研究了新产业（300832.SZ），核心是IVD化学发光赛道的国产替代机会+“仪器+试剂”一体化的高壁垒模式。
🎯核心逻辑：处于体外诊断（IVD）化学发光细分领域，行业是医疗刚性需求，国内渗透率低于发达国家，国产替代加速；采用“仪器+试剂”一体化模式，自研MAGLUMI系列设备（装机超万台）绑定专用试剂销售，设备铺量驱动试剂变现（试剂贡献超80%营收）；全自研闭环构筑高转换成本，试剂毛利率长期80%以上，有完整知识产权与CE认证支撑出海。
📈财务亮点：毛利率长期维持68%以上（2024年72.07%、2025Q368.73%），净利率35%+，ROE近三年均值超20%；海外收入占比超40%，2025年海外试剂增长37.23%；研发费用率升至10.86%（+1.27pp）；资产负债率低于11%，零有息负债，分红融资比2.19；2025年净利润下滑系国内政策扰动，海外新动能正在形成。
#新产业 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：处于体外诊断（IVD）化学发光细分领域，行业是医疗刚性需求，国内渗透率低于发达国家，国产替代加速；采用“仪器+试剂”一体化模式，自研MAGLUMI系列设备（装机超万台）绑定专用试剂销售，设备铺量驱动试剂变现（试剂贡献超80%营收）；全自研闭环构筑高转换成本，试剂毛利率长期80%以上，有完整知识产权与CE认证支撑出海。
📈财务亮点：毛利率长期维持68%以上（2024年72.07%、2025Q368.73%），净利率35%+，ROE近三年均值超20%；海外收入占比超40%，2025年海外试剂增长37.23%；研发费用率升至10.86%（+1.27pp）；资产负债率低于11%，零有息负债，分红融资比2.19；2025年净利润下滑系国内政策扰动，海外新动能正在形成。
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