密性，显著提升铜管耐腐蚀性能[7]。公司铜箔销量为2.44万吨，同比增长72.33%，其中甘肃海亮销量同比增长45.42%[7]。美国市场收入同比增长50.77%，销量同比增长24.91%，预计全年销量增长不低于30%[44]。境外市场利润贡献度大幅提升，美国市场收入同比增长50.77%，销量同比增长24.91%[44]。

市场地位稳固，挑战与机遇并存。海亮股份在国内市场具有显著的竞争地位，其铜管产能近80万吨，国内市占率约30%，是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业[45]。2021年公司铜管业务国内市占率26.2%，全球市占率17.4%，也是中国最大的铜管、铜管接件出口企业。竞争对手包括其他大型铜加工企业，市场竞争加剧对公司发展造成不利影响。此外，全球政治波动及汇率风险，随着公司国际化进程的进一步深化，汇率的波动将对公司盈利产生一定的影响[21]。公司通过自建生产基地与行业并购同步推进的方式，实现产业快速复制和扩张，进一步增强了其市场竞争力。面对市场竞争，公司需保持技术创新和全球化布局的优势，以应对市场挑战。

3.2 海亮股份国际市场表现

国际化布局加速，全球市场竞争力显著提升。海亮股份自2000年在越南起步，经过近二十年的发展，已在全球23个国家和地区建立了生产基地，形成了覆盖全球的生产网络[46][47]。这种全球化的生产布局不仅实现了产能的全球配置，还促进了技术、管理与文化的深度交融，显示出公司在国际市场的竞争力和影响力[46]。公司产品包括铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等，广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力、印刷电路板等行业领域[47][7]。凭借先进的研发理念和连铸连轧、挤压等制造工艺技术，公司在全球铜铝加工市场占据了重要地位[7]。

全球化经营能力突出，竞争优势明显。海亮股份是行业最早展开全球化布局的企业，拥有丰富的全球化经验和经营能力，能够应对各种贸易、税收政策的变化[48]。公司在美国市场已有3万吨铜管产能，并通过收购JMF品牌及美国生产基地，能够满足美国市场对于不同品类铜管的需求[7][48]。此外，公司在海外9个国家拥有12个基地，海外产能远超同行，占中国企业在海外铜管产能约三分之二[48]。海亮股份的印尼铜箔项目是国内铜箔加工企业唯一海外项目，已试生产，明年将实现批量生产供货，退税政策的调整将极大提升印尼铜箔基地的战略地位与海外竞争力[48]。公司将进一步加快海外战略推进，挖掘越南、泰国、德国、美国等十个成熟基地的产能，并加快摩洛哥基地产能建设进度，以提升全球竞争力[48]。

主要客户覆盖全球，市场表现优异。海亮股份在国际市场上的主要客户包括全球前10大动力电池客户中的5家和3C数码前3大客户中的2家。公司在2025年上半年的国际市场销售情况表现出显著的增长，实现营收445亿元，其中铜加工营收341亿元，同比增长13.6%。境外铜加工营收达到140亿元，同比增长25.35%，增速明显高于国内市场。此外，美国市场的表现尤为突出，2025年上半年实现主营业务收入24.7亿元，同比增长50.8%，销量同比增长24.91%。公司预计美国市场2025年全年销量增长不低于30%，业绩兑现可期。

3.3 海亮股份行业地位

海亮股份在铜加工行业的市场地位稳固，行业排名领先。海亮股份作为全球铜加工行业的标杆企业，自2001年成立以来，通过20余年的发展，已成为全球铜管棒加工行业的领导者[27][1]。截至2024年年末，公司创始人冯海良先生直接持有公司2.99%股权，通过海亮集团间接持有公司25.49%股权，为公司实际控制人，其子冯橹铭先生持有公司0.94%股权，合计持有公司29.42%股权[27][1]。公司在全球设有23个生产基地，与超过132个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系[27][1]。2023年营业收入为75,589百万元，预计2027年达到121,895百万元[27][1]。海亮股份在全球铜加工行业的市场地位稳固，通过持续扩大产能和国际布局，巩固了其在全球铜加工行业的领先地位[27][1]。

海亮股份在铜加工行业的市场占有率和市场份额显著。海亮股份是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒加工企业，截至2024年底在全球设有23个生产基地[28]。2024年公司铜管产品对公司营收贡献超一半，毛利贡献超80%，毛利率为4.9%，产能92万吨全球领先[28]。2024年公司铜加工行业海外营收贡献41%，毛利贡献接近47%，海外毛利率高于国内3pct[28]。2024年公司美国市场已有3万吨铜管产能，伴随美国基础设施更新铜管需求有望继续增长[28]。海亮股份的市场占有率和市场份额显著，显示出其在铜加工行业的强大市场地位[28]。

海亮股份在铜加工行业的技术优势和创新能力显著。海亮股份在铜加工行业中具备显著的技术优势，主要体现在规模优势、成本控制能力、产能布局、库存管理以及技术储备等方面[49][50]。公司在家电、建筑等传统领域，以及新能源汽车、消费电子、固态电池、风电等新兴领域，开发并生产所需的铜基材料，市场份额持续提升[49][50]。海亮股份通过电镜、XRD等技术研究铜基材料的微观组织结构与物性关系，结合面密度自反馈调节、实时光泽度监测等技术，实现了单卷18000米长卷铜箔的稳定交付[50]。此外，公司引入AI质检与工艺优化技术，显著提升了生产效率和产品良率[49][50]。海亮股份在全球竞争中保持领先地位，成为推动行业技术进步的重要力量[49][50]。

4. 海亮股份财务分析

4.1 海亮股份收入结构

海亮股份收入结构持续优化，铜加工业务贡献显著。海亮股份近年来的营业收入稳步提升，从2021年的633.1亿元增长至2024年的873.86亿元，显示出其在铜加工领域的强劲增长势头[1]。2024年，公司铜加工和原材料贸易的营收占比分别为71%和29%，铜加工行业贡献了87%的毛利，成为主要业绩来源。公司整体盈利能力与铜材吨毛利走势高度相关，近年来毛利率稳定在3-4%，净利率稳定在1-2%[1]。2025年前三季度，公司实现营业收入649.33亿元，但同比减少4.52%，归母净利润9.25亿元，同比增长5.21%，显示出一定的业绩波动[6]。公司在2025年前三季度的经营性盈利能力大幅提升，但整体营业收入出现波动，主要受其他业务下滑影响。

铜管业务收入稳步增长，盈利贡献突出。海亮股份的铜管业务收入在2024年达到504亿元，占总营收的58%，毛利占比高达84%。2025年前三季度，铜管业务收入超过248亿元，占公司总收入的56.49%，显示出显著的市场竞争力[51]。铜管业务的毛利率为5.06%，受出口退税政策调整影响较小，因其产品出口以进料加工方式为主[51]。海亮股份的铜管产能利用率维持在80%左右，产能利用情况良好，显示出其在铜管市场的强劲需求。2025年三季度，公司铜管业务收入同比下降14.91%，但归母净利润同比增长5.21%，显示出一定的业绩波动[6]。

其他业务收入下滑，经营性盈利能力提升。2025年前三季度，海亮股份实现营业收入649.33亿元，同比减少4.52%，其中单三季度收入204.57亿元，同比下降14.91%[6]。公司其他业务的收入下滑是导致整体营业收入波动的主要原因。尽管如此，公司其他业务的扣非归母净利润增速显著高于归母净利润增速，显示出经营性盈利能力的大幅提升。截至2025年三季度，公司回款情况改善，应收账款规模较2024年末显著降低，存货规模合理提升，经营性现金流净额7708.84万元，年内回正，较2024年期末增长102.3%[6]。海亮股份在其他业务上的经营性盈利能力提升，显示出公司在财务管理和经营策略上的改进[6]。

4.2 海亮股份盈利能力

海亮股份毛利率和净利率波动明显，受行业竞争和成本压力影响。近年来，海亮股份的毛利率和净利率呈现出较为明显的波动趋势。2021年，公司毛利率为4.12%，而到2024年下降至3.21%，表明公司在铜管和铜棒业务上的盈利能力受到行业竞争加剧和成本压力的影响[1][52]。净利率方面，2021年为1.79%，2024年下降至1.41%，显示出公司尽管在营业收入上有所增长，但盈利能力并未显著提升[1][52]。2024年，公司铜管业务对营收的贡献超过一半，毛利贡献超80%，毛利率为4.9%[1]，但这一高毛利率未能转化为显著的净利润增长，反映出公司在成本控制和盈利能力提升方面仍需进一步努力。

期间费用增长拖累盈利能力，成本控制亟待加强。海亮股份的期间费用在近年来逐年增长，尤其是在销售费用和管理费用上更为明显。2023年销售费用为210百万元，2024年增长至241百万元，预计2027年将达369百万元，显示出销售费用的持续攀升。管理费用从2023年的793百万元增加至2027年的1,689百万元，反映了公司在业务扩张和管理团队优化方面投入的增加。财务费用在2024年上半年为10.37亿元，同比增长3.43亿元，期间费用率为2.36%，较上年同期上升0.77个百分点。这些费用的增长在一定程度上抵消了公司营业收入的增长，导致净利率在2024年下降至1%左右。因此，公司在控制期间费用增长和提升盈利能力方面仍需加强管理。

资产周转率和营运资金周转率下降，运营效率面临挑战。海亮股份的总资产周转率从2021年的2.17次下降至2024年的1.41次，显示出公司在资产使用效率上面临挑战。营运资金周转率在2024年为9.18次，较2023年的8.19次有所提升，但仍低于行业平均水平。总资产周转率的下降可能与公司资产结构变化或运营效率下降有关，而营运资金周转率的提升则可能与公司应收账款和存货管理的改善有关。这些数据表明，公司在资产管理效率方面需要进一步优化，以提升整体运营效率和盈利能力。

4.3 海亮股份现金流分析

海亮股份经营活动现金流显著改善，但仍面临流动性压力。2025年前三季度，海亮股份的经营活动现金流净额为7708.84万元，较之前年度有所改善，但依然表现为负值[53]。这一改善主要得益于公司销量的增长和铜箔销量的显著提升，尽管原材料价格的波动对现金流产生了负面影响[54]。然而，公司的流动性风险仍然较高，货币资金/流动负债比率仅为41.38%，显示出偿债压力。此外，近3年经营性现金流均值为负，反映出公司整体现金流状况不佳。因此，公司在改善现金流管理方面仍需进一步努力，以确保财务健康和可持续发展。

投资活动现金流逐年减少，投资策略可能趋于保守。2023年至2025年，海亮股份的投资活动现金流量分别为-24.56亿元、-10.93亿元和-5205.05万元，显示出逐年减少的趋势[27]。这一变化可能反映了公司在投资活动中的支出逐渐减少，或者投资回报逐渐改善[27]。尽管如此，公司仍需密切关注投资活动现金流的变化，确保投资决策与战略目标相一致。未来，公司在投资决策上可能会更加谨慎，以优化资源配置和提高投资回报率。

筹资活动现金流波动明显，偿债压力有所缓解。2023年至2025年，海亮股份的筹资活动现金流入分别为57.42亿元、23.98亿元和24.7亿元，而现金流出则分别达到235.86亿元、240.01亿元和140.39亿元[4]。筹资活动产生的现金流量净额在2023年为正，但在2024年和2025年转为负值，表明公司在这些年度内通过筹资活动消耗了现金[4][6]。筹资活动现金流入的变化主要受长期借款和普通股增加的影响，而筹资活动现金流出则受到资本公积的影响[6]。在未来，海亮股份需要通过优化筹资策略，实现现金流的持续稳定，以支持公司的发展和战略目标。

5. 海亮股份核心竞争力分析

5.1 海亮股份技术优势

海亮股份在铜管加工领域的技术优势显著，技术创新推动行业发展。海亮股份凭借其在铜管加工领域的技术优势，特别是在“精密铜管低碳智能制造技术及装备研究”方面取得的重大突破，进一步巩固了其技术领先地位。该技术通过提高管坯轧制速度至每分钟2.4米，并将生产效率从半连续模式提升至全连续模式，消除了辅助时间[55][56]。此外，通过技术改造，将原先的6台熔炼炉优化为1台竖炉，不仅提升了生产效率，还减少了碳排放[55][56]。这一技术彻底改变了国内铜加工企业依赖进口国外成套装备的现状，标志着海亮股份在铜管加工技术领域的领先地位。公司自主研发的“精密铜管低碳智能制造技术及装备研究”在2023年获得“中国工业大奖”，进一步巩固了其在行业中的领先地位[57][33]。

海亮股份在专利申请和技术认证方面取得显著进展，增强市场竞争力。公司积极进行技术创新，申请了102项专利（其中发明40项，国外发明13项），涉及铜管加工和滑动轴承工艺等领域。海亮股份在铜管加工领域的研发成果显著，具体包括技术改造项目、技术创新奖项和研发投入等多个方面。公司通过“精密铜管低碳智能制造技术及装备研究”项目，赢得了第七届中国工业大奖，成为有色金属加工行业及绍兴地区首个获此殊荣的企业[1]。此外，公司在印尼、摩洛哥等地的项目布局也为其铜管加工技术的国际化应用提供了支持[27][29]。这些成就不仅提升了海亮股份的技术实力和创新能力，还为其在行业中的竞争力提供了有力支持。

海亮股份在全球铜管加工市场的地位稳固，拓展海外业务利于业绩提升。作为全球规模最大的铜管、铜棒制造企业，海亮股份在全球设有23个生产基地，与超过132个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系[58][4]。公司2009-2024年营收CAGR为19%，与铜加工行业销售量增长匹配[20]。2024年公司铜加工行业和贸易营收占比分别为71%/29%[20]。业绩端主要由铜加工产品贡献，2009-2019年吨毛利处于3000-4500元/吨，伴随体量扩张，公司归母净利从1.8亿增长至10.6亿，CAGR为20%[20]。2020-2024年，受行业竞争加剧，吨毛利在2000-3000元/吨波动，截至2024年底公司归母净利7亿元，其中铜加工贡献毛利87%[20]。公司铜管棒加工主业周期向上，增长稳健，铜箔业务有望扭亏[20]。海亮股份在全球铜管加工市场的地位不仅体现在其市场份额上，还体现在其技术标准的全球影响力上。

5.2 海亮股份供应链优势

海亮股份在全球铜加工行业中占据重要地位，供应链管理能力显著。作为全球规模最大、最具国际竞争力的铜管和铜棒加工企业，海亮股份凭借其在全球23个生产基地的布局，展现出强大的保供能力，辐射全球供应链体系[1][59]。公司在铜管业务上具有显著的规模优势，2024年铜管产品对公司营收贡献超过一半，毛利贡献超过80%，毛利率为4.9%，产能达到92万吨，位居全球领先地位[1]。此外，公司积极拓展海外市场，2024年铜加工行业海外营收贡献41%，毛利贡献接近47%，海外毛利率高于国内3个百分点[1][59]。通过全球化的业务布局和强大的供应链管理能力，海亮股份在全球铜加工行业中占据了重要地位。

海亮股份通过一系列具体措施和策略，提升了供应链管理效率和成本控制能力。公司在供应链管理方面采取了多方面的策略，包括产能优化、全球业务扩展、新能源材料布局以及市场拓展，以提升其在全球市场的竞争力和市场份额。通过与京东工业的合作，海亮股份实施了缩短采购周期、打破数据孤岛、统一价格和质量标准、优化采购价格等具体措施，以实现降本增效[60]。这些措施有效提升了海亮股份的供应链管理效率，降低了成本，增强了市场竞争力。通过技术创新和产品开发，公司在美国及印度市场蓄势待发，提升市场竞争力。这些具体措施和策略为海亮股份的供应链管理提供了坚实的基础。

海亮股份的供应链管理对其业绩影响显著。海亮股份的营业收入在2009年至2024年期间呈现持续上涨态势，2024年公司主营营业收入为873.86亿元，其中铜加工和原材料贸易营收占比分别为71%和29%，铜加工行业贡献毛利占比87%[17]。然而，2024年由于竞争加剧、加工费下行显著，叠加费用投入增加，公司归母净利同比受损37%至7亿元左右，单吨毛利为2500元/吨左右[17]。公司盈利能力与铜材吨毛利走势高度相关，近年来铜加工产能过剩，竞争激烈，行业毛利率略显低迷。尽管面临挑战，海亮股份通过精细化管理和成本控制，努力提升供应链管理能力，以应对市场变化带来的影响。

5.3 海亮股份客户资源优势

海亮股份在铜管行业占据显著市场地位，客户资源丰富。海亮股份在铜管行业的市场地位突出，2024年公司铜管营业收入达到504亿元，占总营收的58%，显示出其强大的市场竞争力[1][23]。公司铜管产能为92万吨，位居行业第二，仅次于金龙集团的65万吨产能[27][26]。在全球市场上，海亮股份凭借其全球市场占有率约16%的地位，成为全球铜管加工行业的领袖级企业[23]。公司在中国铜管行业的市场份额接近60%，并通过并购金龙铜管集团进一步提升市场份额[27]。此外，公司拥有丰富的客户资源，主要客户包括格力、美的、海尔等国内知名家电企业，以及开利、大金等国际知名企业[61]。这些客户资源为海亮股份在铜管行业的稳定发展提供了重要支持。

通过全球布局和并购策略，海亮股份拓展客户资源。海亮股份通过在全球23个生产基地的布局，积累了与130多个国家或地区的近万家客户建立的长期稳定业务关系[62]。公司通过自建和并购相结合的方式，设立了十九个生产基地，遍及国内和国际多个地区[34]。这种全球化的布局不仅降低了采购成本，还增强了供应链的稳定性[34]。公司在生产实践中，通过实时的市场信息把握和分析，确定最优采购方案，确保供应链的高效运作[34]。此外，公司通过管理输出和工艺技术提升，提升了铜加工工厂的产能利用率和盈利能力[34]。这种策略不仅扩大了公司的客户资源，还增强了其在全球市场的竞争力。

海亮股份通过多种方式维护客户资源，确保市场领导地位。公司通过“兰州+印尼”双基地协同发展战略，持续推动产业向高端迈进，构建了差异化竞争壁垒[28]。此外，公司采用“以销定产”的经营模式和“原材料价格+加工费”的销售定价模式，实现了稳定的盈利模式。公司在技术工艺、成本控制、质量稳定性等方面建立了竞争优势，确保了稳定的产品供应[28]。公司通过持续的市场拓展和客户关系维护，确保了其在铜管行业的领导地位和盈利能力。这些策略不仅提升了公司的市场地位，还增强了其在铜管行业的影响力。

5.4 海亮股份品牌优势

海亮股份品牌建设的历程及其对市场地位的影响显著增强。自2001年成立以来，海亮股份通过自建和并购的方式，迅速扩展其在国内外市场的布局。公司在华东、华中、华南、西南以及海外东南亚、欧洲、北美等地建立了生产基地，实现了对国内主要市场的全面覆盖[63]。此外，海亮奥博特公司的成立进一步扩大了海亮股份在铜加工特别是高端精密铜管领域的市场占有率[63]。国际市场上，海亮股份通过加强国际市场扩张，摩洛哥项目稳步推进，计划在摩洛哥投资建设海亮（摩洛哥）新材料科技工业园，以充分利用其国际业务优势，扩大其经验和市场资源，开拓新的国际市场[4]。这些举措有助于优化行业竞争格局，改变原有竞争模式，助力行业良性发展[63][4]。

海亮股份在国内外市场的品牌知名度和影响力显著提升。公司自1989年成立以来，通过逆周期扩张和稳健开拓，逐步扩大了其在铜加工行业的市场份额。2008年上市后，公司通过收购和全球化布局，进一步提升了国际影响力[1]。2023年，公司设立印尼海亮新材料有限公司，在印尼产出首条中国企业在海外生产的铜箔，进一步巩固了其在全球供应链中的地位。公司管理层由创始人冯海良的儿子冯橹铭等资深行业人士组成，为公司的发展提供了强有力的支持[1]。这些举措不仅扩大了公司的市场份额，也提升了其在全球市场的品牌影响力。未来，海亮股份将继续通过全球化布局和技术创新，进一步巩固其品牌地位。

海亮股份在铜加工行业的市场地位和影响力稳固。作为全球铜加工行业的标杆企业，海亮股份自2001年成立以来，通过20余年的发展，已成为全球规模最大的铜管、铜棒制造企业。公司于2008年在深交所上市，主要产品涵盖铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等多个种类，广泛应用于多个行业领域。截至2024年底，公司在全球设有23个生产基地，与超过132个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系。海亮股份在全球铜管市场的占有率约为16%，显示出其在市场中的领导地位[29]。公司在铜管产品上的收入贡献超一半，毛利贡献超80%，显示出其在铜加工行业的强大影响力。海亮股份通过创新和可持续发展战略，进一步巩固了其在全球铜管棒加工行业的标杆地位[64]。这些因素共同构成了海亮股份在铜加工行业中的稳固市场地位和影响力。

6. 海亮股份未来发展规划

6.1 海亮股份战略规划

海亮股份未来发展基于行业趋势和市场需求。海亮股份作为中国领先的铜加工企业，其未来发展规划紧密围绕铜加工行业的转型升级和市场需求变化。近年来，铜加工行业正从规模拉动的同质化增长模式向深加工、高附加值赛道转型，行业集中度有望持续提升[65]。海亮股份通过优化产品结构，推出高效内螺纹铜管、新型铜合金管等高端产品，提升了在行业中的竞争力。2024年，公司主营营业收入为873.86亿元，其中铜加工和原材料贸易营收占比分别为71%和29%[1][17]。2025年，公司预计营业收入将达到1262.25亿元，净利润为9.25亿元[66][4]。此外，海亮股份积极拓展海外市场，美国产能迅速扩张，预计2025年底得州工厂产能将达到9万吨，2025年上半年已实现美国市场主营业务收入24.7亿元[7]。这些数据表明，海亮股份在行业趋势和市场需求的推动下，未来发展态势良好。

海亮股份未来发展规划明确具体，目标清晰。海亮股份未来几年的营业收入目标为873.86亿元、1012.27亿元和1262.25亿元，净利润目标分别为7.03亿元、13.06亿元和15.80亿元[4]。公司计划在2023-2025年实现产品销量目标分别为105/135/178万吨，2022-2025年销量复合增长率将达到27%[66]。此外，公司计划在摩洛哥建设新的生产线，预计新增产能将显著提高生产效率和降低成本。海亮股份在2025年将对欧洲收购的公司进行全面管理改造，提升运营效率与精准度。这些具体的规划和目标，为海亮股份未来的发展奠定了坚实的基础。

海亮股份实施策略聚焦可持续发展和技术创新。海亮股份将可持续发展作为战略核心，持续加大环保投入，2024年国内外环保投入总计3246.71万元，建成分布式光伏装机容量68.91兆瓦[67]。公司在数字化转型方面，成功在上海、越南、泰国、欧洲等关键区域上线ERP项目群，实现了全球价值链的透明协同与精细化管控[68]。海亮股份通过国际化运营、数字化转型、体系化管控、品牌化运营和本土化运营五个方面展开实施策略，提升全球竞争力[69]。这些措施表明，海亮股份致力于在可持续发展、员工关怀、社会责任和安全生产等方面实现长期的战略目标。随着全球对可再生能源和电动汽车需求的增加，铜的需求将进一步上升，海亮股份在技术研发和产品创新方面的持续投入，将有助于其在竞争激烈的市场中占据有利地位。

6.2 海亮股份研发计划

海亮股份在研发方面的投入持续增长，技术创新能力显著提升。公司近年来在研发方面的投入逐年增加，2019年至2024年，研发投入从6.23亿元增长至8.45亿元，复合年增长率（CAGR）为6%[1]。研发人员数量也从483人增加到875人，占员工总数的比例从6%提升至8.34%[1]。2024年，公司通过研发创新实现了显著的营收增长，营业收入达到873.87亿元，同比增长15.61%[70]。公司申请了48项专利并获得了106项专利，构建了覆盖“技术突破-成果转化-标准引领”的全链条创新体系[70]。2024年，公司统筹推进了20余项前瞻性项目，涵盖极薄铜箔、高导热材料等前沿领域[70]。在传统领域，公司推出了高效能内螺纹铜管、环保型无铅精密铜棒等高端产品[70]。在新能源材料领域，3微米极薄铜箔、中抗高延产品实现供货，镀镍铜箔、合金箔等前瞻产品进入中试阶段[70]。此外，公司的话语权提升显著，甘肃海亮正主导编制电解铜箔国家能耗标准，实现了从“技术跟随”到“规则制定”的跨越[70]。这些成就的背后是公司人才生态的构建，新能源材料研究院依托多项省部级科研项目推动成果产业化落地，甘肃海亮通过设立专家人才工作站、专利预审服务站，与中科院西北研究院等机构合作，进一步增强了研发实力[70]。

海亮股份在研发方面取得显著成果，未来展望积极。公司近年来在研发方面的投入持续增长，2019年至2024年，研发投入从6.23亿元增长至8.45亿元，年复合增长率（CAGR）为6%[1]。2023年投入研发费用高达8.24亿元，申请专利102项，涵盖材料研发和生产技术等多个领域[71]。公司在“精密铜管低碳智能制造技术及装备研究”上取得突破，荣获“第七届中国工业大奖”，降低了生产成本，提高了产品性能，并促进了铜加工行业的技术进步[71]。此外，海亮股份成功推广飞书全球办公协同平台，增强了内部沟通与协作效率[71]。公司积极响应国家碳达峰、碳中和战略，2023年分布式光伏发电项目总容量达到68.91MW，年发电量近6819万kW·h，其中海亮有色智造园的5.4MWp项目是绿色实践的成功案例[71]。海亮股份凭借其超前的战略决策、卓越的人才团队、领先的科研创新、全面的数字化转型以及坚定的绿色发展理念，巩固了传统铜加工领域的头部地位，并在新能源材料领域开辟了新的增长点[71]。公司未来将继续加大研发投入，特别是在新能源材料领域，持续提升研发实力，推动技术创新和市场布局。

6.3 海亮股份市场拓展计划

海亮股份的全球化布局战略推动市场拓展。海亮股份未来市场拓展计划的总体目标是通过全球化布局，提升国际市场份额和竞争力。其战略包括在东南亚和欧美建立生产基地，开发定制化产品，建设区域总部，推动技术升级，以及拓展北美、欧洲和东南亚市场[72][68]。公司在技术层面前瞻性布局，推出超14项新产品，涉及固态电池、硅碳负极等领域[68]。在运营方面，公司通过ERP和MES系统实现全球价值链的透明协同，提升生产效率和库存周转率[68]。这些战略举措使海亮股份在全球市场的占有率持续提升，2024年营收规模达873.87亿元，海外营收占比提升至40.95%[4]。

国际市场拓展策略助力海亮股份稳固全球地位。海亮股份在国内外市场拓展方面取得了显著进展。截至2023年底，公司在全球设有22个生产基地，其中11个位于海外，遍布欧美及东南亚[4]。公司通过客户关系管理、产品结构优化、差异化竞争策略等手段，与超过130个国家的近万家客户建立了长期稳定的业务关系[4]。国际化运营策略包括数字化转型和本土化运营模式，提升全球竞争力[69]。在海外市场，公司计划在摩洛哥投资建设新材料科技工业园，进一步完善全球业务布局[4][69]。

新能源领域拓展计划助力海亮股份国际竞争力提升。海亮股份在新能源领域的市场拓展计划主要包括在摩洛哥建设新材料科技工业园，生产无锻轧铜及铜合金材、锂电铜箔等新能源材料[1]。公司在铜箔项目上取得显著进展，全球设有23个生产基地，海外基地主要分布于美国、德国、法国等国[73][25]。通过技术创新，公司在锂电铜箔业务上实现技术领先，并与全球Top10动力电池客户签订供货协议[74][27]。海亮股份在新能源领域的市场拓展计划旨在通过全球化布局提升市场竞争力和盈利能力[27][75]。

绿色制造领域拓展计划推动海亮股份可持续发展。海亮股份在绿色制造领域取得了显著进展，通过研发创新和实施环保项目，构建了覆盖“技术突破-成果转化-标准引领”的全链条创新体系[76]。公司通过申请和获得专利，推动绿色制造领域的技术突破[77][78]。在市场拓展方面，公司积极响应国家碳达峰、碳中和战略，减少碳排放，推广绿色电力供应[79]。海亮股份的绿色制造拓展计划不仅提升了其市场竞争力，也为可持续发展提供了有力支持[80]。

7. 投资建议

海亮股份在铜加工行业中保持行业领先地位，全球市场占有率显著。海亮股份作为全球铜加工行业的标杆企业，自2001年成立以来，通过20余年的稳健发展，已成为全球规模最大的铜管、铜棒制造企业。截至2025年3月底，公司在全球设有23个生产基地，与超过132个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系，是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业。海亮股份的收入规模持续增长，2014年至2024年实现连续10年正增长。2025年第一季度总收入小幅下滑6%，主要因其他业务下降，但主营业务仍保持正增长[27]。在市场地位方面，海亮股份凭借其强大的研发实力和生产能力，持续扩大市场份额。公司通过收并购实现国际化扩张，进一步巩固了其在全球铜加工行业的领导地位。

海亮股份在铜加工行业中具备显著的技术优势和品牌影响力。海亮股份在铜加工行业中具备显著的技术优势，主要体现在规模优势、固定加工费模式以及高效的库存及应收账款管理等方面。公司采用“以销定产”和“成本加成”定价模式，主要盈利点为产品加工费，这种模式使得公司盈利水平对原材料价格（即铜价）高度敏感，但同时也确保了盈利的稳定性[49]。此外，海亮股份在全球设有23个生产基地，是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业。公司凭借先进的研发理念和制造工艺技术，在全球铜铝加工市场占据重要地位，并积极面向新能源汽车等领域。

海亮股份的未来发展前景广阔，市场份额和行业地位有望进一步提升。海亮股份在全球铜管加工行业的市场地位为全球领袖级企业，市场份额和技术标准均处于全球领先地位，拥有约16%的全球市场占有率。公司在运营层面与金龙集团展开全面合作，降低成本、协调市场、平抑价格波动，最终提升整体盈利水平。海亮股份在铜加工行业中保持龙头地位，拥有显著的规模优势和全球化的产销布局，2025年3月末铜加工总产能上升至147.05万吨/年，其中海外产能占比37.03%[81]。公司在产品质量、产销能力、运营管理方面处于领先地位，将受益于更严格的全球贸易环境。海亮股份通过全球化产能布局和技术创新，持续提升其在全球市场的竞争力和影响力。

8. 风险提示

1. 原材料价格波动风险，铜、铝等大宗商品价格受国际金融市场及供需关系影响较大，可能对海亮股份成本控制及盈利能力产生冲击。

2. 国际贸易摩擦风险，公司产品涉及国际市场销售，可能面临贸易壁垒、关税政策调整等不确定性因素，影响出口业务稳定性。

3. 行业竞争加剧风险，铜加工行业集中度较高，若竞争对手产能扩张或技术升级，可能导致市场份额被挤压。

4. 应收账款回收风险，公司下游客户集中度较高，若主要客户出现经营波动或付款延迟，可能影响现金流安全。

5. 技术迭代风险，铜管、铜箔等产品技术更新迅速，若研发投入未能及时转化为市场竞争力，可能削弱行业地位。

参考资料：

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26.海亮股份的前世今生:2025年三季度营收649.33亿行业排第8,净利润...，2025-10-30

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27.景丹阳-华龙证券，海亮股份（002203）：公司深度研究：扩规模、提周转，全球铜加工龙头无惧周期，2025-05-21

28.上海有色金属网，海亮股份：上半年净利同比增15.03% 铜加工营业收入同比增长13.59%，2025-09-01

29.海亮股份在全球铜管加工行业的地位是? - 百度文库，2025-12-20

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30.全景网，海亮股份：量化落地与治理纵深的ESG样本｜华夏城市产业链2025 ESG典范案例，2026-01-09

31.曲一平-申港证券，海亮股份（002203）：首次覆盖报告：铜加工龙头，长期受益于新兴产业巨大需求，2021-08-31

32.搜狐财经，海亮股份回应铝代铜标准：布局铝材业务多年，铜管供货未受影响，2025-12-16

33.网易，海亮股份等取得再生铜制备无氧铜管相关专利，2025-06-17

34.杨件-东吴证券，海亮股份（002203）：铜管龙头，底部扩张，2021-07-21

35.海亮股份:公司的客户群体广泛 均是国内外知名的行业龙头企业 合作...，2020-08-31

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36.李超-国金证券，海亮股份（002203）：Q2业绩环比提升，业务多元化持续完善，2023-08-30

37.海亮股份2024年年报解读:营收增长下的利润与现金流隐忧，2025-04-26

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38.同花顺财经，涨停雷达：固态电池铜箔+AI散热铜材+搁置收购 海亮股份触及涨停，2026-01-09

39.证券时报，海亮股份子公司引入深创投等战投资金18亿元 发力新能源锂电铜箔板块，2023-11-25

40.同花顺，涨停雷达：固态电池铜箔+AI散热铜材+搁置收购 海亮股份触及涨停，2026-01-09

41.海亮股份，海亮股份：2024年年度报告，2025-04-26

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43.南方财富网，铝型材上市公司毛利率TOP10是哪些股票？（2025年第三季度），2026-01-04

44.景丹阳-华龙证券，海亮股份（002203）：2025年半年报点评报告：业绩改善显著，境外业务、铜箔业务增长空间较大，2025-09-01

45.百家号，海亮股份002203个股深度研究报告，2025-12-01

46.从诸暨店口走向世界 海亮集团20年国际化之路，2025-10-13

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47.全景网，海亮股份三季度扣非净利润同比增长46.59% AI时代推进 “技术共创型材料服务商”转型，2025-10-31

48.上海有色金属网，海亮股份：公司铜管产品出口受退税调整影响很小 三季度净利同比增长3%，2024-11-18

49.同花顺财经，“我在‘十四五’这五年 上市公司在行动”系列报道 | 海亮股份：打造全球铜加工绿色智造标杆，2025-09-11

50.微信公众平台，“我在‘十四五’这五年 上市公司在行动”系列报道 | 海亮股份：打造全球铜加工绿色智造标杆，2025-09-11

51.微信公众平台，退税政策影响有限，最大铜管出口商海亮股份加速出海，2024-11-20

52.新浪财经，海亮股份上半年营收439.59亿元同比增0.60%，净利润6.18亿元同比降13.76%，毛利率下降0.06个百分点，2024-08-30

53.证券之星，海亮股份(002203)-千股千评-行情中心-证券之星，2026-01-06

54.海亮股份，海亮股份：2024年三季度报告，2024-10-31

55.中证网，海亮股份总裁冯橹铭：打造垂直大模型 锻造新质生产力，2024-07-06

56.同花顺财经，海亮股份总裁冯橹铭： 打造垂直大模型 锻造新质生产力，2024-07-06

57.海亮股份，海亮股份：2023年年度报告，2024-04-30

58.中国经济新闻网，加速培育新质生产力：海亮股份三大“新”的转型实践，2024-10-11

59.新浪财经，调研速递|海亮股份接待华金证券等18家机构调研 AIDC领域铜基材料销量同比大幅增长 固态电池用铜箔稳定交付，2025-12-10

60.网易，采购周期从2周压缩至3天 京东工业全链解决方案助力海亮股份供应链降本增效，2023-11-03

61.新浪财经，海亮股份：已布局铝材业务，铜管供货暂未受铝代铜标准影响，2025-12-16

62.微信公众平台，CMRA年会 | 海亮股份邀请您莅临2024 CMRA年会！，2024-10-30

63.海亮股份山东公司正式运营,生产基地完成国内市场全覆盖!，2021-11-02

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64.百度知道，全球布局，开拓创新，海亮股份有力诠释铜加工行业标杆，2025-12-29

65.王凯-爱建证券，金田股份（601609）：首次覆盖报告：从规模到盈利，铜加工龙头开启创新增长，2025-08-13

66.李超-国金证券，海亮股份（002203）：Q3业绩承压，期待盈利改善，2023-10-30

67.界面新闻，海亮股份荣膺华夏时报“2025 ESG典范案例”，2026-01-09

68.同花顺财经，海亮股份中报净利增长15% 美国市场收入大增50%、AI散热订单翻倍，2025-08-29

69.微信公众平台，【企业家论坛】海亮集团有限公司董事局主席曹建国：国际化战略的实践与体会，2025-03-28

70.同花顺财经，以研发创新破局 海亮股份2024年营收增长15.61%，2025-04-27

71.全景网，全球化布局显成效 海亮股份2023年境外销售同比增长5.76%升至294.26亿元，2024-04-30

72.同花顺财经，海亮集团20年国际化之路，2025-10-13

73.海亮股份:计划在摩洛哥投资2.88亿美元建设新材料科技工业园，2024-09-20

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74.新浪网，调研速递|海亮股份接待泰康资产等48家机构 美国市场加工费上涨 3亿设子公司布局AI散热，2025-11-03

75.新浪财经，海亮股份子公司引入深创投等战投资金18亿元 发力新能源锂电铜箔板块，2023-11-25

76.证券之星，海亮股份: 关于出口退税率调整对公司影响事宜的提示性公告内容摘要，2024-11-17

77.艾邦锂电网，海亮股份：实现高性能锂电铜箔产能持续投产 - 艾邦锂电网，2025-11-11

78.同花顺财经，海亮股份：2024年营业收入873.87亿元 销量突破百万吨，2025-04-26

79.全球供应链变局下,海亮股份的“铜链韧性”逻辑，2025-05-13

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80.23个生产基地超一半在海外,揭秘这家世界500强企业的“新质生产力”，

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81.新浪网，海亮股份：2025年度跟踪评级报告，2025-06-25