最近研究了融创中国，最大的感受是：高端产品力难掩财务基本面的严重恶化。
🎯 核心逻辑：以高端精品住宅开发为核心，上海壹号院2025年单盘销售额220亿、1小时售罄验证产品溢价能力，同时布局“地产+”生态（物业、文旅、商业文化）试图突破增长天花板。但行业深度调整期，高负债模式与政策转向（三大工程）使其商业模式韧性面临严峻考验。
📈 财务亮点：2024年核心财务数据暴露多重风险——资产负债率93.75%（连续五年超90%），流动比率0.93（短期偿债能力不足）；ROE连续四年为负（2024年-49.9%），毛利率仅1.89%，净利率-34.71%（核心业务丧失盈利空间）；营收从2020年2306亿峰值缩至740亿（规模萎缩68%），净利润连续四年深度亏损（2024年-257亿）。虽2024年自由现金流首次转正55亿、亏损额环比收窄（Q4-107亿 vs Q2-150亿），显示短期经营企稳，但5163亿存货（占流动资产75%）周转效率低下（存货周转率0.13次/年），资产规模持续收缩（总资产较2024Q2减少1111亿），核心债务与盈利问题未解。
#融创中国 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：以高端精品住宅开发为核心，上海壹号院2025年单盘销售额220亿、1小时售罄验证产品溢价能力，同时布局“地产+”生态（物业、文旅、商业文化）试图突破增长天花板。但行业深度调整期，高负债模式与政策转向（三大工程）使其商业模式韧性面临严峻考验。
📈 财务亮点：2024年核心财务数据暴露多重风险——资产负债率93.75%（连续五年超90%），流动比率0.93（短期偿债能力不足）；ROE连续四年为负（2024年-49.9%），毛利率仅1.89%，净利率-34.71%（核心业务丧失盈利空间）；营收从2020年2306亿峰值缩至740亿（规模萎缩68%），净利润连续四年深度亏损（2024年-257亿）。虽2024年自由现金流首次转正55亿、亏损额环比收窄（Q4-107亿 vs Q2-150亿），显示短期经营企稳，但5163亿存货（占流动资产75%）周转效率低下（存货周转率0.13次/年），资产规模持续收缩（总资产较2024Q2减少1111亿），核心债务与盈利问题未解。
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