研究工商银行，核心是高壁垒行业龙头的稳健经营与增长压力并存。
🎯 核心逻辑：中国银行业强监管、高集中度（CR5超70%），工行以2.6万亿市值、1.6万网点形成规模壁垒，服务7亿客户，沉淀超45%低成本个人存款（成本率1.5%）。商业模式核心是资金规模与风险管理，负债端低成本存款支撑，资产端聚焦对公贷款（占比超60%），中间业务渗透产业链提升客户粘性。
📈 财务表现：2025H1年化ROE 8.32%（近年从11.34%下行），净利率39.52%（稳定在39%-44%），资产负债率92.09%（拨备覆盖率217.71%、不良率1.33%，偿债安全）。资产规模突破52万亿（同比+11.04%），经营现金流7863亿（覆盖净利润4.67倍）。
📉 增长压力：2025H1营收增速1.57%、净利润增速-1.39%（近年持续趋缓），反映息差收窄与资产扩张边际贡献减弱。
💰 股东回报：近五年分红率超30%，股息率约5%-6%，提供稳定现金流。
#工商银行 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：中国银行业强监管、高集中度（CR5超70%），工行以2.6万亿市值、1.6万网点形成规模壁垒，服务7亿客户，沉淀超45%低成本个人存款（成本率1.5%）。商业模式核心是资金规模与风险管理，负债端低成本存款支撑，资产端聚焦对公贷款（占比超60%），中间业务渗透产业链提升客户粘性。
📈 财务表现：2025H1年化ROE 8.32%（近年从11.34%下行），净利率39.52%（稳定在39%-44%），资产负债率92.09%（拨备覆盖率217.71%、不良率1.33%，偿债安全）。资产规模突破52万亿（同比+11.04%），经营现金流7863亿（覆盖净利润4.67倍）。
📉 增长压力：2025H1营收增速1.57%、净利润增速-1.39%（近年持续趋缓），反映息差收窄与资产扩张边际贡献减弱。
💰 股东回报：近五年分红率超30%，股息率约5%-6%，提供稳定现金流。
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