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本篇核心内容索引：昨日复盘、盘前信息、存储、中科信息、电商、光通信上游、明阳智能、万辰集团、恒辉安防
20260108复盘
宏观：
1. 证券日报援引分析师观点，2026年中国央行将降息2次，降息幅度为20个基点至30个基点（0.2个百分点至0.3个百分点），初步预计上半年和下半年各降息一次。
2. 马斯克：未来3到7年，普通人会非常难熬。未来人才竞争的关键是实战与认知，而非学历。能源会成为AI竞争的关键瓶颈。其中建议普通人主动选择“强制乐观”，拥抱富足的世界观：做一个乐观但错误的人，比做一个悲观但正确的人要好。（其实做叙事投资也是要这样）
卫星：
1. 传Space X 1月中旬开启验厂之行，验厂名单预计包括一批光伏及设备厂家。
2. 箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地项目在钱塘开工，这是国内首个海上回收复用火箭产能基地，也是首个不锈钢火箭超级工厂。
3. 广州：到2035年打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极。
4. 马斯克称终极目标是每年生产1万艘星舰飞船。
人工智能：
1. OpenAI推出ChatGPT Health，用于分析医疗结果和饮食方案。
2. 马斯克：中国在人工智能计算能力方面将会领先世界，关键优势在于其电力供应能力。
3. 彭博：中国最快将于本季度批准采购英伟达H200芯片。
4. 路透：英伟达已要求有意采购 H200 的 CN 客户采用全额预付款方式下单。
5. 传豆包集成功能正在中国特斯拉车辆上进行测试。
6. 卖方：海光是因为某客户的下单，其实框架已经有个把月时间了。
7. 卖方开吹下一代技术用的铌酸锂晶体&lnP衬底。
8. 华为公众号：与时代，共昇腾。
脑机：
四川明确脑机接口医疗服务价格，置入费最高6583元/次。
新能源：
1. 中国光伏协会推动的所有行业自律，被全面叫停，业内传出的会议整改意见要求，不得约定产能、产能利用率、产销量以及销售价格等等。
2. 卖方：电芯价格将在 1 月下旬 - 2 月大幅下降，降幅 30-50%。C矿渣项目据传已有新方案，将提升复工节奏。
军工：
特朗普称2027年军费大幅提高约50% 达1.5万亿美元。
航煤：
经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。
策略观察：
1. 今日成交28003亿，缩量539亿。4100这边有些阻力，可以震荡消化一下，还是不错的，今天整体盘面还是有一些小隐忧，暂时好像不影响，继续观察吧。
2. 板块方面，军工（卫星+美国军工催化），传媒（应用）、建筑装饰（涨停里AI核能卫星都有）领涨。老算力始终不肯大幅回调，只能靠美股回调和卫星抽血把资金逼出来了，存储看来也无法独善其身，叙事海内外都暂时在偏应用的这块。
3. 题材方面，卫星今天新分支海上回收，IPO参股线也是强到没朋友，马斯克审厂线默默发育了两三天，今天开始加速发酵，总之如果不是绝对辨识度和逻辑龙，最好3天没有异动风险的比较好，辨识度高的则可以贴着异动线慢慢上行，不好的消息就是有点开始抽血其他板块了，最好不要持续这样，还有个微妙的信号就是部分资金开始赚得上头了，产生了要去突破监管异动的想法，还是震荡上行节奏比较健康，不要着急。除了卫星，就是整个国产链条的趋势，今年也是比较明确的，从设备材料到算力，海外就算见顶，国内建设才开始加速。还有个春晚前都可能走趋势的geo，manus收购可能黄掉应该不影响趋势。
1月9日盘前信息：
一、高热度主线
1. 商业航天
杭州海上回收复用火箭基地开工；
广州政策端的支持；
马斯克计划星舰大规模量产；
2. 脑机接口
Neuralink计划2026年大规模生产设备；
强脑科技获20亿融资；
四川明确脑机接口医疗服务价格
3. 可控核聚变
能量奇点实现120秒长脉冲；
2026核聚变能科技与产业大会将举办；
4. 人工智能
OpenAI推出ChatGPT Health；
蚂蚁阿福月活达3000万；
《人工智能+制造专项行动实施意见》印发；
5. 半导体
广州推动碳化硅等材料研发；
加对日出口管制催化；
存储芯片再度迎来涨价；
二、预期差方向
1. SAF产业
中国石化与中国航油重组，利好SAF产业；
2. 低空经济
何小鹏宣布2026年量产飞行汽车；
广州将低空经济列为战略先导产业；
3. 无人驾驶
何小鹏：将开始运营Robotaxi；
4. 乙肝
乙肝“治愈”新药 III 期成功；
5. 量子科技
合肥“十五五”规划明确量子科技；
图灵量子完成数亿元融资；
6. 数字货币
数币App上线“碳普惠”服务；
三、事件时间窗口
1. 1月9日：MiniMax港股上市；
2. 1月12日：摩根大通医疗健康大会；
3. 1月13日：自动驾驶汽车部署立法举行听证会；
4. 1月15日：第二届中国eVTOL创新发展大会；
5. 1月16日：核聚变能科技与产业大会；
6. 1月23日：北京商业航天产业高质量发展大会；
7. 1月底：台湾网红“馆长”年货节直播预期；
8. 1月内：星河动力谷神星一号海射型或首飞；
9. 2月3日：脑机接口开发者大会；
10. 2月6日：第25届冬季奥林匹克运动会；
11. 2月内：DeepSeek R2大模型预计发布；
12. 春节后：深蓝航天星云一号首飞；
🔥【国联民生电子】我们怎么看#美股存储大跌？
[玫瑰]领导好！今夜美股存储SNDK、MU大跌，我们认为，是美国PC厂商惠普正在导入中国存储供应商的原因。
事实上，不止惠普，全球各大PC厂商，从戴尔、华硕、宏碁等，都在加大国产存储的导入力度。未来国产存储面临的市场，是#全球市场，而不仅是国内需求。
在此，我们继续看多#国产存储+国产设备。
近期路演交流下来，我们最常被问到的两个问题：1)龙头企业怎么看空间？2)还有哪些滞涨标的
我们认为，当下最重要的选股逻辑是：
➠含存率高（两存扩产受益）
➠卡位好（国产化率低）
基于此，我们梳理更新推荐如下：
🎁标的推荐
1️⃣龙头公司+存储敞口大：继续推荐#中微+拓荆
2️⃣国产率低+卡位好
我们重点推荐后道设备。前期市场对测试机环节较为关注，我们在持续看好精智达、精测、长川的同时。认为当下探针板块更值得关注。
#测试机需求暴涨之下、探针作为耗材、更具价格弹性。
建议关注：
[烟花]#强一股份： 国产CP探针卡龙头，是目前国内少有的具备mems探针产线，全套国产化的厂商。
➠算力领域，是某国内龙头的核心供应商。同时全面切入国产CPU+GPU，客户覆盖率90%以上。
➠存储领域，公司全套国产化的能力极为稀缺，在两存的验证进展也极为顺利，放量可期。
我们预计 26 年公司利润 7-8 利润，未来几年 CAGR 在 80% 以上，目标市值#800e+
[烟花]#和林微纳： 国产FT探针龙头。公司凭借性能+交付的优势，切入NV，并在B系列算力卡中占据了一定份额。
➠需求侧：AI芯片制程升级，引脚数目大幅提升，FT探针产能缺口快速放大。颖崴12月实现营收9.28亿台币，YoY+104%、QoQ+48%。同时预计市场空间2026年上看184亿，同比增长78%！ #算力带来的增长接近翻倍！
➠供给侧：公司产能充足，提前锁定重要核心扩产设备，相较友商扩产速度更快。产能建设优势下，未来有望承接更多FT需求。目标市值#200e+
3️⃣滞涨标的，建议关注#富创精密：
公司四大生产基地合计产值达到80-100亿元。行业正常净利率能达到15-20%，达产后，净利润有望达到16-20亿元，给予30pe，合理市值看#450e+
☎️联系人：方竞/王海
【国信计算机】中科信息：脑机接口国家队，产品已进入三期临床验证，建议重点关注！
[玫瑰]北京时间1月1日上午，马斯克在社交媒体上表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行大规模生产。脑机接口产业正加速推动其商业化进展，全产业链有望进入高速发展阶段。
[玫瑰]公司与华西医院合作研发的人工智能麻醉机器人已完成十余例临床试验，其中包含脑机接口模块，预计2026年底完成200例中试，依托标杆案例有望快速带动相关产品推进。目前三甲以上县级医院约4000家，可触达千亿市场空间。
[玫瑰]公司实控人为中科院，与苏州纳米所在类脑智能与柔性传感领域深度合作，公司有望快速拓展销售渠道。
[玫瑰]公司收入端预期26-27年开始快速增长，远期利润空间可观。当前业务从0到1突破，2026年先看翻倍空间起步，长期可看数倍空间。
AI电商大涨点评
⭐近日AI应用持续大涨，2026年有望成为AI硬件到应用落地年，近期也受智谱/Minimx上市、DS更新预期、Manus高价被收购、CES展黄仁勋发言预期token成本有望继续大幅下降等产业密集催化。
⭐持续看好AI电商产业大趋势。电商在数据、场景中具备极大优势，有望率先在一众AI应用中落地，关注AI电商及其衍生投资机会。
✔平台侧，阿里在AI硬件投入+消费生态双轮驱动下，有望通过千问在AI时代流量入口中占据先机，年前千问也有望接入淘天，推荐阿里巴巴及衍生板块机遇。
✔运营侧，AI降本增效变革模式，千问后续接入淘天有望形成强催化。核心关注【壹网壹创】（阿里龙头TP，投入AI电商战略决心大，AI降本提效增收有望逐步兑现报表）、【若羽臣】（新消费代运营龙头，线上渠道AI变革背景下，强运营力公司有望抢占份额）、【青木科技】（代运营+自有品牌双逻辑驱动）。
✔营销侧，AI已成为新流量的核心来源渠道，在当下流量竞争激烈背景下更加凸显重要性，GEO（生成式引擎优化）有望成为承接此次革命的关键营销范式。关注【天下秀】（创新AI产品赋能红人经济，有望在营销范式变革中抢占先机）。
✔品牌端：流量渠道变革有望催化行业格局重塑，具备强运营能力、新渠道快速适配能力的品牌将优先受益，核心关注【上美股份】（当前舆论逐步消退，日销数据整体稳定达播控制，关注恢复拐点）
[红包]重点推荐# 牛市品种【航发动力】
[太阳]航空发动机是硬科技最卡脖子环节，大国博弈之关键。映射海外GE航空2万亿市值，成长空间足够大。#历史估值来看2XPS基本底部下行空间有限、胜率高且赔率大。
[太阳]军贸：几乎为所有飞机配套发动机，与飞机主机厂同样享受出口溢价，且维修备件、换发带来长期出口需求。
[太阳]转民：为国产商发配套核心机，价值量占比或有50%，按照28年200台发动机测算预计增加100亿收入，贡献10亿+利润。
[礼物]空间：测算十五五末收入或达1000亿，业绩50亿+，看3000亿市值。
☎欢迎联系【长江军工】王贺嘉/杨继虎17521175114
【广发通信】重视光通信上游材料环节：铌酸锂晶体&InP衬底
🪶环节1：铌酸锂材料--3.2T潜在技术路线重要组成。在Scale Out网络架构中，3.2T光模块潜在技术路线包含三种：400G差分EML、硅光、薄膜铌酸锂+硅光异质集成。铌酸锂材料光电效应突出、传输损耗低，铌酸锂薄膜与硅基芯片的异质集成是3.2T光模块重要的潜在技术路线之一。# 【天通股份】 公司已经掌握4-12英寸铌酸锂晶体材料核心制备技术，铌酸锂晶体材料是铌酸锂电光调制芯片及器件的上游关键原材料。
🪶环节2：InP磷化铟衬底--光芯片的“基石材料”。InP磷化铟具备较高的电子迁移率，适配光通信高速数据传输需求。2026年光芯片随光模块放量供不应求，上游InP衬底环节也存在供需缺口。目前InP衬底供应商主要为住友、AXT，我国#【云南锗业】# 控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司已量产2-4英寸磷化铟晶片产品，产能为15万片/年（2-4英寸），下游客户包含国内26年出货量前三的光芯片公司。同时去年8月，九峰山实验室联合云南鑫耀等企业宣布，6英寸磷化铟工艺重大突破，关键性能指标达国际领先水平。
风险提示：产业发展不及预期
云南锗业大涨5%
【广发通信】重视光通信上游材料环节：铌酸锂晶体&InP衬底
🪶环节1：铌酸锂材料--3.2T潜在技术路线重要组成。在Scale Out网络架构中，3.2T光模块潜在技术路线包含三种：400G差分EML、硅光、薄膜铌酸锂+硅光异质集成。铌酸锂材料光电效应突出、传输损耗低，铌酸锂薄膜与硅基芯片的异质集成是3.2T光模块重要的潜在技术路线之一。# 【天通股份】 公司已经掌握4-12英寸铌酸锂晶体材料核心制备技术，铌酸锂晶体材料是铌酸锂电光调制芯片及器件的上游关键原材料。
🪶环节2：InP磷化铟衬底--光芯片的“基石材料”。InP磷化铟具备较高的电子迁移率，适配光通信高速数据传输需求。2026年光芯片随光模块放量供不应求，上游InP衬底环节也存在供需缺口。目前InP衬底供应商主要为住友、AXT，我国#【云南锗业】# 控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司已量产2-4英寸磷化铟晶片产品，产能为15万片/年（2-4英寸），下游客户包含国内26年出货量前三的光芯片公司。同时去年8月，九峰山实验室联合云南鑫耀等企业宣布，6英寸磷化铟工艺重大突破，关键性能指标达国际领先水平。
风险提示：产业发展不及预期
🍁🍁🍁hcdx # 明阳智能：航天科技星网独供，商业航天稀缺标的
🛰️# 德华芯片：军工三证齐全，航天科技星网独供。
◆德华是明阳集团控股子公司。最早是为航天科技等军工院所研发及供应化合物半导体芯片，# 获得了军工三证等核心资质。
◆目前主要生产柔性/刚性多结砷化镓太阳能空间电池，市占率20%，是# 航天科技星网独供。
◆25年在手订单超过160颗星，26年预计新增订单600颗，正规划投建1000颗星年产能。
◆单星价值量目前300w，未来有望提升至1000w。
🛰️# 规划hjt钙钛矿叠层产线
◆上市公司体内有异质结和钙钛矿技术资产。异质结产线是迈为工艺包，钙钛矿100mw中试线搭建运营成功，自研钙钛矿叠层电池转换效率达34%，# gw级叠层量产产线筹建中。
◆资质壁垒卡位。 公司航天体系资源积淀深厚，军工资质为送样验证基础，未来有望通过德华资质送样叠层电池，成长为A股稀缺的叠层芯片标的。
20260108万辰集团今日回调，#为加仓好机会！
今日公司股价回调较多，#我们预计主要系资金面扰动，公司自身基本面持续稳步推进，回调为加仓好机会，同店表现/26年开店规划/利润率在26Q1有望对股价形成催化。
#看好万辰26年开店空间，我们预计26年万辰有望新开门店4000家左右（25年年底门店预计为1.8w家左右，26年年底门店数量有望达到2.2w家左右），中长期门店有望开至3w+家。
26年预计收入630-640亿左右，利润率假设5.5%，整体净利润预计34亿左右，#归母净利润预计为22亿（假设归母比例为65%），万辰当前估值低位，26年17X左右，折扣零售为竞争壁垒高的商业模式，26年估值有望逐步上行。
中期（2-3年）看3w+家门店，1000亿收入，50亿左右的全盘净利润，给予20XPE，1000亿的目标市值，考虑少数股权比例，#预计2年左右翻番的投资机会（赚基本面+估值预期差的钱）。
欢迎交流
# 持续重视机器人新环节+通胀逻辑的恒辉安防！ 具体逻辑如下
🚩【长城机械】恒辉安防：重视必要性、耗材属性、价值量通胀性
1️⃣必要性：衣服or手套，首先是具备防护功能，比方说防异物、不积尘、抗浸水、耐水蚀、防潮、防割伤、提升耐磨性等。如果不穿，执行器裸露在外面，会影响运行的精度和稳定性。同时，手套和衣服还可以理解成为柔性传感器的载体，如果不穿衣服，直接把柔性传感器贴附在灵巧手和身体表面上，那么柔性传感器容易磨损，更换的话，就得把整个灵巧手和身体的外部结构件换掉，成本高且复杂。如果是织物+tpe+柔性传感器组成的皮肤，磨损后就更方便更换，类似于人换衣服。
2️⃣耗材属性+价值量通胀环节：公司做的产品是机器人的身体皮肤衣+手套，当前是TPE+织物，正在集成柔性传感器方案。因此，恒辉是机器人皮肤公司，而皮肤是需要换的，具备耗材属性，而非简单的织物公司。#目前版本的TPE+织物皮肤的单套上衣价格在100+美金、机器人全生命周期需要4套、对应接近3k人民币的ASP。这还仅仅只是上衣，加上裤子、手套后会翻倍提升，并且后续集成柔性传感器则ASP还会进一步提高，是价值量通胀环节。
💡总结：皮肤上衣、皮肤裤子、皮肤手套会是T机器人最显性的新变化、新环节，而目前恒辉安防进展最快，上衣产品已经定型，后续产品推进也很快，是T手套和皮肤衣、裤环节核心标的，极具稀缺性！
🔥联系人：长城机械 邓宇亮19121000914
