最近研究国博电子，最核心的矛盾是高壁垒军工电子赛道里的短期业绩压力。
🎯 核心逻辑：聚焦有源相控阵T/R组件和射频集成电路，客户为国防及航天体系，89.77%收入来自核心产品，采用“以销定产+项目定制”模式；行业CR5高、竞争稳定，受益低轨卫星等需求增长，但受国防预算与项目节奏影响有中等周期性。
🔍 竞争壁垒：依托中国电科，微波毫米波技术深厚、专利多；T/R组件研发周期长、测试严苛，新进入者难突破；客户验证后转换成本高，粘性强。
📈 财务表现：2024年毛利率38.59%，但2025前三季度营收降13.51%、净利降19.35%，经营现金流-0.35亿，ROE从2022年12.72%降至3.99%；存货增80.5%至4.62亿，存减值风险；资产负债率20.88%、无有息负债，财务稳健，但资本开支高企，ROIC仅3.71%。
💰 关键关注点：短期跟踪订单恢复与库存去化，长期看行业渗透率提升与产能投放效率。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#国博电子 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：聚焦有源相控阵T/R组件和射频集成电路，客户为国防及航天体系，89.77%收入来自核心产品，采用“以销定产+项目定制”模式；行业CR5高、竞争稳定，受益低轨卫星等需求增长，但受国防预算与项目节奏影响有中等周期性。
🔍 竞争壁垒：依托中国电科，微波毫米波技术深厚、专利多；T/R组件研发周期长、测试严苛，新进入者难突破；客户验证后转换成本高，粘性强。
📈 财务表现：2024年毛利率38.59%，但2025前三季度营收降13.51%、净利降19.35%，经营现金流-0.35亿，ROE从2022年12.72%降至3.99%；存货增80.5%至4.62亿，存减值风险；资产负债率20.88%、无有息负债，财务稳健，但资本开支高企，ROIC仅3.71%。
💰 关键关注点：短期跟踪订单恢复与库存去化，长期看行业渗透率提升与产能投放效率。
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