挖了一份默沙东的研报，核心逻辑是创新药与疫苗的高壁垒+重磅炸弹驱动的盈利循环。
🎯核心逻辑：全球TOP3药企，聚焦肿瘤与疫苗两大高壁垒领域。商业模式依赖重磅炸弹药物（Keytruda占近40%营收，HPV疫苗约25%），以年超130亿研发投入维持管线迭代，同时通过动物保健、合作收购（如Moderna）、新兴市场渗透应对专利悬崖。
📈财务亮点：2020-2024年营收年复合增长11.5%（415.2亿→641.7亿）；2024年ROE达40.8%，毛利率76.3%，净利率26.7%；自由现金流2024年181亿；股息率TTM3.67%，分红率约47%。季度营收稳定在155-167亿区间，但净利存在波动。
（注：所有数据均来自研报原文，未做主观加工。）
#默沙东 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：全球TOP3药企，聚焦肿瘤与疫苗两大高壁垒领域。商业模式依赖重磅炸弹药物（Keytruda占近40%营收，HPV疫苗约25%），以年超130亿研发投入维持管线迭代，同时通过动物保健、合作收购（如Moderna）、新兴市场渗透应对专利悬崖。
📈财务亮点：2020-2024年营收年复合增长11.5%（415.2亿→641.7亿）；2024年ROE达40.8%，毛利率76.3%，净利率26.7%；自由现金流2024年181亿；股息率TTM3.67%，分红率约47%。季度营收稳定在155-167亿区间，但净利存在波动。
（注：所有数据均来自研报原文，未做主观加工。）
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