高盛研究部发布研究报告：高盛研究部的中国首席股票策略师刘劲津及其团队发布研报，分析了中国即将发布的“十五五”规划（2026-2030年）的投资主题。他们认为，解读和遵循五年规划将可能带来超额回报。
中国五年规划的历史成就：自2001年以来，中国的五个五年规划几乎实现了90%的量化增长目标。尽管“十五五”规划的具体细节将在2026年3月的“两会”上正式公布，初步政策目标已经显现，包括高质量、安全、均衡的增长、科技和创新发展，以及提升人民生活品质。
高盛的政策分析工具：高盛的亚洲宏观团队开发了一系列分析工具，以解析中国政策背景和动态。这一分析方法依赖于官方政策声明和新闻报道的文本分析，例如高盛民企监管指标和政策风险晴雨表。自“第十个五年计划”以来，MSCI中国指数和沪深300指数的年均复合总回报率为8-10%，略低于11%的名义GDP增速。高盛通过基于大语言模型(LLM)的文本分析，从五年规划中提取政策信号，进而得出调整投资组合可能实现13%的年化超额回报。
重新定义超额回报投资组合：高盛重定义了超额回报投资组合，基于35个GICS三级行业，建立了“十五五”股票投资组合。这些行业将受益于政策支持，并在“十五五”规划中被特别提及，其总市值达13万亿美元，占整个中国股票市场的66%。投资主题包括民企回归、出海、AI、反内卷和股东回报等，预计这些主题将在中国慢牛行情中表现优于市场。
构建投资组合的筛选标准：在构建投资组合时，高盛根据增长、估值和质量标准，从21个子行业中筛选出50只中盘股（包括30只A股和20只海外上市中资股）。这些股票过去一年总体回报率为68%（相比之下，MSCI中国指数为35%），对应26倍的动态市盈率和1.0倍的动态PEG。市场预期该组合未来两年每股盈利年均复合增速将达到30%。高盛计划在“十五五”规划纲要正式发布时更新该投资组合的成分股。
中国五年规划的历史成就：自2001年以来，中国的五个五年规划几乎实现了90%的量化增长目标。尽管“十五五”规划的具体细节将在2026年3月的“两会”上正式公布，初步政策目标已经显现，包括高质量、安全、均衡的增长、科技和创新发展，以及提升人民生活品质。
高盛的政策分析工具：高盛的亚洲宏观团队开发了一系列分析工具，以解析中国政策背景和动态。这一分析方法依赖于官方政策声明和新闻报道的文本分析，例如高盛民企监管指标和政策风险晴雨表。自“第十个五年计划”以来，MSCI中国指数和沪深300指数的年均复合总回报率为8-10%，略低于11%的名义GDP增速。高盛通过基于大语言模型(LLM)的文本分析，从五年规划中提取政策信号，进而得出调整投资组合可能实现13%的年化超额回报。
重新定义超额回报投资组合：高盛重定义了超额回报投资组合，基于35个GICS三级行业，建立了“十五五”股票投资组合。这些行业将受益于政策支持，并在“十五五”规划中被特别提及，其总市值达13万亿美元，占整个中国股票市场的66%。投资主题包括民企回归、出海、AI、反内卷和股东回报等，预计这些主题将在中国慢牛行情中表现优于市场。
构建投资组合的筛选标准：在构建投资组合时，高盛根据增长、估值和质量标准，从21个子行业中筛选出50只中盘股（包括30只A股和20只海外上市中资股）。这些股票过去一年总体回报率为68%（相比之下，MSCI中国指数为35%），对应26倍的动态市盈率和1.0倍的动态PEG。市场预期该组合未来两年每股盈利年均复合增速将达到30%。高盛计划在“十五五”规划纲要正式发布时更新该投资组合的成分股。
