最近研究招金矿业，核心发现是金价驱动下的业绩修复与隐忧并存。
🎯核心逻辑：黄金探采选冶一体化企业，商业模式以资源控制+成本管控为核心。收入超90%来自黄金销售，利润挂钩金价（定价权有限），用套期保值平滑波动。增长依赖资源并购（整合区域资源）和技术提效（生物氧化技术提升回收率）。
📈财务亮点：2024年毛利率39.15%（较2022年33.68%改善）、净利率12.56%（2023年8.15%）、ROE7.25%（近年回升）；净利润同比增112%至14.51亿；经营现金流25.97亿创五年新高，自由现金流5.27亿首次转正；但资本开支达52.96亿（为经营现金流2倍）。
🔍关键观察：短期偿债压力显著（流动比率0.96<1，速动比率0.53）；2024年高增长依赖金价上行与低基数，持续性待验证；巨额资本开支压制自由现金流，需跟踪新矿投产效率。
（字数控制在要求内，要点清晰，数据客观）
#招金矿业 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：黄金探采选冶一体化企业，商业模式以资源控制+成本管控为核心。收入超90%来自黄金销售，利润挂钩金价（定价权有限），用套期保值平滑波动。增长依赖资源并购（整合区域资源）和技术提效（生物氧化技术提升回收率）。
📈财务亮点：2024年毛利率39.15%（较2022年33.68%改善）、净利率12.56%（2023年8.15%）、ROE7.25%（近年回升）；净利润同比增112%至14.51亿；经营现金流25.97亿创五年新高，自由现金流5.27亿首次转正；但资本开支达52.96亿（为经营现金流2倍）。
🔍关键观察：短期偿债压力显著（流动比率0.96<1，速动比率0.53）；2024年高增长依赖金价上行与低基数，持续性待验证；巨额资本开支压制自由现金流，需跟踪新矿投产效率。
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