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宝胜股份（600973）2025年前三季度业绩触底反弹、订单储备充裕，高端化与国际化驱动增长，但高负债、现金流仍存压力 。以下为核心要点与关键数据。
一、核心业绩（2025年前三季度）
- 营收376.50亿元（同比+6.22%），归母净利润0.59亿元（同比+138.08%），扣非净利润0.47亿元（同比+312.28%），实现扭亏为盈。
- Q2单季净利润4387万元（同比+2445.6%），毛利率4.49%（环比+0.8pct），净利率0.33%（同比+341.37%）。
- 三费占比2.15%（同比-26.24%），财务费用下降约4000万元，费用优化显著。
- 资产负债率80.14%，流动比率1.091，经营现金流净额-1.18亿元，偿债与回款压力仍在。
二、核心订单与业务驱动
- 在手订单：国家电网25.24亿元、中核聚变工程5.2亿元、新加坡电力局12亿元、ITER与CFETR超导41亿元（2026-2028交付），累计超80亿元 。
- 航空航天：C919独家线缆供应商，单机价值约1500万元，订单排至2026年；航空线缆2025年收入目标25亿元（+50%）；沈阳沈飞线束基地投产，航空线缆产能至10亿元/年。
- 新能源：光伏/风电电缆订单+30%，储能线缆进入宁德时代供应链；装备线缆收入同比+143%，高端产品占比25%。
- 超导业务：毛利率58.3%，显著高于传统电缆，产品升级推动盈利优化 。
三、核心风险与展望
- 风险：高负债、现金流紧张、行业竞争激烈、铜价波动影响盈利与回款。
- 展望：高端化（航空/新能源/超导）+国际化（新加坡大额订单）双轮驱动；2025年前三季度业绩拐点已现，订单充足支撑未来3年增长；需重点跟踪现金流改善、高端市场突破、负债优化进展 。
