最近研究了裕元集团，作为全球运动鞋代工龙头，其规模壁垒与财务稳健性构成核心投资价值。
🎯 核心逻辑：全球运动鞋服代工龙头（年产能超3亿双，占全球20%产量），服务Nike、Adidas等头部品牌。商业模式依赖规模效应筑护城河：规模化采购与垂直整合（模具、鞋底自产）使单位成本比中小厂商低15%-20%；30年客户合作史带来高转换成本；越南等多地布局应对区域风险。盈利以成本加成代工为主（制鞋业务占比超80%），毛利率15%-20%，净利率5%-7%。
📈 财务亮点：2024年ROE达9.04%（2020年为-1.81%），毛利率连续五年稳定在24%左右，净利率提升至4.8%。资产负债率33.37%（2020年48.68%），流动比率2.17，财务结构持续优化。运营效率改善：存货周转率4.79次（周转76天），应收账款周转率8.44次（43天）。2024年自由现金流3.25亿，资本开支仅0.59亿，低支出高现金流为分红提供支撑。需关注品牌客户库存调整与智能制造技术迭代风险。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#裕元集团 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：全球运动鞋服代工龙头（年产能超3亿双，占全球20%产量），服务Nike、Adidas等头部品牌。商业模式依赖规模效应筑护城河：规模化采购与垂直整合（模具、鞋底自产）使单位成本比中小厂商低15%-20%；30年客户合作史带来高转换成本；越南等多地布局应对区域风险。盈利以成本加成代工为主（制鞋业务占比超80%），毛利率15%-20%，净利率5%-7%。
📈 财务亮点：2024年ROE达9.04%（2020年为-1.81%），毛利率连续五年稳定在24%左右，净利率提升至4.8%。资产负债率33.37%（2020年48.68%），流动比率2.17，财务结构持续优化。运营效率改善：存货周转率4.79次（周转76天），应收账款周转率8.44次（43天）。2024年自由现金流3.25亿，资本开支仅0.59亿，低支出高现金流为分红提供支撑。需关注品牌客户库存调整与智能制造技术迭代风险。
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