研究苹果，核心逻辑是“硬件引流+服务变现”的生态闭环，以及高端智能手机市场的绝对定价权。
🎯 核心逻辑：苹果主导600美元以上高端手机市场（2024Q3占63%全球份额），靠封闭iOS生态（硬件+系统+服务协同）构建高用户粘性；商业模式以iPhone为入口，通过高毛利服务（App Store佣金、订阅等）长期变现，垂直整合（自研芯片、系统）掌控价值链核心环节，对供应商、开发者、消费者均有强议价能力。
📈 财务亮点：近五年销售净利率维持23%以上（2025Q1达29.2%），毛利率从2020年38.2%升至2025Q346.5%（服务毛利率超75%对冲硬件成本）；近五年自由现金流超900亿/年（2024年1088亿），净利润现金比率>1（2025Q31.19），利润真实；服务收入2025Q3同比增15%，成增长主引擎；ROE虽因回购波动（2024年157%），但核心资产回报稳健，无商誉减值，利润来源纯粹。
#苹果 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：苹果主导600美元以上高端手机市场（2024Q3占63%全球份额），靠封闭iOS生态（硬件+系统+服务协同）构建高用户粘性；商业模式以iPhone为入口，通过高毛利服务（App Store佣金、订阅等）长期变现，垂直整合（自研芯片、系统）掌控价值链核心环节，对供应商、开发者、消费者均有强议价能力。
📈 财务亮点：近五年销售净利率维持23%以上（2025Q1达29.2%），毛利率从2020年38.2%升至2025Q346.5%（服务毛利率超75%对冲硬件成本）；近五年自由现金流超900亿/年（2024年1088亿），净利润现金比率>1（2025Q31.19），利润真实；服务收入2025Q3同比增15%，成增长主引擎；ROE虽因回购波动（2024年157%），但核心资产回报稳健，无商誉减值，利润来源纯粹。
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