最近研究了丹纳赫，最大的感受是它靠独有的DBS管理系统，在高壁垒生命科学赛道滚出了“并购→优化→现金流”的价值飞轮。
🎯 丹纳赫聚焦生命科学、医学诊断、生物技术三大强监管、弱周期赛道，商业模式是“赋能型控股”——收购细分龙头后用DBS系统优化运营（平均提升被投公司EBITDA利润率5-10个百分点），再将释放的现金流投入高增长领域；通过“硬件+软件+耗材+服务”生态绑定客户，迁移成本极高。
📈 财务上，毛利率长期维持58%-67%（2025Q1-Q2达61.4%、66.6%）；自由现金流连续五年为正（2020-2024年54.2亿-73.7亿美元），净利润现金比率2024年1.72，利润含金量高；资产负债率从2020年47.8%降至2025Q2的35.9%，财务稳健；2025Q2营收59.36亿美元（同比增3.5%）、Q361亿美元（同比增4.5%）；商誉429.9亿美元但无大额减值，生物工艺板块增长验证协同效应。
#丹纳赫 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 丹纳赫聚焦生命科学、医学诊断、生物技术三大强监管、弱周期赛道，商业模式是“赋能型控股”——收购细分龙头后用DBS系统优化运营（平均提升被投公司EBITDA利润率5-10个百分点），再将释放的现金流投入高增长领域；通过“硬件+软件+耗材+服务”生态绑定客户，迁移成本极高。
📈 财务上，毛利率长期维持58%-67%（2025Q1-Q2达61.4%、66.6%）；自由现金流连续五年为正（2020-2024年54.2亿-73.7亿美元），净利润现金比率2024年1.72，利润含金量高；资产负债率从2020年47.8%降至2025Q2的35.9%，财务稳健；2025Q2营收59.36亿美元（同比增3.5%）、Q361亿美元（同比增4.5%）；商誉429.9亿美元但无大额减值，生物工艺板块增长验证协同效应。
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