大摩发布研报，携程在营销上的投入带来了超出预期的回报，其海外扩张路径清晰可见。
一、雄心勃勃：剑指亚洲第一（除中印外）
携程的目标非常明确：在亚洲市场（不含中国和印度）夺取市场份额第一的宝座。
这听起来极具挑战性，但大摩认为并非不可实现。
目前Trip.com在香港、新加坡和泰国已经稳居市场第一；在韩国和日本的市场份额也在迅速攀升。
关键数据预期：
1. 2025年： Trip.com品牌总交易额（GTV）增速超过55%。
2. 2030年： 即使基数变大，增速预计仍将保持在20%-25%的健康水平。
3. 收入结构剧变： 到2030年，国际业务加上出境游业务，将贡献携程总收入的50%（目前这一比例正在快速提升）。
二、海外扩张“三步走”战术
携程并非盲目烧钱，而是有一套成熟的“区域扩张战术手册”：
1. 产品与本地化先行： 进入新市场，先搞定供应链，确保APP语言和客服完全本地化。
2. 绩效营销：此时不谈情怀，只谈获客。通过精准营销获取2-5%的市场份额。
3. 品牌营销与盈利：当市场份额达到10%左右，开始在大众媒体投放品牌广告，提升转化率，并追求盈亏平衡。
4. 盈利情况： 目前香港和新加坡市场已实现盈利，泰国市场接近盈亏平衡。大摩认为，得益于携程高效的APP策略和高利润的住宿业务占比，其长期利润率有望对标甚至超越Booking等全球巨头。
总结，在流量见顶的存量竞争时代，携程通过坚决的国际化战略找到了新的增长引擎。大摩的观点很明确：不要低估携程的执行力。 随着亚洲旅游市场的复苏和在线渗透率的提高，携程正在从一家“中国OTA”蜕变为真正的“全球旅游巨头”。
#行业报告#摩根士丹利#携程#trip#旅游#股票#财报
一、雄心勃勃：剑指亚洲第一（除中印外）
携程的目标非常明确：在亚洲市场（不含中国和印度）夺取市场份额第一的宝座。
这听起来极具挑战性，但大摩认为并非不可实现。
目前Trip.com在香港、新加坡和泰国已经稳居市场第一；在韩国和日本的市场份额也在迅速攀升。
关键数据预期：
1. 2025年： Trip.com品牌总交易额（GTV）增速超过55%。
2. 2030年： 即使基数变大，增速预计仍将保持在20%-25%的健康水平。
3. 收入结构剧变： 到2030年，国际业务加上出境游业务，将贡献携程总收入的50%（目前这一比例正在快速提升）。
二、海外扩张“三步走”战术
携程并非盲目烧钱，而是有一套成熟的“区域扩张战术手册”：
1. 产品与本地化先行： 进入新市场，先搞定供应链，确保APP语言和客服完全本地化。
2. 绩效营销：此时不谈情怀，只谈获客。通过精准营销获取2-5%的市场份额。
3. 品牌营销与盈利：当市场份额达到10%左右，开始在大众媒体投放品牌广告，提升转化率，并追求盈亏平衡。
4. 盈利情况： 目前香港和新加坡市场已实现盈利，泰国市场接近盈亏平衡。大摩认为，得益于携程高效的APP策略和高利润的住宿业务占比，其长期利润率有望对标甚至超越Booking等全球巨头。
总结，在流量见顶的存量竞争时代，携程通过坚决的国际化战略找到了新的增长引擎。大摩的观点很明确：不要低估携程的执行力。 随着亚洲旅游市场的复苏和在线渗透率的提高，携程正在从一家“中国OTA”蜕变为真正的“全球旅游巨头”。
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